Ներդրողներ. Դաշնային պահուստային համակարգի գնաճի դեմ պայքարը «պասիվից» տեղափոխվում է «ակտիվ» խստացման

Դաշնային պահուստի տոկոսադրույքի աճը 0.25%-ից մինչև 4% ուշագրավ էր, բայց ոչ այն պատճառով, որ 3.75% աճը պատմականորեն մեծ էր կամ արագ: Ի տարբերություն անցյալի, գները պետք է բարձրանային 0% նկուղից: Դրան հասնելով՝ մենք այժմ կարող ենք 4%-ը դիտարկել որպես նոր գետնի մակարդակ՝ այն վայր, որտեղից տոկոսադրույքի աճը սկսում է խայթել:

Ինչու է 4%-ը գետնի մակարդակ:

Այս հարցին պատասխանելու համար եկեք վերանայենք, թե ինչպես են կապիտալի շուկաները սահմանում տոկոսադրույքները, երբ Դաշնային պահուստը չի գերակայում գործընթացը:

Կապիտալիզմում փողի գինը (տոկոսադրույքը) հիմնված է գնաճի (գնողունակության էրոզիայի), մարման ռիսկի (ապագայում անբարենպաստ զարգացումների) և վարկային ռիսկի (վարկառուի կողմից վճարումներ կատարելու անկարողության) վրա:

Նշում. Գործոնների այս համակցությունը որոշում է տոկոսադրույքի «նորմալ» մակարդակը: Այն կարող է փոխվել փողի պահանջարկի և առաջարկի անհավասարակշռության, կառավարության կանոնակարգերի և, իհարկե, Դաշնային պահուստի գործողությունների պատճառով:

Fed-ի 4% տոկոսադրույքը (Fed-ի ներկայիս Դաշնային հիմնադրամների միջակայքի վերին սահմանը 3.75%-4%) հանդիսանում է ԱՄՆ-ի 3-ամսյա գանձապետական ​​մուրհակների եկամտաբերության հիմնական հիմքը: Քանի որ եռամսյակը հաճախ օգտագործվում է որպես մեկ միավոր պահման ժամանակաշրջան, 3-ամսյա ՊԿՊ-ը համարվում է «առանց ռիսկի»՝ կապված մարման և վարկի հետ: Դա թողնում է գնողունակության կորստի փոխհատուցումը որպես գործառնական դրույքաչափի որոշիչ:

Եվ այսպես, հարց. ո՞րն է գնաճի ճիշտ մակարդակը:

Ցավոք, պատասխանը դարավոր խնդրի կատարյալ օրինակ է.

• Ձեր ունեցած տվյալները ձեր ուզած տվյալները չեն
• Ձեր ուզած տվյալները ձեզ անհրաժեշտ տվյալները չեն
• Ձեզ անհրաժեշտ տվյալները. չեք կարող ստանալ:

Սկսենք նրանից, ինչ մեզ անհրաժեշտ է՝ ընդհանուր գների մակարդակի աճի տեմպերը, որոնք պայմանավորված են արժույթի գնողունակության կորստով: (Սա կոչվում է «ֆիատ փողի գնաճ», որը նշանակում է «թղթային» փողի արժեքի կորուստ):

Խնդիրն այն է, որ գների ընդհանուր մակարդակի բարձրացումը թաքնված է աղմուկի միջոցով գների բոլոր չափումների մեջ. Ավելին, հիմքում ընկած գների ընդհանուր մակարդակի աճը կայուն տեմպերով չի առաջանում: Հատկապես բարձր գնաճի դեպքում, ինչպես հիմա, գների աճը կարող է անկայուն դառնալ՝ պայմանավորված գնաճով պայմանավորված գործողություններով. ապրանքների փոփոխություններ), մանրածախ գնագոյացման գործողություններ (օրինակ՝ սեփական ապրանքանիշի ռազմավարություններ), ներմուծման-արտահանման գործողություններ (օրինակ՝ առևտրի տեղաշարժեր) և քաղաքական գործողություններ, որոնք ազդում են գնագոյացման վրա (օրինակ՝ սակագներ):

