Տարվա առաջին կեսը դաժան էր այլընտրանքային ակտիվների կառավարիչների համար: -ի բաժնետոմսերը
Համաձայն կոնսենսուսի կանխատեսումների՝ բաժնետոմսերը վաճառվում են ընդամենը 11 անգամ 2022 թվականի գնահատված շահույթով և 10 անգամ՝ 2023 թվականի գնահատականներով: Ակնկալվում է, որ մեկ բաժնետոմսի շահույթն այս տարի կնվազի 3.7%-ով՝ հասնելով 4.28 դոլարի՝ 4.83-ին մեկ բաժնետոմսի դիմաց հասնելով 2023 դոլարի:
KKR-ն իրականացնում է այլընտրանքային ակտիվների բիզնեսների մի խառնուրդ, ներառյալ մասնավոր կապիտալը, վարկային միավորը, անշարժ գույքը և ենթակառուցվածքի պորտֆելը: Ընկերությունը մարտի 479-ի դրությամբ ուներ 31 միլիարդ դոլարի ակտիվներ, որը տարեկան կտրվածքով ավելի է 30 տոկոսով: KKR-ն եռամսյակում հայտնել է 968.5 միլիոն դոլարի բաշխման ենթակա շահույթ՝ հարկումից հետո, կամ 1.10 դոլար մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ տարեկան կտրվածքով աճելով 47 տոկոսով:
Ընկերությունը հսկայական կապիտալ է ներգրավում ապագա ներդրումների համար, այդ թվում՝ 26 միլիարդ դոլար առաջին եռամսյակում և 132 միլիարդ դոլար՝ վերջին 12 ամիսների ընթացքում: Այն գործի է դնում այդ կապիտալի մի մասը, այդ թվում՝ 21 միլիարդ դոլար առաջին եռամսյակում: Եվ այն ունի 115 միլիարդ դոլարի «չկանչված պարտավորություններ», ինչը արտացոլում է ներդրողների կողմից խոստացված կապիտալը, որը դեռ պետք է տեղակայվի:
Այժմ լավատեսության պատճառներից մեկն այն է, որ KKR-ն կարող է հասնել «դրամայնացման» ուժեղ եռամսյակի՝ իր ֆինանսական եկամտաբերության չափանիշը, որը ներառում է իր մասնավոր ընկերությունների վաճառքից ստացված շահույթը:
KKR-ն անցյալ շաբաթ ասաց որ այն վաստակել էր 950-րդ եռամսյակում ավելի քան XNUMX միլիոն դոլարի դրամայնացումներ, որոնք պայմանավորված են հիմնականում ռազմավարական և երկրորդային շուկայի վաճառքներով, որոնք փակվել են երկրորդ եռամսյակում:
75 միլիոն դոլարի մոտ 950%-ը ստացվել է իրականացրած «իրականացված տոկոսներից», որն արտացոլում է իր մասնավոր ընկերությունների վաճառքից ստացված եկամուտը: Սա ներառում է
Նուկոր
'S
(NUE) գնել CHI վերգետնյա դռներ, ավտոտնակի վերին դռների արտադրող, որը բերեց KKR-ի նորագույն պատմության ամենամեծ եկամուտներից մեկը: Մնացած 25%-ը ստացված ներդրումային եկամուտներից է, որը բաղկացած է վաճառքից, շահաբաժիններից կամ ներդրումներից ստացված տոկոսներից, որոնք KKR-ն պահում է իր հաշվեկշռում:
950 միլիոն դոլարը գերազանցեց KKR-ի ուղեցույցը իր առաջին եռամսյակի շահույթի մասին, երբ այն ասաց. ակնկալվում է ավելի քան 600 մլն դոլար դրամայնացման մեջ: Հետո, հունիսյան արդյունաբերության համաժողովումKKR-ն ասաց, որ դրամայնացումը կկազմի ավելի քան 800 միլիոն դոլար:
JMP Securities-ի վերլուծաբան Բրայան Մաքքեննան ասաց, որ ինքը զարմացած է KKR-ի 950 միլիոն դոլար արժողությամբ հայտարարությունից, հատկապես, որ գործառնական ֆոնը վատթարացել է հունիսի սկզբին ֆիրմայի վերջին թարմացումից հետո:
«KKR-ն պատրաստ է զեկուցել դրամայնացման լավագույն կամ լավագույն եռամսյակներից մեկը՝ բացառելով խրախուսական վճարները», - ասաց Մակքեննան հարցազրույցում: Նա ակնկալում է, որ KKR-ն կտեղադրի առանձնահատուկ եռամսյակ և կրկնեց իր շուկայական գերազանցող վարկանիշը և $85 գնային նպատակը:
950 միլիոն դոլարը նման է դրամայնացման այն մակարդակին, որը KKR-ն միջինը հաղորդում էր 2021 թվականի յուրաքանչյուր եռամսյակում, երբ գործարքների շուկան իր բարձրության վրա էր, ըստ BMO Capital Markets-ի վերլուծաբան Ռուֆուս Հոնի: «Դա ցուցանիշ է, որ շրջակա միջավայրը շատ չի ազդում KKR-ի վրա», - ասաց նա:
KKR-ն նախատեսվում է երկրորդ եռամսյակի շահույթի մասին հայտնել օգոստոսի սկզբին:
Ճիշտ է, գործարքների կնքումը դանդաղ է մնում 2022 թվականին. Իսկ այլընտրանքային ակտիվների կառավարիչները բախվում են շատ ավելի կոշտ հեռանկարի հետ՝ աճող տոկոսադրույքները ճնշելով նրանց կապիտալի ծախսերը:
Մտահոգություններից մեկն այն է, որ հաշվեկշռային արժեքը կարող է տուժել, եթե KKR-ի ակտիվները վատթարանան այս կլիմայական պայմաններում «նշանակից դեպի շուկա» հիմունքներով: Վճարների հետ կապված եկամուտները նույնպես կարող են նվազել, քանի որ ակտիվների գները նվազում են:
«Նման ժամանակաշրջաններում մակրոների հետ կապված ընկերությունները հակված են վաճառվել», - ասում է JMP-ի McKenna-ն:
Որոշ ներդրողներ կարող են սխալ ընկալել այնպիսի ընկերություններին, ինչպիսիք են KKR-ն,
Սեւ Քար
(BX),
Carlyle Group- ը
(CG),
Apollo Global Management- ը
(APO) և
Արեսի կառավարում
(ARE), դիտելով դրանք որպես հիմնականում մասնավոր բաժնետիրական ընկերություններ: «Իրականությունն այն է, որ այս խմբի ակտիվների 75%-ը մասնավոր կապիտալից դուրս է», - ասում է Հոնը, ով ունի 80 դոլար թիրախ KKR-ում:
Հնարավոր է նաև տատանումներ լինեն alt-managers-ի սեփական կապիտալի կառուցվածքի շուրջ: Գրեթե բոլորը փոխակերպվել են C-Corporations-ի՝ փոխելով իրենց սեփական կապիտալի կառուցվածքը սահմանափակ գործընկերություններից կամ LP-ներից: Անջատումն օգնել է ընդլայնել իրենց ինստիտուցիոնալ ներդրողների բազան, սակայն բաժնետոմսերը դեռ կարող են թռչել մանրածախ ներդրողների ռադարի ներքո:
Բաժնետոմսերի տեսքի ևս մեկ պատճառ էժան այն է, որ դրանց հիմքում ընկած գույքի մեծ մասն անթափանց է: Դա կարող է վստահություն չներշնչել, քանի որ ներդրողները պատրաստվում են տնտեսության ավելի կոշտ ընդլայնման, հաշվեկշռային արժեքի հնարավոր նվազման և եկամուտների և շահաբաժինների կրճատման համար:
Այնուամենայնիվ, գրեթե 40% անկումից հետո KKR-ի նման բաժնետոմսերը կարող են ամբողջությամբ արտացոլել այդ ճնշումները: Ներդրողները, ովքեր այժմ մուտք են գործում, կարող են գնումներ կատարել ներքևի մասում:
Գրեք Luisa Beltran- ին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]