Պարտքը, որը սնուցել է Չինաստանի գույքի բումը, և որպես հետևանք նրա տնտեսական աճը, վաղուց անհանգստության աղբյուր է հանդիսացել երկարաժամկետ ներդրողների համար: Նրանք մենակ չեն. չինացի քաղաքական գործիչները փորձում էին լուծել իր տնտեսության պարտքը, ինչի պատճառով նրանք շատ ավելի զուսպ էին 2020-ին Covid-ի հետ կապված խթաններ տրամադրելու հարցում և գույքի բռնաճնշումների պատճառը, որը առաջացրեց ներկայիս անկումը:
Սակայն քաղաքականություն մշակողները բախվում են պարտավորության, քանի որ բոյկոտում է հիփոթեքային վճարումների վերաբերյալ տարածվել է մոտ 300 անավարտ նախագծեր 90 քաղաքներում: Իշխանությունները փորձում են հավասարակշռել երկու հակասական նպատակներ՝ փակել կամ նույնիսկ նվազեցնել սեփականության ոլորտում ունեցած պարտքի չափը, միաժամանակ աջակցելով սեփականության կառուցապատողներին՝ ավարտին հասցնելու ծրագրերը և կանխելու հետագա սոցիալական խռովությունը, գրում են Pavilion Global-ի ստրատեգները հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ: Անշարժ գույքի կառուցապատողների պարտքերը արագորեն կուտակվում են, մինչդեռ մաքուր եկամուտը նվազում է:
Հիփոթեքային վարկերի կասեցումը այլ հատկանիշ է, քան բնակարանային շուկայում անցյալի բախումների ժամանակ, և Էսվար Պրասադը՝ Արժույթի միջազգային հիմնադրամի Չինաստանի նախկին ղեկավար և ներկայումս Կոռնելի համալսարանի տնտեսագիտության պրոֆեսոր, անհանգստանում է, որ դա կարող է սահմանափակել նույնիսկ կենսունակ նախագծերի մշակողներին, որոնք ի վերջո ստանում են: կանգ է առել ֆինանսավորման բացակայության պատճառով։ Դա կարող է հետագա ցնցումներ ստեղծել մի շուկայում, որտեղ բնակարանների գներն արդեն իսկ անկում են ապրում և տնտեսական անորոշությունը բարձր է այն բանից հետո, երբ Covid-ի հետ կապված արգելափակումները հանգեցրին երկրորդ եռամսյակի անեմիկ տնտեսական աճի։
Չի կարելի հերքել տնտեսական ռիսկը, հաշվի առնելով, որ անշարժ գույքի շուկան աճի հիմնական շարժիչն է: Դեֆոլտները կարող են աճել, քանի որ խստացված իրացվելիությունը սթրեսի է ենթարկում մշակողները, և որոշ բանկեր նույնպես կարող են տուժել, թեև Պրասադը նշում է, որ շատերը պետական են, և կառավարությունը կարող է հեշտությամբ ներարկել իրացվելիություն՝ սահմանափակելով համակարգային ֆինանսական ճգնաժամի ռիսկը:
Բացի այդ, ի տարբերություն ԱՄՆ գլոբալ ֆինանսական ճգնաժամի, սպեկուլյատիվ ներդրումները խթանող լծակների քանակը շատ ավելի սահմանափակ է, և տնային տնտեսությունների հաշվեկշիռները և խնայողությունների բարձր տոկոսադրույքները գործում են որպես բուֆեր, ասում է Պրասադը: Կանխավճարի պահանջները նույնպես այնքան մեծ են, որ նույնիսկ գների զգալի հետագա անկումը ջրի տակ չի դնի շատ հիփոթեքային վարկեր, ավելացնում է նա:
«Լեհմանի պահը կարող է գալ մի օր, բայց ես հասկացել եմ, թե որքան քաղաքական լծակներ ունեն նրանք», - ասում է Պրասադը: «Մենք կտեսնենք բազմաթիվ գայթակղություններ և դժբախտ պատահարներ քաղաքականության անհավասարակշռված արձագանքների պատճառով, բայց արդյո՞ք կլինի իրական Lehman պահ, երբ ֆինանսական համակարգը կքանդվի: Կարծում եմ, ոչ."
Ավելի մեծ մտահոգություն է տնտեսությանը հասցված հարվածը։ Տնտեսագետները ուշադիր հետևում են, թե ինչպես են անշարժ գույքի շուկայում առաջացած խնդիրները սպառողների տրամադրությունների մեջ, քանի որ անշարժ գույքը չինական հարստության հիմնական աղբյուրն է:
Երեք տարի առաջ Չինաստանի Ժողովրդական բանկի կողմից քաղաքային ավանդատուների հարցումը ցույց է տվել, որ մոտ երեք անգամ ավելի շատ մարդիկ ակնկալում էին գների աճ, քան սպասվում էր գների անկում, սակայն անցյալ ամիս 16%-ն ակնկալում էր գների աճ, իսկ 16%-ը՝ գների անկում: Չնայած անկայուն, հետազոտությունն առաջարկում է տրամադրությունների չափանիշ քաղաքային չինացիների շրջանում, և ակնհայտ է, որ մեծ փոփոխություն է տեղի ունեցել անշարժ գույքի շուկայի մասին նրանց կարծիքի մեջ, գրում է Պեկինի համալսարանի ֆինանսների պրոֆեսոր Մայքլ Պետիսը վերջին գրառման մեջ:
Անշարժ գույքի շուկայում և տնտեսության խնդիրներն ավելի լայն կարող է ազդել չինական արժեթղթերի վրա: Ներքին A-բաժնետոմսերը վաճառվում են Հոնկոնգում H-բաժնետոմսերի նկատմամբ պրեմիումով, և լծակները, որոնք չափվում են զուտ պարտքի և շահույթի հարաբերակցությամբ, երկու-երեք անգամ ավելի բարձր են մայրցամաքային Չինաստանում` ընդդեմ ԱՄՆ-ի կամ նույնիսկ Չինաստանից դուրս զարգացող շուկաների, ըստ Pavilion-ի: Համաշխարհային ռազմավարներ. Հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ նրանք ասացին, որ ներքին A- բաժնետոմսերի շուկան ներդրողների համար ավելի լավ կարճ, քան երկար հնարավորություն է առաջարկում:
The
iShares MSCI Չինաստան
A-բաժնետոմսերի փոխանակման ֆոնդը (CNYA) այս տարի 17%-ով նվազել է, ինչը մի փոքր ավելի վատ է, քան
iShares MSCI Չինաստան
ETF (MCHI), որը տարեցտարի նվազել է 15%-ով:
Չինաստանի բնակարանային անկումը նման չէ ԱՄՆ-ում համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ, և Պեկինն ունի հսկայական գործիքակազմ՝ Lehman-ի նման ճգնաժամից խուսափելու համար, բայց դա չի նշանակում. դա խառնաշփոթ չի լինի.
Գրեք Ռեշմա Կապադիային ՝ ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]