(Bloomberg) – Ներդրողները, ովքեր խաղադրույք են կատարել ETF-ների դեմ, որոնք հետևում են ռուսական ակտիվներին Ուկրաինա ներխուժման ժամանակ, ճիշտ կոչ արեցին, և այդ ժամանակվանից նրանք վճարում են գինը:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Ռուսաստանի հետ կապված բաժնետոմսերը ընկել են պատերազմի բռնկումից և երկրին հաջորդած տնտեսական պատժից հետո՝ արդարացնելով անկումային խաղադրույքները: Սակայն պատժամիջոցները նաև գրեթե անհնարին դարձրեցին ռուսական արժեթղթերի առևտուրը, ինչը թույլ տվեց կարճ վաճառողներին դուրս գալ իրենց դիրքերից:
Արդյունքը? Ներդրողները, ովքեր կարճացրել են՝ վաճառել են փոխառու բաժնետոմսերը՝ նախքան վերադարձնելուց դրանք ավելի էժան գնելու մտադրությամբ, դեռևս փոխառություն են անում՝ անորոշ ժամանակով վճարելով համապատասխան վճարները:
Կարճ վաճառքի աշխարհը հայտնիորեն անթափանց է և գերակշռում է այն հաստատությունների կողմից, որոնք հազվադեպ են բացահայտում իրենց խաղադրույքները: Սակայն առկա տվյալների հիման վրա՝ S3 Partners տեխնոլոգիական և վերլուծական ընկերությունը գնահատում է, որ Ռուսաստանում կենտրոնացած բորսայական ֆոնդերի կարճ վաճառողները վճարել են մոտ 2.6 միլիոն դոլար փոխառության վճարներ, քանի որ արտադրանքը դադարեցվել էր մարտի սկզբին:
«Շորթ վաճառողները գտնվում են այնպիսի վիճակում, որտեղ դրանք փաստացիորեն դադարեցված կամ սառեցված են հենց հիմա», - ասում է StoneX առևտրային տան բաժնետոմսերի ղեկավար Ջեյքոբ Ռապապպորտը: «Դժվար է գտնվել, երբ որևէ որոշում չկա»:
Իհարկե, բոլոր ներդրողները ֆոնդերում, ինչպիսիք են VanEck Russia ETF-ը (ticker RSX) և iShares MSCI Russia ETF (ERUS) փաստացի խրված են այն բանից հետո, երբ ԱՄՆ բորսաները դադարեցրին առևտուրը, և թողարկողները դադարեցրին բաժնետոմսերի ստեղծումն ու մարումը, քանի որ հիմքում ընկած ակտիվները դարձել էին անվաճառելի: Բայց, ընդհանուր առմամբ, տրանսպորտային միջոցների վճարների մեծ մասը չեղյալ է հայտարարվել, որպեսզի սեփականատերերը կանխիկ գումար չվճարեն:
Մյուս կողմից, կարճ վաճառողները սովորաբար վճարում են օրական շուկայական դրույքաչափ իրենց պարտքով վերցրած բաժնետոմսերի համար: ETF-ների միջին տոկոսադրույքը այս տարի ցատկել է մինչև 16%՝ 1%-ից, ըստ S3-ի: Եվ մինչ ETF-ների նկատմամբ կարճ հետաքրքրությունը նվազում էր մինչև դրանց առևտուրը դադարեցվելը, ֆոնդերի ավելի քան 96 միլիոն դոլար արժողությամբ բաժնետոմսերը մնում են փոխառության մեջ, ըստ S3-ի:
Կոլումբիայում բնակվող ներդրող և ֆինանսական գրող Յան Բեզեկը ERUS-ում ունի $10,800 կարճ դիրք: 33-ամյա երիտասարդն այժմ վճարում է տարեկան փոխառության տոկոսադրույքը, որը տատանվում է շուրջ 60%-ի վրա:
«Եթե փոխառու վճարները եղել են 5 կամ 10 տոկոս, ապա խնդիր չէ: Բայց 60%-ով դա միանշանակ մեծ սրացում է»,- ասաց նա: «Ես պատկերացում չունեմ, թե երբ կփոխվի իրավիճակը։ Դա շատ հիասթափեցնող է»:
Դեռևս հստակություն չկա այն մասին, թե ինչպես կամ երբ կավարտվի ETF-ների սառեցումը և ինչպես կլուծվի: Մոսկվայի բաժնետոմսերը կրկին վաճառվում են, սակայն օտարերկրացիներին արգելվում է դրանք վաճառել: Միևնույն ժամանակ, արտասահմանում ցուցակված ավանդային անդորրագրեր ունեցող ռուսաստանյան ընկերությունները, որոնք ունեն մի քանի ETF-ներ, ստիպված են դրանք հանել ցուցակից անցյալ ամիս ուժի մեջ մտած օրենքով:
Ընտանեկան գրասենյակում վաճառողներից մեկը, ով ցածր RSX-ով է, ասաց, որ ինքը հարցրել է երեք հիմնական բրոքերների, թե ինչպես կարող է ծածկել, և բրոքերներից ոչ մեկը պատասխան չի ունեցել: Թրեյդերը, ով խնդրեց չհրապարակել իր անունը, ասաց, որ ինքը նաև հարցրել է բաժնետոմսեր առանց բորսայի ձեռքբերման մասին, սակայն բրոքերները և շուկայական մեյքերները կարծես թե չեն ցանկանում իրականացնել այդ գործարքները:
Կարճ վաճառքի գլխացավը կարծես առաջինն է ETF ոլորտում: Նախորդ դրամաներում, երբ շուկան կամ ակտիվների խումբը փակվել է, ETF-ների կառուցվածքը թույլ է տվել նրանց շարունակել առևտուրը: Երբ հիմքում ընկած ակտիվները վերագործարկվեցին, հաճախ դրանք համահունչ էին ETF գնագոյացմանը: Դա այն խառնաշփոթի չափանիշն է, որ այս առիթով ETF-ները նույնպես ստիպված էին դադարեցնել:
Կարդացեք ավելին. ETF-ները վերջապես գտնում են մի ճգնաժամ, որով նրանք չեն կարող առևտուր անել Ուկրաինայում
Արժեթղթերի վարկավորման շուկան ընկնում է Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի իրավասության ներքո, թեև պարզ չէ, թե արդյոք կարգավորողները կներգրավվեն, քանի որ ոչ մի կանոն չի խախտվել: SEC-ի խոսնակը հրաժարվեց մեկնաբանել:
RSX-ը՝ Ռուսաստանի վրա կենտրոնացած խոշորագույն ETF-ն, ուներ տարեկան փոխառության տոկոսադրույք, որը տարեսկզբին տատանվում էր 1%-ի վրա, ըստ S3-ի: Քանի որ Ռուսաստան-Ուկրաինա լարվածությունը սաստկացավ, տոկոսադրույքը բարձրացավ 20%-ից և մի փոքր իջավ: S3-ի տվյալները արտացոլում են շուկայական դրույքաչափը, սակայն փոխարժեքները կարող են տարբեր լինել բրոքերների միջև:
Կարճ վաճառողները միակ խումբը չէ, որ տուժում է այս աճող փոխառությունների ծախսերից: Որոշ դրված սեփականատերեր նույնպես օգտվեցին արժեթղթերի վարկավորման շուկայից՝ գտնելու բաժնետոմսեր՝ իրենց օպցիոնները կիրառելու համար, իսկ նրանք, ովքեր արել են, դեռ վճարում են:
Մեծ Բրիտանիայում գործող մանրածախ առևտրական Ռասել Էդվարդսին հաջողվել է փոխառել RSX-ի 2,200 բաժնետոմս՝ մարտին սպառված վաճառքի օպցիոնները կիրառելու համար: Նրա միջնորդությունը պահանջում է նրանից վճարել փոխառության վճարներ, որոնք ներկայումս գործում են մոտ 30%: Առայժմ դա աննշան ձգձգում է նրա փոքրիկ պորտֆելի վրա, բայց 26-ամյա երիտասարդը պատկերացում չունի, թե որքան կտևի այն:
«Եթե հանկարծ այդ բաժնետոմսերը փոխառության համար շատ ավելի թանկ արժենան, և հաջորդ օրը 300%-ի չափով, ես իրականում որևէ միջոց չունեմ», - ասաց նա: «Ես պարզապես սպասում եմ»:
Ներխուժման և պատժամիջոցների մշուշի պայմաններում որոշ սեփականատերեր և բրոքերներ դադարել են բաժնետոմսերը տրամադրել վարկի համար, ըստ S3-ի կանխատեսող վերլուծության ղեկավար Իհոր Դուսանիվսկու: Դա, թողարկողների կողմից նոր բաժնետոմսերի ստեղծման դադարեցմանը զուգահեռ, սահմանափակում է փոխառությունների համար հասանելի առաջարկը, ինչը հանգեցնում է տոկոսադրույքների բարձրացմանը, ասաց նա:
Իրենց անկումային խաղադրույքների թակարդում հայտնվելը նաև թողել է վարկառուներին այն հավանականության առջև, որ իրենց շահած խաղադրույքները պարտվող կլինեն մինչև նրանք կարողանան դուրս գալ: Նրանք կարիք ունեն դրամական միջոցների և բաժնետոմսերի առուվաճառքի՝ իրենց դիրքերը ծածկելու համար, բայց դա, ամենայն հավանականությամբ, տեղի կունենա միայն այն դեպքում, եթե Ռուսաստան-Ուկրաինա պատերազմը լիցքաթափվի, և հեռանկարը կտրուկ բարելավվի, ինչը կարող է ակտիվների գների վերականգնում առաջացնել:
Նման սցենարի դեպքում «ես չեմ զարմանա, եթե իմ կարճ պաշտոնը ի վերջո կորցնի ինձ մեծ գումար», - ասում է Աբրահամ Միլլերը՝ Սիեթլից ծրագրային ապահովման ինժեներ, ով կրճատում է ERUS-ը:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html