Ցածր վճարի հեջային հիմնադրամը ETF-ն այս տարի ներդրողներին 22% եկամտաբերությամբ ապաստան է տալիս ներդրողներին

Այս տարի և՛ բաժնետոմսերը, և՛ պարտատոմսերը կտրուկ անկում են ապրում, ներդրողները հիասթափվում են ստանդարտ 60/40 պորտֆելից, սկսում են կուտակվել մեկ երեք տարվա ETF-ի մեջ, որը ծառայել է որպես արդյունավետ հեջ այս տարվա արջուկային շուկայի համար:

Նյու Յորքում գործող Dynamic Beta Investments-ի կառավարվող ֆյուչերսային ռազմավարությունը ETF-ն այս տարի շահել է 22%՝ զգալիորեն գերազանցելով S&P 500 Index-ի 10% անկումը և Bloomberg ԱՄՆ-ի ընդհանուր պարտատոմսերի ինդեքսի 10% անկումը: Կառավարվող ֆյուչերսային ֆոնդերը ակտիվորեն կառավարվում են ֆյուչերսային պայմանագրերի պորտֆելներ ակտիվների համար՝ սկսած ֆոնդային ինդեքսներից մինչև այնպիսի ապրանքներ, ինչպիսիք են նավթը և ոսկին: Dynamic Beta-ի հիմնադրամը նպատակ ունի կրկնօրինակել կառավարվող ֆյուչերսների ռազմավարությունները 20 այլ հեջային հիմնադրամներում և ներդրումային ընկերություններում և գանձում է կառավարման վճարների ընդամենը 0.85%: Dynamic Beta-ի հիմնադիր և համակառավարիչ անդամ Էնդրյու Բիրը, ով ղեկավարում է ընկերությունը փարիզյան գործընկեր Մաթիաս Մամոու-Մանիի հետ, պարծենում է, որ մի փոդքաստ վերջերս իրեն անվանել է «Հեջ ֆոնդերի Ջեք Բոգլը»:

«Ոչ ոք չի հասկացել, թե ինչպես ընտրել, թե որ հեջ-ֆոնդն է լավ աշխատելու, ճիշտ այնպես, ինչպես նրանք չեն հասկացել, թե ինչպես ընտրել, թե որ բաժնետոմսը լավ կլինի», - ասում է Բիրը: «Գերակատարելու ամենահուսալի միջոցը վճարների կրճատումն է»: Կառավարվող ֆյուչերսային հեջային ֆոնդերի մեծ մասը սահմանափակ գործընկերներից գանձում է 20% կատարողական վճարներ` հիմնված շահույթի վրա և տարեկան 2% վարչարարական վճարներ:

Կառավարվող ֆյուչերսային ֆոնդերը վերջին տասնամյակում հիմնականում ընկել են բարեհաճությունից՝ հետ մնալով բաժնետոմսերից Մեծ անկումից հետո ցուլային շուկայի ընթացքում: Societe Generale-ի CTA ինդեքսը, որը հետևում է 20 խոշորագույն նման ֆոնդերին այնպիսի ընկերություններում, ինչպիսիք են Clifford Asness-ի AQR-ը և Systematica Investments-ը, 7 թվականից ի վեր միայն մեկ անգամ տարեկան հավաքել է ավելի քան 2010%: երկնիշ թվեր.

Այս հեջային հիմնադրամներից շատերը անհասանելի են մանրածախ ներդրողների համար՝ հաշվի բարձր նվազագույններով և կառավարման և կատարողականի վճարներով, որոնք խաթարում են եկամուտները: Գարեջուրը պնդում է, որ Dynamic Beta-ի ETF-ը, որը առևտուր է անում DBMF-ի ներքո, կարող է մոտենալ իրենց պորտֆելների կրկնօրինակմանը արժեքի մի մասի համար:

Dynamic Beta-ի մոդելը վերլուծում է կառավարվող ֆյուչերսների ինդեքսի 20 ֆոնդերի եկամտաբերության ամենօրյա տվյալները և դրանք քարտեզագրում է շուկայի ամենօրյա տատանումներին՝ մոտավոր հաշվարկելու համար, թե որքան երկար կամ կարճ են հեջ-ֆոնդերը տարբեր ֆոնդային ինդեքսների, պարտատոմսերի, արժույթների և ապրանքների ֆյուչերսային պայմանագրերում: ETF-ը վերաբալանավորում է ամեն երկուշաբթի՝ հիմնվելով բացառապես այս ալգորիթմի վրա: Այս տարի այն 65 միլիոն դոլարից հասել է 418 միլիոն դոլարի ակտիվների՝ հունիս-հուլիս ամիսների ընթացքում մեծ ներհոսքերով:

Այս տարի DBMF-ի շահույթի ամենամեծ շարժիչ ուժը ճապոնական իենի նկատմամբ նրա ծանր կարճ դիրքն է, որը 14 թվականին դոլարի նկատմամբ նվազել է 2022%-ով: Հիմնադրամը նաև կարճ է եվրոյի, ԱՄՆ գանձապետական ​​արժեթղթերի և S&P 500-ի և միջազգային արժեթղթերի նկատմամբ: Նրա միակ երկար դիրքը հում նավթում է: DBMF-ի պորտֆելը պարզ է՝ ներառված ընդամենը 10 ֆյուչերսային պայմանագրերով, բայց այդ մակրո պատկերը կարող է կրկնօրինակել առաջատար հեջ-ֆոնդերի նախնական վճարների 90%-ը կամ ավելին, ասում է Բիրը:

«Մենք չենք փորձում ասել, որ այս տղաները X քանակ ունեն խոզի որովայնում և պատճենել դա: Մենք հիմնականում ասում ենք՝ որո՞նք են խոշոր առևտուրը»: Գարեջուրն ասում է. «Մեծ առևտուր անելու համար որևէ մեկին պետք չէ վճարել 4% կամ 5%: Մենք դա կանենք և կանենք արդյունավետ»:

Բիրը սկսել է իր կարիերան Հարվարդի բիզնես դպրոցից 1994 թվականին ավանդական հեջ-ֆոնդի աշխարհում՝ աշխատանքի անցնելով Սեթ Կլարմանի Baupost Group-ում: 2000-ականների սկզբին նա փորձեց ինքնուրույն ճյուղավորվել՝ համահիմնադրելով երկու փոքր հեջ-ֆոնդեր՝ ապրանքային առևտրային ընկերության Pinnacle Asset Management և Չինաստանի վրա կենտրոնացած Apex Capital Management-ը:

Մի քանի տարի անց նա սկսեց ձեռնարկությունը, որը կդառնա Dynamic Beta 2007 թվականին որպես Belenos Capital Management: Նրա սկզբնական հիմնադրամը լավ գործեց ռեցեսիայի ժամանակ, բայց աճը դանդաղ էր առաջին տասնամյակի ընթացքում, մինչդեռ նրա ակտիվները տեղավորված էին ավելի բարձր նվազագույններով կառավարվող հաշիվներում: Դա չօգնեց մարքեթինգին, որը կառավարվող ֆյուչերսները ձախողվեցին հաջորդ մի քանի տարիների ընթացքում:

2018 թվականին ֆրանսիական iM Global Partner ընկերությունը գնեց Dynamic Beta-ի բաժնետոմսերի 50%-ը: IMGP-ն փնտրում է աշխարհը՝ գտնելու եզակի ակտիվների մենեջերներ, որոնց հետ կարող են համագործակցել և փնտրում էր հետք «հեղուկ այլընտրանքների» տարածքում: Նրանց օգնությամբ Beer-ը և նրա անձնակազմը գործարկեցին կառավարվող ֆյուչերսների ETF-ը 2019 թվականի մայիսին, իսկ բաժնետիրական երկարաժամկետ ETF-ն հաջորդեց նույն տարվա դեկտեմբերին՝ նպատակ ունենալով կրկնօրինակել 40 բաժնետիրական հեջ-ֆոնդերի համախառն եկամուտները: Այդ հիմնադրամը այնքան էլ մեծ ազդեցություն չի ունեցել՝ ունենալով ընդամենը 16 միլիոն դոլար ակտիվներ, իսկ այս տարի այն նվազել է 1.6%-ով: Ունենալով UCITS-ի երեք արտադրանք՝ փաստացիորեն փոխադարձ հիմնադրամներ, որոնք հիմնված են նաև Եվրոպական միությունում, Dynamic Beta-ն այժմ ընդհանուր առմամբ կառավարում է 1.2 միլիարդ դոլար:

DBMF-ի չափին մոտ այլ կառավարվող ֆյուչերսային ETF-ներ չկան, թեև ընկերությունն ունի մրցակցություն հեջ-ֆոնդի կրկնօրինակման ավելի լայն հատվածում: New York Life դուստր ձեռնարկությունը Index IQ-ն առաջարկում է հեջային բազմաստրատեգիական ETF (QAI) հետքեր, այս տարի 7%-ով նվազելով, որը փորձում է կրկնել տարբեր մարտավարություններ: Այն ունի 0.75% կառավարման վճարներ և 730 մլն դոլար ակտիվներ: Գարեջուրը հուսով է, որ Dynamic Beta-ի ցանկացած արտադրանք կարող է դառնալ մի քանի միլիարդ դոլարի ֆոնդեր, քանի որ ներդրումային խորհրդատուները նայում են ավանդական բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի բաշխումներից դուրս:

«Մենք հավատում ենք, որ կան հազարավոր կամ տասնյակ հազարավոր RIA-ներ, որոնք այժմ նայում են 60/40 պորտֆելների փլուզմանը և ասում, որ ինձ ինչ-որ բան ավելացնելու կարիք ունի», - ասում է Բիրը: «Հաջորդ քայլը մեծ հետևորդներ ձեռք բերելն է աշխարհի լարերի տներում և Morgan Stanleys-ում և Merrill Lynches-ում»: