Դանիել Պինտոն՝ JPMorgan Chase & Co.-ի համանախագահ և գլխավոր գործառնական տնօրեն, ելույթ է ունենում Միջազգային ֆինանսների ինստիտուտի (IIF) անդամության տարեկան հանդիպման ժամանակ, Վաշինգտոնում, հոկտեմբերի 18, 2019թ.
Ալ Դրագո | Բլումբերգ | Getty պատկերներ
JPMorgan Chase նախագահ Դանիել Պինտո վառ հիշողություններ ունի այն մասին, թե ինչպիսին է կյանքը, երբ երկիրը կորցնում է գնաճի վերահսկողությունը:
Որպես Արգենտինայում մեծացող երեխա, 59-ամյա Պինտոն ասում էր, որ գնաճը հաճախ այնքան բարձր է եղել, որ սննդամթերքի և այլ ապրանքների գները բարձրանում են ժամային կտրվածքով: Աշխատողները կարող են կորցնել իրենց աշխատավարձի 20%-ը, եթե չշտապեն իրենց աշխատավարձը վերածել ԱՄՆ դոլարի, ասաց նա:
«Սուպերմարկետներում մարդիկ ունեին մեքենաներ, որոնք օգտագործում էին մեքենաներ՝ ապրանքները վերանշանակելու համար, երբեմն օրական 10-15 անգամ», - ասաց Պինտոն: «Օրվա վերջում նրանք ստիպված էին հեռացնել բոլոր պիտակները և հաջորդ օրը նորից սկսել»:
Ուոլ Սթրիթի վետերան Պինտոյի փորձառությունները, ով ղեկավարում է այն աշխարհի ամենամեծ ներդրումային բանկը ըստ եկամուտների, հայտնում է իր տեսակետները շուկաների և տնտեսության համար կարևոր ժամանակաշրջանում:
2020 թվականին տնային տնտեսություններին և ձեռնարկություններին աջակցելու համար տրիլիոնավոր դոլարներ սանձազերծելուց հետո Դաշնային պահուստը պայքարում է գնաճի դեմ չորս տասնամյակի բարձր մակարդակի վրա՝ բարձրացնելով տոկոսադրույքները և հետ քաշելով պարտքերի գնման իր ծրագրերը: Այս քայլերը խառնեցին բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերն այս տարի և ծածանվեցին ամբողջ աշխարհում, քանի որ դոլարի աճը բարդացնում է այլ երկրների սեփական պայքարը գնաճի հետ:
Համատարած գնաճով ապրելը «շատ, շատ սթրեսային» էր և հատկապես դժվար է ցածր եկամուտ ունեցող ընտանիքների համար, ասել է Պինտոն JPMorgan-ի Նյու Յորքի կենտրոնակայանից տված վերջին հարցազրույցում: Գների բարձրացումները միջինից ավելի են եղել 300% տարեկան Արգենտինայում 1975-1991թթ.
Ագրեսիվ Fed
«Ահա թե ինչու, երբ մարդիկ ասում են. «Fed-ը չափազանց բազե է», ես համաձայն չեմ», - ասաց Պինտոն, ով այս տարվա սկզբին դարձավ JPMorgan-ի միակ նախագահ և գործառնական տնօրեն՝ ամրապնդելով իր կարգավիճակը՝ որպես գործադիր տնօրեն։ Jamie Dimon-ի բարձրագույն լեյտենանտ և պոտենցիալ իրավահաջորդ:
«Կարծում եմ, որ գնաճը նորից արկղի մեջ դնելը շատ կարևոր է», - ասաց նա: «Եթե դա որոշակի ժամանակահատվածում մի փոքր ավելի խորը անկում է առաջացնում, դա այն գինն է, որը մենք պետք է վճարենք»:
Գործադիրի կարծիքով, Fed-ը չի կարող թույլ տալ, որ գնաճը արմատավորվի տնտեսության մեջ: Ավելի հեշտ դրամավարկային քաղաքականության վաղաժամ վերադարձը վտանգում է կրկնել 70-80-ականների սխալները, ասել է նա։
Այդ իսկ պատճառով նա կարծում է, որ ավելի հավանական է, որ Fed-ը սխալվում է տոկոսադրույքների հարցում ագրեսիվ լինելու հարցում: Fed-ի ֆոնդերի տոկոսադրույքը, հավանաբար, կհասնի 5%-ի մոտ: դա, գործազրկության աճի հետ մեկտեղ, հավանաբար կզսպի գնաճը, ասել է Պինտոն: Ներկայում դրույքաչափը գտնվում է 3%-ից 3.25% միջակայքում:
Շուկաները չեն հասել հատակին
Ինչպես ա այլ ղեկավարների մի շարք ասել են վերջերս, ներառյալ Դիմոն և Goldman Sachs-ը Գործադիր տնօրեն Դմոլի Սողոմոն, ԱՄՆ-ն բախվում է ռեցեսիայի՝ Fed-ի անախորժության պատճառով, ասել է Պինտոն: Հարցը միայն այն է, թե որքանով է լինելու դանդաղումը։ Դա, իհարկե, արտացոլվում է այն շուկաներում, որոնք Պինտոն ամեն օր դիտում է:
«Մենք գործ ունենք շուկայի հետ, որը գնահատում է ռեցեսիայի հավանականությունը և որքան խորը այն կլինի», - ասաց Պինտոն:
Տնտեսական իրավիճակը այս տարի նման չէ ոչ մի այլ նորագույն պատմության. Բացի ապրանքների և ծառայությունների գների աճից, կորպորատիվ եկամուտները եղել են համեմատաբար դիմացկուն, շփոթեցնող ներդրողներին, որոնք փնտրում են դանդաղման նշաններ:
Սակայն շահույթի գնահատականները այնքան էլ հեռու չեն ընկել, որպեսզի արտացոլեն այն, ինչ գալիս է, ըստ Պինտոյի, և դա կարող է նշանակել, որ շուկան ևս մեկ ոտք է ընկնում: Այն S&P 500 ուրբաթ օրվա դրությամբ այս տարի նվազել է 21%-ով:
"Չեմ կարծում, որ մենք դեռ չենք տեսել շուկայի հատակը»,- ասել է Պինտոն: «Երբ մտածում եք հաջորդ տարի կորպորատիվ շահույթի մասին, սպասելիքները դեռ կարող են չափազանց բարձր լինել. Բաժնետոմսերի որոշ շուկաներում, ներառյալ S&P-ի, բազմապատիկները, հավանաբար, մի փոքր բարձր են:"
«Մեծ սև կարապ»
Այնուամենայնիվ, չնայած ավելի մեծ անկայունությանը, որը նա ակնկալում է մնալ, Պինտոն ասաց, որ շուկաները գործել են «ավելի լավ, քան ես սպասում էի»: Բացառությամբ Մեծ Բրիտանիայի ոսկեզօծ փլուզման, որ հանգեցրել է հրաժարականի Այդ երկրի վարչապետի անցյալ շաբաթ շուկաները կարգուկանոն են եղել, ասել է նա:
Դա կարող է փոխվել, եթե ուկրաինական պատերազմը վտանգավոր նոր շրջադարձ ստանա, կամ Թայվանի շուրջ Չինաստանի հետ լարվածությունը տարածվի համաշխարհային հարթակ՝ ի թիվս այլ հնարավոր որոգայթների, խախտելով առաջընթացը մատակարարման շղթաներում: Շուկաները որոշ առումներով դարձել են ավելի փխրուն, քանի որ 2008 թվականի հետճգնաժամային բարեփոխումները ստիպեցին բանկերին ավելի շատ կապիտալ պահել առևտրի հետ կապված, ինչը մեծ անկայունության ժամանակաշրջաններում շուկաների գրավման ավելի հավանական է դարձնում:
«Աշխարհաքաղաքականությունը մեծ սև կարապ է հորիզոնում, որը, հուսով ենք, չի ստացվի», - ասաց Պինտոն:
Նույնիսկ այն բանից հետո, երբ կենտրոնական բանկերը կարգավորեն գնաճը, հավանական է, որ տոկոսադրույքները ապագայում ավելի բարձր կլինեն, քան նախորդ մեկուկես տասնամյակում, ասաց նա: Ցածր կամ նույնիսկ բացասական ցուցանիշներն ամբողջ աշխարհում եղել են նախորդ դարաշրջանի բնորոշ հատկանիշը.
Ցածր տոկոսադրույքների այդ ռեժիմը պատժել է խնայողներին և շահել վարկառուներին ու ավելի ռիսկային ընկերություններին, որոնք կարող են շարունակել օգտվել պարտքային շուկաներից: Դա նաև հանգեցրեց ներդրումների ալիքի մասնավոր ընկերություններում, ներառյալ ֆինտեխ ընկերությունները, որոնք վերցնում են JPMorgan-ը և նրա գործընկերները, և ավելացրեց տեխնոլոգիական ընկերությունների բաժնետոմսերը, քանի որ ներդրողները վճարում էին աճի համար:
«Առաջիկա 20 տարում իրական դրույքաչափերը պետք է ավելի բարձր լինեն, քան եղել են վերջին 20 տարում», - ասաց Պինտոն: «Ոչ մի խենթ բան, այլ ավելի բարձր, և դա ազդում է շատ բաների վրա, ինչպիսիք են աճող ընկերությունների գնահատումները»:
Crypto. «մի տեսակ անտեղի»
Հետֆինանսական ճգնաժամի ժամանակաշրջանը նաև առաջ բերեց թվային փողի նոր ձևեր՝ կրիպտոարժույթներ, ներառյալ բիթքոյնը: Մինչ JPMorgan-ը և մրցակիցները, այդ թվում Morgan Stanley և մյուսները թույլ են տվել հարստության կառավարման հաճախորդներին ծանոթանալ կրիպտոին, ըստ Պինտոյի, վերջին շրջանում կարծես թե քիչ առաջընթաց կա դրա ինստիտուցիոնալ ընդունման առումով:
«Իրականությունն այն է, որ կրիպտոյի ներկայիս ձևը դարձել է փոքր ակտիվների դաս, որը մի տեսակ անտեղի է իրերի սխեմայի մեջ», - ասաց նա: «Բայց տեխնոլոգիան, կոնցեպտները, հավանաբար այնտեղ ինչ-որ բան տեղի կունենա. պարզապես ոչ ներկայիս տեսքով»:
Ինչ վերաբերում է ավելի լայն տնտեսությանը, ապա մռայլության պայմաններում լավատեսության պատճառներ կան։
Տնային տնտեսություններն ու բիզնեսները ուժեղ են հաշվեկշիռներ, որը պետք է մեղմացնի անկման ցավը: Կարգավորվող բանկային համակարգում շատ ավելի քիչ լծակներ են թաքնված, քան 2008թ.-ին, և հիփոթեքային վարկերի ավելի բարձր չափանիշներն այս անգամ պետք է հանգեցնեն ավելի քիչ պատժելի դեֆոլտի ցիկլին:
«Այն բաները, որոնք նախկինում խնդիրներ էին առաջացնում, այժմ շատ ավելի լավ վիճակում են», - ասաց Պինտոն: «Դա ասաց, դուք հույս ունեք, որ ոչ մի նոր բան չի հայտնվի»:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2022/10/24/jpmorgan-president-daniel-pinto-says-a-recession-is-likely-and-markets-may-fall-further-as-the- fed-raises-rates-.html