Վերջին մեկ տարվա ընթացքում Eagle Ford Shale խաղը մեծ հետաքրքրություն է ցուցաբերել ներդրումների, ինչպես նաև M&A գործունեության նկատմամբ: Հենց այս նոյեմբերին Marathon Oil Company-ն (NYSE:MRO) հայտարարեց իրենց եռամսյակային եկամուտների հայտարարության մեջ, որ ձեռք են բերել Eagle Ford-ի ակտիվները մասնավոր Ensign Natural Resources-ում: Կանխիկի և պարտքային գործիքների համակցությամբ ~ 3.0 միլիարդ դոլար վաճառքի գնով MRO-ն ստացավ 67,000 BOEPD արտադրություն, 130,000 ակր պտուտակով և 600 նոր ծաղրված հորատման վայրեր: Վատ գործարք չէ ~ 23,000 դոլար մեկ ակրի դիմաց, բայց ի՞նչը դրդեց գործարքը Eagle Ford-ում, ի տարբերություն թերթաքարային այլ ներկայացումների:
Ակնհայտ է, որ երբ դուք նայում եք գործարքի սլայդին MRO-ից ստորև, սիներգիաներն ակնհայտ են դառնում: Ժառանգված MRO ակրը գտնվում է պիեսի անկայուն նավթի և կոնդենսատի տարածքում: Ensign ակրը շարունակվում է Կոնդենսատային շրջանում և իջնում Թաց Գազի շրջանի մեջ՝ նոր հորիզոն բերելով MRO-ին: Ensign-ի գործարքը կրկնակի ուշադրություն է դարձնում թաց գազի կոնդենսատի և նոր հորիզոնների վրա դեպի Մարաթոն: Այս կենտրոնացումը մեզ հուշում է վերևի պարբերությունում առաջադրված հարցին, և մենք կընդլայնենք այս մտածողությունը, երբ առաջ գնանք այս հոդվածում:
Այս հոդվածում մենք կվերանայենք վերջին մեկ տարվա ընթացքում Eagle Ford-ի M&A-ի որոշ գործունեությունը: Այս պիեսում վերջերս գործարքները արագ և բուռն են ընթանում, և մենք կարծում ենք, որ նրանց միջև որոշ ընդհանուր թեմաներ պայմանավորված են ներկայումս Պերմից դուրս եկող իրողություններով և Corpus Christie-ի արտահանման և LNG օբյեկտների դյուրին հասանելիության գայթակղությամբ: .
Eagle Ford-ի վերագտնումը
Eagle Ford-ը թերթաքարային արդյունահանման վաղ փուլերից մեկն էր, քանի որ EOG Resources-ի նման ընկերությունները (NYSE: EOG) սկսեցին ընդլայնել հորատման և արտադրությունը 2010 թվականից: Հում նավթի և գազի արդյունահանումը 50-ին 2008 հազար BOEPD-ից արագ աճեց մինչև 1.7-ին ավելի քան 2015 մմ BOEPD: Հրթիռային ապարատների քանակի և թերթաքարի ծածկագիրը ճեղքելու գործառույթը: Դեռահասների վերջում իրավիճակը կտրուկ իջավ, իսկ Eagle Ford-ի միջին արտադրությունը աստիճանաբար իջավ մինչև 1.0 մմ BOEPD, մի մակարդակ, որը այն պահպանվեց մինչև այս տարվա սկզբին, երբ այն վերադարձավ մինչև 1.2 մմ BOEPD:
Eagle Ford-ը սկսեց թոթափել իր քնկոտ, «կյանքի վերջի» համբավը Penn Virginia-ի և Lonestar Resources-ի միաձուլման հետ, որը միավորված ընկերությանը տվեց՝ Eagle Ford-ին մաքուր խաղ, որը վերաբրենդավորվեց որպես Ranger Oil, (NYSE:ROCC) - 140,000 մաքուր ակր: Հարավային Տեխասում արտադրությունը միջինում կազմում է ավելի քան 40K BOEPD և գրեթե 20 տարվա գույքագրում:
Դրան ուշադիր հետևեց Devon Energy-ի կողմից (NYSE:DVN) Validus Energy-ի ձեռքբերումը անցյալ տարի 1.9 միլիարդ դոլարով: Սա հաջորդեց ավելի փոքր գործարքների ալիքին, որոնք ներառում էին SilverBow Resources-ի 2022 թվականի ապրիլյան հայտարարությունների գործարքը Sundance Energy-ի Eagle Ford-ի հոլդինգները $354 մլն-ով ձեռք բերելու և SandPoint Operating-ի բաժնետոմսերը պիեսում $71 մլն-ով:
Այսպիսով, մենք կարող ենք ասել, որ Eagle Ford-ը վերադարձել է, բայց մենք պետք է հասկանանք հիմնական վարորդներին, որպեսզի իմանանք պատմության մնացած մասը:
EOG և Դորադոյի հայտնագործությունը
Առաջին անգամ հայտարարվել է 2018 թվականին, գազի ցածր գները խլացրել են Eagle Ford-ում հսկայական Dorado-ի հայտնաբերման ազդեցությունը: Ինչպես նշված է շարունակվող հոդվածում RBN Energy-ի բլոգը, 2021 թվականին շուկայական պայմանները փոխվեցին հօգուտ Դորադոյի։
«EOG Resources-ի ծրագիրը էապես ընդլայնել բնական գազի արտադրությունը իր Dorado gas play-ում Eagle Ford-ում: EOG-ը, որը վերահսկում է մոտ 516,000 զուտ ակր Eagle Ford-ի յուղոտ տարածքներում և ևս 160,000 զուտ ակր ջրավազանի չոր գազի պատուհանում Ուեբ կոմսությունում, գնահատել է, որ իր Dorado հայտնագործությունը պարունակում է մոտ 21 տրիլիոն խորանարդ ֆուտ (Tcf) գազ և ընդհատվող ծախս: $1.25/MMBtu-ից պակաս: 2022 թվականի փետրվարին ընկերությունը համաձայնություն ձեռք բերեց ևս 420 մլն մկֆ/օր գազ մատակարարել Cheniere Energy-ի Corpus Christi Liquefaction Stage III նախագծին. /d EOG-ն արդեն համաձայնել էր տրամադրել նախագծին, քանի որ իր նոր գնացքները միանում են ցանցին»:
EOG-ն լավ աշխատանք է կատարում Eagle Ford-ի համար շուկայի դինամիկան պարզաբանելու համար Նոյեմբերի ներդրողների ներկայացում սահեցրեք ներքևում: Ի թիվս այլ բաների, պատկերավոր կերպով նշելով Դորադոյի մոտությունը Կորպուս Քրիստիի արտահանման կենտրոնին:
Ամփոփում է այն
Թվում է, թե հեռատես արտադրողները, որոնք մենք քննարկել ենք այս հոդվածում, հիասթափված են ձեռնարկության դժվարություններից: Պերմի բարձրացող GOR-ի պատճառով կատարեց առողջ ռազմավարական քայլ դեպի Eagle Ford:
Երբ դուք համատեղում եք Rich Condensate-ի, NGL-ի և Wet Gas-ի զգալի ծավալները մոտակա Corpus Christie-ի վերամշակման և արտահանման շուկայի հետ հարևանությամբ, Eagle Ford-ը մրցում է կապիտալի համար, որը հավասար է ամենաբարձր մակարդակի հողատարածքներին այլ ներկայացումներում:
Related. TotalEnergies-ը մտադիր է նավթ և գազ փնտրել Արևմտյան Հարավային Աֆրիկայում
Ներդրողները, ովքեր ցանկանում են օգտվել Eagle Ford-ի շարունակական աճից, կարող են լավ նայել Մարաթոնին: Ընկերությունը առևտուր է անում 5.5 անգամ դրամական հոսքով կամ մի փոքր ավելի քիչ՝ հաշվի առնելով ապրանքների վաճառքը, որն այժմ ընթանում է: Սա շատ մրցունակ է թերթաքարային այլ խաղացողների հետ: Հոսող բարելի համար ներկայիս գինը կազմում է 63 հազար դոլար մեկ բարելի դիմաց, ինչը նաև շատ մրցունակ է այդ ցուցանիշի համաձայն, երբ որոշ խոշոր օպերատորներ գնում են մեկ բարելի դիմաց մոտ 100 դոլար:
Ensign's 67K boe-ից ճշտված դրամական հոսքերը տարեկան կտրվածքով կավելացնեն 1.5 միլիարդ դոլար OCF MRO-ին: Ենթադրենք, OCF-ը հասնում է ~6 միլիարդ դոլարի: Այդ սցենարում OCF-ի բազմապատիկը իջնում է մինչև 3.5X, իսկ P/FB-ի հիմքը՝ 53 հազար դոլար մեկ բարելի դիմաց:
5.5X-ին վերադառնալու համար MRO բաժնետոմսերը պետք է հարմարվեն $51-53 $ մեկ բաժնետոմսի համար: Վերլուծաբանները դեռ պետք է հարմարվեն այս հողատարածքի պիկապին, քանի որ նրանց առավելագույն գնահատականը կազմում է 42 դոլար, այնպես որ ես կարող եմ դուրս գալ իմ դահուկների վրա: Չեմ կարծում, սակայն: Մաթեմատիկան պարզ է.
Ստորին գծի MRO բաժնետոմսերը պետք է շարունակեն ավելի բարձր՝ Ensign ակրավոր պիկապից: Հարկ է նաև նշել, որ ընկերության կողմից ձեռնարկվում են բաժնետերերի համար բարենպաստ այլ գործողություններ՝ առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում բաժնետոմսերի քանակը կտրուկ նվազեցնելու համար:
Դեյվիդ Մեսլերի կողմից Oilprice.com-ի համար
Oilprice.com- ի առավել լավագույն ընթերցումները.
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html