Շուկայի աճը ԱՄՆ-ի գնաճի տվյալներից հետո թերահավատները զգուշացնում են, որ դա չափազանցված է

(Bloomberg) – Հուլիս ամսվա համար ԱՄՆ-ի գնաճի սպասվածից ավելի ցածր ցուցանիշը դրական նշան է, որը մեծացրել է ռիսկային ակտիվները, սակայն որոշ ներդրողներ կարող են իրենցից մի փոքր առաջ անցնել, ըստ վերլուծաբանների:

Ռալլին, որը S&P 500-ին հասցրեց եռամսյա առավելագույնին, իսկ Nasdaq 100-ին ավելի քան 20%-ով իր հունիսյան ներքևից ավելի բարձր, խթանվեց այն խաղադրույքներով, որ Դաշնային պահուստը կարող է ավելի քիչ հուսալքվել տոկոսադրույքների բարձրացման հարցում: Այնուամենայնիվ, շուկայի դիտորդները զգուշացրել են, որ քաղաքականություն մշակողները կցանկանան տեսնել ամիսներ շարունակ ապացույցներ, որ գների աճը դանդաղում է, նախքան նրանք փոխեն իրենց տեսակետը:

Հինգշաբթի Ասիայում շուկայի արձագանքը մնաց դրական, տարածաշրջանում բաժնետոմսերի հիմնական չափանիշը բարձրացավ մոտ 0.7%: Ասիայի զարգացող շուկաների արժույթները բարձրացել են՝ գլխավորելով հարավկորեական վոնը և թայլանդական բաթը:

«Շուկաների արձագանքը անհերքելիորեն դրական է, բայց մենք կարծում ենք, որ չափազանցված է», - ասում է Ջոն Վելիսը, Բանկի New York Mellon-ի արտարժույթի գծով և մակրո ստրատեգ: «Մենք դեռ կարծում ենք, որ Fed-ը մինչև տարեվերջ կամ 4 թվականի սկիզբը կտեղափոխի տոկոսադրույքները մինչև 2023 տոկոս, և որ գնաճը, մինչդեռ դանդաղումը կմնա անհարմար բարձր»:

Ահա մի քանի մեկնաբանություններ այն մասին, թե ինչ է սպասվում շուկաներին.

Policy-Rate Plateau

«CPI-ի թողարկումը չի մատնանշում Fed-ի համար դյուրամոլության առանցքը: Այն նվազեցնում է այն ռիսկը, որ կտրուկ քայլերի, ինչպիսիք են սեպտեմբերին թիրախային տոկոսադրույքը 100 բ/վ-ով բարձրացնելը կամ միջհամաժողովի աճը, կպահանջվեն»,- գրառման մեջ գրել են Սառա Հյուինը և Սթիվ Ինգլենդերը Standard Chartered Bank-ից: «Մենք ակնկալում ենք, որ մինչև 4 թվականի 2022-րդ եռամսյակը տնտեսական դանդաղեցման ապացույցները բավարար կլինեն դադարի տանելու համար, սակայն 2023 թվականին քաղաքական տոկոսադրույքների իջեցումը, որն այժմ թանկ է, կվերածվի քաղաքականության տոկոսադրույքի բարձրացման»:

Անկայունության թիրախավորում

«VIX-ը ապրիլից ի վեր առաջին անգամ առևտուր է անում 20-ից ցածր, և VIX տերմինի կառուցվածքը ապրիլից ի վեր բարձրացել է ամենաբարձր մակարդակներին», - ասում է Susquehanna International Group-ի ածանցյալ գործիքների ստրատեգ Քրիս Մերֆին: «Ցածր անկայունության մակարդակները կարող են դուռ բացել ավելի շատ բաժնետոմսերի գնման համար՝ ծավալային թիրախային համայնքից»:

Նայեք 60/40-ից այն կողմ

«Արդյո՞ք մենք իրո՞ք գտնվում ենք գնաճի գագաթնակետին և Fed-ի գագաթնակետին մոլեգնությանը»: գրել է Nuveen-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Սաիրա Մալիկը: «Թեև Ֆեդերացիայի սեպտեմբերյան նիստում երրորդ անընդմեջ 75 բազիսային կետով տոկոսադրույքի բարձրացման շուկայական հավանականությունը կտրուկ ընկավ այսօրվա CPI-ի տպագրությունից հետո, մենք կասկածում ենք, որ Fed-ը կզսպի շարունակելու իր առանց այն էլ ագրեսիվ խստացման ուղին՝ հիմնված մեկ ՍԳԻ զեկույցի վրա»:

Պատմությունը շարունակվում է

ԱՄՆ-ի խոշոր կապիտալը, որը կողմնակալ է դեպի բարձր որակի աճող ընկերությունները, Malik-ի նախընտրելի բաժնետոմսերից է, ինչպես նաև ընտրված էներգետիկ անուններից և ընկերություններից, որոնք ավելացնում են իրենց շահաբաժինները: Ներդրողները պետք է նայեն ավանդական 60/40 սեփական կապիտալով ֆիքսված եկամտի պորտֆելից դուրս՝ օգտագործելով իրական ակտիվները, ինչպիսիք են գյուղատնտեսական հողերը, որպես գնաճի հեջեր կանխատեսելի դրամական հոսքերի և ներկառուցված CPI շարժասանդուղքների միջոցով, ասաց նա:

Aussie ճնշման տակ

Ավստրալական դոլարը մեկ գիշերում բարձրացել է CPI-ի տվյալների հրապարակումից հետո, բայց այն «հավանաբար, պատանդը կմնա ԱՄՆ դոլարի լայն միտումների և համաշխարհային տնտեսական հեռանկարների փոփոխությունների», - գրառման մեջ գրել է Commonwealth Bank of Australia Ltd.-ի ստրատեգ Քերոլ Կոնգը: «Հաշվի առնելով համաշխարհային տոկոսադրույքների աճը և բարձր գնաճը, շուկայի մասնակիցները, ամենայն հավանականությամբ, կնվազեցնեն համաշխարհային աճի հեռանկարը, ինչը բացասական է պրոցիկլային AUD-ի համար»:

«Կարծում եմ, որ AUD-ի վրա նվազող ճնշումը կշարունակվի, քանի որ ես դեռ այն կարծիքին եմ, որ Fed-ը շատ ավելի ագրեսիվ կլինի տոկոսադրույքների հարցում, քան RBA-ն կլինի», - ասում է IFM Investors Pty-ի գլխավոր տնտեսագետ Ալեքս Ջոյները: Կարծում եմ, որ անկայունությունը կշարունակվի շուկաներում, քանի որ նրանք դեռ պայքարում են թանկացումների բարձր գնաճի և վատթարացող տնտեսական հեռանկարների դեմ:

Հարթ նահանջը քիչ հավանական է

Շուկան իրենից մի փոքր առաջ անցավ հաջորդ տարի քաղաքական տոկոսադրույքի գագաթնակետերի համար գնագոյացման հարցում, ասում է Կանադայի CI Financial Corp-ի մի ստորաբաժանման GSFM-ի ներդրումային խորհրդատու Սթիվեն Միլլերը:

«Մենք պետք է պարզենք, թե որքանով է կպչուն գնաճը, և արդյոք շուկայի բարենպաստ տեսակետը դրա և Fed-ի վերաբերյալ ճշմարիտ է: Երկու տարվա ընթացքում ցանկացած սահուն նահանջ դեպի 3% դեռևս մեծ խնդիր է», - ասաց նա:

Սահմանափակեք էյֆորիան

«Չնայած դա նշանակում է որոշակի թեթևացում ռիսկային ասիական ակտիվների համար, մենք կարծում ենք, որ Fed-ի պոտենցիալ ավելի մոլի խոսնակներ կլինեն, որոնք կշարունակեն բարձրացնել Fed-ի խստացման ցիկլի շուկայական գնագոյացումը», - ասում է Saxo Capital-ի ստրատեգ Չարու Չանանան: Pte շուկան Սինգապուրում. «Դա կարող է սահմանափակել էյֆորիան Ասիայում»:

Bear Rally Peak

«Այսօրվա ուշադրության կենտրոնում շուկան կարող է սպառվել դրական կատալիզատորներից, ինչը ենթադրում է, որ արջի ընթացիկ ռալլին նույնպես շարժվում է դեպի իր գագաթնակետը», - ասում է IG Markets Ltd. Plus-ի վերլուծաբան Հեբե Չենը, երբ ներդրողների ակնկալիքները կարգավորվեն 50-ի վրա: միավորների աճը հաջորդ ամիս, «նախապես սահմանված խաղագիրքը (այսինքն՝ 75 bps) անցանկալի անակնկալ կլինի»:

Միևնույն ժամանակ, Ավստրալիայի ֆոնդային շուկայի թրեյդերները կարող են ընտրել «մնալ պահպանողական մինչև այս շաբաթվա վերջ, քանի որ մենք կողջունենք մեր աշխատանքի տվյալները հաջորդ շաբաթ, որոնք ակնկալվում են, որ ապացուցեն, որ գնաճը երկար կմնա», - ասաց նա:

(Թարմացումներ շուկայական վերջին քայլերի հետ: Այս պատմության նախորդ տարբերակը ուղղվել է GSFM-ի Միլլերի բաժնում թվերը շտկելու համար)

Նմանատիպ այլ պատմություններ հասանելի են bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP