«Նյութական ռիսկը» վեր է ածվում բաժնետոմսերի վրա, քանի որ ներդրողները բախվում են արջուկային շուկայի «երկրորդ գործողությանը»

«Նրանք դանդաղել են գիտակցել, որ գնային հզորությունը և գործառնական մարժաները, որոնք հասել են բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշներին վերջին երկու տարվա ընթացքում, անկայուն են», - ասաց նա: «Նույնիսկ առանց ռեցեսիայի, 2023 թվականին շահույթի միջին վերադարձը ներկայիս գնահատականներից 10-ից 15% անկում է նշանակում»:

Համաճարակի ժամանակ աննախադեպ դրամական և հարկաբյուջետային խթանները հանգեցրել են նրան, որ ԱՄՆ խոշորագույն ընկերությունները գրանցել են ռեկորդային գործառնական մարժաներ, որոնք 150-ից 200 բազիսային կետով գերազանցում էին վերջին տասնամյակում տեսած նորմերը, ըստ Շալետի: 

See: Ֆոնդային շուկայի վայրի շրջապտույտները շահույթի վրա են դնում, քանի որ գնաճը փչացնում է Fed-ի «առանցքային» հույսերը

Նա ասաց, որ ընկերության շահույթն այժմ կարող է վտանգվել աճի դանդաղումից՝ «պահանջարկի շեղումով դեպի ծառայություններ»՝ համաճարակի սկզբում ապրանքների առաջ քաշվելուց հետո, և «չափազանց ուժեղ» գնագոյացման ուժի հավանական շրջադարձը, քանի որ Fed-ը պայքարում է աճող գնաճի դեմ տոկոսներով: տոկոսադրույքների բարձրացում:

«Նման ռիսկերը դեռևս չեն զեղչվել 2023 թվականի կոնսենսուսում, ինչը էական ռիսկ է բաժնետոմսերի համար տարվա մնացած մասի համար», - ասաց Շալետը:

Թեև շատ ոլորտներ զեղչել են 2023-ի շահույթի հնարավոր անկումը ընթացիկ գնահատականներից, որոնք կարող են հակառակ քամիներ առաջացնել նույնիսկ առանց ռեցեսիայի, «աշխարհիկ աճի մեգակապի բաժնետոմսերը, որոնք գերիշխում են շուկայական կապիտալի ինդեքսներում», - նախազգուշացրեց նա: «Եվ այդ ցուցանիշներն այնտեղ են, որտեղ ռիսկը վերագնահատվում է արջուկային շուկայի վերջին փուլերում»:

Morgan Stanley-ի ԱՄՆ բաժնետոմսերի գլխավոր ստրատեգ Մայք Ուիլսոնը գնահատում է 11% անկում կոնսենսուսի գնահատականներից, ընդ որում նրա բազային դեպքը, մեկ բաժնետոմսի շահույթը S&P 500-ի համար 2023 թվականին կազմում է $212, համաձայն Shalett-ի գրառման: 

Երկուշաբթի ԱՄՆ բաժնետոմսերը բարձրանում էին, իսկ հիմնական ֆոնդային հենանիշները ցերեկից հետո կտրուկ բարձրանում էին խորտակվող ուրբաթ գնաճի հետ կապված մտահոգությունների ֆոնին, երբ սկսվում էր եկամուտների սեզոնը: S&P 500
SPX,
+ 2.65%
կեսօրվա առևտրում աճել է 2.7%-ով, մինչդեռ Dow Jones Industrial Average-ը
DJIA,
+ 1.86%
հավաքել է 1.9%, իսկ տեխնոլոգիական ծանրակշիռ Nasdaq Composite-ն աճել է 3.5%, FactSet-ի տվյալները ցույց են տալիս, վերջին ստուգումը: 

Պարտատոմսերի շուկայում գանձապետական ​​փոխարժեքները մի փոքր ցածր են եղել երկուշաբթի կեսօրին, երբ 2 տարվա եկամտաբերությունը հասել է 15 տարվա առավելագույնին, իսկ 10 տարվա եկամտաբերությունը ուրբաթ օրը հասել է 14 տարվա առավելագույնին, ըստ Dow Jones Market Data-ի: Անցյալ շաբաթ երկամյա եկամտաբերությունն ավարտվեց 4.507 տոկոսով, ինչը ամենաբարձր մակարդակն է 8 թվականի օգոստոսի 2007-ից ի վեր՝ հիմնված Արևելյան ժամանակով ժամը 3-ի վրա, մինչդեռ 10-ամյա տոկոսադրույքը բարձրացել է մինչև 4.005 տոկոս՝ 15 թվականի հոկտեմբերի 2008-ից ի վեր ամենաբարձր ցուցանիշը:

10-ամյա գանձապետական ​​թղթադրամի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD10Y,
4.015%
երկուշաբթի կեսօրին իջավ մոտ 1 բազիսային կետով՝ մոտ 4%, մինչդեռ երկու տարվա եկամտաբերությունը
TMUBMUSD02Y,
4.443%
իջել է մոտ հինգ բազիսային կետով՝ հասնելով շուրջ 4.45%-ի, ցույց են տալիս FactSet-ի տվյալները՝ վերջին ստուգման արդյունքում:

Մինչդեռ, երբ ներդրողները կապիտուլյացիայի ենթարկվեցին ավելի բարձր մակարդակի վրա գնաճը«Սննդային ֆոնդերի ֆյուչերսների շուկայում գագաթնակետային տոկոսադրույքները ագրեսիվորեն բարձրացան՝ տերմինալային տոկոսադրույքն այժմ կազմում է գրեթե 5%, ագրեսիվ դիրքորոշում, որը «գագաթնակետային մոլեգնության» հոտ է գալիս», - ասվում է Morgan Stanley-ի գրառման մեջ:

«Չափազանց կարևոր է, թեև 1.5 թվականին շուկան դեռևս 2023-ով նվազեցնում է գները, 2024 թվականի հունվարին սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը գնահատվում է 4.5%, ինչը հարմարավետ 100 բազիսային կետով գերազանցում է մեր կանխատեսումը», - գրել է Շալեթը:

«Մտածեք պարտատոմսերի ամուր կարճաժամկետ եկամտաբերության արգելափակման և բարձր աճի, շահաբաժինների վճարման բաժնետոմսերի դիրքերի ամրապնդման մասին», - ասաց նա: «Կարճաժամկետ գանձապետարանները գրավիչ տեսք ունեն, հատկապես այն պատճառով, որ եկամտաբերությունը 2.5 անգամ գերազանցում է S&P 500-ի շահաբաժինների եկամտաբերությունը»: