500-ից բարձր S&P 4,000-ով և CBOE անկայունության չափիչով, որը հայտնի է որպես «Վիքս» կամ Ուոլ Սթրիթի «վախի չափիչ»,
VIX,
իջնելով տարվա իր ամենացածր մակարդակներից մեկին, Ուոլ Սթրիթի շատ ներդրողներ սկսում են մտածել, թե արդյոք բաժնետոմսերը վերջապես հասել են ցածր մակարդակի, հատկապես հիմա, երբ Դաշնային պահուստային համակարգը ազդարարեց տոկոսադրույքների աճի դանդաղ տեմպերը:
Սակայն փաստը մնում է փաստ. գնաճը պահպանվում է մոտ չորս տասնամյակի ամենաբարձր մակարդակին, և տնտեսագետների մեծամասնությունն ակնկալում է, որ հաջորդ տարի ԱՄՆ-ի տնտեսությունը անկման մեջ կգնա:
Վերջին վեց շաբաթները բարեհաճ են եղել ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի նկատմամբ: S&P 500
SPX,
շարունակեց բարձրանալ աստղային հոկտեմբեր ամսից հետո բաժնետոմսերի համար, և արդյունքում արդեն մի քանի շաբաթ շարունակ վաճառվում էր իր 200 օրվա շարժվող միջինից բարձր:
Ավելին, հոկտեմբերի կեսերից շուկան ավելի բարձր տանելուց հետո, Dow Jones Industrial Average-ը
DJIA,
գտնվում է արջուկային շուկայից դուրս գալու գագաթնակետին` սեպտեմբերի վերջին իր ցածր մակարդակից աճելով ավելի քան 19%-ով:
Որոշ վերլուծաբաններ անհանգստացած են, որ այս վերջին հաջողությունները կարող են նշանակել, որ ԱՄՆ բաժնետոմսերը գերգնվել են: Անկախ վերլուծաբան Հելեն Մեյսլերը իր կարծիքն է հայտնել այս մասին վերջին հոդվածում, որը նա գրել է CMC շուկաներ.
«Իմ գնահատականն այն է, որ շուկան մի փոքր գերգնված է միջնաժամկետ հիմունքներով, բայց կարող է ամբողջությամբ գերգնվել դեկտեմբերի սկզբին», - ասաց Մեյսլերը: Եվ նա հազիվ թե մենակ լինի՝ ակնկալելով, որ բաժնետոմսերը շուտով կարող են կրկին հետքայլ ունենալ:
Morgan Stanley-ի մենեջեր Մայք Ուիլսոնը, ով դարձել է Ուոլ Սթրիթի ամենաուշադիր վերլուծաբաններից մեկը՝ կանխատեսելով այս տարվա մեծ վաճառքը, այս շաբաթվա սկզբին ասաց. նա ակնկալում է, որ S&P 500-ը կնվազի մոտ 3,000-ի վրա հաջորդ տարվա առաջին եռամսյակում, ինչը հանգեցրեց «հրաշալի» գնման հնարավորության:
Բաժնետոմսերի, կորպորատիվ շահույթի, տնտեսության և ինֆլյացիայի հեռանկարների, ի թիվս այլ գործոնների, այդքան անորոշության պայմաններում, ահա մի քանի բան, որ ներդրողները կարող են ցանկանալ վերլուծել նախքան որոշել, թե արդյոք բաժնետոմսերի ներդրման ցածր մակարդակը իսկապես հասել է, թե ոչ:
Կորպորատիվ շահույթի շուրջ ակնկալիքների թուլացումը կարող է վնասել բաժնետոմսերին
Այս ամսվա սկզբին բաժնետիրական ստրատեգները ժ Goldman Sachs Group- ը
Գ.Ս.,
և BANK OF AMERICA Merrill Lynch
BAC,
նախազգուշացրել են, որ իրենք ակնկալում են, որ հաջորդ տարի կորպորատիվ եկամուտների աճը լճանա: Մինչ վերլուծաբաններն ու կորպորացիաները կրճատել են իրենց շահույթի ուղեցույցը, Ուոլ Սթրիթում շատերն ակնկալում են, որ հաջորդ տարի ավելի շատ կրճատումներ կլինեն, ինչպես ասել են Վիլսոնը և մյուսները:
Սա կարող է ավելի նվազող ճնշում գործադրել բաժնետոմսերի վրա, քանի որ կորպորատիվ շահույթի աճը դանդաղել է, բայց դեռևս կաղել է այս տարվա ընթացքում՝ հիմնականում ամերիկյան նավթագազային ընկերությունների աճող շահույթի շնորհիվ:
Պատմությունը ցույց է տալիս, որ բաժնետոմսերը չեն իջնի մինչև Fed-ը չկրճատի տոկոսադրույքները
Bank of America-ի վերլուծաբանների կողմից պատրաստված մեկ նշանավոր աղյուսակը այս տարի մի քանի անգամ շրջել է: Այն ցույց է տալիս, թե ինչպես են վերջին 70 տարիների ընթացքում ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը հակված չեն իջնել մինչև Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների իջեցումը:
Սովորաբար, բաժնետոմսերը երկար ժամանակով չեն սկսում բարձրանալ միայն այն բանից հետո, երբ Fed-ը սեղմել է առնվազն մի քանի կրճատումներ, թեև 2020 թվականի մարտի ընթացքում COVID-19-ից ոգեշնչված վաճառքի նադիրը գրեթե ճիշտ համընկել է Ֆեդերացիայի՝ տոկոսադրույքները հետաձգելու որոշման հետ: զրոյացնել և սանձազերծել դրամական զանգվածային խթաններ:
ԱՄԵՐԻԿԱՅԻ ԲԱՆԿ
Եվ նորից, պատմությունը ապագա կատարողականի երաշխիք չէ, ինչպես սիրում են ասել շուկայի ստրատեգները:
Fed-ի հենանիշային քաղաքականության տոկոսադրույքը կարող է ավելի շատ աճել, քան ներդրողները սպասում են
Ֆեդերալ ֆոնդերի ֆյուչերսները, որոնք թրեյդերները օգտագործում են Ֆեդերալ ֆոնդերի տոկոսադրույքի առաջընթացի ուղին ենթադրելու համար, ներկայումս տեսնում են, որ տոկոսադրույքները հասնում են գագաթնակետին հաջորդ տարվա կեսերին, ընդ որում, ամենայն հավանականությամբ, առաջին կրճատումը տեղի կունենա չորրորդ եռամսյակում: CME-ի FedWatch գործիքը:
Այնուամենայնիվ, քանի որ գնաճը դեռևս գերազանցում է Fed-ի 2% թիրախը, հնարավոր է, հնարավոր է, նույնիսկ հավանական է, որ Կենտրոնական բանկը պետք է ավելի երկար պահի տոկոսադրույքները՝ ավելի մեծ ցավ պատճառելով բաժնետոմսերին, ասում է Beam Capital-ի պորտֆելի մենեջեր Մոհաննադ Աաման: .
«Բոլորն ակնկալում են կրճատում 2023 թվականի երկրորդ կեսին», - ասաց Աաման MarketWatch-ին: «Սակայն «ավելի բարձր՝ ավելի երկար» կլինի 2023 թվականի ողջ տևողության համար, որը շատերը չեն մոդելավորել», - ասաց նա:
Ավելի երկար տոկոսադրույքների բարձրացումը հատկապես վատ նորություն կլինի աճող բաժնետոմսերի և Nasdaq Composite-ի համար
ԿՈՄՊ
շուկայական ստրատեգները նշում են, որ դրանք գերազանցել են ցածր տոկոսադրույքների ժամանակաշրջանում:
Բայց եթե գնաճը արագ չնվազի, Fed-ը կարող է քիչ ընտրություն ունենալ, քան համբերել, ինչպես իրենց հրապարակային մեկնաբանություններում ասել են Fed-ի մի քանի բարձրաստիճան պաշտոնյաներ, այդ թվում՝ նախագահ Ջերոմ Փաուելը: Մինչ շուկաները նշում էին սպասվածից համեստորեն մեղմ հոկտեմբերի գնաճի վերաբերյալ ընթերցումներԱաման կարծում է, որ աշխատավարձի աճը դեռ չի հասել գագաթնակետին, ինչը կարող է ճնշում գործադրել գների վրա, ի թիվս այլ գործոնների:
Այս ամսվա սկզբին Bank of America-ի վերլուծաբանների թիմը հաճախորդների հետ կիսվեց մոդելով, որը ցույց էր տալիս, որ գնաճը կարող է էապես չցրվել մինչև 2024 թվականը: Համաձայն Fed-ի տոկոսադրույքների կանխատեսումների ամենավերջին «կետային սյուժեի»՝ Fed-ի ավագ քաղաքական գործիչներն ակնկալում են, որ հաջորդ տարի տոկոսադրույքները կհասնեն առավելագույնի:
Սակայն Fed-ի սեփական կանխատեսումները հազվադեպ են դուրս գալիս: Սա հատկապես ճիշտ է վերջին տարիներին: Օրինակ, Fed-ը հետ կանգ առավ վերջին անգամ, երբ փորձեց էականորեն բարձրացնել տոկոսադրույքները այն բանից հետո, երբ նախագահ Դոնալդ Թրամփը հարվածեց Կենտրոնական բանկին և անկարգությունները ցնցեցին ռեպո շուկան: Ի վերջո, COVID-19 համաճարակի գալուստը ոգեշնչեց կենտրոնական բանկին իջեցնել տոկոսադրույքները մինչև զրոյական սահմանը:
Պարտատոմսերի շուկան դեռ հեռագրում է առջևում ռեցեսիան
Հույսերը, որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը կարող է խուսափել պատժիչ ռեցեսիայից, անշուշտ օգնել են ամրապնդել բաժնետոմսերը, ասում են շուկայի վերլուծաբանները, սակայն պարտատոմսերի շուկայում աճող գանձապետարանի եկամտաբերության կորը ճիշտ հակառակ հաղորդագրություն է ուղարկում:
2-ամյա գանձապետական թղթադրամի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD02Y,
ուրբաթ օրը վաճառվում էր ավելի քան 75 բազիսային կետով ավելի, քան 10-ամյա նշումը
TMUBMUSD10Y,
ավելի քան 40 տարվա ընթացքում իր ամենաշրջված մակարդակի մոտ:
Այս պահին և՛ 2s/10s եկամտաբերության կորը, և՛ 3m/10s եկամտաբերության կորը զգալիորեն շրջվել են: Շրջված եկամտաբերության կորերը դիտվում են որպես ռեցեսիայի հուսալի ցուցիչներ, որոնց պատմական տվյալները ցույց են տալիս, որ 3 մ/10 վրկ ինվերսիան նույնիսկ ավելի արդյունավետ է կանխատեսելու մոտալուտ անկումները, քան 2s/10 վրկ ինվերսիան:
Շուկաները խառը հաղորդագրություններ են ուղարկում, շուկայի ստրատեգներն ասում են, որ ներդրողները պետք է ավելի մեծ ուշադրություն դարձնեն պարտատոմսերի շուկայի վրա:
«Դա կատարյալ ցուցանիշ չէ, բայց երբ արժեթղթերի և պարտատոմսերի շուկաները տարբերվում են, ես հակված եմ հավատալ պարտատոմսերի շուկային», - ասում է Սթիվ Սոսնիկը, Interactive Brokers-ի գլխավոր ստրատեգը:
Ուկրաինան մնում է վայրի քարտ
Անշուշտ, հնարավոր է, որ ուկրաինական պատերազմի արագ լուծումը կարող է բարձրացնել համաշխարհային բաժնետոմսերը, քանի որ հակամարտությունը խաթարել է կարևորագույն ապրանքների հոսքը, ներառյալ հում նավթը, բնական գազը և ցորենը, ինչը նպաստում է գնաճի խթանմանը ողջ աշխարհում:
Բայց ոմանք նաև պատկերացրել են, թե ինչպես կարող է ուկրաինացիների շարունակական հաջողությունը հրահրել Ռուսաստանի կողմից սրացում, որը կարող է շատ, շատ վատ լինել շուկաների համար, էլ չեմ խոսում մարդկության մասին: Ինչպես ասել է Clocktower Group-ի Մարկո Պապիչը. «Իրականում կարծում եմ, որ շուկայի համար ամենամեծ ռիսկն այն է, որ Ուկրաինան շարունակում է աշխարհին ցույց տալ, թե որքան կարող է ինքը: Ուկրաինայի հետագա հաջողությունները կարող են առաջացնել Ռուսաստանի արձագանքը, որը ոչ սովորական է: Սա կլինի ամենամեծ ռիսկը [ԱՄՆ բաժնետոմսերի համար]», - ասել է Պապիչը MarketWatch-ին էլեկտրոնային փոստով ուղարկված մեկնաբանություններում:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/the-bottom-isnt-in-yet-here-are-five-reasons-us-stocks-could-continue-to-suffer-heading-into-next- տարի-11669397780?siteid=yhoof2&yptr=yahoo