Ջեյմի Դայմոնն ասում է, որ գնաճը և ուկրաինական պատերազմը կարող են կտրուկ մեծացնել ԱՄՆ-ի համար ռիսկերը

Jamie DimonԱկտիվներով ԱՄՆ-ի խոշորագույն բանկի գործադիր տնօրեն և նախագահն իր տարեկան բաժնետերերի նամակում մատնանշել է երկրի առջև ծառացած ռիսկերի հնարավոր աննախադեպ համակցությունը:

Երեք ուժեր, ամենայն հավանականությամբ, կձևավորեն աշխարհը առաջիկա մի քանի տասնամյակների ընթացքում. բարձր գնաճ դա կսկսի աճող տոկոսադրույքների դարաշրջան, իսկ Ռուսաստանում ներխուժում Ուկրաինա և դրանից բխող հումանիտար ճգնաժամն այժմ ընթանում է, ըստ Դիմոնի:

«Վերոհիշյալ երեք գործոններից յուրաքանչյուրն ինքնին եզակի է. COVID-19 համաճարակի հետևանքով առաջացած դրամատիկ վերականգնումը, տոկոսադրույքների արագ բարձրացման հավանականությունը և QE-ի պահանջվող հակադարձումը և Ուկրաինայում պատերազմը և պատժամիջոցները: Ռուսաստանի վրա»,- գրել է Դայմոնը։

«Նրանք ներկայացնում են բոլորովին այլ հանգամանքներ, քան այն, ինչ մենք ապրել ենք անցյալում, և դրանց միաձուլումը կարող է կտրուկ մեծացնել ապագա ռիսկերը», - գրել է նա: «Թեև հնարավոր է և հուսով ենք, որ այս բոլոր իրադարձությունները կունենան խաղաղ լուծումներ, մենք պետք է պատրաստվենք հնարավոր բացասական արդյունքներին»:

Դիմոնի նամակը, որը լայնորեն կարդացվում է գործարար շրջանակներում, քանի որ JPMorgan Գործադիր տնօրենի կարգավիճակը՝ որպես իր արդյունաբերության ամենահայտնի խոսնակը, ավելի նվաստացուցիչ երանգ ստացավ նրա կողմից. միայն անցյալ տարի. Թեև նա լայնորեն գրում էր երկրի առջև ծառացած մարտահրավերների մասին, ներառյալ տնտեսական անհավասարությունը և քաղաքական դիսֆունկցիան, այդ նամակը հաղորդում էր նրա համոզմունքը, որ ԱՄՆ-ը գտնվում է բումի մեջ, որը «հեշտությամբ» կարող է հասնել մինչև 2023 թվականը:

Այժմ, սակայն, Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից ի վեր ամենամեծ եվրոպական հակամարտության բռնկումը փոխել է իրերը՝ խարխլելով շուկաները, վերադասավորելով դաշինքները և վերակազմավորելով համաշխարհային առևտրի օրինաչափությունները, գրել է նա: Ըստ Դիմոնի, դա և՛ ռիսկեր, և՛ հնարավորություններ է ներկայացնում ԱՄՆ-ի և այլ ժողովրդավարական երկրների համար:

«Ուկրաինայի պատերազմը և Ռուսաստանի դեմ պատժամիջոցները նվազագույնը կդանդաղեցնեն համաշխարհային տնտեսությունը, և այն հեշտությամբ կարող է վատթարանալ», - գրել է Դայմոնը: Դա պայմանավորված է անորոշության պատճառով, թե ինչպես կավարտվի հակամարտությունը և դրա ազդեցությունը մատակարարման շղթաների վրա, հատկապես նրանց համար, որոնք կապված են էներգիայի մատակարարման հետ:

Դայմոնը հավելեց, որ JPMorgan-ի համար ղեկավարությունը չի անհանգստանում դրա համար ուղղակի ազդեցություն Ռուսաստանին, չնայած բանկը կարող է «դեռևս ժամանակի ընթացքում կորցնել մոտ 1 միլիարդ դոլար»:

Ահա հատվածներ Dimon's-ից նամակ.

