ԱՄՆ գանձապետական գրեթե 24 տրիլիոն դոլար արժողությամբ արժեթղթերի՝ աշխարհի ամենախորը և իրացվելի արժեթղթերի շուկայում ռիսկերը նվազեցնելու ջանքերը հեգնանքով զայրույթ են առաջացնում շուկայի խաղացողների շրջանում:
Անհանգստությունը կենտրոնացած է կենտրոնական մաքրման հայեցակարգի վրա, մեթոդ, որն օգտագործվում է նվազեցնելու և կառավարել ռիսկերը ֆինանսական շուկաներում։ սեպտեմբերին, որ Արժեթղթերի եւ փոխանակման հանձնաժողովի առաջարկված կանոններ, որոնք կպարտադրեն գանձապետական գործարքների մեծ մասի կենտրոնական մաքրում: Նման գործարքների միայն չնչին տոկոսն է կենտրոնացված մաքսազերծվել վերջին տարիներին:
Կենտրոնական քլիրինգի հետ կապված ամենամեծ մտահոգությունը դրան մասնակցելու ծախսերն են, ասվում է չորեքշաբթի օրը Նյու Յորքի Fed-ում կայացած 2022 թվականի ԱՄՆ գանձապետական շուկայի կոնֆերանսի պանելային քննարկման ժամանակ: Թեև վահանակի մասնակիցները ընդհանուր առմամբ համաձայնեցին, որ ջանքերը կօգնեն բարելավել գանձապետարանի շուկայի ճկունությունը, նրանք ասացին, որ որոշ խաղացողներ կարող են չկարողանալ կլանել լրացուցիչ ծախսերը, և որ պարզ չէ, թե որքան լավ կաշխատի կենտրոնական մաքսային համակարգը անհանգիստ ժամանակաշրջաններում:
«Գանձապետարանի շուկայում գործարքների արժեքը կբարձրանա, և որպես դիլերներ, մենք անհանգստացած ենք դրանով», - ասում է Կավի Գուպտան, BofA Securities-ի համաշխարհային փոխարժեքների առևտրի և կոնտրագենտների պորտֆելի կառավարման բաժնի ղեկավար: Թեև ավելի մեծ խաղացողները կարող են հարմարվել, փոքրերը՝ ոչ, և թեման «մի բան է, որի մասին ակտիվորեն խոսում են մեր հաճախորդները»:
Մասին մտահոգություններ իրացվելիությունը գանձապետական շուկայում ամիսներ շարունակ պատրաստվել են, հատկապես, երբ Դաշնային պահուստային համակարգի քանակական խստացման գործընթացը սկսեց բարձր արագություն: Հոկտեմբերին, BofA արժեթղթեր նախազգուշացրել է, որ «փխրուն» շուկան կանգնած է «լայնածավալ հարկադիր վաճառքի» կամ անակնկալի վտանգի տակ, որը կարող է հանգեցնել անկման: Իսկ այս ամսվա սկզբին Fed-ը հաստատել է մտավախություն ցածր իրացվելիության մասին, որը պատմականորեն եղել է ֆինանսական համակարգի ամենակայուն անկյուններից մեկը:
Իրացվելիությունը վերաբերում է արժեթղթերի գնման և վաճառքի հեշտությանը, և դրա բացակայությունը նշանակում է, որ գանձապետարանները չեն կարող սահուն գործարքներ կատարել՝ առանց էականորեն ազդելու պետական պարտքի հիմքում ընկած գների վրա: Իրացվելիության խնդիրների սրումը հեռանում է մեծ, մշտական գնորդներ Գնաճի դեմ պայքարելու նպատակով Fed-ի ագրեսիվ տոկոսադրույքների բարձրացումները, որոնք ընդհանուր առմամբ խրախուսել են ներդրողներին այս տարի վաճառել պարտատոմսերը:
Եթե Treasurys-ի գործարքների արժեքը դառնում է չափազանց փոքր դիլերների համար, ապա հարց է առաջանում՝ «դուք անուղղակիորեն նվազեցնո՞ւմ եք իրացվելիությունը» շուկայի համար, ասում է պանելային մասնակից Լին Պաշենը՝ Schwab Asset Management-ի ավագ պորտֆելի մենեջեր: «Դա կլինի իմ հիմնական մտահոգությունը»: Բացի այդ, որոշ միջոցներ են պահանջվում գանձապետարաններում ներդրումներ կատարելու համար, և հնարավոր է, որ լրացուցիչ ծախսերը բաժնետերերին փոխանցվեն, ասաց նա:
Ջերալդ Պուչի, կրտսեր, BlackRock-ի գլխավոր տնօրեն և ռեպո գլոբալ ղեկավար
BLK,
ասաց, որ անհանգստացած է ընկերության կենսաթոշակային ֆոնդի հաճախորդների համար ծախսերի աճով: «Կարծում եմ, որ ցանկացած տեսակի կենտրոնական մաքրում, լուսանցքում, դրական է», բայց եթե շատ արագ ձեռնարկվի, «կարող է խնդրահարույց լինել»:
Չորեքշաբթի օրը գանձապետարանի եկամտաբերության մեծ մասը սահեց՝ չնայած հոկտեմբերի մանրածախ վաճառքի ուժեղ տվյալներին: 10 տարվա դրույքաչափը
TMUBMUSD10Y,
ընկել է 3.7%-ից ցածր՝ ավելի քան 40 տարվա ընթացքում ամենաբացասական մակարդակին հասցնելով մոտալուտ ռեցեսիաների պարտատոմսերի շուկայի հանրաճանաչ ցուցանիշը:
Ավելի վաղ չորեքշաբթի օրը Նյու Յորքի Ֆեդերացիայի նախագահ Ջոն Ուիլյամս Համաժողովի մասնակիցներին ասաց, որ գանձապետական շուկայի իրացվելիության խնդիրները կարող են խանգարել Կենտրոնական բանկի՝ դրամավարկային քաղաքականությունը տնտեսություն փոխանցելու կարողությանը: Միևնույն ժամանակ, Ֆինանսների նախարարության ներքին ֆինանսների փոխքարտուղար Նելլի Լիանգը ասաց, որ UST շուկան պետք է մոնիտորինգի ենթարկվի խոցելիության համար՝ հաշվի առնելով հնարավոր ցնցումների ռիսկերը:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo