Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը վերջապես արդարացնում են իրենց անունը լայնածավալ վաճառքից հետո ֆիքսված եկամտի շուկաներ այս տարի.
Ավելի հայտնի որպես անպետք, $1.5 տրլն դոլարի ոլորտը գրավիչ տեսք ունի, քանի որ եկամտաբերությունը 8.8 թվականի սկզբի 4.4%-ից բարձրացել է միջինը 2022%-ով, ըստ ICE BofA ԱՄՆ-ի բարձր եկամտաբերության ինդեքսի: Անպետք պարտքն առաջարկում է բաժնետոմսերի այլընտրանք կամ հավելում:
Անպետք պարտատոմսերն առանց ռիսկի չեն: ICE ինդեքսը 12.6 թվականին ունեցել է 2022% բացասական ընդհանուր եկամտաբերություն մինչև այս վերջին հինգշաբթի օրը, թեև դա ավելի լավ է, քան 20% անկումը (ներառյալ շահաբաժինները):
S&P 500
ցուցանիշը։ Եվ շատ ներդրողներ հասկանալիորեն հրաժարվում են լծակ ունեցող ընկերությունների պարտք գնելուց, որոնք գնում են պոտենցիալ անկման:
«Խուսափեք անպիտան պարտատոմսերից և անպիտան բաժնետոմսերից», - զգուշացրել է Ariel Investments-ի պորտֆելի մենեջեր Ռուպալ Ջ. Բհանսալին: Բարոնուհին Կլոր սեղանի անդամ, հինգշաբթի MarketWatch-ի «Լավագույն գաղափարներ փողի համար» համաժողովում: Նա ասաց, որ «ռիսկային ակտիվները», ինչպիսիք են անպետք նյութերը, այժմ այն տեղը չէ, որտեղ պետք է լինել:
Հակափաստարկն այն է, որ անպետք պարտատոմսերի մաթեմատիկան բավականին լավ տեսք ունի ընթացիկ մակարդակներում: Անպետք պարտքի և ռիսկերից զերծ գանձապետարանների միջև եկամտաբերության տարբերությունը 2022 թվականի սկզբի երեք կետից ընդլայնվել է մինչև հինգ տոկոսային կետ՝ հիմնվելով ICE ինդեքսի վրա: Արդյունավետության համար անհրաժեշտ կլինի 8% դեֆոլտի տոկոսադրույք՝ զուգորդված պարտատոմսերի վերականգնման ընդամենը 40% տոկոսադրույքով: համընկնում է գանձապետարանների եկամտաբերությանը (8% անգամ 60% կորստի տոկոսադրույքը կազմում է գրեթե 5%, անպետք նյութերի ներկայիս տարածումը գանձապետարաններում): Շուկան ընդհանուր առմամբ լավ վիճակում է, լռելյայն տոկոսադրույքը 1%-ից ցածր է, թեև հավանական է, որ այն ավելի բարձր լինի:
| Բարձր եկամտաբերության հիմնադրամ / Ticker | Վերջին գինը | YTD վերադարձ | Եկամտաբերություն* | Ակտիվներ (բիլ) |
|---|---|---|---|---|
| ETFs | ||||
| iShares iBoxx $ Բարձր եկամտաբեր կորպորատիվ / HYG | $73.06 | -13.3% | 7.7% | $11.1 |
| SPDR Bloomberg բարձր եկամտաբեր պարտատոմս / JNK | 89.95 | 14.2 - | 8.2 | 5.5 |
| VanEck Fallen Angel Բարձր եկամտաբերության պարտատոմս / ANGL | 26.86 | 16.2 - | 6.7 | 3.0 |
| Բաց ֆոնդեր | ||||
| Կոլումբիայի բարձր եկամտաբերության պարտատոմս / INEAX | $10.25 | -12.2% | 5.9% | $1.4 |
| Vanguard բարձր եկամտաբեր կորպորատիվ / VWEHX | 5.10 | 11.3 - | 6.6 | 24.2 |
| Փակ ֆոնդեր | ||||
| BlackRock կորպորատիվ բարձր եկամտաբերություն / HYT | $8.79 | -24.1% | 10.5% | $1.2 |
| Nuveen Credit Strategies եկամուտը / JQC | 5.16 | 15.3 - | 9.7 | 0.8 |
* 30-օրյա SEC եկամտաբերությունը ETF-ների և բաց ֆոնդերի համար. փակ ֆոնդերի բաշխման ընդհանուր տոկոսադրույքը:
Աղբյուրները ՝ Bloomberg; հաղորդում է ընկերությունը
Չգնահատված գումարներից մեկն այն է, որ շուկայի կեսից ավելին այժմ բաղկացած է կրկնակի B գնահատված խնդիրներից, ամենաբարձր անպիտան վարկանիշից, այնպիսի ամուր ընկերություններից, ինչպիսիք են.
Չարտերային հաղորդակցություն
(տկեր CHTR),
ALCOA
(AA) և Ford Motor Credit-ը՝ ավտոարտադրողի ֆինանսական ստորաբաժանումը: Շուկայի ընդամենը 10%-ն է ամենասպեկուլյատիվ եռակի-C կատեգորիայում:
«Ընկերությունների մեծ մասը պետք է կարողանա դիմակայել մեղմ անկմանը: Ընկերություններն օգտվեցին պատմականորեն ցածր տոկոսադրույքներից՝ վերաֆինանսավորելու պարտքը և լրացրեցին իրենց հաշվեկշիռները իրացվելիությամբ», - ասում է Դան ԴեՅանգը՝ ընկերության համամենեջեր։
Կոլումբիայի բարձր եկամտաբերության պարտատոմս
հիմնադրամ (INEAX): «Ցածր տոկոսային բեռը, որը զուգորդվում է կարճաժամկետ պարտքի մարման հետ մղելու հետ, բարձր եկամտաբեր ընկերությունների մեծամասնությանը տվել է ֆինանսական ճկունություն՝ տնտեսական դանդաղումը նավարկելու համար»:
Uber-ի 4.5% պարտատոմսերը, որոնք պետք է վճարվեն 2029 թվականին, մոտ 7% են տալիս:
Մայք Սեգար / Reuters
Նոր թողարկումների շուկան հանգիստ է, քանի որ սպեկուլյատիվ ընկերությունները հետ են կանգնում ներդրողներին ներգրավելու համար անհրաժեշտ դրույքաչափերից: Բարձրակարգ ֆինանսավորում ծրագրային ապահովման արտադրողի լծակներով գնման համար
Citrix համակարգեր
(CTXS) վերջերս կատարվել է 10% -ով:
Royal Caribbean Group
(RCL) հինգշաբթի օրը վաճառել է 2 միլիարդ դոլարի պարտք, որը ներառում է 9.25% պարտատոմսեր, որոնք պետք է վճարվեն 2029 թվականին։
Nielsen Holdings- ը
(NLSN) և
Տենեկո
(ՏԱՍԸ): Ընկերություններին կարող են դուր չգալ այդ եկամտաբերությունը, բայց ներդրողները պետք է դուր գան:
Ներդրողները կարող են անպիտան պարտատոմսեր խաղալ բաց փակ փոխադարձ, փակ կամ բորսայական ֆոնդերի և անհատական թողարկումների միջոցով: Կան նաև ևս 1.5 տրիլիոն դոլար, այսպես կոչված, լծակային վարկեր, որոնք մասնավոր թողարկված հիմնական պարտավորություններ են, որոնք վաճառվում են ինստիտուցիոնալ ներդրողներին: Այդ շուկան ունի նաև ֆոնդեր և ETF:
Շատ ներդրողների դուր է գալիս անպիտան ETF-ների իրացվելիությունը, ինչպիսիք են
iShares $ iBoxx բարձր եկամտաբեր կորպորատիվ
(HYG) և
SPDR Bloomberg բարձր եկամտաբերության պարտատոմս
(JNK), որոնք ունեն խոշորագույն թողարկումներից մի քանիսը և եկամտաբերությունը մոտ 8% է: Այն
VanEck Fallen Angel Բարձր եկամտաբերության պարտատոմս
ETF (ANGL), որը գնում է կորպորատիվ պարտք, որը ժամանակին ներդրումային մակարդակ էր, այլընտրանք է, որը պարտատոմսեր է պահում թողարկողներից, ինչպիսիք են.
Las Vegas Sands
(LVS) և Royal Caribbean-ը: Հիմնադրամի արդյունավետությունը վերջին տարիներին գերազանցել է երկու խոշոր անպետք ETF-ները:
Կարելի է ստեղծել ակտիվ կառավարում անպիտան շուկայում, որտեղ խելամիտ ներդրողները կարող են արժեք ավելացնել: Փակ անպետք ֆոնդերն առաջարկում են ավելի բարձր եկամտաբերություն, քան բաց ֆոնդերը և ETF-ները՝ շնորհիվ լծակների, ինչը հանգեցնում է գների ավելի մեծ անկայունության: «Մենք հավատում ենք, որ կան մեծ հնարավորություններ», - ասում է Էրիկ Բութոնը, համամենեջերը
Մատիսի զեղչված պարտատոմսերի CEF ռազմավարություն
(MDFIX), որը գնում է զեղչված փակ պարտատոմսերի ֆոնդեր շատ ոլորտներում, ներառյալ անպետք և մունիցիպալիտետներ:
Նա ասում է, որ անպետք եկամտաբերությունը գրավիչ է, իսկ փակ ֆոնդերը էժան միջոց են այս ոլորտում խաղալու համար, քանի որ ֆոնդի միջին զեղչը զուտ ակտիվների արժեքի նկատմամբ կազմում է 9%, նախորդ երկու տարվա 5%-ի դիմաց:
The
BlackRock կորպորատիվ բարձր եկամտաբերություն
հիմնադրամը (HYT)՝ խոշորագույն անպետք փակ ֆոնդը՝ 1.2 միլիարդ դոլար, վաճառվում է մեկ բաժնետոմսի մոտ 9 դոլարով, ինչը 9% զեղչ է զուտ ակտիվների արժեքի նկատմամբ: Այն տալիս է ավելի քան 10% եկամտաբերություն:
Nuveen Credit Strategies եկամուտը
(JQC), որը գնում է լծակով վարկեր, առևտուր է անում շուրջ $5, 14% զեղչ NAV-ի նկատմամբ, մինչդեռ եկամտաբերությունը կազմում է 9.5%:
Լծակված անպիտան փակ ֆոնդերը այս տարի ունեն բացասական եկամուտներ բարձր դեռահասների շրջանում, բայց եթե շուկան աճի, դրանք կարող են խելամտորեն աճել:
Նույնիսկ անհատական պարտատոմսերը գրավիչ տեսք ունեն: Կոլումբիայի DeYoung-ը մասնակի է պարտքի դիմաց
American Airlines Group- ը
(AAL) և
Uber Technologies- ը
(UBER): Նա կողմ է 3.5 միլիարդ դոլար արժողությամբ թողարկմանը ամերիկյան կողմից, որն աջակցում է իր AAdvantage ծրագրին: 5.5 թվականին մարման ենթակա 2026 տոկոսանոց պարտատոմսերն այժմ 8 տոկոս են տալիս։ Դե Յանգն ասում է, որ նրանք ապահով են՝ հաշվի առնելով վազքի ծրագրի արժեքը և դրա կարևորությունը ամերիկյանի համար: Uber-ը՝ ուղևորությունների փոխանակման խոշոր ընկերությունը, երկրորդ եռամսյակում շահութաբեր էր մեկ չափով, ինչը բարձրացրեց իր բաժնետոմսերը ավելի քան 30%-ով։ Նրա 4.5% պարտատոմսերը 2029-ին մարման ժամկետի մեջ են մոտ 7% եկամտաբերություն։
Մանրածախ ներդրողների համար հեշտ չէ գնել անհատական անպետք պարտատոմսեր, քանի որ դրանցից շատերը թողարկվում են որպես մասնավոր տեղաբաշխումներ 144A կանոնի համաձայն և հասանելի են միայն հաստատություններին (մանրածախ գնորդները կարող են ձեռք բերել որոշ գործարքներ):
Բարոնուհին գրել է «փչացած» փոխարկելի պարտատոմսերի բարձր եկամտաբերության մասին, որոնք հաճախ թողարկվել են նախկինում հայտնի աճող ընկերությունների կողմից, ինչպիսիք են.
Պելոտոն ինտերակտիվ
(PTON),
Վայֆայեր
(W), և
Միկրոտրատեգիա
(MSTR): Սրանք առևտուր են անում իրենց անվանական արժեքի համեմատ կտրուկ զեղչերով և բերում են մինչև 10% կամ ավելի մարման ժամկետների եկամտաբերություն: Peloton-ի զրոյական արժեկտրոնով փոխարկելի արժեքը 2026 թվականին վաճառվում է դոլարով 67 ցենտով և ունի 12% եկամտաբերություն, մինչդեռ Wayfair-ի 0.625% թողարկումը 2025-ին վաճառվում է 70 ցենտով և եկամտաբերությամբ ավելի քան 12%:
Bitcoin
սեփականատեր MicroStrategy-ի զրոյական արժեկտրոնային պարտատոմսը, որը պետք է վճարվի 2027 թվականին, դոլարի դիմաց վաճառվում է 50 ցենտից ցածր և ունի 18% եկամտաբերություն: Convertible-ների մեծ մասը չունեն վարկանիշներ և, հավանաբար, կհամարվեին անպիտան որակ, եթե դրանք ունենային:
Աղբարկղերի շուկայում այժմ ընտրելու շատ բան կա:
Գրել Էնդրյու Բարին ՝ [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
Աղբյուր՝ https://www.barrons.com/articles/junk-bond-yields-top-8-it-could-be-a-good-time-to-buy-51663971339?siteid=yhoof2&yptr=yahoo