«Մենք ակնկալում ենք, որ պատերազմի հետևանքները և դրանից բխող պատժամիջոցները կնվազեցնեն Ռուսաստանի ՀՆԱ-ն 12.5%-ով մինչև կես տարի (անկում ավելի վատ, քան 10-ի դեֆոլտից հետո գրանցված 1998%-անոց անկումը): Մեր տնտեսագետները ներկայումս կարծում են, որ եվրոյի գոտին, որը մեծապես կախված է Ռուսաստանից նավթի և գազի համար, 2 թվականին կտեսնի ՀՆԱ-ի մոտավորապես 2022% աճ՝ 4.5% բարձրացված տեմպի փոխարեն, որը մենք սպասում էինք ընդամենը վեց շաբաթ առաջ: Ի հակադրություն, նրանք ակնկալում են, որ ԱՄՆ տնտեսությունը կզարգանա մոտավորապես 2.5%-ով՝ նախկինում գնահատված 3%-ի դիմաց։ Բայց ես զգուշացնում եմ, որ այս գնահատականները հիմնված են Ուկրաինայում պատերազմի և այժմ գործող պատժամիջոցների բավականին ստատիկ տեսակետի վրա»:

«Կարելի է ավելացնել շատ պատժամիջոցներ, որոնք կարող են կտրուկ և անկանխատեսելիորեն մեծացնել դրանց ազդեցությունը: Պատերազմի անկանխատեսելիության և ապրանքների մատակարարման համաշխարհային շղթաների շուրջ անորոշության հետ մեկտեղ սա պոտենցիալ պայթյունավտանգ իրավիճակ է ստեղծում: Ես ավելի ուշ խոսում եմ էներգակիրների համաշխարհային մատակարարման անկայուն բնույթի մասին, բայց առայժմ, պարզապես, այդ մատակարարումը հեշտ է խաթարել»։

«Ամերիկան ​​պետք է պատրաստ լինի Ուկրաինայում անկանխատեսելի արդյունքներով ընդլայնված պատերազմի հնարավորությանը։ … Մենք պետք է դրան նայենք որպես արթնացման կոչ: Մենք պետք է վարենք կարճաժամկետ և երկարաժամկետ ռազմավարություններ՝ նպատակ ունենալով ոչ միայն լուծել ներկայիս ճգնաժամը, այլև պահպանել նոր ամրապնդված ժողովրդավարական դաշինքների երկարաժամկետ միասնությունը։ Մենք պետք է սա դարձնենք մշտական, երկարատև դիրքորոշում՝ հանուն ժողովրդավարական իդեալների և չարի բոլոր ձևերի դեմ»։

«Ռուսական ագրեսիան ունի ևս մեկ դրամատիկ և կարևոր արդյունք. այն միավորում է ժողովրդավարական, արևմտյան աշխարհը՝ ողջ Եվրոպայում և Հյուսիսատլանտյան դաշինքի (ՆԱՏՕ) երկրները Ավստրալիային, Ճապոնիային և Կորեային: [...] Այս երկու խնդիրների արդյունքը կգերազանցի Ռուսաստանը և, հավանաբար, տասնամյակներ շարունակ կազդի աշխարհաքաղաքականության վրա՝ պոտենցիալ հանգեցնելով թե՛ դաշինքների վերադասավորման, թե՛ համաշխարհային առևտրի վերակառուցման: Թե ինչպես է Արևմուտքը իրեն պահում, և արդյոք Արևմուտքը կարող է պահպանել իր միասնությունը, հավանաբար կորոշի ապագա համաշխարհային կարգը և կձևավորի Ամերիկայի (և նրա դաշնակիցների) կարևոր հարաբերությունները Չինաստանի հետ»:

«Ակնհայտ է նաև, որ առևտրի և մատակարարման շղթաները, որտեղ դրանք ազդում են ազգային անվտանգության հարցերի վրա, պետք է վերակառուցվեն: Դուք պարզապես չեք կարող հիմնվել տարբեր ռազմավարական շահեր ունեցող երկրների վրա կարևոր ապրանքների և ծառայությունների համար: Նման վերակազմավորումը կարիք չունի աղետի կամ անջատման: Խոհուն վերլուծության և կատարման դեպքում այն ​​պետք է լինի ռացիոնալ և կանոնավոր: Սա բոլորի շահերից է բխում»:

«Ցանկացած ապրանքի կամ նյութի համար, որոնք էական նշանակություն ունեն ազգային անվտանգության համար (կարծում ենք՝ հազվագյուտ հողեր, 5G և կիսահաղորդիչներ), ԱՄՆ մատակարարման շղթան պետք է լինի ներքին, կամ բաց լինի միայն լիովին բարեկամ դաշնակիցների համար։ Մենք չենք կարող և երբեք չպետք է ապավինենք գործընթացներին, որոնք կարող են և օգտագործվելու են մեր դեմ, հատկապես, երբ մենք առավել խոցելի ենք: Նմանատիպ ազգային անվտանգության նկատառումներից ելնելով, պետք է սահմանափակվեն գործունեությունը (ներառյալ ներդրումային գործունեությունը), որոնք օգնում են ստեղծել ազգային անվտանգության ռիսկ, այսինքն՝ կրիտիկական տեխնոլոգիաների փոխանակումը հնարավոր հակառակորդների հետ»:

«Այս վերակազմավորումը, հավանաբար, տեղի կունենա ժամանակի ընթացքում և չպետք է լինի արտակարգ խանգարող: Կլինեն հաղթողներ և պարտվողներ. հիմնական շահառուներից մի քանիսը կլինեն Բրազիլիան, Կանադան, Մեքսիկան և Հարավարևելյան Ասիայի բարեկամ երկրները: Մեր մատակարարման շղթաները վերակազմավորելու հետ մեկտեղ մենք պետք է ստեղծենք նոր առևտրային համակարգեր մեր դաշնակիցների հետ: Ինչպես նշվեց վերևում, իմ նախապատվությունը կլինի կրկին միանալ ՋԷԿ-ին, դա դաշնակից երկրների հետ հնարավոր լավագույն աշխարհառազմավարական և առևտրային պայմանավորվածությունն է»:

«Դաշնային պահուստային համակարգը և կառավարությունը ճիշտ են վարվել՝ ձեռնարկելով համարձակ դրամատիկ գործողություններ՝ հետևելով համաճարակի սանձազերծած դժբախտությանը։ Հետագայում այն ​​ստացվեց: Բայց նաև հետադարձ հայացքից՝ դեղորայքը (հարկաբյուջետային ծախսեր և QE) հավանաբար չափազանց շատ էր և շատ երկար տևեց»:

«Ես չեմ նախանձում Fed-ին այն բանի համար, որ նա պետք է անի հետո. որքան ուժեղ է վերականգնումը, այնքան բարձր են հաջորդող տեմպերը (կարծում եմ, որ դա կարող է զգալիորեն ավելի բարձր լինել, քան ակնկալում են շուկաները) և որքան ուժեղ կլինի քանակական խստացումը (QT): Եթե ​​Fed-ը ճիշտ ստանա, մենք կարող ենք ունենալ աճի տարիներ, և գնաճը ի վերջո կսկսի նվազել: Ամեն դեպքում, այս գործընթացը կառաջացնի շատ տարակուսանք և շատ անկայուն շուկաներ: Fed-ը չպետք է անհանգստանա անկայուն շուկաների համար, քանի դեռ դրանք չեն ազդում իրական տնտեսության վրա: Ուժեղ տնտեսությունը հաղթում է շուկայի անկայունությանը»:

«Մի բան, որ Fed-ը պետք է անի, և կարծես թե արել է, դա իրենց ազատելն է, իրենց վերջնական ճկունություն տալը, տոկոսադրույքները բարձրացնելու օրինաչափությունից ընդամենը 25 բազիսային կետով և դա անելը կանոնավոր ժամանակացույցով: Եվ չնայած նրանք կարող են հայտարարել, թե ինչպես են մտադիր կրճատել Fed-ի հաշվեկշիռը, նրանք պետք է ազատ լինեն փոխելու այս պլանը մի պահ ծանուցմամբ, որպեսզի զբաղվեն տնտեսության և շուկաների իրական իրադարձություններով: Fed-ը, որը խիստ արձագանքում է տվյալներին և իրադարձություններին իրական ժամանակում, ի վերջո ավելի շատ վստահություն կստեղծի: Ամեն դեպքում, տոկոսադրույքները պետք է էապես բարձրանան: Fed-ը դժվար աշխատանք ունի անելու, այնպես որ եկեք բոլորս նրանց մաղթենք լավագույնը»:

«Այս տարի մենք հայտարարեցինք, որ ներդրումների հետ կապված ծախսերը կավելանան 11.5 միլիարդ դոլարից հասնելով 15 միլիարդ դոլարի: Ես կփորձեմ նկարագրել 3.5 միլիարդ դոլարի «աճողական ներդրումները», թեև չեմ կարող վերանայել դրանք բոլորը (և մրցակցային պատճառներով չեմ անի): Բայց մենք հուսով ենք, որ մի քանի օրինակները ձեզ մխիթարություն կտան մեր որոշումների կայացման գործընթացում:

Որոշ ներդրումներ ունեն դրամական միջոցների դրական հոսքի բավականին կանխատեսելի ժամանակ և ներդրումների լավ և կանխատեսելի վերադարձ (ROI), ինչպես որ չափում եք: Այս ներդրումները ներառում են մասնաճյուղեր և բանկիրներ ամբողջ աշխարհում, մեր բոլոր բիզնեսներում: Դրանք ներառում են նաև որոշակի մարքեթինգային ծախսեր, որոնք ունեն հայտնի և քանակական եկամտաբերություն: Այս կատեգորիան միասին 1 միլիարդ դոլար կավելացնի մեր ծախսերին 2022 թվականին:

«Վերջին 18 ամիսների ընթացքում մենք մոտ 5 միլիարդ դոլար ենք ծախսել գնումների վրա, ինչը կավելացնի «ավելի ներդրումային» ծախսերը մոտավորապես 700 միլիոն դոլարով 2022 թվականին: դրանց արժեքը։ Մի քանի դեպքերում այս ձեռքբերումները գումար են վաստակում, գումարած, կարծում ենք, օգնում են կանխել էրոզիան մեր բիզնեսի այլ մասերում»:

«Մեր միջազգային սպառողական ընդլայնումը այլ բնույթի ներդրում է: Մենք հավատում ենք, որ թվային աշխարհը մեզ հնարավորություն է տալիս ստեղծել սպառողական բանկ Միացյալ Նահանգներից դուրս, որը ժամանակի ընթացքում կարող է դառնալ շատ մրցունակ՝ տարբերակ, որը գոյություն չունի ֆիզիկական աշխարհում: Մենք սկսում ենք մի քանի առավելություններից, որոնք, կարծում ենք, ժամանակի ընթացքում ավելի կուժեղանան: … Մենք ունենք տաղանդ և նոու-հաու՝ դրանք մատուցելու առաջադեմ տեխնոլոգիաների միջոցով, ինչը թույլ է տալիս մեզ օգտագործել այս հնարավորությունների ողջ շրջանակը մեր բոլոր բիզնեսներից: Մենք կարող ենք կիրառել այն, ինչ սովորել ենք մեր առաջատար ԱՄՆ արտոնագրում և հակառակը: Մենք կարող ենք սխալվել այս հարցում, բայց ինձ դուր է գալիս մեր ձեռքը»:

«Չնայած համաճարակին և տաղանդների պահպանման մարտահրավերներին, մենք շարունակում ենք խթանել մեր ներկայացվածությունը կանանց և գունավոր մարդկանց շրջանում: … 2021 թվականին ավելի շատ կանայք են զբաղեցրել գլխավոր տնօրենի պաշտոնը, քան երբևէ. Նմանապես, ռեկորդային թվով կանայք արժանացել են գործադիր տնօրենի պաշտոնի: Տարեվերջին, հիմնվելով ինքնորոշված ​​աշխատողների վրա, կանայք կազմում էին ընկերության ընդհանուր աշխատուժի 49%-ը: Ընդհանուր իսպանացիների ներկայացվածությունը կազմել է 20%, Ասիայի ներկայացուցչությունն աճել է մինչև 17%, իսկ սևամորթների ներկայացուցչությունը աճել է մինչև 14%: