Ջերեմի Սիգելն ասում է, որ նորմալ է «խաղալը» սպեկուլյատիվ բաժնետոմսերի վրա

(Bloomberg) – Մեմերի բաժնետոմսերի բաժնետոմսերը, ինչպիսիք են Bed Bath & Beyond Inc.-ը և AMC Entertainment Holdings Inc.-ը, կարող են նորից խաբել, բայց դա չի նշանակում, որ ներդրողները պետք է լիովին զերծ մնան դրանցից:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Այդպես է ասում Ջերեմի Սիգելը, Փենսիլվանիայի համալսարանի Ուորթոն դպրոցի ֆինանսների վաստակավոր պրոֆեսոր, ով ասում է, որ նման անկայուն բաժնետոմսերը ավելի շատ խաղային մեքենաներ են, քան որևէ այլ բան, թեև սպեկուլյատիվ խաղադրույքները դեռ կարող են լինել երիտասարդ ներդրողների պորտֆելների փոքր մասը:

Սիգելը WisdomTree-ի համաշխարհային գլխավոր ներդրումային տնօրեն Ջերեմի Շվարցի հետ միացել է «What Goes Up» վերջին փոդքաստին՝ քննարկելու այդ, ինչպես նաև տնտեսության վիճակը, գնաճը և շուկաները:

Ստորև ներկայացնում ենք զրույցի խտացված և թեթև խմբագրված ուշագրավ կետերը: Սեղմեք այստեղ՝ ամբողջական փոդքաստը լսելու համար կամ բաժանորդագրվեք Apple Podcasts-ին կամ որտեղ էլ որ լսեք:

Հարց. Վերջին տարիներին մենք տեսել ենք մանրածախ առևտրականների աճը՝ որպես շուկաներում կարևոր ուժ, այն, ինչ մենք անվանում ենք մեմերի բաժնետոմսեր: Ինչպե՞ս եք մտածում այդ մասին:

Siegel. Եկեք վերցնենք AMC-ը, Bed Bath & Beyond-ը, GameStop-ը: Որքա՞ն է դրանց ընդհանուր շուկայական արժեքը: Բաժնետոմսերի 1%-ի կեսը կամ ավելի քիչ: Եվ նույնիսկ եթե ավելացնեք ևս մի քանի մեմեր, դուք դեռ ստանում եք շուկայի բացարձակապես անսահման փոքր մասը: Այժմ նրանք կարող են թվալ, թե շատ հրավառություն կա. շատ շարժում կա: Եթե ​​դուք զբաղվում եք մոլախաղով և ձեզ դուր է գալիս դա, լավ գնացեք դրան: Մեկ տարի առաջ ես ասացի, որոշ չափով պահպանողականորեն, չեմ կարծում, որ դրանք օգուտ կբերեն երկարաժամկետ ներդրողներին: Նրանք խաղային տրանսպորտային միջոցներ են ավելի շատ, քան որևէ այլ բան:

Բայց ես միշտ խորհուրդ եմ տալիս երիտասարդներին, եթե ցանկանում եք խաղալ ձեր պորտֆելի 10%-ով կամ 15%-ով այդ խաղերում, լավ: Բայց մնացած 85%-ը դրեք ինչ-որ ինդեքսավորված երկարաժամկետ ֆոնդի մեջ, որը ձեզ համար նշանակություն կունենա, երբ վերջապես չափահաս դառնաք:

Պատմությունը շարունակվում է

Ես չեմ ուզում դա նվազեցնել, երբ ասում եմ վերջապես չափահաս դարձիր, քանի որ նրանցից ոմանք չափահաս են: Եվ, ի դեպ, որոշ մարդիկ գիտեն, թե ինչպես խաղալ այս շուկաները: Ասում եմ՝ երբ դու դառնաս թոշակի, ինչպես ես։ Ինչպես ասացի, հաճելի է խաղալ մի մասի հետ: Տղայիս ասում եմ՝ մի չափաբաժնի հետ խաղա։ Բայց դա մի դարձրեք ձեր պորտֆելի մեծ մասը, եթե չունեք անհավատալիորեն ավելորդ գումար և կարող եք ձեզ թույլ տալ կորցնել դրա 80%-ը:

Հարց. Ի՞նչ եք ակնկալում Fed-ից այս տարվա մնացած մասի համար:

Սիգել. Այն, ինչ նրանք անում են և ինչ պետք է անեն, պարտադիր չէ, որ նույնը լինեն: Կոնկրետ այս պահին ես կարծում եմ, որ այն, ինչ նրանք պետք է անեն, մի փոքր ավելի քիչ ագրեսիվ կողմն է: Հաշվի առնելով այն տվյալները, որոնք մենք մինչ այժմ ունենք, և նորից, երբ տվյալները շրջանառվում են, ամեն ինչ կարող է փոխվել, ես չեմ կարծում, որ դրանք պետք է գերազանցեն լրացուցիչ 100 բազիսային կետը մինչև տարեվերջ:

Այժմ շատերը զարմացած են իմ առաջարկությունից, քանի որ ես, անշուշտ, սուպեր բազեն էի և զգուշացրել եմ գնաճի մասին, հավանաբար, ավելի վաղ, քան ցանկացած այլ կանխատեսող կամ տնտեսագետ: Պատճառն այն է, որ ես առաջարկում եմ այստեղ թեթև կողմը, այն է, որ երբ ես դիտարկում եմ գնաճը տեղում, ոչ թե Աշխատանքի վիճակագրության բյուրոյի կողմից հրապարակված պաշտոնական վիճակագրության մեջ, այլ իրականում այն, ինչ տեղի է ունենում ակտիվ շուկաներում, շուկաներում, որոնց գները: որոշվում են ամեն օր, ապրանքային շուկաները, էներգետիկ շուկաները, և հատկապես բնակարանների շուկան, ես տեսնում եմ գների անկում: Ես իսկապես թանկացումներ չեմ տեսնում.

Դա չի նշանակում, որ մենք չենք տեսնի սպառողական գների ինդեքսի գների բարձրացում, քանի որ դրա կառուցման ձևը շատ հետ է մնում այնտեղ իրականում տեղի ունեցողից: Այնուամենայնիվ, կարծում եմ, որ աճը, որը տեղի է ունեցել մինչ այժմ, և այն, ինչ շուկան ակնկալում և ներկառուցված է, կտրուկ դանդաղեցրել է փողի առաջարկը: Փաստորեն, մարտ ամսից փողի զանգվածը կրճատվել է, ինչը գրեթե աննախադեպ երևույթ է։ Եվ արդյունքում, թեև մոտ գնաճ է նկատվում, բայց իմ զգացողությունն այն է, որ այս պահին չպետք է չափազանց ագրեսիվ լինենք: Ես տեսնում եմ, որ գնաճը իր գագաթնակետին է հասնում իրական աշխարհում, չնայած մենք բարձր ենք մնալու վիճակագրության մեջ:

Հարց. Դուք վերջերս ասացիք, որ մենք արդեն մեղմ անկման մեջ ենք, կարո՞ղ եք ավելին խոսել այդ մասին:

Զիգել. Մի տեսակ բութ կանոն, ռեցեսիան իրական ՀՆԱ-ի երկու նվազող քառորդն է: Պաշտոնական վիճակագրության համաձայն՝ դրանք ունեցել ենք առաջին և երկրորդ եռամսյակներում։ Եվ ես դա նկատի ունեի: Հիմա, ես չեմ կարծում, որ դա կկոչվի ռեցեսիա: Տնտեսական հետազոտությունների ազգային բյուրոն, որը մասնավոր հետազոտական ​​կազմակերպություն է, ոչ թե կառավարությունը, պաշտոնական որոշումը կայացնում է ամիսներ անց: Եվ նրանք շատ ավելին են նայում, քան պարզապես ՀՆԱ-ն:

Բայց ես ասում էի, որ կարծես իրական, եթե ոչ ուղղակի անկման, աճի անկման մեջ ենք, որը, ի դեպ, կարծես թե շարունակվում է այս եռամսյակում: Գնահատականները, որոնք ես ստանում եմ, գտնվում են զրոյի և մեկի միջև: Այժմ մենք իրական տվյալներ ունենք միայն հուլիս ամսվա համար: Բայց, այնուամենայնիվ, մենք ունեցել ենք ՀՆԱ-ի աննախադեպ անկում՝ միևնույն ժամանակ ունենալով աշխատաշուկայի կայուն աճ, ինչը բացարձակապես չլսված է պատմության մեջ:

Եթե ​​մենք ավելացրել ենք 3.2 միլիոն աշխատատեղ աշխատավարձի վրա, և ՀՆԱ-ն նվազել է, ինչպե՞ս է դա հնարավոր: Ի՞նչ են անում այս մարդիկ։ Նրանք ծալում են իրենց բութ մատները, թե՞ պնդում են, որ տանը ութ ժամ են աշխատում, երբ տանը չորս ժամ են աշխատում: չգիտեմ։ Բայց մենք ունենք մի բան, որը նախկինում երբեք չենք ունեցել։ Եվ ես նկատի ունեմ 75 տարվա վիճակագրությունը, մենք նախկինում երբեք չենք ունեցել աշխատուժի աճ և ՀՆԱ-ի անկում, և չափերը բացարձակապես ապշեցուցիչ են: Եվ ես կարծում եմ, որ Fed-ը և Բայդենի վարչակազմը պետք է աշխատեն այս խնդրի վրա, թե ինչպես ենք մենք ունենում այս բոլոր մարդիկ, նոր վարձու աշխատողներ և, այնուամենայնիվ, նվազում ՀՆԱ-ն: Դա տվյալների արտադրողականության փլուզումն է, որն աննախադեպ է։ Եվ ես դա նկատի ունեմ, գրեթե մեծության պատվերներով, մենք նման բան չենք տեսել:

Հարց. Ձեր կարծիքով, ո՞րն է այս պահին ներդրումների լավագույն վայրը:

Շվարց. Այն բաներից մեկը, որի նկատմամբ մենք մեծ հետաքրքրություն ենք տեսնում, լողացող տոկոսադրույքով գանձապետարաններն են: Ես դեռ զգույշ կլինեմ տևողության հարցում: Մենք կարող ենք մտածել, որ տոկոսադրույքները դեռ շատ բան չունեն գնալու, բայց շրջված կորի դեպքում դուք կարող եք շատ լավ կարճաժամկետ դրույքաչափեր ստանալ և այդ տևողության ռիսկից որևէ մեկը չդիմել: Այսպիսով, USFR լողացող տոկոսադրույքով գանձապետական ​​հիմնադրամն այժմ մեր ամենամեծ ETF-ն է՝ ավելի քան 7 միլիարդ դոլար: Եվ դա, ես կասեի, լավագույն խաղի համար է Fed-ի և պարտատոմսերի շուկայի համար:

Բաժնետոմսերում, անշուշտ, տեղի է ունեցել գործոնի մեծ պտույտ՝ թանկ աճող բաժնետոմսերից դեպի արժեք և ոչ ավելի լավ, քան 16 տարի առաջ գործարկված սկզբնական ETF-ներից մեկը՝ DHS, բարձր շահաբաժիններ, զգալիորեն դրական է եղել տարվա ընթացքում: Եվ դա համեմատվում է նույնիսկ արժեքային բաժնետոմսերի հետ: Արժեքը գերազանցել է աճը։ Աճը ուշացել է. Ամենաթանկ աճն ամենաշատը հետ է մնացել։ Բայց բարձր շահաբաժինները դրական են. ակնհայտորեն էներգիան դրա մի մասն է, բայց դա ոչ միայն էներգիա է, այլև 20%-ից պակաս էներգիա, և այսպիսով, յուրաքանչյուր հատվածի բարձր շահաբաժիններով բաժնետոմսերը գերազանցում են յուրաքանչյուր հատվածի ցածր դիվիդենտով բաժնետոմսերը:

Ապրանքները և դոլարը, կարծում եմ, շատ հետաքրքիր են: Որովհետև հաճախ բացասական հարաբերակցություն կար, և դուք կարծում էիք, որ ձեզ անհրաժեշտ է ցածր դոլար, որպեսզի ապրանքները լավ գործեն: Կարելի է ասել, որ ոսկին ճնշող բաներից մեկը կարող է լինել շատ ուժեղ դոլարը և ավելի բարձր տոկոսադրույքները, որոնք դուք ստացել եք այս տարի: Բայց դոլարը շարունակում է թափ հավաքել: Դա մասամբ եղել է տոկոսադրույքների առևտուր:

Երբ նայում ես, ասենք, ֆունտին և եվրոյին, այն իրականում ավելի շատ առևտուր է անում էներգետիկ ճգնաժամի հետ կապված: Եթե ​​նայեք հատկապես ֆունտին, ապա դրանց փոխարժեքները բարձրանում էին, իսկ ֆունտը իջնում ​​էր: Եվ այսպես, դոլարի մեջ շատ հետաքրքիր բաներ կան: Մենք առաջիններից մեկն էինք, ով արժույթով հեջավորված ETF-ներ արեց: Դեռևս չեք տեսել դրանց բովանդակալից հոսքեր: Դուք տեսել եք հոսքեր դեպի դոլար: Նույնիսկ հենց այս շաբաթ մենք տեսանք, որ հոսքերը հասել են դոլարի, վերադառնալով դեպի բարձր մակարդակ: Արտարժույթի հեջավորման մարդիկ դեռևս խաղադրույքներ են կատարում եվրոյի, իենի և նրանց բոլոր ավանդական միջազգային հիմնադրամների վրա, ինչը ինձ համար զարմանալի է: Բայց դոլարը շատ, շատ ուժեղ է եղել Fed-ի բարձր տոկոսադրույքների պատճառով:

(Թարմացումների վերնագիր, երկրորդ պարբերություն)

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP