(Bloomberg) – Կարճ ժամկետով օպցիոնների պայթյունավտանգ աճը իրադարձությունների ռիսկ է ստեղծում ֆոնդային շուկայի 2018-ի սկզբի անկայունության պայթյունի մասշտաբով, ըստ JPMorgan Chase & Co.-ի Մարկո Կոլանովիչի:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Այդ դրվագը, որը հայտնի է որպես «Վոլմագեդոն», շուկայական քաոս առաջացրեց ուղիղ հինգ տարի առաջ և ստիպեց փակել մեկ հիմնական անկայունության վրա հիմնված փոխանակման-առևտրվող արտադրանքը: Օպցիոնների վերջին տարածումը, որոնց ժամկետը լրանալու է զրոյական օր, նման ներուժ ունի շուկայական խառնաշփոթ ստեղծելու համար, ասում է առաջատար ստրատեգը:
Նրա թիմի գնահատմամբ՝ նման կարճաժամկետ տարբերակների օրական ենթադրյալ ծավալները (արդյունաբերական լեզվով ասած 0DTE) կազմում են մոտ 1 տրիլիոն դոլար:
«Չնայած պատմությունը չի կրկնվում, այն հաճախ հանգավորվում է», - գրել է Կոլանովիչը հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ: Այս «ամենօրյա և շաբաթական տարբերակների վաճառքը նմանատիպ ազդեցություն ունի շուկաների վրա»:
2018 թվականի փետրվարյան «Վոլմագեդոն» դրվագը ածանցյալ գործիքների շուկաներում դինամիկայի առավել հայտնի դեպքերից մեկն է, որն արյունահոսում է դրանց հիմքում ընկած ակտիվների, այս դեպքում՝ բաժնետոմսերի մեջ: Հիմնական մեղավորները բորսայական ֆոնդերն էին, որոնք նախատեսված էին ներդրողներին բաժնետոմսերի անկայունության հակառակը վճարելու համար:
Երբ այդ ամսվա սկզբին բաժնետոմսերի տուրբուլենտությունը աճեց, այն առաջացրեց ձնագնդի էֆեկտ, որն ի վերջո շատ նման ռազմավարություններ մղեց դեպի անարժեքություն՝ նպաստելով S&P 10-ի 500% անկմանը երկու շաբաթվա ընթացքում:
Այժմ Կոլանովիչը թողարկում է, հավանաբար, ամենաբարձր ահազանգը 0DTE տարբերակների վրա, որոնց պայթյունը 2022 թվականի կեսերից հաճախ մեղադրվում է հիմքում ընկած ակտիվներում տեղաշարժերի ուժեղացման համար: Դրանց ազդեցությունը դրսևորվեց երեքշաբթի, երբ S&P 500 ֆյուչերսները կտրուկ տատանվեցին գնաճի զեկույցից հետո՝ տնտեսության վրա շուկայի հավաքական մտածելակերպը պարզելու ցանկացած փորձ դարձնելով հատկապես ապարդյուն:
Կարդացեք ավելին. Մեկօրյա ընտրանքների մեծ քանակությունը դժվարացնում է շուկայի թեյի տերևները կարդալը
Կոլանովիչի աչքում ռիսկը ներառում է օպցիոնների դիլերներ, որոնք առևտրի մյուս կողմն են վերցնում և պետք է գնեն և վաճառեն բաժնետոմսեր՝ շուկայի նկատմամբ չեզոք դիրք պահպանելու համար: Քանի որ 0DTE օպցիոնները հազվադեպ են գումար ստանում, դրանց շուկայական ազդեցությունն այժմ հիմնականում զգացվում է անկայունության ճնշմամբ և ներօրվա գնման-իջման օրինակով, որը բխում է հեջավորման արդյունքում, ըստ Կոլանովիչի:
Այնուամենայնիվ, եթե շուկան մեծ քայլ կատարի, որը կդնի այս պայմանագրերը փողի մեջ, որը կստիպի օպցիոնների դիլերներին թուլացնել իրենց դիրքերը, զգուշացնում է ստրատեգը, ով անցյալ տարվա վերջին Ինստիտուցիոնալ զեկույցում լավագույնն էր ճանաչվել սեփական կապիտալի հետ կապված ռազմավարություններում: Ներդրողների հարցում. Նրա մոդելը ցույց է տալիս, որ մեծ անկման օրը նման ներօրվա վաճառքը կհասնի 30 միլիարդ դոլարի:
«Այս հոսքերը կարող են հատկապես ազդել շուկաների վրա՝ հաշվի առնելով ներկայիս ցածր իրացվելիության միջավայրը», - գրել է նա:
2021DTE տարբերակները, որոնք առաջինն են զբաղեցրել մանրածախ առևտրականների կողմից 0 թ. 2022 թվականի երկրորդ կիսամյակի ընթացքում նման տարբերակները կազմել են S&P 40-ի ընդհանուր առևտրային ծավալի ավելի քան 500%-ը, ցույց են տալիս Goldman Sachs Group Inc.-ի կողմից կազմված տվյալները։ Դա գրեթե կրկնակի է, քան վեց ամիս առաջ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html