Մինչ այժմ 2022 թվականին, երբ գնաճը մոլեգնում է, պարտատոմսերն ունեցել են կորցրել է 10%— ԱՄՆ պատմության վատագույն վերադարձների շարքում: Չորեքշաբթի օրը Դաշնային պահուստային բարձրացրեց տոկոսադրույքները 0.5 տոկոսային կետով, ամենակտրուկ աճը 22 տարի.
Այնուամենայնիվ, ճիշտ այնպես, ինչպես ձեր մարմինը սկսում է բուժվել վնասվածքից, նախքան որևէ բարելավում զգալը, պարտատոմսերի ներդրողների համար վատագույնը կարող է արդեն ավարտվել: Նրանք, ովքեր հիմա թողարկում են պարտատոմսերը, կարող են սխալվել՝ բարձր գնելուց հետո ցածր վաճառելով:
Սկսենք ցավը պատմական տեսանկյունից դնելուց:
ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի շուկան, մինչև գնաճը, դրական եկամուտներ է ունեցել 1976թ.-ից սկսած բոլոր չորս տարիների ընթացքում: ի 1994, երբ Դաշնային պահուստային համակարգը վեց անգամ բարձրացրեց տոկոսադրույքները՝ ընդհանուր առմամբ 2.5 տոկոսային կետով, պարտատոմսերը ընդհանուր առմամբ կորցրեցին ընդամենը 3%։
ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի շուկան գրեթե երբեք չի կորցրել այնքան գումար, որքան 2022 թվականի առաջին չորս ամիսներին, Էդվարդ ՄակքուարիՍանտա Կլարայի համալսարանի բիզնեսի պատվավոր պրոֆեսոր, ով սովորում է ակտիվների վերադարձը դարերի ընթացքում.
Երկարաժամկետ գանձապետական պարտատոմսերն այս տարի կորցրել են ավելի քան 18% մինչև ապրիլի 30-ը: Դա գերազանցում է նախորդ ռեկորդը՝ 17% կորուստ 12 թվականի մարտին ավարտված 1980 ամիսների ընթացքում, ասում է պարոն Մաքքուարին: Պարտատոմսերի լայն շուկան մինչ այժմ 2022 թվականին ավելի վատ է գործել, ասում է նա, քան 1792 թվականից ի վեր ցանկացած ամբողջական տարում, բացի մեկից: Դա եղել է դեռևս 1842 թվականին, երբ խորը իջվածքը մոտեցավ քարի հատակին:
Հարկ է նշել, որ, հաշվի առնելով գնաճը, առնվազն ինը անցյալ ժամանակաշրջաններ ավելի վատն են եղել, ասում է Բրայան Թեյլորը՝ Կալիֆոռնիայի Սան Խուան Կապիստրանոյի հետազոտական ընկերության Global Financial Data-ի գլխավոր տնտեսագետը:
Գնաճը նման է կրիպտոնիտի պարտատոմսերի համար, որոնց տոկոսավճարները ֆիքսված են և, հետևաբար, չեն կարող աճել՝ համընթաց ապրելու ծախսերի աճին: Մինչև վերջերս գնաճը թվում էր հեռավոր անցյալի խնդիր, երբ այն հաճախ տանջում էր պարտատոմսերի ներդրողներին:
Չորս տասնամյակների մեծ մասի համար սկսած 1981, տոկոսադրույքները նվազում են, իսկ պարտատոմսերի գները բարձրանում են՝ ստեղծելով կապիտալի շահույթի հետևանք ֆիքսված եկամուտ ունեցող ներդրողների համար: Դուք ոչ միայն տոկոսներ եք վաստակել ձեր պարտատոմսերի վրա, այլև լրացուցիչ շահույթ եք ստացել, քանի որ դրանք թանկացել են:
Որոշ երկար ժամանակահատվածներում, ինչպիսիք են 20 թվականի մարտին ավարտվող 2020 տարիները, պարտատոմսերը նույնիսկ ավելի բարձր եկամտաբերություն են վաստակել, քան բաժնետոմսերը՝ առանց դրանց արյունահեղության կորստի:
Այդ փառքի տարիներն անցել են։
«Կարծում եմ, որ տոկոսադրույքների երկարատև նվազման միտումը վերջապես ավարտվեց», - ասում է պարոն Թեյլորը: «Մարդիկ սխալվում էին տոկոսադրույքների ուղղության հարցում 40 տարի շարունակ, բայց ես պետք է մտածեմ, որ այս պահին նրանք կարող են վերջապես ճիշտ լինել»:
Գումարների բարձրացման հետ մեկտեղ փող կորցնելու հեռանկարը կարծես թե սարսափեցնում է շատ մարդկանց: Անցյալ տարի պարտատոմսերի ֆոնդերում 592 միլիարդ դոլար լցնելուց հետո ներդրողները 104 թվականին մինչ այժմ 2022 միլիարդ դոլար են կուտակել: ըստ Ներդրումային ընկերությունների ինստիտուտի.
Սակայն տոկոսադրույքների աստիճանական աճը վատ չէ պարտատոմսերի ներդրողների համար, քանի դեռ գնաճը գտնվում է վերահսկողության տակ:
Մի սխալվեք. պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելը հավատի ակտ է, որ Fed-ը կարող է մեղմացնել գնաճը: Եվ դա՝ որպես ԱՄՆ ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենն ասել է, «կպահանջվի հմտություն և նաև հաջողություն»:
Այնուամենայնիվ, եթե Fed-ը զսպի գնաճը, ապա պարտատոմսերի ներդրողները պետք է լավ լինեն, և ժամանակի ընթացքում ավելի լավ գործեն, քանի որ նրանք վերաներդրում են իրենց եկամուտը, այլ ոչ թե այն որպես կանխիկ:
Երկարաժամկետ հեռանկարում պարտատոմսերի ընդհանուր եկամտաբերությունը շատ ավելի շատ կախված է դրանց եկամուտից, քան գնի փոփոխություններից: Բոստոնում ներդրումային մենեջեր Loomis, Sayles & Co.-ի կարծիքով, 1976 թվականից ի վեր, ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի շուկայի միջին տարեկան եկամտաբերության 90%-ից մի փոքր ավելին ստացվել է տոկոսներից և դրա վերաներդրումից:
Գների վերջին անկման շնորհիվ ԱՄՆ պարտատոմսերի համախառն շուկայում եկամտաբերությունը՝ մոտ 3.6%, կրկնապատկվել է դեկտեմբերի 31-ից:
Մարդիկ միշտ իրենց փողերով են հետապնդում անցյալը։ Ներդրողները 445 թվականին պարտատոմսերի ֆոնդերին ավելացրել են ավելի քան 2020 միլիարդ դոլար, հիմնականում այն պատճառով, որ անցյալի եկամուտներն այնքան ուժեղ էին: Սակայն այդ տարվա վերջում ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի շուկայում եկամտաբերությունն ընկել էր հազիվ 1%-ից ավելի, ինչը նշանակում էր, որ ապագա եկամտաբերությունը պետք է լինի թույլ:
Այն ժամանակ ներդրողները չափազանց ոգեւորված էին։ Գուցե նրանք հիմա չափազանց հոռետես են:
Միակ լավագույն կանխատեսումը Պարտատոմսերի ապագա եկամտաբերությունից, մինչև գնաճը, դրանց եկամտաբերությունն է մինչև մարման ժամկետը: Քանի որ գները նվազում են, եկամտաբերությունն աճում է, ուստի պարտատոմսերի վերջին անկումը բարձրացրել է դրանց ակնկալվող եկամտաբերությունը:
«Այժմ այս մեկնարկային եկամտաբերությամբ դուք ավելի շատ պաշտպանվածություն ունեք եղանակի աճող տեմպերի համար», - ասում է Լորեն Վագանդտը, ընկերության համամենեջերը:
T. Rowe Price կորպորատիվ եկամուտների հիմնադրամ.
«Եվ մենք սկսում ենք տեսնել որոշ արժեքների առաջացում»:
Կիսվեք ձեր մտքերով
Դուք ծեծի ենթարկե՞լ եք պարտատոմսերի շուկայում: Ինչպե՞ս եք արձագանքել: Միացե՛ք ստորև ներկայացված զրույցին։
Կորպորատիվ պարտատոմսերի ինդեքսների եկամտաբերությունը, նա ասում է, որ ամենաբարձր մակարդակն է վերջին 11 տարվա ընթացքում:
Եկամտաբերության վերջին աճը նաև նշանակում է, որ ԱՄՆ գանձապետական ավելի կարճաժամկետ արժեթղթերը, հավանաբար, ավելի արդյունավետ բուֆերներ կլինեն բաժնետոմսերի ապագա անկման դեմ:
Եթե ձեր վերջին կորուստները ստիպում են ձեզ պարտատոմսեր փրկել, հիշեք, թե ինչու եք դրանք պատկանում: Պարտատոմսերը նախատեսված չեն ձեզ հարստացնելու համար. նրանք ձեզ հետ են պահում աղքատանալուց, մինչդեռ ճանապարհին ձեզ որոշակի եկամուտ են տալիս:
«Կարևոր է չափազանց էմոցիոնալ չլինել վերջին վերադարձի մասին, որը մենք տեսել ենք», - ասում է տիկին Վագանդտը: «Այժմ ավելի շատ եկամուտ և ավելի շատ արժեք կա»:
Գրել Ջեյսոն Ցվեյգը ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
Հեղինակային իրավունք © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Բոլոր իրավունքները պաշտպանված են: 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Աղբյուր՝ https://www.wsj.com/articles/its-the-worst-bond-market-since-1842-thats-the-good-news-11651849380?siteid=yhoof2&yptr=yahoo