Իտալիայի ինքնիշխան պարտատոմսերի շուկան դիմացկուն է աստիճանական քանակական խստացման

ԵԿԲ-ի հարմարեցված դրամավարկային քաղաքականությունը կարևոր դեր է ունեցել ֆինանսավորման բարձր բարենպաստ պայմանների ապահովման համար. italy, հատկապես Covid-19 համաճարակի ժամանակ։ Այժմ, սակայն, բարձր գնաճը մատնանշում է դրամավարկային քաղաքականության այս դիրքորոշման շրջադարձը, թեև ԵԿԲ-ն ստիպված կլինի դիմակայել Ուկրաինա Ռուսաստանի հետագա ներխուժման զգալի տնտեսական հետևանքներին՝ գնաճի և Եվրոպայում աճի վրա:

Մարտ ամսվա նիստում ԵԿԲ-ն հաստատել է իր որոշումը՝ դադարեցնել ակտիվների զուտ գնումները Համաճարակի շտապ գնումների ծրագրի (PEPP) շրջանակներում և հայտնել իր պատրաստակամությունը երրորդ եռամսյակում դադարեցնել նաև Հանրային հատվածի գնումների ծրագրով (PSPP) զուտ ակտիվների գնումները, եթե։ միջնաժամկետ գնաճի կանխատեսումը չի թուլանում.

ԵԿԲ-ի վերջին որոշումներն ազդարարում են, որ դրամավարկային քաղաքականության նորմալացումը կարող է տեղի ունենալ ավելի արագ, քան ԵԿԲ-ն նախկինում ակնկալում էր: Նույնիսկ այս թարմացված սցենարում, ԵԿԲ-ի ակտիվների գնումների և Իտալիայի ֆինանսավորման կարիքների մեր գնահատականները ազդանշան են տալիս, որ ԵԿԲ-ի դերը իտալական պարտատոմսերի շուկայում կշարունակի աջակցել վերաներդրումների փուլում՝ հավանաբար սահմանափակելով մասնավոր ներդրողների կողմից կլանվող պարտատոմսերի տարեկան թողարկման ծավալը: կամ պատմական գագաթներին համահունչ։

Իտալիայի պետական ​​պարտքը՝ հոլդինգային հատվածով

ԵԿԲ քանակական մեղմացումն աջակցել է Իտալիայի պետական ​​պարտքի պահանջարկին

PEPP-ը և PSPP-ն աջակցել են իտալական պետական ​​պարտատոմսերի պահանջարկին երկրորդային շուկայում, իջեցրել են Իտալիայի գանձապետարանի փոխառության ծախսերը և հանգեցրել են պետական ​​պարտքի մեծ փոխանցմանը կենտրոնական բանկի հաշվեկշռին: Զուտ ակտիվների գնումներն այնքան նշանակալի են եղել, որ նույնիսկ կրճատել են մասնավոր հատվածի կողմից պահվող իտալական պարտքի չափը:

ԵԿԲ-ի կողմից Իտալիայի պետական ​​արժեթղթերի տարեկան ակտիվների գնումները, ներառյալ զուտ գնումները և մարվող մայր գումարի վերաներդրումը, կնվազեն մոտավորապես. Եվրո 180 թվականին 2021 միլիարդ եվրո, իսկ 210 թվականին՝ 2020 միլիարդ եվրո՝ ընթացիկ կանխատեսումների համաձայն՝ այս տարի մոտ 90 միլիարդ եվրո: Սա կհանգեցնի նրան, որ երկարաժամկետ թողարկումների տարեկան ծավալը, որը պետք է կլանվի ֆինանսական շուկաների կողմից, այս տարի կհասնի մոտավորապես 215 միլիարդ եվրոյի, ինչը զգալիորեն գերազանցում է 2020-21 թվականների մեր գնահատականները, բայց դեռևս 2019 թվականի մակարդակից ցածր է մոտ 225 միլիարդ եվրո:

Պատմությունը շարունակվում է

ԵԿԲ-ի աջակցող դերը էական է մնալու նաև հաջորդ տարիների ընթացքում՝ շնորհիվ իր մարվող պարտքային պահուստների շարունակական վերաներդրումների: Սա, հավանաբար, կնվազեցնի Իտալիայի գանձապետարանի կողմից ֆինանսական շուկաների կողմից կլանված տարեկան երկարաժամկետ թողարկումների ծավալը մինչև 2014 թվականի 272 միլիարդ եվրոյի մակարդակից ցածր կամ համապատասխանեցնելով առաջիկա տարիներին՝ սահմանափակելով ճնշումը Իտալիայի ֆինանսավորման ծախսերի վրա:

Հավանական է, որ ճնշում կառաջանա տնային տնտեսությունների և բանկերի վրա՝ կլանելու պետական ​​արժեթղթերը

Այնուամենայնիվ, պետական ​​արժեթղթերը կլանելու տնային տնտեսությունների և բանկային հատվածի կարողությունների վրա ճնշումը, հավանաբար, կառաջանա ավելի երկարաժամկետ հեռանկարում՝ զգալի հարկաբյուջետային համախմբման փոխարեն:

Թողարկման տարեկան նման ծավալը պետք է կլանվի մասնավոր հատվածի կողմից ժամանակի ընթացքում պահվող պարտքի չմարված պարտքի աճի համատեքստում:

Մենք գնահատում ենք, որ քանի դեռ PSPP-ի վերաներդրումը շարունակվում է, ՀՆԱ-ի մոտ 2.5%-ի դեֆիցիտին համապատասխանող պարտքային արժեթղթերը կարող են կլանվել ԵԿԲ-ի կողմից: Առանց նման վերաներդրումների, մասնավոր հատվածը պետք է կլանի իտալական թողարկումների ամենաբարձր տարեկան մակարդակները մինչ օրս՝ նույնիսկ ենթադրելով հավասարակշռված բյուջե կառավարության համար, ինչը մեր հիմնական դեպքը չէ:

Ներբեռնեք Scope Ratings-ի հաշվետվությունը:

Նայեք մեր այսօրվա տնտեսական բոլոր իրադարձություններին ՝ ստուգեք մեր տնտեսական օրացույցը,.

Ալվիս Լենխը սուվերեն և հանրային հատվածի վարկանիշների ղեկավարի տեղակալն է Scope Ratings GmbH. Ջուլիա ԲրանցScope Ratings-ի վերլուծաբանը նպաստել է այս մեկնաբանությունը գրելուն:

այս հոդված ի սկզբանե տեղադրվել է FX Empire-ում

Ավելին FXEMPIRE- ից.