Գալիս է հիպերինֆլյա՞ն:

Այս տեսակի գնաճը նորություն է ԱՄՆ-ի և Եվրոպայի շատ մարդկանց համար: Բարձր մակարդակները, որոնք բնորոշ էին 1970-ականներին, առանձնահատուկ չէին: Թեև գնաճը 1980 թվականից ի վեր Միացյալ Թագավորությունում բարձրացրել է հիմնական ավտոմեքենաների գները մոտ 500%-ով, սողացող գնաճը, որը մենք «վայելում» ենք այսքան ժամանակ, չի խանգարում ձեր աչքերին մանրածախ առևտրին կամ երբ գազ եք լցնում կամ ստանում եք կոմունալ ծառայությունների վճարը, ինչպես գնաճը, որն այժմ լրիվ հոսքի մեջ է:

Ի դեպ, ես այստեղ Forbes-ում ասացի, որ սա ճանապարհին էր, և ահա այն, ուստի այն, ինչ ես պատրաստվում եմ ասել, չի բխում այն ​​փորձագետներից, որոնք կանխատեսում են, թե ինչ է տեղի ունեցել:

Կոչը հետևյալն է. Fed-ը և մյուսները ունե՞ն խաղային ծրագիր, որը մանրամասն կաշխատի, թե՞ նրանք թևակոխում են դրան և ամենայն հավանականությամբ կկրեն սարսափելի «քաղաքականության ձախողման բացակայություն»: Կենտրոնական բանկի ձախողումը նշանակում է, որ մենք ընկճվելու ենք դեպրեսիայի մեջ կամ հրթիռակոծվելու ենք հիպերինֆլյացիայի մեջ, ուստի դա հիմնական կոչն է:

Իմ թեզը հետևյալն է. գնաճը միշտ և ամենուր պետական ​​քաղաքականություն է, որը մի տեսակ պարաֆրազ է Միլթոն Ֆրիդմանի այն մաքսիմի, որ գնաճը միշտ դրամավարկային երևույթ է:

Կառավարությունները գնաճ են անում և դա միշտ ինչ-որ անհրաժեշտության պատճառով է, լավ թե վատ:

Իմ թեզն այն է, ինչ մենք պետք է անենք, դա արդյունք է սուվերեն պարտքը ՀՆԱ-ի նկատմամբ հավասարակշռելու և պետական ​​դեֆիցիտի իրական արժեքը նվազեցնելու, սպասումները վերականգնելու և Covid-ի կողմից ստեղծված և դեռ ստեղծվող տնտեսական անդունդը կամրջելու քաղաքականության հետևանք։ (Գնաճը հետևում է յուրաքանչյուր խոշոր գլոբալ աղետի, եթե ցանկանում եք ստուգել):

Համակարգին անհրաժեշտ է մի քանի տարվա գնաճ այս մակարդակներում, որպեսզի հասնի այն կետին, որտեղ այն հնարավոր լինի հետ բերել մինչև 2%-3%: Երեք տարի, եթե դուք շտապում եք, հինգ տարին հնարավոր է, և եթե ամեն ինչ ճիշտ չի ընթանում, հեշտությամբ կարող է լինել տասը տարի: Որպես այդպիսին, փողը կպահանջի առնվազն 100%+ սանրվածք՝ գնողունակության հարցում:

Սա է պլանը, բայց ինչպե՞ս կարելի է այս մակարդակներում վերահսկել գնաճը, որո՞նք են լծակները։

Դուք կարող եք ասել, որ դա տոկոսադրույքներ է, բայց սա բոլորովին սխալ է: Աշխարհի յուրաքանչյուր երկիր, որտեղ գնաճը բարձր է, ունի բարձր տոկոսադրույքներ, և գնաճը մնում է բարձր, իսկ տոկոսները՝ բարձր: Դա փողի զանգված է: Դուք կարող եք կրճատել փողի զանգվածը բարձր տոկոսադրույքներով, ինչը դա անելու հին ձևն է, բայց դուք կարող եք բարձրացնել տոկոսադրույքները անկախ փողի զանգվածից և մեծացնել փողի զանգվածը անկախ տոկոսադրույքներից:

Ահա թե ինչ է լինելու, որպեսզի գնաճը պահպանվի այս մակարդակներում գալիք տարիներին:

Հարցն այն է՝ ինչպե՞ս։

Պատասխանը կարող է լինել հետևյալը. 2008-ին քանակական մեղմացման այն ժամանակվա «անսովոր դրամավարկային քաղաքականությունը» (QE), որն այժմ ուղղափառություն է, օգտագործվում էր իրացվելիության ճգնաժամի միջով անցնող տնտեսություններին աջակցելու համար: Դա գնաճ չստեղծեց այն ժամանակ, երբ բոլորն էին դա սպասում։ Ինչո՞ւ։ Փողի զանգվածի այս աճն իսկապես մեծացրեց գնաճը, բայց ֆինանսական ակտիվների, պարտատոմսերի, բաժնետոմսերի և անշարժ գույքի մասով: Այս ակտիվներն ունեն խթանման շատ ցածր արագություն, սակայն այդ ակտիվները աջակցում են ընթացիկ պայմաններին` ապահովելով դժվարությունների մեջ հայտնված վարկառուներին գրավ, և ակտիվների գների աճը կաթում է իջնում, այլ ոչ թե խմիչքների խանութում ծախսերի օրգիա է առաջացնում:

Այսպիսով, համակարգից փող քամելու ճանապարհն այն է, որ թույլ տանք, որ այս ակտիվները կտրվեն, և մի փոքր բախտի դեպքում փուչիկը փչանա, այլ ոչ թե պայթի:

Ընթացիկ բաժնետոմսերի շտկումն արդեն սպառել է ԱՄՆ-ի 8 տրիլիոն դոլար հարստությունը և նույնքան գումար ընթացիկ պարտատոմսերի ագրեդոնում, վստահ եմ, թեև ես դա չեմ հաշվարկել: Սա կնվազեցնի գնաճը և կենտրոնական բանկերին կթողնի համակարգից փողի ավելցուկային առաջարկը դուրս բերելու մեխանիզմ՝ պահպանելով տոկոսադրույքները և, շատ ավելի կարևոր, կարճաժամկետ իրացվելիության գործառնությունները, որոնք հասանելի կլինեն համակարգային վնասակար խուճապը կանխելու համար:

Իրացվելիությունը սահմանում է ակտիվների գները, որոնք սահմանում են գնաճի հետագիծը: Քանի որ այդ հետագիծը լինելու է գնաճը այս մակարդակներում պահելը, հարցն այն է, թե որտեղ է, ասենք, S&P 500-ի վրա իրացվելիությունը միացված և որտեղ այն անջատված:

Ստորև ներկայացնում եմ իմ ենթադրությունը.

Դուք կարող եք դրա մասին մտածել այսպես. Որքա՞ն ժամանակ կպահանջվի դուրս գալ Covid-ի կողմից ստեղծված հարստության կորստի հետևանքներից: Այդքան ժամանակ մենք կունենանք գնաճ և որքան ժամանակ մենք կլինենք անկայուն շուկայում, որը շարժվում է դեպի հարմարեցում: Այդ ճշգրտումը կարող է պարզապես հիանալի թվալ, եթե նայեք թվերին, բայց երբ գնաճը հաշվի առնեք, դրանք ցույց կտան, որ 20% փոս է բացվել ազգերի հարստության մեջ, և այն բոլոր բախումները, որոնց հետ մենք ստիպված կլինենք հաղթահարել, կլինեն: դուրս գալ այդ հետընթացից հնարավորինս սահուն կերպով:

Եվ դա կլինի խորդուբորդ, բայց, հավանաբար, ոչ աղետալի: