Դա միշտ չէ, որ քո մասին է

OPEC+-ի՝ արդյունահանման քվոտաները օրական 2 միլիոն բարելով կրճատելու վերջին որոշումը միանշանակ ուշադրություն գրավեց, և ոչ լավ իմաստով: Գալով ԱՄՆ միջանկյալ ընտրություններից ընդամենը մեկ ամիս առաջ և Ուկրաինա շարունակվող ռուսական ներխուժման ժամանակ, մեկնաբանները շտապել են կշռադատել այդ քայլի քաղաքական հետևանքները, ներառյալ այն տպավորությունը, որ այն օգնում է Վլադիմիր Պուտինին և Իրանին և ցավ է պատճառում Ջո Բայդենին: Ի վերջո, նախագահ Բայդենը վերջերս այցելել էր Սաուդյան Արաբիա և խրախուսել նրանց մեծացնել նավթի արդյունահանումը և չափավոր գները, ինչը, ըստ երևույթին, անարդյունք: (Գուցե նա պետք է բռներ գունդը):

Աղմուկը տարակուսանքի և ակնհայտի խառնուրդ է. այսպիսով տարօրինակ է թվում: Այնուամենայնիվ, հաշվի առնելով գալիք ընտրությունները և ընտրողների մտահոգությունները գնաճի վերաբերյալ, այս քայլը հարվածել է նյարդերին, հատկապես դեմոկրատներին: Հանրապետականները ուրախ են Բայդենի անզորության ցուցադրությունից. Սակայն ընթերցողներին զգուշացնենք զարգացումը գերմեկնաբանելուց կամ ԱՄՆ միջանկյալ ընտրությունների և/կամ Ուկրաինայում պատերազմի համատեքստում:

Կա որոշակի հարաբերակցություն ՕՊԵԿ+-ի քայլի և վերոհիշյալ քաղաքական ազդեցությունների միջև, բայց կա՞ պատճառահետևանքային կապ: Ինչպես միշտ, բոլոր շերտերի փորձագետները պնդում են, որ հասկանում են այդ քայլերի իրական մտադրությունը, հատկապես՝ կապված ԱՄՆ-Սաուդյան Արաբիայի հարաբերությունների հետ: Իհարկե, այն պնդումը, որ սաուդցիները զայրացած են Բայդենի վարչակազմի վրա, քանի որ դա կարող է թույլ տալ Իրանին ավելի շատ գումար վաստակել նավթի արտահանմամբ, հակասում է այն փաստարկին, որ քվոտայի կրճատումը նպատակ ուներ օգնելու Ռուսաստանին և Իրանին: Բայց փորձագետները հաճախ հետևողականություն են նկատում խախտման մեջ:

1973 թվականից ի վեր ԱՄՆ-ը հետևողականորեն կոչ է արել սաուդացիներին և այլ նավթ արտադրողներին մեղմել գները, բացառություն է կազմում այն ​​ժամանակվա փոխնախագահ Ջորջ Բուշի 1986թ. այցը Էր Ռիադ, որտեղ նա բողոքում էր ԱՄՆ նավթային հատվածին հասցված վնասի մասին վերջին գների անկումից: . Գների այդ փլուզումը, որը ոմանք պնդում են, որ արվել է Ռեյգանի հորդորով՝ վնասել Խորհրդային Միությանը, տեղի է ունեցել այն բանից հետո, երբ սաուդցիները, բախվելով նավթի վաճառքի գրեթե դադարեցմանը, հրաժարվեցին ճոճվող արտադրող լինելու իրենց քաղաքականությունից: Դա վերաբերում էր ՕՊԵԿ-ի նավթի պահանջարկի կարճաժամկետ տատանումների կլանմանը` գների կայունացման համար:

Ինչպես ցույց է տալիս ստորև նկարը, որպես ճոճվող արտադրող հանդես գալը իրականում բավականին հաջող էր նավթի համաշխարհային գները կայուն պահելու առումով, բայց ձախողումն այն առումով, որ սաուդյան արտահանումը հիմնականում անկում ապրեց, ոչ թե աճ: 1985 թվականի վերջին նրանց գրեթե ամբողջ արտադրությունը ծածկելու էր ներքին պահանջարկը և որոշ փոխանակման գործարքներ: Տեսականորեն սաուդցիները կարող էին պահպանել նավթի գինը՝ գնելով շուկայական ավելցուկը: Ակնհայտ է, որ նման բան չէր լինելու։

Վերադարձ դեպի ներկա։ Մինչև քվոտայի կրճատման հայտարարումը, նավթի գները իջնում ​​էին` իջնելով մոտ $10/բարել, իսկ WTI-ն հունվարից ի վեր առաջին անգամ իջավ $80-ից: Ռեցեսիայի մասին նախազգուշացումներն աճում էին, և ՕՊԵԿ-ը և ՄԷԳ-ն կրճատեցին 2023 թվականի պահանջարկի իրենց կանխատեսումները համապատասխանաբար 0.4 միլիոնով և 0 միլիոնով: Ինչը կդարձներ 5 մբ/օր քվոտայի կրճատումը չափազանցված թվալ, բացառությամբ, որ առաջին հերթին, պահանջարկի թուլության մեծ մասը տեղի է ունենում հաջորդ վեց ամիսների ընթացքում, և երկրորդը, կանխատեսողներն ավանդաբար դանդաղ են ներդնում անկումները իրենց կանխատեսումների մեջ՝ սովորաբար սպասելով մինչև միտումը լավանա: հաստատված և երբեմն հետևի հայելու մեջ: Սա խելամիտ է, քանի որ ռեցեսիան շեղում է նորմայից, և պաշտոնական կազմակերպություններն անպայմանորեն չեն ցանկանում առաջ անցնել անորոշ և փոփոխվող զարգացումներից: Բայց երրորդը, օրական 2 միլիոնը նոմինալ ցուցանիշ է, քանի որ ՕՊԵԿ+-ի անդամներից շատերն այժմ չեն բավարարում իրենց քվոտաները, ուստի արդյունահանման փաստացի փոփոխությունը պետք է լինի մոտ 2 միլիարդ/օր, մոտավորապես նման է առաջիկա ամիսներին պահանջարկի ակնկալվող կորստին:

Դեռևս դա ենթադրում է շուկայի որոշակի խստացում՝ հաշվի առնելով շուկայի գերակշռող կանխատեսումները: Իրոք, նավթի համաշխարհային պաշարները, թեև վերականգնվում են, մնում են նորմայից շատ ցածր: Ցածր պահանջարկը նշանակում է, որ պաշարների ցանկալի մակարդակը նույնպես պետք է ավելի ցածր լինի, բայց պահանջարկը կնվազի միայն մի քանի տոկոսով:

Ավելի լավ ցուցանիշ կարելի է գտնել ֆինանսական շուկաներում, որտեղ նավթի գնագոյացումը կատարվում է ընթացիկ և ապագա մատակարարումների համար, իսկ տարբերությունը ցույց է տալիս արագ կամ ֆիզիկական մատակարարումների արժեքը: Եթե ​​ներկայիս գինը ավելի բարձր է, քան ապագա գինը, որը հայտնի է որպես հետամնացություն, ապա առևտուրը ընկալում է շուկայի խստությունը: Որքան մեծ է հետամնացության մակարդակը, այնքան շուկան ավելի նեղ է:

Ստորև բերված նկարը ցույց է տալիս այս տարվա առաջին ամսվա ֆյուչերսային պայմանագրի և չորրորդ ամսվա պայմանագրի միջև տարբերությունը: Հետընթացը ցատկեց, երբ Պուտինը ներխուժեց Ուկրաինա, քանի որ գնորդները պայքարում էին ֆիզիկական մատակարարումների համար: Վերջերս մակարդակը իջավ տնտեսական թուլության աճող նշաններով: Քվոտայի կրճատումն իրոք աճ է առաջացրել, բայց դա արդեն մարում է, ինչը ենթադրում է, որ առևտրականները/գնորդները մտահոգված չեն, որ մատակարարումները կսահմանափակվեն: Հիմնականում հաստատում են, որ քվոտայի կրճատումն անհրաժեշտ էր։

Ամերիկացի քաղաքական գործիչների վրդովմունքն արդեն սկսում է մարել, մասամբ նրանց կարճ ուշադրության պատճառով (նույնը լրատվամիջոցների և հասարակության համար), բայց նաև այն պատճառով, որ նավթի գինն արդեն ավելի ցածր է, քան ՕՊԵԿ+-ի ապշեցուցիչ հայտարարությունից առաջ։ Շուկան կարող է ավելի խստացնել առաջիկա օրերին, բայց առայժմ թվում է, որ խումբն իրականում ավելի լավ է կարդացել թեյի տերևները, քան մնացածը: Ինչը ենթադրում է, որ այդ քայլը, ի վերջո, քաղաքական մեսիջ ուղարկելու նպատակ չի ունեցել, չնայած բոլոր նրանք համոզված են, որ ամեն ինչ իրենց մասին է: