Ներդրողները գրազ են գալիս, որ ուկրաինական պատերազմը կստիպի ընկերություններին արտադրությունը բերել ափ

Խոշոր ներդրողները գրազ են գալիս, որ ուկրաինական պատերազմը կստիպի ընկերություններին ավելի մոտեցնել իրենց արտադրությունը՝ գլոբալ մատակարարման շղթաների զգալի վերափոխման արդյունքում:

Տասնամյակներ շարունակ ներդրումային լայն թեմաները պտտվում էին այն գաղափարի շուրջ, որ էժան օֆշորային արտադրությունը և գլոբալ մատակարարման սահուն շղթաները կարող են զսպել ծախսերը ընկերությունների համար և խթանել ցածր գնաճը:

Բայց պատերազմը, ապրանքների մատակարարումների վրա իր ազդեցությամբ, ի լրումն Ռուսաստանի հետ բիզնես վարելու զզվանքի, արագացրեց վերաիմաստավորումը:

«Ռուսաստանի ներխուժումն Ուկրաինա վերջ դրեց այն գլոբալացմանը, որը մենք ապրեցինք վերջին երեք տասնամյակների ընթացքում», - գրել է աշխարհի խոշորագույն ակտիվների կառավարիչ BlackRock-ի գործադիր տնօրեն Լարի Ֆինկը: տարեկան նամակ այս շաբաթ բաժնետերերին: «Մատակարարման շղթաների լայնածավալ վերակողմնորոշումն ի սկզբանե գնաճային կլինի», - հավելեց նա:

Ֆինքը միայնակ չէ, որ վերջին օրերին բարձրացնում է այս հարցը։ Հովարդ Մարքսը՝ Oaktree Capital Management-ի անհանգիստ պարտքային ներդրողի համահիմնադիրը, այս շաբաթ Financial Times-ի կարծիքի հոդվածում նույնպես զգուշացրել է, որ գլոբալացման ճոճանակը. հետ ճոճվելով տեղական աղբյուրների նկատմամբ:

Օֆշորինգը «երկրներին և ընկերություններին կախվածության մեջ է դնում օտարերկրյա պետությունների հետ իրենց դրական հարաբերություններից և մեր տրանսպորտային համակարգի արդյունավետությունից», - ասաց նա:

Անցած երեք տասնամյակները նշանավորեցին մոլեգնած գլոբալիզացիայի ժամանակաշրջան, երբ ընկերությունները կրճատեցին ծախսերը՝ իրենց արտադրանքի մեծ մասը տեղափոխելով օֆշորներ և օգտագործելով էժան աշխատուժ: Դա օգնել է ցածր գների ճնշումը պահել և օգնել կենտրոնական բանկերին պահել տոկոսադրույքները՝ խթանելով ներդրումները ռիսկային ակտիվներում: Բայց սա հիմա ճռռում է։

«Ուկրաինայի պատերազմը մատակարարման շղթայի խափանումների ավելի հաճախակի և ուժեղացման օրինակի մի մասն է», - ասում է Դան Սվանը, McKinsey-ի գործառնությունների պրակտիկայի ղեկավարը, մատնանշելով ԱՄՆ-ի և Չինաստանի միջև առևտրային պատերազմը, Սուեզի ջրանցքի արգելափակումը: անցյալ տարի և կորոնավիրուսային համաճարակը։

Այս բոլորը ուշադրությունը կենտրոնացրել են մատակարարման շղթայի ինքնիշխանության և ներքին արտադրության օբյեկտների վրա: Համաճարակի ընթացքում կիսահաղորդիչների աճող պահանջարկը ցույց տվեց, թե ինչպես է ԱՄՆ-ի և Եվրոպայի մասնաբաժինը գլոբալ կիսահաղորդիչների արտադրության մեջ նվազել՝ մոտավորապես 80 տոկոսից 1990 թվականին մինչև 20 տոկոս՝ 2020 թվականին, և մեծ ներդրումներ է առաջացրել ԱՄՆ կիսահաղորդիչների արտադրության մեջ:

Միևնույն ժամանակ, ուկրաինական պատերազմը ընդգծեց Եվրոպայի կախվածության վտանգները ռուսական էներգակիրների, մասնավորապես բնական գազի արտահանումից: Եվրոպայում գազի գները, որոնք օգտագործվում են ամեն ինչում՝ ծանր արդյունաբերությունից մինչև տների ջեռուցում, բարձրացել են ռեկորդային բարձրություններ վերջին շաբաթներին՝ մտահոգություններով, որ Ռուսաստանը կարող է կրճատել մատակարարումները՝ ի պատասխան արևմտյան պատժամիջոցների: Սա մեծացրել է ճնշումը վերականգնվող էներգիայի ոլորտում ներդրումներն արագացնելու համար:

Գերմանիան ուրբաթ օրը երդվեց բոլորին, բայց հրաժարվել ռուսական գազից մինչև 2024 թվականի կեսերը և ասաց, որ նպատակ ունի «գործնականում անկախ» դառնալ ռուսական նավթից մինչև այս տարվա վերջ: ԱՄՆ-ն արդեն արգելափակել է ռուսական նավթի ներմուծումը, մինչդեռ Մեծ Բրիտանիան ակնկալում է դա անել Ռուսաստանի կողմից 2022- ի վերջ - գործոններ, որոնք օգնեցին հում նավթի գները բարելի դիմաց 100 դոլարից շատ բարձրանալ:

«Երեք մեգա միտումները, որոնք օգնել են ընկերություններին հսկայական շահույթ ստանալ վերջին 30 տարիների ընթացքում, մասնավորապես երկարաժամկետ անվանական տոկոսադրույքների միտումը, կորպորատիվ հարկի դրույքաչափերի և գլոբալիզացիայի միտումները, միաժամանակ հակադարձվում են», - ասում է փոխտնօրեն Թոմաս Ֆրիդբերգերը: Tikehau Capital-ի գործադիր տնօրենը՝ 34.3 միլիարդ եվրոյի այլընտրանքային ակտիվների կառավարիչ:

«Մենք պետք է սովորենք նորից ներդրումներ կատարել գնաճային միջավայրում», - ասաց նա: «Դա ցրում է ակտիվների գների մեջ, սեղմում է բազմապատիկները և ճնշում է կորպորատիվ շահույթի վրա: Այն կարող է հաղթահարվել միայն ակտիվների կառավարիչների կողմից, ովքեր դիրքավորվում են այս մեգա միտումներից օգտվելու համար՝ էներգետիկ անցում, կիբերանվտանգություն և թվայնացում: Ներդրողների համար դա շատ ավելի բարդ միջավայր է լինելու»: 

Այնուամենայնիվ, այս ամենը նաև հնարավորություններ է բացում ֆոնդերի կառավարիչների համար: «Բաժնետոմս հավաքողների համար շատ հնարավորություններ կլինեն, քանի որ հատվածներում շատ մասնատումներ կլինեն», - ասում է Ամունդի ինստիտուտի ղեկավար Մոնիկա Դեֆենդը: Նա մատնանշեց էներգետիկայի և պաշտպանության ոլորտները, որտեղ կա և՛ քաղաքական, և՛ տնտեսական կարիք՝ հետապնդելու «ռազմավարական ինքնավարություն»:

Virginie Maisonneuve-ը, Allianz Global Investors-ի CIO-ի գլոբալ բաժնետոմսերը, ասում է, որ այդ փոփոխությունը կխթանի նորարարությունը, օրինակ՝ վերականգնվող էներգիան արհեստական ​​ինտելեկտի հետ կապելու համար՝ արդյունավետությունը բարձրացնելու համար:

«Չնայած արտաքուստ թվում է, որ դա շատ գնաճ է, այն ոլորտ առ ոլորտ է, և դուք պետք է դրան նայեք ընդհանուր ծախսերի և դրանց հետ կապված քաղաքականությունների հետ, որոնք կներառեն հարկաբյուջետային կամ հատուկ շահավետ քաղաքականություն», - ասաց նա: AI-ի օգտագործումը, օրինակ, կարող է նվազեցնել ծախսերը:

Tikehau-ի Ֆրիդբերգերն ասաց, որ, ի վերջո, ապագլոբալացումը ավելի կայուն տնտեսական մոդել կառուցելու հնարավորություն է: «Այս շատ գլոբալացված տնտեսական մոդելը, որտեղ ընկերությունները, կառավարությունները և տնտեսագետները ամեն գնով փնտրում էին անսահման կարճաժամկետ աճ՝ արդարացնելու պարտքի բարձր մակարդակը և գնահատման բարձր մակարդակը, չի աշխատում», - ասաց նա:

«Դա ազդում է կլիմայի, կենսաբազմազանության, սոցիալական անհավասարության վրա: Այն, որ այդ ճգնաժամերը մեզ ստիպում են փորձել և կառուցել ավելի կայուն տնտեսական մոդել, անպայմանորեն վատ նորություն չէ աշխարհի համար»: