Արդյո՞ք Microsoft-ը արժեք է, թե՞ աճ: Թարմացում

Թեև 2022 թվականը բաժնետոմսերի մեծամասնության համար նշանավորվում է կարմիր թանաքով, համեմատաբար լավ տարի էր Value-ի համոզմամբ: Իսկապես, 11.17.22թ. Russell 3000 Value ինդեքսը տարեկան կտրվածքով իջել է ընդամենը 6.9%-ով, ընդդեմ աճի իր գործընկերոջ՝ Russell 25.3 աճի ինդեքսի՝ 3000% անկման:

Value ներդրումների կողմնակիցները ողջունել են շրջադարձային ալիքը, որը սկսվել է Հելոուին 2020-ին, քանի որ մոտեցումը վերջին տարիներին չարաշահվել է: Իհարկե, պատմական փորձը ձեռնտու է ոճին երկարաժամկետ հեռանկարում, ինչպես նաև այնպիսի ժամանակաշրջաններում, ինչպիսին ներկայիսն է, որն աչքի է ընկնում բարձրացող տոկոսադրույքներով և գնաճով, մի թեմա, որը լուսաբանվել է իմ թիմի կողմից վերջերս արված զեկույցում:

Իմաստուն սպեկուլյատորըTPS ՀԱՏՈՒԿ ԶԵԿՈՒՅՑ. Գնաճ 101B – Խոհեմ սպեկուլյատոր

Համոզված լինել, ինչպես ընդգծված է Խոհեմ սպեկուլյատորը հատուկ զեկույց, Մի մոռացեք արժեքի մասին, նման խիստ մոտեցումը (կառչել միայն բաժնետոմսերին, որոնք առկա են երկու ինդեքսներում) անկատար է և կարող է ստիպել ներդրողներին բաց թողնել թաքնված հնարավորությունները, որոնք սպասում են ողջ միջանցքում:

ՀԱՎԱՍԱՐ ՀՆԱՐԱՎՈՐՈՒԹՅՈՒՆ Բաժնետոմսերի հավաքագրում

MicrosoftMSFT
այդպիսի օրինակներից մեկն է: Բաժնետոմսերը ժամանակին ներկայացված էին Russell 3000 Growth ԵՎ Russell 3000 Value ինդեքսներում: Բայց քանի որ տարիներն անցել են, MSFT-ն այժմ դասակարգվում է զուտ որպես աճի բաժնետոմս՝ ըստ Ռասելի լավ մարդկանց:

Դա պայմանավորված է նրանով, որ բաժնետոմսի գինը՝ համեմատած իր մեկ բաժնետոմսի հաշվեկշռային արժեքի հետ, ավելի քան եռապատկվել է վերջին տասնամյակի ընթացքում, նույնիսկ երբ այդ բազմապատիկը կրճատվել է ավելի քան մեկ երրորդով անցած տարվա ընթացքում: Այնուամենայնիվ, եկամուտը նույնպես աճել է 3-ի բազմապատիկով, մինչդեռ մեկ բաժնետոմսի շահույթն աճել է միջինը տարեկան 13%-ով նույն ժամանակահատվածում:

ԴԵՌ ՊԱՏՐԱՍՏՎԱԾ Է ԵՐԿԱՐԱԺԱՄԿԵՏ ԱՃԻ ՀԱՄԱՐ

Ձեռնարկությունների հաշվողական հսկան գտնվում է թվային փոխակերպումների և ամպի ընդունման խաչմերուկում և հանդիսանում է անչափ կարևոր և անփոխարինելի ՏՏ մեգավաճառող: Ընկերության լուծումների հսկայական տեղադրված բազան հաճախորդների համար հեշտացնում է Azure ամպային հարթակը կամ փորձարկումներ կատարել նոր ապրանքների և ծառայությունների հետ՝ միաժամանակ մնալով նույն Microsoft-ի էկոհամակարգում:

Վերջինիս օրինակն է դրա տարածումը թիմեր արտադրանքը COVID-19 համաճարակի սկզբում: Երբ թվում էր, թե մրցակիցներին հաջողվել է առաջնորդություն հաստատել համաշխարհային աշխատուժի հեռակա հաղորդակցության կարիքը լրացնելու հարցում, Microsoft-ը կարողացավ օգտագործել իր էկոհամակարգը: Այսօր, թիմեր մնում է շուկայում վիրտուալ հանդիպումների ամենահայտնի լուծումներից մեկը:

Կարծում եմ, որ ապագան մնում է պայծառ, հատկապես այն դեպքում, երբ արժեթղթերը տարեցտարի նվազել են 28%-ով: Գործադիր տնօրեն Սատյա Նադելլայի ղեկավարությամբ ընկերությունն ապացուցել է նոր միջավայրերին հարմարվելու իր ունակությունը, մասնավորապես՝ որպես ամպային առաջատար:

Քանի որ ամբողջ տեխնոլոգիական լանդշաֆտի ընկերությունները կրճատում են իրենց աշխատուժի չափը դանդաղեցված պահանջարկի պայմաններում, պարոն Նադելան վերջերս մեկնաբանեց. «Այս միջավայրում մենք կենտրոնացած ենք 3 բանի վրա. մատուցել իրենց թվային հրամայականը, որպեսզի նրանք կարողանան ավելին անել ավելի քիչ գումարով: Ենթակառուցվածքից և տվյալներից մինչև բիզնես հավելվածներ և հիբրիդային աշխատանք, մենք մեր հաճախորդներին տրամադրում ենք եզակի տարբերակված արժեք: Երկրորդ՝ մենք ներդրումներ կանենք բաժնեմաս վերցնելու և նոր բիզնեսներ և կատեգորիաներ կառուցելու համար, որտեղ երկարաժամկետ կառուցվածքային առավելություններ ունենք: Ի վերջո, մենք այս ժամանակահատվածը կհաղթահարենք՝ ինտենսիվ կենտրոնանալով մեր սեփական գործառնություններում առաջնահերթությունների և կատարողականի գերազանցության վրա՝ գործառնական լծակներ խթանելու համար»:

Վերջերս մի հարցազրույցում հետ CNBCԳործադիր տնօրենը կարևորեց իր ոգևորությունը ապագայի նկատմամբ, մասնավորապես Ասիայի՝ որպես աճող շուկայի վերաբերյալ: Նա ասաց. «Մենք շատ, շատ հուսահատ ենք այն ամենի վերաբերյալ, ինչ տեղի է ունենում Ասիայում… Մենք բացարձակապես նվիրված ենք այս բոլոր երկրներին և Չինաստանում նույնպես: Այսօր մենք հիմնականում աշխատում ենք Չինաստանում գործող բազմազգ ընկերություններին և Չինաստանից դուրս գտնվող բազմազգ ընկերություններին աջակցելու համար…Microsoft-ի ներկայությունը Հնդկաստանում հիմնականում վերաբերում էր Հնդկաստանում գործող բազմազգ ընկերություններին: Բայց առայժմ այն ​​ամբողջությամբ փոխված է»։

ՔԱՆԱԿԱԿԱՆ ԵՎ ՈՐԱԿԱԿԱՆ ԳՐԱՆՑՈՒՄ

At Իմաստուն սպեկուլյատորը, մենք վերլուծում ենք մոտ 3,000 առանձին բաժնետոմսերի աջակցության հիմունքները, ինչպես ներքին, այնպես էլ միջազգային: Մենք սինթեզում ենք ֆինանսական միջոցները, որոնք մենք համարում ենք բարենպաստ երկարաժամկետ կատարողականի կարևոր կանխագուշակողներ արժեքային ալգորիթմի մեջ: Մենք միավորում ենք անհատական ​​չափորոշիչները բաժնետոմսերի գնահատման համակցված համակարգում, որը դասակարգում է բաժնետոմսերի անհատական ​​գնահատումները գործընկերների և ավելի լայն աշխարհի գնահատումների համատեքստում: Microsoft-ը բարձր տեղ է զբաղեցնում մեր գնահատականներում:

Իհարկե, հետամնաց բազմակի վրա կենտրոնանալը քիչ բան է ասում բիզնեսի կամ դրա բաժնետոմսերի ապագա հեռանկարների մասին, ուստի մենք ներգրավվում ենք լրացուցիչ վերլուծություններով: Մենք ավելի խորը քանակական վերանայում ենք կատարում ֆինանսական հզորության, եկամուտների որակի, պարտքի մարման ժամկետների և կապիտալ ծախսերի վերաբերյալ: Մենք նաև վերանայում ենք ավելի բարձր մակարդակի որակական ասպեկտները, ինչպիսիք են ապրանքանիշի ուժը, մրցակցային դիրքը, մտավոր սեփականության պաշտպանունակությունը, կառավարման ժամկետը և արտադրանքի լայնությունն ու խորությունը:

Թերևս ավելորդ է ասել, բայց Microsoft-ն այդ թեստերն անցնում է բոլորովին լավ: Մենք հիացած ենք հաշվեկշռում առկա պարտքի ավելցուկային կանխիկ գումարով, շահույթի գեղեցիկ մարժաներով և դրամական հոսքերի ստեղծման հսկայական դիրքով:

Մենք նաև գնահատում ենք մեր ընկերությունները հեռանկարային գնահատման շարժիչի միջոցով, որտեղ մենք որոշում ենք բաժնետոմսերի իրական արժեքը առաջիկա երեքից հինգ տարիների ընթացքում: Ճիշտ է, մեր աղյուսակը նույնքան լավն է, որքան դրա տվյալները, և եկամուտների, վաճառքի և հաշվեկշռային արժեքի կանխատեսումը արվեստ է, որքան գիտություն: Այնուամենայնիվ, մեզ դուր է գալիս, որ MSFT-ի գինը շատ ցածր է իր երեք և հինգ տարվա պատմական նորմերից այդ կարևոր միջոցառումների վերաբերյալ:

Այո, 26-ի հետին P/E հարաբերակցությունը այնքան էլ էժան չէ, բայց մենք կարծում ենք, որ շահույթը, հավանաբար, մեծապես կաճի մեր պահման ժամանակահատվածում: Իրականում, կոնսենսուսային վերլուծաբան EPS-ի գնահատականները ֆինանսական 23, ֆիսկալ 24, ֆիսկալ 25 և ֆիսկալ 26-ի համար ներկայումս կազմում են համապատասխանաբար $9.68, $11.25, $13.27 և $15.52: Ուոլ Սթրիթը հաճախ չափազանց լավատեսորեն է տրամադրված իր կանխատեսումներում, սակայն 26-ի շահույթի հիման վրա գինը բազմապատիկ է ընդամենը 15.5:

ԱՃ ՄԱՏՉԵԼԻ ԳՆՈՎ

Անկասկած, Value purists-ը կպնդի, որ Microsoft-ի չափանիշները չափազանց հարուստ են, որպեսզի արդարացնեն այսօր գնումը, բայց նրանք նույն բանն էին ասում, երբ մենք առաջին անգամ առաջարկեցինք բաժնետոմսերը: Իմաստուն սպեկուլյատորը 2005թ. փետրվարին: Հավատացեք, թե ոչ, MSFT-ն այն ժամանակ վաճառվում էր $25-ով, իսկ P/E հարաբերակցությունը մի փոքր ավելի բարձր էր, քան այսօր: Ես նաև նշում եմ, որ Microsoft-ը այսօր տոննաներով կանխիկ գումար է վերադարձնում բաժնետերերին բաժնետոմսերի զանգվածային հետգնումների և արժանապատիվ չափի (եկամտաբերությունը 1.1%) դիվիդենտի միջոցով:

Այսպիսով, Microsoft-ը արժեք է, թե աճի բաժնետոմս: Կարծում եմ՝ պատասխանը Այո՛ է։

Սա մեր 28 թվականի հոկտեմբերի 2015-ի Forbes-ի սյունակի թարմացումն է՝ «Microsoft-ը արժեք է, թե՞ աճ:" և հասանելի է այստեղ.