Այնուամենայնիվ, ամեն ինչ կորած չէ: Ընտրելով գնաճի մեկ չափանիշ, այնուհետև հարմարեցնելով դրա բաղադրիչների միջև գների անսովոր փոփոխությունները, կարելի է մոտավոր մոտարկել:

Ամենահայտնի չափանիշը սպառողական գների ինդեքսն է (ՍԳԻ), որը կառուցված է սպառողական ապրանքների զամբյուղի վրա: Այն գոյություն ունի տասնամյակներ շարունակ և լավ կառուցված է: Բացի այդ, դա համակցված է գնաճը հասկանալու մարդկանց ընդհանուր ցանկության հետ:

Այս անգամ խնդիրն այն է, որ հարմարվել մեծ, անսովոր հետևանքներին՝ Covid-ի հետևանքով պայմանավորված փոփոխություններից մինչև չիպերի պակասություն, նավթի գների բարձր անկայունություն, տների դեֆիցիտ, մեքենաների պակաս, աշխատողների պակաս, մինչև Ուկրաինա-Ռուսաստան պատերազմի հետևանքներ:

Թեև ճշգրտությունն անհասանելի է, մենք կարող ենք ստանալ արժանապատիվ մոտարկում, որը շատ ավելի լավ է, քան լրատվամիջոցների կողմից ամենասարսափելի թիվը ընտրելու գործընթացը: Հիշում եք 9% և 8.2%: Դրանք կոպիտ գերագնահատումներ էին։

Այսպիսով, ո՞րն է ավելի լավ թիվ: Ինչպես ես նախկինում քննարկել եմ, 5%-ը, կարծես, ողջամիտ ֆիատ փողի գնաճի մակարդակ է: Ճշգրտության կեղծ տեսքից խուսափելու համար եկեք այդ միջակայքը դարձնենք՝ 4%-ից 6%: ՍԳԻ-ի ավելի բարձր տեմպերից անկումը սկսվել է, և մենք կարող ենք տեսնել այս միջակայքի շարժ առաջիկա ամիսներին:

Ավելին, մեծ հավանականություն կա, որ գնաճը և տոկոսադրույքը կարող են հանդիպել 2023 թվականի առաջին կիսամյակում: Ի վերջո, տոկոսադրույքն արդեն 3.75%-4% է (ակնկալվում է, որ այն կբարձրացվի մինչև 4.25%-4.5%: դեկտեմբեր), իսկ հոկտեմբերյան «հիմնական» 12-ամսյա ՍԳԻ (բոլոր ապրանքները՝ պակաս պարենամթերք և էներգիա) ցուցանիշը նվազել է մինչև 6.3%։ Երկու տոկոսադրույքների նման հանդիպումը կարևոր նշանակություն կունենա: Դա ազդարարում է տոկոսադրույքների փոխհարաբերությունների վերադարձ գնաճի հետ, որը գոյություն ուներ նախքան Fed-ի նախկին նախագահ Բեն Բեռնանկեն սկսել էր իր 0% տոկոսադրույքի փորձարկումը 2008 թվականին: Այս գրաֆիկը ցույց է տալիս, որ հավերժական հարաբերությունները…

Թեև պոտենցիալ տոկոսադրույքի հանդիպումը բերում է լիարժեք տոկոսադրույքի հասնելու լավ լուրը, այն նաև ներկայացնում է վատ նորությունները փողի նեղ միջավայրի մասին (համեմատած վերջին տասնչորս տարիների հետ):

«Պասիվից» մինչև «ակտիվ» խստացում

Ջեյմս Բուլարդը՝ Սենտ Լուիսի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ, հաճախ է արժեքավոր տեսակետներ ներկայացնում՝ հիմնված իմաստության և ողջախոհության վրա: Ներկայացնում ենք նրա վերջին հայտարարությունները, հայտնում է AP (նոյեմբերի 17-ին) «Fed-ի պաշտոնյան առաջարկում է, որ կարող են անհրաժեշտ լինել տոկոսադրույքների էական բարձրացում»: (Ընդգծումն իմն է)

«Դաշնային պահուստը, հնարավոր է, ստիպված լինի բարձրացնել իր հենանիշային տոկոսադրույքը շատ ավելի բարձր, քան նախկինում կանխատեսում էր գնաճը վերահսկողության տակ առնելու համար», հինգշաբթի ասաց Սենտ Լուիսի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ Ջեյմս Բուլարդը:

«Bullard-ի մեկնաբանությունները բարձրացրեցին այն հեռանկարը, որ Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումը կդարձնի սպառողների և ձեռնարկությունների փոխառությունները ավելի թանկ և ավելի կբարձրացնի ռեցեսիայի ռիսկը»:

...

"Բուլարդը ենթադրում է, որ գնաճը զսպելու համար, որը մոտ չորս տասնամյակի ամենաբարձր մակարդակին է, հնարավոր է, որ փոխարժեքը պետք է բարձրանա մինչև 5% և 7% մակարդակ: Նա հավելեց, սակայն, որ այդ մակարդակը կարող է նվազել, եթե գնաճը սառչի առաջիկա ամիսներին:

«Քլիվլենդի Fed-ի նախագահ Լորետա Մեստերը հինգշաբթի իր ելույթում կրկնեց Բուլարդի որոշ դիտողություններ, երբ նա ասաց, որ Fed-ը «նոր է սկսում տեղափոխվել սահմանափակող տարածք»: Դա հուշում է, որ Մեսթերը, որն առավել մոլի քաղաքականություն մշակողներից մեկն է, նույնպես ակնկալում է, որ տոկոսադրույքները պետք է շատ ավելի բարձր գնան»:

Ներքևի տող. Երբ կապիտալիզմի ուժեղ կողմերը վերադառնան, ներդրողները կդիմեն իրական ներդրումներին

Այժմ մենք կարող ենք մի կողմ թողնել գնաճը, քանի որ այդ պայքարը շարունակվում է և հասկանալի է: Այն, ինչի վրա կարևոր է, որ ներդրողները կենտրոնանան, այն է, որ չափազանց էժան փողի երկար տարիներն ավարտվել են: Այժմ սկսվում է վերադարձը դեպի իրական կապիտալիզմ, երբ ներդրողները վերադարձան իրենց օրինական նստատեղին:

Երբ ներդրողները կարող են զգալի, ապահով տոկոսային եկամուտ ստանալ, նրանք ռիսկի են դիմում միայն այն դեպքում, եթե այն առաջարկում է լիարժեք փոխհատուցում. բերքատվությունը.

Այսպիսով, սկսեք կենտրոնանալ իրականում ներդրումներ կատարելու վրա՝ օգտվելու առողջ, շահող ներդրումային սկզբունքների վերադարձից: Սկսեք պեղելով այդ անտեսված «տատիկի ու պապիկի» պարտատոմսերը և բաժնետոմսերի ներդրման գրքերը: Նրանք բացատրում են ներդրողների առջեւ ծառացած մարտահրավերները եւ ներդրումային հաջողության ապացուցված ռազմավարությունները:

Կարևորն այն է, որ ակնկալեք, որ բոլորի 14 տարվա համադրված համոզմունքներն ու տեսակետները գլխիվայր կշրջվեն (և դա ներառում է Ուոլ Սթրիթում): Մենք արդեն տեսնում ենք տեղաշարժեր, օրինակ՝ հզոր տեխնոլոգիական առաջնորդները կորցնում են իրենց դիրքերը հավերժ լավագույն պատվանդանի վերևում: Օրինակ, սկսած The Wall Street Journal այս շաբաթավերջին (նոյ. 19-20) «Տեխնիկայի աստվածների մթնշաղ"

«Առասպելն այն մասին, որ ստարտափների հիմնադիրներն ունեն արտասովոր լիազորություններ, վնասում է ամենօրյա աշխատողներին և ներդրողներին»: