Ներդրողները ջնջվել են, քանի որ բանկի գործարկումը հանգեցնում է Սիլիկոնային հովտի բանկի փլուզմանը

Հիմնական տուփեր

• Սիլիկոնյան հովտի բանկը (SVB) փլուզվել է, ինչի հետևանքով սկսնակ և տեխնոլոգիական հատվածի շատ ընկերություններ անհանգստացած են այն հարցով, թե արդյոք նրանք կկարողանա՞ն վճարել այս շաբաթ։
• Դա գալիս է բանկում վազքի արդյունքում՝ իրացվելիության նվազմամբ, ինչը նշանակում է, որ SVB-ն ի վիճակի չէր մուտք գործել կանխիկ գումար՝ կանխիկացումները կատարելու համար:
• Ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենը բացառել է ամբողջական գրավի հնարավորությունը՝ ասելով, որ «մենք այլևս չենք պատրաստվում դա անել»:

Բանկային ոլորտի համար խենթ օրեր էին: Հատկապես, Silicon Valley Bank-ի և նրա բաժնետերերի համար, քանի որ այն ենթադրաբար կայուն և վճարունակ վիճակից դարձավ կարգավորիչների կողմից փակվելու՝ ընդամենը 24 ժամվա ընթացքում:

Ռիսկերի կառավարման մի շարք վերահսկման, մակրոտնտեսական գործոնների և բարի հնաոճ լուրերի գործարանում, Silicon Valley Bank-ը (SVB) անցավ իրացվելիության ճգնաժամի միջով, ինչի հետևանքով բանկը վազեց իր ավանդների վրա:

Մինչև հինգշաբթի բաժնետոմսը անկում ապրեց 60%-ով, այնուհետև ուրբաթ դադարեցվեց շուկայավարումից հետո նվազել ևս 69%-ով. Ուրբաթ կեսօրին կարգավորիչները փակել էին SVB-ն և դրանք պաշտոնապես փլուզվել էին:

Այսպիսով, ինչպե՞ս եղավ այս ամբողջ իրավիճակը, և ինչպե՞ս կարող են ներդրողները դուրս գալ դրանից: Սփոյլեր. Հավանաբար հիանալի չէ:

Մտահոգվա՞ծ եք, թե ինչպես կարող է անկայունությունը ազդել ձեր պորտֆելի վրա: Ք.աի Պորտֆոլիոյի պաշտպանություն օգտագործում է AI-ի հզորությունը՝ ամեն շաբաթ կանխատեսելու ձեր պորտֆելի զգայունությունը ռիսկի տարբեր ձևերի նկատմամբ, այնուհետև ավտոմատ կերպով իրականացնում է հեջավորման ռազմավարություններ՝ դրանցից պաշտպանվելու համար:

Ներբեռնեք Q.ai-ն այսօր AI-ի վրա հիմնված ներդրումային ռազմավարությունների հասանելիության համար:

Ո՞վ էր Silicon Valley Bank-ը:

Նախքան տեղի ունեցածին անդրադառնալը, կարևոր է ունենալ որոշակի ենթատեքստ այն մասին, թե ինչպես է բանկը գործել և ովքեր են եղել նրանց հիմնական հաճախորդները: Silicon Valley Bank-ը (ինչպես ենթադրում է անունը) բանկ էր, որի թիրախային հաճախորդներն էին տեխնոլոգիական ստարտափները և նրանց հիմնադիրները:

Նրանք արդեն տասնամյակներ շարունակ եղել են Սիլիկոնային հովտի կարևոր մասը և օգնել են բանկային ծառայություններ մատուցել ընկերություններին և անհատներին, ովքեր հաճախ դժվարանում էին մուտք գործել հիմնական հաշիվներ:

Նոր ընկերությունները և դրանց կցված հիմնադիրները համարվում են (իրավունքով) բավականին ռիսկային բանկային տեսանկյունից, ինչը ստիպում է շատ խոշոր բանկերին զգուշանալ բանկային ծառայություններից օգտվելու հնարավորություն առաջարկելուց:

Այս խնդիրը շտկելու համար ստեղծվել է Silicon Valley Bank-ը: Դա նշանակում էր, որ նրանց հաճախորդների բազան շատ կենտրոնացված էր, և նրանց կանխիկ ավանդներն ավելի քիչ «կպչուն» էին, քան ավանդական բանկը: Դա պայմանավորված է նրանով, որ ստարտափները ֆինանսավորում են ստանում այն ​​ծախսելու համար:

Նոր ընկերությունը կարող է ստանալ 10 միլիոն դոլար հրեշտակ ներդրողից կամ VC-ից, այն մուտքագրվում է SVB-ի հաշվին, այնուհետև այն հանվում է հաջորդ կամ երկու տարվա ընթացքում՝ բիզնեսի աճը ֆինանսավորելու համար:

Սա համեմատվում է այլ բանկերի ընկերությունների և անհատների խնայողությունների հետ, որոնց ավանդները կարող են տարիներ շարունակ մնալ անձեռնմխելի: Նույնիսկ տասնամյակներ:

Փլուզմանը նախորդող հանգամանքները

Մենք կփորձենք պարզաբանել սա որքան հնարավոր է պարզ, քանի որ, ինչպես բանկային համակարգի բարդությունների հետ կապված բոլոր հարցերը, դա այնքան էլ պարզ չէ:

Այն սկսվում է 2019-ից 2021 թվականների միջև: Վենչուրային կապիտալի ֆինանսավորման մակարդակն այս ընթացքում պայթեց, ինչը նշանակում է, որ ստարտափները ստանում էին տոննա կանխիկ գումար, և այնուհետև դրանք ավանդադրում էին SVB-ում:

Ըստ Առավոտյան BrewSVB-ի ավանդները 60 թվականին մոտավորապես 2018 միլիարդ դոլարից հասել են 189 միլիարդ դոլարի՝ 2022 թվականին:

Բանկերի համար գումար աշխատելու սովորական միջոց է այն, ինչը հայտնի է որպես «զուտ տոկոսային մարժա»: Դա այն դեպքում, երբ նրանք առաջարկում են ձեզ 0.2% ձեր խնայողական հաշվի վրա, այնուհետև վերցնում են այդ գումարը և տեղադրում այն ​​ներդրումների այլ ձևի մեջ, որը նրանց տալիս է 1% եկամտաբերություն՝ պահպանելով 0.8%:

SVB-ն ուներ այս բոլոր ավանդները, և վերադարձնելու համար (այս պահին տոկոսադրույքները դեռևս գրեթե 0% են), նրանք, ըստ տեղեկությունների, 80 միլիարդ դոլարից 189 միլիոն դոլարը տեղադրեցին երկարաժամկետ հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերում:

Հաղորդվում է, որ դրանք վճարում էին մոտ 1.5% եկամտաբերություն, ինչը SVB-ին թողնում էր առողջ զուտ տոկոսային մարժա:

Ի տարբերություն 2008-ի, այս հիփոթեքային արժեթղթերի կենսունակությունը խնդիր չէր: Խնդիրն այն էր, որ դրանք երկարաժամկետ պարտավորություններ էին, որոնք օգտագործվում էին կարճաժամկետ ավանդների ապահովման համար՝ գնված այն ժամանակ, երբ տոկոսադրույքները բոլոր ժամանակներում ցածր էին:

«Ապահով» հիփոթեքային պարտատոմսերի ռիսկը

Այսպիսով, թեև գնված հիփոթեքային պարտատոմսերի հետ կապված խնդիրներ չկան, դրանք դեռ զգայուն են տոկոսադրույքների նկատմամբ: Դրա պատճառն այն է, որ պարտատոմսերի գները հակադարձ են շարժվում դեպի տոկոսադրույքներ։

Եթե ​​տոկոսադրույքները բարձրանան, պարտատոմսերի գները նվազում են և հակառակը: Ահա թե ինչու մենք վերջին ժամանակներում տեսանք «անվտանգ» կամ «պաշտպանական» ETF-ների այդքան անկում: Քանի որ տոկոսադրույքները գերարագ բարձրացել են, պարտատոմսերի ակտիվների արժեքները նվազել են:

Կարևոր է հասկանալ, թե ինչպես է դա աշխատում:

Ասենք, որ դուք գնում եք 1,000 ԱՄՆ դոլար արժողությամբ 20 տարվա հիփոթեքային պարտատոմսեր 1.5%-ով, երբ ԱՄՆ գանձապետարանի 10-ամյա տոկոսադրույքը 0.25% է: Դա իմաստ ունի: Բարձր որակի հիփոթեքային պարտատոմսերն ապահով են, ապահով են, բայց դրանք այնքան էլ ապահով չեն, որքան ԱՄՆ գանձապետարանը, որը համարվում է ռիսկից զերծ, որքան կարող եք ձեռք բերել:

Հիմա ասեք, որ Fed-ը բարձրացնում է տոկոսադրույքները հաջորդ 12 ամիսների ընթացքում, և այժմ դուք կարող եք գնել 10 տարվա ԱՄՆ գանձապետարան՝ 1.5% եկամտաբերությամբ:

Պատկերացրեք հիմա, որ ցանկանում եք վաճառել ձեր հիփոթեքային պարտատոմսերը: Ինչու՞ ինչ-որ մեկը ձեզանից գնի դրանք $1,000-ով 1.5% եկամտաբերությամբ, երբ նրանք կարող էին գնել ավելի ապահով ներդրում (ԱՄՆ գանձապետարաններ) նույն եկամտաբերությամբ:

Պատասխանն այն է, որ նրանք չէին անի:

Այսպիսով, ձեր պարտատոմսերը վաճառելու համար դուք պետք է վաճառեք դրանք այնպիսի գնով, որը մարժան է բարձր ԱՄՆ գանձապետարանի տոկոսադրույքից: Պահպանելով նույն 1.25% մարժա, ինչպես նախկինում, դա նշանակում է, որ ձեր հիփոթեքային պարտատոմսերը կունենան $545.50 շուկայական արժեք, որպեսզի ներդրողին 2.75% եկամտաբերություն տան:

Եթե ​​դուք կարիք վաճառել ձեր պարտատոմսերը հենց հիմա, դա մեծ կորուստ է:

Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերի հետ կապված հիշելն այն է, որ ժամկետի վերջում, եթե պարտատոմսատերերը չվճարեն, դուք հետ կստանաք ձեր գումարը: Այսպիսով, եթե դուք չի պետք է վաճառել հենց հիմա, դուք կարող եք պահել ձեր հիփոթեքային պարտատոմսերը ամբողջ 20 տարվա ժամկետով, վերցնել ձեր եկամտաբերությունը և վերջում հետ ստանալ ձեր $1,000-ը:

Այսպիսով, քանի դեռ հիմքում ընկած պարտքը չի մարել, պարտատոմսի գնի անկումը (կամ աճը) ժամանակավոր է:

Վերջին կետը այս մասին. Որքան երկար է պարտատոմսի տևողությունը, այնքան ավելի զգայուն է այն տոկոսադրույքների փոփոխության նկատմամբ: Իսկ SVB-ն շատ երկարաժամկետ պարտատոմսեր է գնել։

Ինչու՞ փլուզվեց Սիլիկոնյան հովտի բանկը:

Սա պարզապես հին դպրոցական իրացվելիության ճգնաժամ էր: SVB-ի հիմքում ընկած ներդրումները չեն ձախողվել: Դրանց գները հենց նոր են իջել։ Տնտեսական անորոշ պայմանների պատճառով SVB-ն տեսել է շատ հաճախորդների, ովքեր փորձում են ձեռք բերել իրենց փողերը:

Հաշվի առնելով, որ իրենց 80 միլիարդ դոլարի ակտիվները պահվում են արժեթղթերում, որոնք արժեզրկվել են, նրանք ձգտում էին կանխիկ գումար ներգրավել:

Սա շուկաներին մի փոքր նյարդայնացրեց, բայց այն գերլարվեց, երբ նրանք հայտարարեցին բաժնետոմսերի վաճառքի մասին 1.8 միլիարդ դոլարի վնասով: Դա տեղի ունեցավ կրիպտո-կենտրոնացված բանկից մի քանի օր անց Silvergate-ը ձախողվեց, և հայտարարությունը արվեց ներդրողներին հանգստացնելու փոքր փորձով:

Բաժնետոմսերը սկսեցին լցվել:

Ավանդատերերի մի կաթիլ վերածվեց մակընթացային ալիքի, քանի որ հայտնի VC-ները կանչեցին իրենց պորտֆելի ընկերություններին և ասացին նրանց հնարավորինս արագ դուրս գալ այնտեղից:

Այս տեսակի բանկային գործարկումը խնդիր կլիներ ցանկացած բանկի համար: Նրանք ցանկացած պահի ձեռքի տակ չունեն բավականաչափ հեղուկ կանխիկ, որպեսզի յուրաքանչյուր հաշվապահը կարողանա միանգամից մարել: Ճիշտ այնպես, ինչպես ձեր տեղական մարզադահլիճը չունի բավականաչափ ծանրաձողեր, որոնք թույլ կտան յուրաքանչյուր անդամին միաժամանակ նստել նստարանին:

Բայց դա հատկապես մեծ խնդիր էր SVB-ի համար՝ իրենց իրացվելիության պրոֆիլով, ինչպես որ կար:

Ի՞նչ է պատահում Silicon Valley Bank-ի ավանդատուներին:

Մնում է դա տեսնել: Հաղորդվում է, որ հաշիվների միայն մոտ 15%-ն է գտնվում FDIC սահմանաչափի տակ, այսինքն՝ հաշիվների 85%-ը վտանգի տակ է: Այնուամենայնիվ, իրականում ենթադրվում է, որ կան բավարար ակտիվներ այս բոլոր հաշիվները ծածկելու համար:

Դա ընդամենը ժամանակի խնդիր է:

Դա այնքան էլ հարմարավետ չէ այն ընկերությունների համար, ովքեր վստահ չեն, թե արդյոք պատրաստվում են վճարել այս շաբաթ, և մենք կարող ենք տեսնել ավելի մեծ բանկի քայլ՝ տիրելու SVB-ի մնացորդներին, կամ մենք կարող ենք տեսնել կառավարության կարճաժամկետ միջամտության որևէ ձև:

Սա անհավանական արագաշարժ պատմություն է, և մենք, ամենայն հավանականությամբ, կտեսնենք լրացուցիչ տեղեկություններ, որոնք կհրապարակվեն կիրակի և երկուշաբթի առավոտյան:

Ի՞նչ է պատահում Silicon Valley Bank-ի ներդրողների հետ:

Նրանք ջնջվել են: Ինքնին բանկի ակտիվների արժեքը զրոյական է, և ըստ էության, բաժնետերերի համար պետական ​​օգնության հնարավորություն չկա:

Ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենն այնքան հեռու է գնացել, որ դուրս է եկել և պաշտոնապես հաստատել դա, անդրադառնալով 2008 թվականի բանկային ճգնաժամին և նշելով. «Մենք դա այլևս չենք պատրաստվում անել»:

Եթե ​​դուք հստակ չգիտեք տարբերությունը, պատկերացրեք, որ դուք հաշիվ եք ունեցել Green Bank կոչվող (կազմված) բանկում՝ 5,000 դոլարով: Ձեզ դուր է գալիս նաև բանկային գործերը նրանց հետ, ուստի որոշեք գնել 1,000 դոլար արժողությամբ բաժնետոմս ընկերությունում ձեր առևտրային հավելվածում:

Եթե ​​բանկը ձախողվեր, դուք կկորցնեիք ձեր 1,000 դոլարը, քանի որ այն կարժենար 0 դոլար:

Այնուամենայնիվ, ձեր $5,000-ը ապահով կլինի, քանի որ այն պաշտպանված կլինի Ավանդների ապահովագրման դաշնային կորպորացիայի (FDIC) կողմից, քանի որ դա $250,000-ից պակաս է:

Ներքեւի գծի

Երկար ժամանակի ընթացքում առաջին անգամն է, որ մենք տեսնում ենք, որ բանկը աշխատում է այսպես, և դա ընդգծում է կոնտրագենտների ռիսկը հասկանալու կարևորությունը: Նույնիսկ այն կազմակերպությունները, որոնք թվում են կայուն և ապահով, կարող են չեղարկվել հաշված ժամերի ընթացքում՝ հաշվի առնելով, թե որքան արագ է տեղեկատվությունը տարածվում 2023 թվականին:

Ինչպես միշտ, դիվերսիֆիկացիան ձեր ռիսկը սահմանափակելու լավագույն միջոցն է, անկախ նրանից՝ դուք խոսում եք ներդրումների կամ խնայողական հաշիվների մասին:

Ինչպես նաև ապահովելով, որ դուք պատշաճ կերպով դիվերսիֆիկացված եք, հեջավորումը կարող է հզոր գործիք լինել անկայունությունից պաշտպանվելու համար: Բայց դա հեշտ չէ անել:

Այնուամենայնիվ, Ք.աի Պորտֆոլիոյի պաշտպանություն օգտագործում է արհեստական ​​ինտելեկտի ուժը՝ դա ձեզ համար անելու համար: Ամեն շաբաթ մեր AI-ն կանխատեսում է ձեր պորտֆելի զգայունությունը ռիսկի տարբեր ձևերի նկատմամբ, այնուհետև ավտոմատ կերպով իրականացնում է հեջավորման ռազմավարություններ՝ դրանցից պաշտպանվելու համար:

Ներբեռնեք Q.ai-ն այսօր AI-ի վրա հիմնված ներդրումային ռազմավարությունների հասանելիության համար: