Morgan Stanley-ն զգուշացնում է, որ վարկային շուկայի այս անկյունը կարող է առաջինը պայթել տոկոսադրույքների աճի հետ մեկտեղ

Նրանց համար, ովքեր ծանոթ չեն վարկային շուկայի այս անկյունին, «լծակային վարկեր» տերմինը սովորաբար վերաբերում է ավագ ապահովված բանկային վարկերին, որոնք տրվել են ներդրումային մակարդակից ցածր վարկային վարկանիշ ունեցող վարկառուներին, ըստ Wells Fargo ներդրումային ինստիտուտի:

See: Արդյո՞ք անպետք պարտատոմսերի շուկան չափազանց աճող է տնտեսության համար մեղմ վայրէջքի դեպքում:

Սովորաբար, այդ վարկերը գնում են այնպիսի ինստիտուտների կողմից, ինչպիսիք են ներդրումային բանկերը, որոնք այնուհետև միավորում են վարկերը և դրանք վերափաթեթավորում են գրավադրված վարկային պարտավորություններում, որոնք այնուհետև վաճառվում են ներդրողներին:

Ցածր տոկոսադրույքների դարաշրջանը, որը հաջորդեց 2008 թվականի մեծ ֆինանսական ճգնաժամին, հանգեցրեց լծակային վարկերի շուկայի փուչիկի: Morgan Stanley-ի Srikanth Sankaran-ի կողմից վկայակոչված տվյալների համաձայն, այն 2015 թվականից ի վեր գրեթե կրկնապատկվել է մինչև 1.4 տրիլիոն դոլար չմարված վարկեր հունիսի վերջի դրությամբ: Այս թողարկման մեծ մասը օգտվում էր մասնավոր բաժնետիրական ընկերությունների կողմից՝ կորպորատիվ գնումները ֆինանսավորելու կամ պարզապես վերաֆինանսավորելու համար:

Քանի որ վարկերի մնացորդները բարձրանում էին, վարկառուների որակը վատթարացավ, ինչը մեծ խնդիր չէր, երբ հենանիշային տոկոսադրույքները մոտ 0% էին: Բայց քանի որ տոկոսադրույքները բարձրանում են, ներդրողները պետք է հետևեն այս տարածությանը, քանի որ վարկառուների որակը շատ ավելի ցածր է, քան անպետք պարտատոմսերի շուկայում: Թեև անպետք պարտատոմսերով վարկառուների մոտավորապես կեսը կրում է վարկային վարկանիշներ ոչ ներդրումային կարգի կույտի գագաթնակետին մոտ, լծակով փոխառուների միայն մեկ չորրորդն ունի «BB» վարկանիշ: Մնացածն ավելի ցածր է։

Անշուշտ, Morgan Stanley-ն միակ բանկը չէ, որը հաճախորդներին կոչ է անում զգուշությամբ մոտենալ: Wells Fargo-ի վերլուծաբանների թիմը
WFC,
+ 0.34%
Ներդրումային ինստիտուտը երեքշաբթի իր հետազոտական ​​գրառման մեջ ասաց, որ ներդրողները պետք է զգուշությամբ մոտենան լծակային վարկերին:

Այնուամենայնիվ, նրանք ավելացրեցին, որ պայթեցումը կանխորոշված ​​եզրակացություն չէ, և Ուելսը պահպանում է «չեզոք» հայացքը տարածության նկատմամբ:

Պատճառներից մեկն այն է, որ LL վարկերի միայն 9%-ն է մարվելու այս պահից մինչև հաջորդ տարվա վերջ:

Տոկոսադրույքների աճի պայմաններում նոր լծակներով վարկերի պահանջարկը նվազել է: Ըստ Bank of America-ի վարկային վերլուծաբանների թիմի, տարվա սկզբից ԱՄՆ-ում լծակով փոխառուների կողմից տրված վարկերի արժեքը 200 միլիարդ դոլարից ցածր է եղել՝ մոտավորապես 57%-ով պակաս նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ:
BAC,
+ 0.58%.

Սա իմաստ ունի՝ հաշվի առնելով միաձուլումների և ձեռքբերումների կտրուկ հետընթացը:

Մանրածախ ներդրողները կարող են ներդրումներ կատարել լծակային վարկերում Invesco Senior Loan ETF-ի միջոցով
BKLN,
-0.21%
և SPDR Blackstone Senior Loan ETF-ը
SRLN,
-0.20%.
Առաջինն այս տարի նվազել է ընդամենը 5%-ով, մինչդեռ երկրորդը նվազել է 6%-ով:

Լծակով վարկերը մինչ այժմ այս տարի գերազանցել են պարտատոմսերի շուկայի այլ ոլորտներին, քանի որ վերոհիշյալ երկու ETF-ները գերազանցում են iShares 20+ տարվա գանձապետական ​​պարտատոմսերի ETF-ին:
TLT,
+ 0.35%,
հունվարի 24-ից ի վեր նվազել է գրեթե 1%-ով:

Բայց վարկային ստրատեգներն ակնկալում են, որ դա կարող է շուտով փոխվել, քանի որ այժմ սպասվում է, որ տոկոսադրույքները ավելի երկար կմնան ավելի բարձր: Այս պատճառով, ըստ Morgan Stanley-ի Sankaran-ի, ներդրողները պետք է զգուշացնեն նախազգուշական նշանների, ինչպիսիք են վարկանիշի իջեցման ալիքը:

Այնուամենայնիվ, մնում է տեսնել, թե արդյոք տեմպերը շոկի կենթարկեն ձնագնդի ավելի մեծ բանի: