(Bloomberg) – Ֆոնդային շուկայի հուլիսյան վերականգնումը քաջալերել է ցլերին՝ հուսալով, որ գները կհակասեն գնաճի դեմ Դաշնային պահուստային համակարգի աճող պայքարի ծանրությանը:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Այնուամենայնիվ, մի խաբվեք, Morgan Stanley Wealth Management-ի ղեկավար Լիզա Շալեթն ասաց. «Սա հերթական կեղծ լուսաբացն է:
S&P 5 ինդեքսում այս ամսվա մոտ 500% աճը հաստատվել է ենթադրություններով, որ գնաճը հասնում է գագաթնակետին, իսկ աշխատաշուկան սառչում է: Եթե այո, տեսությունը ասում է, որ Fed-ը կարող է տեղ ունենալ նույնիսկ հաջորդ տարվա սկզբին սկսելու տոկոսադրույքները նվազեցնելու համար:
Բայց Շալեթը, բաժնի գլխավոր ներդրումային տնօրենը, ասաց, որ «թեև այս տեսությունը կարող է ուղղորդված լինել ճիշտ, արժեթղթերի շուկայական գնագոյացումը վաղաժամ է թվում»:
Նախկինում, նա երկուշաբթի հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ գրել էր, որ Fed-ը չի դադարեցրել դրամավարկային քաղաքականության խստացումը, քանի դեռ գնաճի հիմնական չափանիշը` անձնական սպառման հիմնական ծախսերի ինդեքսը, ցածր է մեկ գիշերվա վարկավորման դրույքաչափից ցածր:
Հիմա դա հեռու է դեպքից: Նույնիսկ եթե Fed-ը չորեքշաբթի օրը բարձրացնի իր նպատակային տոկոսադրույքը մինչև 2.5%, ինչպես և սպասվում էր, այն դեռ զգալիորեն ցածր կլինի գնաճի մակարդակից: Այդ ցուցանիշը, որը բացառում է սննդամթերքի և էներգիայի անկայուն գները, մայիսին գործում էր 4.7% տարեկան տեմպերով։
«Վերջին արջուկային շուկայի հանրահավաքը, մեր կարծիքով, լի է ցանկություններով», - գրել է նա: «Մենք անհանգստանում ենք, որ բաժնետիրական ներդրողները միավորում են Fed-ի քաղաքականության արագացման գագաթնակետը Fed-ի խստացման ավարտի հետ: Պատմությունը ցույց է տալիս, որ գնաճը պետք է հասնի գագաթնակետին, նախքան Fed-ի խստացումը դադարեցվի, բայց դա դեռ ամենը չէ»:
Կան նաև այլ պատճառներ՝ չմտածելու, որ Fed-ը կշտապի հրաժարական տալ: Քանի որ գնաճի մեկ այլ ցուցիչ՝ սպառողական գների ինդեքսը, հունիսին նախորդ տարվա համեմատ աճել է 9.1%-ով, Շալեթն ասում է, որ ամսական հաշվետվություններ կպահանջվեն 0%-ով կամ նույնիսկ ուղղակի գնանկումներով՝ այն 5%-ից ցածր իջեցնելու համար: Fed-ը կարող է «հաղթանակ հայտարարել».
Ավելին, գործազրկության պահանջների համեստ աճը պատմականորեն ցածր մակարդակից քիչ հավանական է, որ «բավարար է, որպեսզի Fed-ը հայտարարի առաքելությունը կատարված և որ արժեթղթերի շուկան ավարտված է», - ասաց նա:
Կարդալ ավելին. Յարդենին ասում է, որ S&P 500-ն արդեն ներքև է ընկել, դժվար վայրէջք չի տեսնում
Կարդացեք ավելին. Morgan Stanley-ի Shalett-ն ասում է, որ վերլուծաբանները «եղնիկներն են լուսարձակների մեջ»
Շալետի տեսակետը ավելացնում է Ուոլ Սթրիթում աճող բանավեճը այն մասին, թե արդյոք արժեթղթերի գները իջել են իրենց ներքևին այն բանից հետո, երբ հունիսի տապալումը S&P 500-ը ընկղմեց արջի շուկա: Երկուշաբթի ավելի վաղ Էդ Յարդենին ասաց, որ հունիսին ինդեքսի անկումը մինչև 3,666.77 ցածր մակարդակ, հավանաբար, նշանավորեց 2022 թվականի անկումը: Յարդենին 2009-ի մարտին ճիշտ անվանեց շուկայի ներքևը, երբ հենանիշային ինդեքսը հասավ 666.79-ի ներօրվա նվազագույնին` 3,000 կետով ցածր այս տարվա շեմից, ինչը նա անվանում է ևս մեկ «սատանայական թիվ»:
Շալետը պնդում է, որ ոչ միայն Fed-ի խստացման ցիկլը կպահպանվի ավելի երկար, քան ցուլերը, թվում է, ակնկալում են, այլ կորպորատիվ շահույթի աճի ակնկալիքները, հավանաբար, նույնպես կմնան չափազանց բարձր՝ նույնիսկ նվազող գնահատումներին աջակցելու համար:
«Կարելի է ասել, որ ֆոնդային շուկայի դրական արձագանքը երկրորդ եռամսյակի շահույթի բացթողմանը ցույց է տալիս «ամեն ինչ գնի մեջ է» վերաբերմունքը», - գրել է նա: «Այնուամենայնիվ, մենք կասկածում ենք, որ նույնիսկ եթե Fed-ն ավարտի իր խստացման քարոզարշավը սնուցվող միջոցների 3.2% տոկոսադրույքով դեկտեմբերին, ապա հաջորդ տարվա եկամուտը կապահովի 8% տարեկան աճը, որը ներկայումս կանխատեսվում է, հատկապես, եթե Fed-ը հուշում է. հաջորդ տարվա սկզբին իջեցնել տոկոսադրույքները, ինչպես առաջարկում է ֆյուչերսների շուկան»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-warns-stock-bulls-212711341.html