Meta Platforms, Nucor և 11 այլ բաժնետոմսեր՝ սեփական կապիտալի բարձր եկամտաբերությամբ

Շահութաբերության չափում ըստ բաժնետերերի վաստակածի

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը շահութաբերության և կորպորատիվ կառավարման գերազանցության հանրաճանաչ չափանիշ է: Չափը որոշվում է ընկերության տարեկան շահույթը բաժնետերերի սեփական կապիտալի վրա բաժանելով: Սա կապված է ընկերության ստեղծած շահույթի հետ այն ներդրումների հետ, որոնք բաժնետերերը կատարել և պահպանել են ընկերությունում: Բաժնետերերի սեփական կապիտալը հավասար է ընկերության ընդհանուր ակտիվներին` հանած նրա բոլոր պարտքերն ու պարտավորությունները: Նաև հայտնի է որպես բաժնետերերի սեփական կապիտալ, սեփականատիրոջ սեփական կապիտալ կամ նույնիսկ պարզապես սեփական կապիտալ, այն ներկայացնում է ներդրողների սեփականության շահը ընկերությունում: Այն հայտնի է նաև որպես ընկերության հաշվեկշռային արժեք:

Ուորեն Բաֆեթը դրական նշան է համարում, երբ ընկերությունն ի վիճակի է սեփական կապիտալի միջինից բարձր եկամուտներ ստանալ: Բաֆեթը կարծում է, որ բաժնետոմսերի հաջող ներդրումը առաջին հերթին հիմքում ընկած բիզնեսի արդյունքն է. դրա արժեքը սեփականատիրոջ համար հիմնականում գալիս է ամեն տարի աճող տեմպերով եկամուտներ ստեղծելու նրա կարողությունից: Բաֆեթն ուսումնասիրում է ղեկավարության կողմից սեփական կապիտալի օգտագործումը՝ փնտրելով ղեկավարություն, որն ապացուցել է սեփական կապիտալը նոր դրամաստեղծ ձեռնարկություններում օգտագործելու իր կարողությունը կամ բաժնետոմսերի հետգնման համար, երբ նրանք առաջարկում են ավելի մեծ եկամուտ: Եթե ​​շահույթը պատշաճ կերպով վերաներդրվի ընկերությունում, շահույթը պետք է աճի ժամանակի ընթացքում, իսկ բաժնետոմսերի գների գնահատումը նույնպես կբարձրանա՝ արտացոլելու բիզնեսի աճող արժեքը:

Սեփական կապիտալի վերադարձը ցույց է տալիս, թե որքան են բաժնետերերը վաստակել ընկերությունում իրենց ներդրումների համար: 100 միլիոն դոլարի տարեկան զուտ եկամուտը, որը ստեղծվել է բաժնետերերի սեփական կապիտալում 300 միլիոն դոլարի հիման վրա, շատ լավ է ($100 ÷ $300 = 0.30 կամ 30%): Այնուամենայնիվ, 100 միլիոն դոլար տարեկան զուտ եկամուտը բաժնետերերի սեփական կապիտալի 3 միլիարդ դոլարի համեմատ կհամարվի համեմատաբար աղքատ ($100 ÷ $3,000 = 0.03 կամ 3%): Ընդհանուր առմամբ, որքան բարձր է սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը, այնքան լավ: 15%-ից բարձր կապիտալի եկամտաբերությունը լավ է, իսկ 20%-ից բարձր ցուցանիշները համարվում են բացառիկ: Այնուամենայնիվ, կարևոր է համեմատել սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը արդյունաբերության միջին ցուցանիշների հետ՝ ընկերության հարաբերակցության կարևորության իրական զգացողությունը ստանալու համար:

Սահմանված սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը

Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կարող է ուղղակի ձևակերպվել որպես զուտ եկամուտ` բաժանված սովորական բաժնետերերի սեփական կապիտալի վրա: Այնուամենայնիվ, սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կարելի է բաժանել երեք բաղադրիչի` զուտ շահույթի մարժա, ակտիվների շրջանառություն և ֆինանսական լծակներ: Այս երեք բաղադրիչները միասին բազմապատկելը հանգեցնում է սեփական կապիտալի վերադարձի:

Զուտ շահույթի մարժան՝ զուտ եկամուտը բաժանված վաճառքի վրա, արտացոլում է, թե որքան արդյունավետ է ընկերությունը գործառնությունների, վարչարարության, ֆինանսավորման և հարկերի կառավարման մեջ վաճառքի մեկ դոլարի դիմաց: Ժամանակի ընթացքում աճող կամ բարելավվող շահույթի մարժան վերածվում է վաճառքի տվյալ մակարդակի շահույթի աճի:

Ակտիվների շրջանառությունը՝ վաճառքը բաժանված ընդհանուր ակտիվների վրա, ցույց է տալիս, թե ընկերությունը որքան լավ է օգտագործում իր ակտիվների բազան վաճառքներ իրականացնելու համար: Վատ տեղակայված կամ ավելորդ ակտիվները հանգեցնում են ակտիվների ցածր շրջանառության, որը բացասաբար է արտացոլում սեփական կապիտալի և շահութաբերության վերադարձը:

Շահույթի մարժան և ակտիվների շրջանառությունը միասին բազմապատկելը հանգեցնում է ակտիվների վերադարձի (ROA): Ընկերությունը կարող է մեծացնել ակտիվների և դրանով իսկ սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը՝ մեծացնելով իր շահույթի մարժա կամ գործառնական արդյունավետությունը, որը չափվում է իր ակտիվների շրջանառությամբ: Մարժաները բարելավվում են վաճառքի հետ կապված ծախսերը նվազեցնելու միջոցով: Ակտիվների շրջանառությունը կարող է բարելավվել՝ ակտիվների տվյալ մակարդակով ավելի շատ ապրանքներ վաճառելով: Սա է պատճառը, որ ընկերությունները փորձում են զիջել ակտիվները (գործառնությունները), որոնք չեն առաջացնում վաճառքի բարձր աստիճան՝ ակտիվների արժեքի համեմատ, կամ ակտիվները, որոնք նվազեցնում են իրենց վաճառքի արտադրությունը: Շահույթի մարժաները կամ ակտիվների շրջանառությունը ուսումնասիրելիս կարևոր է հաշվի առնել ոլորտի միտումները և համեմատել դրանք ընկերության գործունեության հետ իր արդյունաբերության մեջ:

Ֆինանսական լծակները լրացնում են սեփական կապիտալի շահութաբերության հավասարումը: Ֆինանսական լծակը՝ ընդհանուր ակտիվները բաժանված բաժնետերերի սեփական կապիտալի վրա, ցույց է տալիս, թե որքանով է ընկերությունը ֆինանսավորվել պարտքի միջոցով՝ ի տարբերություն սեփական կապիտալի աղբյուրների: Որքան մեծ է այս լծակի հարաբերակցության արժեքը, այնքան մեծ է ընկերության ֆինանսական ռիսկը, բայց նաև այնքան մեծ է սեփական կապիտալի շահութաբերությունը: Եթե ​​սեփական կապիտալը փոքր է պարտքի համեմատ, ապա ստացված շահույթը կհանգեցնի սեփական կապիտալի բարձր եկամտաբերության, եթե ընկերությունը շահութաբեր է: Պարտքի բարձր մակարդակի հետ կապված ռիսկն այն է, որ ընկերությունը դժվար ժամանակներում չի ստեղծի բավականաչափ դրամական հոսքեր տոկոսների վճարումները ծածկելու համար:

Պարտքը մեծացնում է եկամտի ազդեցությունը եկամտի վրա ինչպես լավ, այնպես էլ վատ տարիների ընթացքում: Երբ մեծ տարբերություններ կան ակտիվների և սեփական կապիտալի եկամտաբերության միջև, ներդրողը պետք է ուշադիր ուսումնասիրի իրացվելիության և ֆինանսական ռիսկի գործակիցները:

Իդեալական ընկերությունը կպահպանի բարձր զուտ շահույթի մարժա, արդյունավետորեն կօգտագործի ակտիվները և ամեն ինչ կանի ցածր ռիսկով, ինչը արտացոլված է ցածր ֆինանսական լծակով: Սեփական կապիտալի եկամտաբերության հետ աշխատելու բանալին հարաբերակցության որոշիչների միջև փոխազդեցության ուսումնասիրությունն ու ըմբռնումն է:

AAII Return on Equity Screen-ի իրականացում

AAII Return on Equity էկրանի առաջնահերթ նպատակն է բացահայտել սեփական կապիտալի հետևողականորեն բարձր եկամուտներ ունեցող ընկերությունները: Երկրորդ հերթին, մոտեցումը ներառում է բնութագրեր՝ զտելու այն ընկերությունները, որոնք ունեն պարտքի բարձր մակարդակ, ցածր մարժան և ցածր ակտիվների շրջանառություն՝ համեմատած արդյունաբերության միջին ցուցանիշների հետ: AAII Return on Equity էկրանը պարգևատրվել է Ուոլ Սթրիթի կողմից՝ վերադարձնելով 12.1% 1998 թվականի սկզբից ի վեր, մինչդեռ S&P 500 ինդեքսը նույն ժամանակահատվածում վերադարձել է տարեկան 6.6%:

Մոտեցումը սկսվում է վերջին 1.5 ամիսների և վերջին հինգ ֆինանսական տարվա ընթացքում յուրաքանչյուրի սեփական կապիտալի շահութաբերությամբ 12 անգամ իրենց համապատասխան արդյունաբերության միջին եկամտաբերությամբ աշխատող ընկերություններ փնտրելով: Այս էկրանն օգնում է բացահայտել ընկերություններին, որոնց ղեկավարությունը հետևողականորեն ամենաբարձր շահույթն է բերել իր սեփական կապիտալից: AAII-ի սեփական կապիտալի վերադարձի ռազմավարությունը ոչ միայն զննում է 20% կամ ավելի բարձր բաժնետոմսերի եկամտաբերությամբ ընկերություններին, այլ փնտրում է գործակիցներ, որոնք բարձր են արդյունաբերության նորմերի համեմատ՝ ընդգծելու այն ընկերությունները, որոնք գերազանցում են իրենց հասակակիցներին:

Բաժնետոմսեր, որոնք անցնում են սեփական կապիտալի եկամտաբերության էկրանին (դասակարգված ըստ կապիտալի եկամտաբերության)

Ինչպես նշվեց վերևում, սեփական կապիտալի վերադարձի վրա ազդում են շահութաբերությունը, արդյունավետությունը և լծակները: Հետևաբար, էկրանների հաջորդ հավաքածուն փնտրում է ընկերությունների, որոնք գերազանցում են իրենց հասակակիցներին այս ոլորտներում: Նախ, AAII-ի սեփական կապիտալի վերադարձի մոտեցումը պահանջում է, որ ընկերության զուտ մարժան (զուտ եկամուտը բաժանված է վաճառքի) գերազանցի արդյունաբերության միջինը վերջին չորս եռամսյակների ընթացքում (12 ամիս հետո): Զուտ շահույթի մարժան նայում է ներքևի եկամտաբերությանը: Իրենց հասակակիցներին գերազանցող ընկերությունները վաճառքի ավելի մեծ տոկոսը վերածում են շահույթի:

Հաջորդը, էկրանը համոզվում է, որ ակտիվների շրջանառությունը (վաճառքը բաժանված է ընդհանուր ակտիվների վրա) ընկերության համար գերազանցում է ոլորտի միջինը վերջին չորս եռամսյակների ընթացքում: Ակտիվների շրջանառությունը օգնում է չափել ընկերության կողմից իր ակտիվների բազայի օգտագործման արդյունավետությունը: Իրենց հասակակիցներին գերազանցող ընկերությունները արտադրում են ավելի բարձր վաճառքի դոլարներ տվյալ մակարդակի ակտիվների համար:

Մոտեցումը նաև սահմանում է, որ ընկերությունների ֆինանսական լծակները դիտարկելիս, վերջին եռամսյակի վերջում ընդհանուր պարտավորությունների և ընդհանուր ակտիվների հարաբերակցությունը ցածր է արդյունաբերության միջինից: Սեփական կապիտալի բարձր եկամտաբերություն կարելի է ձեռք բերել՝ ունենալով շատ մեծ քանակությամբ պարտք և, հետևաբար, շատ ցածր բաժնետերերի սեփական կապիտալ: Նման դեպքում սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կլինի բարձր, բայց ռիսկային: Ֆինանսական լծակը մեծացնում է եկամտաբերությունը, բայց նաև մեծացնում է ռիսկը: Բարձր լծակ ունեցող ընկերությունները ավելի անկայուն շահույթ ունեն: Պարտքի ընդունելի մակարդակները տարբեր են արդյունաբերությունից արդյունաբերություն: Ավելի կայուն արդյունաբերությունները, ինչպիսիք են կոմունալ ծառայությունները, կարող են հարմարավետորեն ավելի շատ պարտքեր կրել իրենց հաշվեկշռում, քան անկայուն արդյունաբերությունները, ինչպիսիք են նավթը և գազը: Համեմատելով պարտավորությունների մակարդակները ոլորտի միջինների հետ՝ AAII Return on Equity էկրանը հաշվի է առնում ոլորտի տարբերությունները:

Աճի որոշ հիմնական մակարդակ ապահովելու համար ռազմավարությունը պահանջում է եկամուտների և վաճառքի դրական աճ վերջին 12 ամիսների ընթացքում: Այն նաև պահանջում է, որ ընկերության հինգ տարվա պատմական աճի տեմպերը շահույթի և վաճառքի մեջ գերազանցեն իրենց համապատասխան արդյունաբերության միջին ցուցանիշները: Մոտեցումը հատուկ չի փնտրում աճի բարձր բացարձակ մակարդակ, պարզապես նշաններ, որ ընկերությունները ավելի արագ են ընդլայնվում, քան իրենց հասակակիցները:

AAII Return on Equity էկրանը նաև պահանջում է, որ բաժնետոմսը ցուցակագրվի բորսայում՝ ապահովելու առևտրի իրացվելիությունը: Հետևաբար, բաժնետոմսերը, որոնք առևտուր են անում առևտրային շուկայում (OTC) բացառվում են: Իրենց հատուկ բնույթի պատճառով էկրանը բացառում է նաև անշարժ գույքի ներդրումային տրեստները (REIT), փակ ֆոնդերը և ամերիկյան դեպոզիտար անդորրագրերը (ADR):

_____

Մոտեցման չափանիշներին համապատասխան բաժնետոմսերը չեն ներկայացնում «առաջարկված» կամ «գնման» ցուցակ: Կարևոր է կատարել պատշաճ ջանասիրություն:

Եթե ​​ցանկանում եք եզրեր ունենալ այս շուկայի անկայունության մեջ, դառնալ AAII անդամ.