Եթե դուք շփոթված եք նորաստեղծ ներդրումների վիճակի վերաբերյալ, միացեք ակումբին: Հանրային ընկերությունների բաժնետոմսերը վերջին ամիսներին անխնա խարխլվել են ռեցեսիայի աճող մտավախությունների ֆոնին, սակայն ստարտափների ֆինանսավորումը թվում է նույնքան արագ, որքան երբևէ, և, ավելի զարմանալի է, որ մեզ համար VC-ները դեռ կանոնավոր կերպով հայտարարում են հսկայական նոր միջոցների մասին, ինչպես երկար տարիներ:
Ավելի լավ հասկանալու համար, թե ինչ է կատարվում, այս շաբաթ մենք զրուցեցինք Index Ventures-ի համահիմնադիր Դենի Ռիմերի հետ, ով մեծացել է Ժնևում, որտեղ Index-ը գրասենյակ ունի, բայց ով այժմ կիսում է իր ժամանակը Լոնդոնի և Սան Ֆրանցիսկոյի միջև, որտեղ Index-ը նույնպես գրասենյակներ ունի: (Պարզապես գրասենյակ բացեց Նյու Յորքում նույնպես։)
Մենք պատահաբար բռնեցինք Ռիմերին, որի խաղադրույքները ներառում են Discord, 1stdibs, Glossier և Good Eggs, ի թիվս այլոց, Կալիֆորնիայում: Մեր զրույցը երկար խմբագրվել է թեթև:
TC: Այս շաբաթ Lightspeed Venture Partners-ը հայտարարեց $ 7 մլրդ մի քանի ֆոնդերով: Battery Ventures-ն ասաց, որ այն փակվել է $ 3.8 մլրդ. Oak HC/FT-ն գրեթե հայտարարեց $ 2 մլրդ. Սովորաբար, երբ հանրային շուկան այսքան ցածր է, ինստիտուցիոնալ ներդրողները ավելի քիչ են կարողանում պարտավորություններ ստանձնել նոր հիմնադրամների վրա, ուստի որտեղի՞ց են գալիս այդ գումարները:
ԴՐ.- Հիանալի հարց է: Կարծում եմ, որ մենք պետք է հիշենք, որ այս հաստատություններից շատերի համար եղել են արտասովոր ձեռքբերումներ վերջին մի քանի տարիների ընթացքում, այսպես կոչեք իրականում վերջին տասնամյակը: Եվ նրանց դիրքերն այս ընթացքում իսկապես սնկի պես աճել են։ Այսպիսով, այն, ինչ դուք տեսնում եք, հատկացում է այն միջոցներին, որոնք, ամենայն հավանականությամբ, վաղուց գոյություն ունեն: . . . և իրականում շատ լավ եկամուտներ են ապահովել տարիների ընթացքում: Կարծում եմ, որ ներդրողները ձգտում են իրենց գումարները ներդնել հաստատությունների մեջ, որոնք հասկանում են, թե ինչպես պետք է տեղաբաշխել այս թարմ նոր փողերը ցանկացած շուկայում:
Այս միջոցները գնալով ավելի են մեծանում: Կա՞ն ֆինանսավորման նոր աղբյուրներ: Մենք ակնհայտորեն տեսել ենք, որ վերջին տարիներին ինքնիշխան հարստության հիմնադրամներն ավելի մեծ դեր են խաղում վենչուրային հիմնադրամներում: Արդյո՞ք Ինդեքսը ավելի հեռուն է նայում, քան նախկինում:
Շուկայում, անշուշտ, եղել է այս երկփեղկումը ֆոնդերի միջև, որոնք, հավանաբար, ավելի շատ ակտիվների համախմբման բիզնեսում են, և ֆոնդերի միջև, որոնք փորձում են շարունակել վենչուրային արհեստավարժ պրակտիկան, և մենք խաղում ենք վերջին ճամբարում: Այսպիսով, հարաբերական առումով մեր հիմնադրամի չափերը այնքան էլ նշանակալի չեն դարձել: Նրանք կտրուկ չեն աճել, քանի որ մենք շատ պարզ ենք ասել, որ ցանկանում ենք այն փոքր պահել, կենդանի պահել մեր արհեստը և շարունակել ընթանալ այդ ճանապարհով: Դա նշանակում է, որ երբ խոսքը վերաբերում է մեր ինստիտուցիոնալ ներդրողների բազային, առաջին հերթին մենք չունենք ընտանեկան գրասենյակներ և չենք վերցնում սուվերեն հարստության հիմնադրամի գումարները: Մենք իսկապես խոսում ենք նվիրատվությունների, կենսաթոշակային հիմնադրամների, շահույթ չհետապնդող կազմակերպությունների և ֆոնդերի մասին, որոնք կազմում են մեր ներդրողների բազան: Եվ մենք բավականաչափ բախտավոր ենք, որ այդ մարդկանց մեծ մասը մեզ հետ է արդեն մոտ 20 տարի:
Դուք բավականին մեծ գումար ունեք կառավարման տակ, անցյալ տարի հայտարարեցիք 3 միլիարդ դոլարի նոր միջոցների մասին: Դա փոքր գումար չէ:
Ոչ, դա փոքր չէ, բայց հարաբերական է այն ֆոնդերին, որոնց մասին դուք ակնարկում եք՝ այն միջոցները, որոնք շատ են աճել և արել են ոլորտային ֆոնդեր կամ խաչմերուկային ֆոնդեր, եթե նայեք, թե որքան է հավաքել Index-ը [սկզբից ի վեր] ընդդեմ: մեր հասակակիցների մեծամասնությունը, իրականում, շատ այլ պատմություն է:
Որքանով ունի Ինդեքսը բարձրացե՞լ է ընկերության պատմության ընթացքում:
Մենք պետք է ստուգենք. Կցանկանայի, որ լեզվիս ծայրին կարողանայի ճշգրիտ թիվը ունենալ:
Դա մի տեսակ թարմացնող է, որը դուք չգիտեք: Դուք հիմա շուկայում եք: Կարծես ընկերությունների մեծ մասի համար դրամահավաքի առումով մեկ տարի է անցել և մեկ տարի դադար է, և դա չի փոխվում:
Մենք շուկայում չենք դրամահավաք անելու համար: Մենք են ակնհայտորեն շուկայում ներդրումներ կատարելու համար:
Մենք սկսում ենք տեսնել բազմաթիվ ընկերություններ վերականգնել իրենց գնահատումները. Դուք բանակցություններ վարո՞ւմ եք ձեր պորտֆելի ընկերությունների հետ նույնն անելու վերաբերյալ:
Մենք բոլոր տեսակի քննարկումներ ենք ունենում մեր պորտֆելի շրջանակներում գտնվող ընկերությունների հետ. սեղանից դուրս ոչինչ չկա. Մենք բացարձակապես չենք ցանկանում կասեցնել անհավատությունը, երբ խոսքը վերաբերում է իրավիճակի իրողություններին: Ես չէի ասի, որ դա հովանոցային քննարկում է, որը մենք անում ենք մեր բոլոր ընկերությունների հետ: Բայց մենք հետևողականորեն փորձում ենք և համոզվում, որ մեր ընկերությունները հասկանում են ներկա կլիման, իրենց հատուկ պայմանները և համոզվում, որ դրանք հնարավորինս իրատեսական են, երբ խոսքը վերաբերում է իրենց ապագային:
Կախված ընկերությունից, երբեմն գնահատումները շատ առաջ են անցել, և մենք չենք կարող հույս դնել խաչաձև ֆոնդերի վերադարձի վրա: . . նրանք պետք է պաշտպանեն իրենց հասարակական դիրքերը։ Այսպիսով, այս ընկերություններից ոմանք պետք է պարզապես դիմագրավեն փոթորիկը և համոզվեն, որ պատրաստ են գալիք դժվար ժամանակներին: Մյուս ընկերություններն իսկապես հնարավորություն ունեն այս ժամանակահատվածում հենվելու և շուկայի զգալի մասնաբաժին գրավելու:
Ինչպես ա շատ VC-ներ, դուք ասում եք, որ գերադասում եք, որ ստարտափն անցկացնի «ներքև փուլ», այլ ոչ թե համաձայնվի ծանր պայմաններին՝ որոշակի գնահատում պահպանելու համար: Ի՞նչ եք կարծում, հիմնադիրները ստացել են հուշագիր այն մասին, որ այս կլիմայական պայմաններում ընդունելի են հաջորդ փուլերը:
Դա իսկապես կախված է: Կարծում եմ, որ դուք հավանաբար ունեք մի քանի նոր հիմնադրամներ, որոնք սկսվել են այս ժամանակահատվածում, դուք ունեք մի քանի նոր ոլորտի ֆոնդեր, որոնք բարդացնում են այն, քանի որ [նրանք] ներդրումներ չեն անում լավագույն բիզնեսում: [Նրանք] ներդրումներ են կատարում լավագույն բիզնեսում կամ փորձում են ֆինանսավորել լավագույն բիզնեսը այդ հատվածում: Այսպիսով, հավանաբար, կան որոշակի ճնշումներ որոշ VC-ների նկատմամբ, որոնք զգացվում են որոշ ձեռնարկատերերի կողմից:
Ես ուզում եմ ընդգծել, որ ոչ բոլոր ընկերությունները պետք է սառը ցնցուղ ընդունեն՝ կապված գնահատման հետ: Շատ ընկերություններ կան, որոնք նույնիսկ այս միջավայրում շատ լավ են աշխատում:
Fast-ը, առցանց մուտքի և վճարման ընկերություն, արագորեն փակվեց այս տարվա սկզբին, և Index-ը մի փոքր ջարդվեց առցանց՝ ընկերությունը արագ հեռացնելու համար իր կայքից: Ի՞նչ տեղի ունեցավ այնտեղ, և, հետադարձ հայացքով, ավելին ի՞նչ կարող էր անել Ինդեքսն այդ իրավիճակում։ Ենթադրում եմ, որ ձեր թիմը հետմահու է անցել այս մեկի վերաբերյալ:
Ես տեղյակ չէի, որ մենք այն հանել ենք մեր կայքից: Կարծում եմ, որ դա հավանաբար այնտեղ է, բայց հավանաբար ավելի դժվար է գտնել, դա այն է, ինչ ես կասկածում եմ: Մենք խթանում ենք այն ընկերություններին, որոնք հիանալի են գործում:
Դուք իրավացի եք, մենք դա մարսեցինք որպես ֆիրմա և իսկապես փորձեցինք քաղել այնտեղից քաղված դասերը: Կան մի շարք գործոններ, որոնց մասին մենք դեռ մարսում ենք կամ չենք կարող իմանալ, բայց հավանաբար այն, ինչ դժվար էր COVID-ի ժամանակ, դա իսկապես տաղանդների գնահատումն էր և այն մարդկանց հասկանալը, ում հետ մենք աշխատում էինք: Եվ ես վստահ եմ, որ իմ գործընկերները, ովքեր պատասխանատու էին ընկերության համար, կկարողանային ավելի շատ ժամանակ տրամադրել և իսկապես ավելի մանրամասն հասկանալ ընկերության ձեռնարկատիրական մշակույթը, եթե մենք կարողանայինք ավելի շատ ժամանակ անցկացնել նրանց հետ անձամբ:
(Այս հարցազրույցից մենք ավելին կունենանք փոդքասթի ձևով հաջորդ շաբաթ. մնացեք հետ:)
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html