Ներդրողները ռեկորդային տեմպերով այս տարի կուտակում են բարձրորակ կորպորատիվ պարտատոմսեր՝ արտացոլելով նրանց խանդավառությունը ակտիվների դասի նկատմամբ, որը սովորաբար համարվում է համեմատաբար ցածր ռիսկայնություն, բայց այժմ առաջարկում է տարիների լավագույն եկամուտները:
19 թվականի սկզբից ի վեր ընդհանուր առմամբ 2023 միլիարդ դոլար է մուտքագրվել ֆոնդեր, որոնք գնում են ներդրումային կարգի կորպորատիվ պարտքեր ամբողջ աշխարհում, ինչը ամենամեծն է տարվա այս պահին, համաձայն ֆոնդերի հոսքի հետախուզման EPFR-ի տվյալների:
Դրամական միջոցների հոսքը ակտիվների դասի մեջ ընդգծում է ներդրողների պատրաստակամությունը՝ ապահովելու պատմականորեն բարձր եկամտաբերությունը, որն ապահովվել է ամենաանվտանգ կորպորատիվ պարտքով անցյալ տարվա տապալված վաճառքից հետո, և այն փաստը, որ նրանք այլևս կարիք չունեն ներխուժելու վարկային շուկայի ավելի ռիսկային անկյուններ: արժանապատիվ եկամուտների որոնում.
«Մարդիկ հիմնականում կարծում են, որ ֆիքսված եկամուտն ընդհանուր առմամբ շատ ավելի գրավիչ է թվում, քան նախորդ տարիներին», - ըստ UBS-ի վարկային ռազմավարության ղեկավար Մեթ Միշի:
«Ներդրումային աստիճանի շուրջ էյֆորիան հիմնականում ավելի լայն է այս էյֆորիան եկամտաբերության շուրջ», - ավելացրեց նա: «Առնվազն անցյալ տարվա համեմատ և իրականում վերջին տասնամյակի մեծ մասի համեմատ [բարձր կարգի կորպորատիվ պարտքը] առաջարկում է զգալիորեն ավելի բարձր եկամտաբերություն»:
ԱՄՆ-ում ներդրումային միջին եկամտաբերությունը մեկ տարի առաջվա 5.45 տոկոսից բարձրացել է մինչև 3.1 տոկոս՝ անցյալ տարվա վերջին հասնելով 2009 թվականից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին: Պահուստային համակարգը, ինչպես մյուս խոշոր կենտրոնական բանկերը, արագորեն բարձրացրեց տոկոսադրույքները՝ փորձելով զսպել բարձր գնաճը:
Եկամտաբերությունը նույնպես բարձրացել է ավելի սպեկուլյատիվ անպետք պարտքերի վրա, սակայն ֆոնդերի շատ կառավարիչներ ասում են, որ նախընտրում են պահպանել այն ընկերությունների կողմից թողարկված պարտքերը, որոնք ավելի լավ տեղ են զբաղեցնում պոտենցիալ տնտեսական անկմանը դիմակայելու համար, քանի որ բարձր տոկոսադրույքները դանդաղեցնում են տնտեսությունը:
«Հաճախորդներն առաջին հերթին նայում են ներդրումային մակարդակին», - ասում է Vontobel Asset Management-ի պորտֆելի մենեջեր Քրիստիան Հանտելը: «Նրանք բավականին զգույշ են անցյալ տարի իրենց մատները այրելուց հետո»:
«Նրանք սիրում են հատկացնել ավելի ռիսկային ակտիվներին, բայց նրանք պատրաստ չեն all-in-ին», - ավելացրեց նա:
Ներկա միջավայրը նշանակում է, որ «մենք կարիք չունենք ինքներս մեզ իրացվելիության կամ վարկի որակի հետ կապված մարտահրավեր նետել», ըստ Հենրիետա Փաքեմենտի՝ Allspring Global Investments-ի գլոբալ ֆիքսված եկամտի ղեկավարի:
Ըստ Refinitiv-ի տվյալների՝ այս տարի մինչ այժմ ստեղծված պայմանները հնարավորություն են ստեղծել ընկերությունների համար՝ սկսելու փոխառություններ սկսելու ավելի քան 182 միլիարդ դոլար եկամուտ միայն ԱՄՆ ներդրումային մակարդակի գործարքներից: Հենց այս շաբաթ դեղագործական հսկա Amgen-ը շուկա դուրս եկավ՝ 24 միլիարդ դոլար վաճառելով Horizon Therapeutics-ի գնումը ֆինանսավորելու համար:
Համեմատության համար, դեկտեմբեր ամսին ԱՄՆ ներդրումային մակարդակի թողարկումը կազմել է 7 միլիարդ դոլարից մի փոքր պակաս, ընդ որում նոր գործարքների թիվը տարվա երկրորդ կիսամյակում նվազել է մեկ երրորդով: Եվրոպայում 246 թվականին բարձր մակարդակի թողարկումը հասել է 2023 միլիարդ դոլարի՝ տարվա լավագույն սկիզբը 2012 թվականից ի վեր:
Այդուհանդերձ, վերջին վազքը sհզոր տնտեսական տվյալներ ԱՄՆ-ում, նշանների հետ մեկտեղ, որ գնաճը դեռ համառորեն բարձր է, կարող է խեղդել վերջին ոգևորությունը, քանի որ ներդրողները պատրաստվում են Fed-ի կողմից հետագա խստացմանը:
UBS-ի Միշը ասաց, որ տարածված այն ենթադրությունը, որ պարտատոմսերի շուկաները հասել են «գագաթնակետային եկամտաբերության», վիճարկվել են վերջին օրերին:
Ֆյուչերսների շուկաները այժմ արտացոլում են 2023 թվականին ԱՄՆ-ի մեկից պակաս տոկոսադրույքի նվազեցման խաղադրույքները, որոնք նախկինում կանխատեսել էին, որ Fed-ը երկու անգամ կնվազեցնի փոխառության ծախսերը մինչև դեկտեմբեր ամռանը գագաթնակետից հետո:
Goldman Sachs-ն արդեն «մի փոքր անկում է ապրել բարձրորակ ամերիկյան կորպորատիվ պարտատոմսերի նկատմամբ», այս շաբաթ գրում են բանկի վերլուծաբանները՝ մատնանշելով «կանխիկի վերարտադրումը որպես մրցակցող և հատուցող այլընտրանք»:
«Հեշտ փողն արդեն ստացվել է», - ասում է վարկային ստրատեգ Լոտֆի Կարուին:
Լրացուցիչ զեկույց Քեթի Մարտինի կողմից
Source: https://www.ft.com/cms/s/e3d5ee33-5cc6-4be5-bf68-fcd92a75b950,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo