Մինչ ներդրողները մտածում են, թե երբ գնաճը կսկսի նվազել, Morgan Stanley-ի տնօրեն Լիզա Շալեթը փնտրում է. ... [+]
Getty Images
Ներդրողները պատասխաններ են փնտրում, թե երբ գնաճը կնվազի մոտալուտ ռեցեսիայի մտավախությունների ֆոնին: Քանի որ կանխատեսողները վերլուծում են տվյալները և կանխատեսումները, Morgan Stanley
Վերջին կես դարի մեծ մասի ընթացքում ԱՄՆ դոլարի հզորությունը հակադարձորեն կապված էր ապրանքների միջին գնի հետ: Երբ դոլարը բարձրացավ և ուժեղացավ, ապրանքների գները, ինչպիսիք են նավթը և թանկարժեք մետաղները, իջան և հակառակը՝ ԱՄՆ դոլարի սրբազան նշանակման արդյունքը որպես աշխարհի պահուստային արժույթ, ինչը հանգեցնում է նրան, որ ապրանքների մեծ մասը գնումներ են կատարում: Ամերիկյան արժույթ.
Covid-19-ի սև կարապի իրադարձությունները և դրա հետևանքով առաջացած մատակարարման շղթայի ցնցումները և Ռուսաստանի ներխուժումը Ուկրաինա, ըստ երևույթին, դուրս են բերել այս հավասարակշռությունը և կարող են վատ նորություններ ներկայացնել գնաճի համար: Երբ այս երկու ցուցանիշները կրկին կապվում են, արդյունքը կարող է լինել դոլարի անկում, որն այլ կերպ հայտնի է որպես մշտական գնաճ՝ չնայած ապրանքների գների անկմանը, ինչպիսին է նավթը:
«Մոտակա երեքից վեց ամիսների ընթացքում մենք կարող ենք հասնել մի կետի, երբ դոլարը կսկսի թուլանալ հարաբերական հիմունքներով, քանի որ ԱՄՆ տնտեսությունը դանդաղում է, և երբ մյուս տնտեսությունները և կենտրոնական բանկերը սկսում են խստացնել», - ասում է Շալետը: «Հնարավոր է, որ մենք հայտնվենք մի սցենարի մեջ, որտեղ, թեև Fed-ը կարող է որոշակի հաջողություն ունենալ՝ նվազեցնելով [ապրանքների և ծառայությունների] պահանջարկը, մենք չենք կարող զսպել գնաճը»:
Covid-19-ի սև կարապի ցնցումները և Ուկրաինա ռուսական ներխուժումը առաջացրել են տարանջատում. ... [+]
Morgan Stanley
Դոլարի և ապրանքների այս տարանջատումը 1966 թվականից ի վեր միայն երկու անգամ է տեղի ունեցել: 1979 թվականին գնաճը գերազանցեց 14%-ը, իսկ ոսկու գները մի քանի տարի առաջ 850 դոլարից պակաս դոլարից բարձրացան մինչև 50 դոլար մեկ ունցիայի դիմաց: 1980-ականներին Fed-ի նախագահ Փոլ Վոլքերը, ով նշանակվել էր նախագահ Քարթերի կողմից, բարձրացրեց տոկոսադրույքները՝ անխղճորեն տեղափոխելով Դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը մինչև 20%, սկիզբ դնելով ռեցեսիայի, որը փլուզեց գնաճը, ինչպես նաև ապրանքների գները, մինչդեռ դոլարն աճեց: 2001 թվականին ապրանքների գները բարձրացան, բայց երբ Չինաստանն ընդունվեց Առևտրի համաշխարհային կազմակերպություն և ԱՄՆ շուկան հեղեղեց էժան ապրանքներով, գնաճը զսպվեց:
Ներկայիս իրավիճակը նախորդ տասնամյակի արդյունքն է, երբ ԱՄՆ ակտիվները զանգվածաբար գերազանցել են համաշխարհային ակտիվներին՝ ստեղծելով դոլարի պահանջարկ, ինչպես նաև պաշտպանական դիրք շատ տնտեսություններում վերջին մի քանի տարիների ընթացքում, ինչի հետևանքով մյուս երկրները գերծանրաբեռնել են ԱՄՆ դոլարը:
Եթե ԱՄՆ դոլարի թուլացումը տեղի ունենա, ապա դա կարող է նշանակել անսպասելի եկամուտ զարգացող շուկաների համար, որոնք ավելի թույլ արժույթներ են ունեցել, հատկապես նրանց, որոնք ապրանք արտադրող են: Այս ազդեցությունն արդեն դրսևորվում է այն դեպքում, երբ զարգացող շուկաները գերազանցում են ԱՄՆ բաժնետոմսերը հունիս ամսին, երբ Vanguard FTSE Emerging Markets ETF-ն այս ամիս իջել է 2%-ով, մինչդեռ S&P 500-ը նույն ժամանակահատվածում նվազել է 4.9%-ով: Զարգացող շուկաները 2009 թվականից ի վեր չեն գերազանցել ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը, ըստ Shalett-ի:
Մինչ Շալեթը հետևում է՝ տեսնելու, թե արդյոք ապրանքների գների անկումը կամ ԱՄՆ դոլարի արժեքի անկումը բերում է այս երկու տվյալների հավասարակշռության, նա ուշադրություն է դարձնում աշխարհի երրորդ խոշորագույն տնտեսության՝ Ճապոնիայի վրա:
Ճապոնացիները բախվում են սեփական արժութային ճգնաժամի հետ՝ թույլ իենով, որը սպառնում է երկիրը տանել ռեցեսիայի: Լինելով ԱՄՆ գանձապետարանների ամենամեծ գնորդներից մեկը, եթե երկիրը որոշի նվազեցնել այդ գնումները՝ ի պատասխան վատթարացող տնտեսական պատկերի, դա կարող է հավասարակշռությունը շեղել դեպի դոլարի թուլացում, մինչդեռ ապրանքները մնում են թանկ:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/jasonbisnoff/2022/06/28/morgan-stanley-investment-head-sees-hidden-inflation-threat-in-dollars-and-commodities/