Intel's Mobileye-ը պատրաստվում է պտտվել անհավանական զեղչով

Ամփոփում

• IPO-ի համար սարսափելի ժամանակ է, բայց Intel-ըINTC
  դեռ նախատեսում է առաջարկել:
• Mobileye-ը շուկաներ դուրս կգա մոտավորապես նույն գնով, որ Intel-ը վճարեց դրա համար հինգ տարի առաջ՝ չնայած 36% եկամուտի CAGR-ին։

Քանի որ արջային շուկան ուժեղ է, ընկերությունների համար սարսափելի ժամանակ է հրապարակային դուրս գալու համար, այդ իսկ պատճառով նախնական հրապարակային առաջարկները 80-ի այս պահին նվազել են գրեթե 2022%-ով, համեմատած մեկ տարի առաջվա նույն ժամանակահատվածի հետ: Այնուամենայնիվ, Intel Corp.INTC, ֆինանսական) պատրաստվում է շարունակել իր ինքնակառավարվող Mobileye դուստր ձեռնարկության սպինոֆը` իր բաժնետոմսերը իջեցնելով ավելի քան 3%-ով:

Թեև Mobileye IPO-ն ներկայիս շուկայում մեծ գումար չի հավաքի, համեմատած այն բանի հետ, ինչ կարող էր ստանալ 2020-ի վերջի և 2021-ի սկզբի քանակական մեղմացման փուչիկի արդյունքում, Intel-ը դրամական միջոցների խիստ կարիք ունի՝ իր կապիտալ ինտենսիվ կիսահաղորդչի կառուցումը ֆինանսավորելու համար: արտադրական բիզնես.

Երեքշաբթի հրապարակված տվյալների համաձայն, Mobileye-ը նպատակաուղղված է IPO-ի, որը այն կգնահատի 15.9 միլիարդ դոլար կամ մոտ 18-ից 20 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար: Հինգ տարի առաջ Intel-ը գնեց Mobileye-ն 15.3 միլիարդ դոլարով, և այդ ժամանակից ի վեր ինքնակառավարվող բիզնեսն ավելացրել է իր վաճառքը 36% տարեկան համակցված աճի տեմպերով: Այլ կերպ ասած, Intel-ի կանխիկի կարիքը կարող է լավ լինել ներդրողների համար, քանի որ այն հեռանում է Mobileye-ից անհավանական զեղչով:

Intel-ը փակված է կանխիկի համար

Intel-ի ներդրողները երկար ժամանակ սպասում էին Mobileye-ի սփինոֆին: Երբ Mobileye-ն առաջին անգամ փաստաթղթեր ներկայացրեց իր IPO-ի համար անցած մարտին, այն արդեն աշխատում էր առնվազն մեկ տարի:

Համաշխարհային չիպերի երկարատև պակասի պայմաններում ԱՄՆ կառավարությունը տեղական ընկերություններին ֆինանսական խթաններ է տրամադրել՝ սեփական հողի վրա կիսահաղորդիչների արտադրություն կառուցելու համար: Այս արտադրական օբյեկտները, որոնք արտադրում են չիպսեր ոչ միայն իրենց, այլ նաև այլ ընկերությունների համար, կոչվում են «ֆաբս»։ Վերջին մի քանի տասնամյակների ընթացքում ԱՄՆ-ն ավելի ու ավելի շատ է արտասահմանում չիպերի արտադրությունը այլ երկրների ֆաբրիկաներին՝ ավելի էժան աշխատուժից և ավելի արդյունավետ գործընթացներից օգտվելու համար, սակայն, ինչպես տեսանք Covid-19 ճգնաժամի ժամանակ, հենվելով կիսահաղորդիչների միջազգային առևտրի վրա: հսկայական պարտավորություն է:

Intel-ը այս իրավիճակը համարում է աճին վերադառնալու գլխավոր հնարավորություն: Հիմնվելով ֆաբրիկայի ոլորտի առաջատարի վրա, որը ժամանակին ունեցել է շատ տարիներ առաջ, ընկերությունը հուսով է, որ կարող է կրկին վերականգնել կիսահաղորդչային գերակայությունը:

Այնուամենայնիվ, կիսահաղորդչային արտադրությունը կապիտալ ինտենսիվ արդյունաբերություն է, ինչը պատճառներից մեկն էր, որ Intel-ը թողեց այն անցյալում: Ակնկալվում է, որ կառավարության խրախուսումները կօգնեն ծախսերի հետ կապված, սակայն ընկերությունը դեռ պետք է ներդնի իր սեփական գումարները:

Թեև Mobileye-ի աճի հեռանկարները լավ են, այն դեռևս զուտ կորուստներ է արձանագրում իր վերջնական գծի վրա՝ դարձնելով այն հեշտ ընտրություն Intel-ի համար, երբ նա կանխիկի կարիք ունի:

Intel-ը կպահպանի Mobileye-ի վերահսկողությունը՝ տնօրինելով B դասի բաժնետոմսերի 750 միլիոն բաժնետոմսեր, որոնք 10 անգամ գերազանցում են A դասի բաժնետոմսերի ձայնի իրավունքը: Կլինեն ընդամենը 46.26 միլիոն A դասի բաժնետոմսեր, որոնց ներուժն ավելի շատ կլինի, եթե տեղաբաշխողները որոշեն օգտագործել իրենց օպցիոնները:

Mobileye-ի հեռանկարը

Mobileye-ն Intel-ի համար հաջող բիզնես է եղել իր ձեռքբերումից ի վեր: Ընկերությունը չիպեր է արտադրում, որոնք ապահովում են վարորդի աջակցության համակարգերը և տեսախցիկները ինքնակառավարվող մեքենաների համար, շուկա, որը ակնկալվում է տարեկան 13.38% աճ 2022-ից 2030 թվականներին՝ ըստ Precedence Research-ի գնահատումների:

Վերջին հինգ տարիների ընթացքում Mobileye-ն աճել է վաճառքը 36%-ով CAGR-ով, և եթե այն կարողանա պահել այս տեմպերին մոտ ինչ-որ բան, ապա այն ավելի արագ աճելու ներուժ ունի, քան ինքնակառավարվող մեքենաների ավելի լայն շուկան:

IPO-ի վերջին ներկայացումը ցույց է տալիս, որ Mobileye-ի եկամուտը 879-ին 2019 միլիոն դոլարից աճել է մինչև 1.39 միլիարդ դոլար անցյալ տարի: Հիմնվելով Intel-ի երկրորդ եռամսյակի շահույթի հաշվետվության վրա՝ Mobileye սեգմենտը 854 թվականի առաջին կիսամյակի համար ունեցել է 2022 միլիոն դոլար եկամուտ, ինչպես նաև 36 միլիոն դոլարի գործառնական վնաս և 67 միլիոն դոլար զուտ վնաս նույն վեց ամսվա ընթացքում:

Նոր հրապարակային առաջարկներն արդեն շուկա դուրս գալուց անմիջապես հետո տանկի համբավ ունեն՝ շուկայական ոգևորության մարման, ինչպես նաև տեղաբաշխողների և ինսայդերների կողմից կիրառվող օպցիոնների պատճառով: Համակցված արջուկային շուկայի և Mobileye-ի ներկայիս անբավարար շահութաբերության հետ, չնայած որ ինքնակառավարման և վարորդների աջակցության շուկաները աճի ուժեղ կանխատեսումներ ունեն, բաժնետոմսերը մոտ ապագայում դժվար թե լավ գնան:

Mobileye-ի IPO-ի հակառակ քամու գագաթին, ներդրողները նույնպես հիասթափված են ինքնակառավարվող մեքենաների գաղափարից: Ապացուցվել է, որ ինքնակառավարվող համակարգերը կատարելագործվելը շատ ավելի դժվար է, քան շատ մարդիկ ի սկզբանե սպասում էին: Չնայած ինքնակառավարման և վարորդին օժանդակող տեխնոլոգիաները դարձել են օգտակար գծանշված և լավ ասֆալտապատ քաղաքային ճանապարհների համար, ամեն ինչ շատ ավելի բարդ է դառնում, երբ խոսքը վերաբերում է վատ գծանշված, փոսերով լի ճանապարհներին, որոնք պահանջում են բարդ որոշումների կայացում (օրինակ՝ որպես երթեւեկության շրջաններ և եզակի լուսացույցներ) և այլն։

Վերցրու

Ընդհանուր առմամբ, թեև Mobileye IPO-ից սպասվածից ցածր եկամուտները վատ նորություն կվայելեն Intel-ի համար, այն, թերևս, ավելի լավ է, քան կանխիկ այրող ընկերությանը պահելը իր հաշվեկշռում, երբ նրան այժմ անհրաժեշտ է կանխիկ գումար: Mobileye-ի հանրային շուկաներ վերադառնալու վատ ժամկետը կարող է նաև նշանակել անհավատալի զեղչ այն ներդրողների համար, ովքեր հետաքրքրված են բաժնետոմսերով:

Այնուամենայնիվ, կարելի է հիմնավոր փաստարկ ներկայացնել, որ Mobileye-ն արժանի է ցածր գնահատմանը ներկա շուկայական միջավայրում: Սպեկուլյացիան միշտ առանցքային դեր է խաղալու բաժնետոմսերի աճի գնահատման հարցում՝ անկախ նրանից՝ մենք գտնվում ենք ցուլի կամ արջի շուկայում: Mobileye-ն կարող է բախվել լրացուցիչ կարճաժամկետ գնահատման հակառակորդների հետ IPO-ի վաճառքից հետո, և երկարաժամկետ հեռանկարում ինքնակառավարվող տեխնոլոգիան կարող է դժվար լինել վարորդի աջակցության ծրագրերից և սահմանափակ օգտագործման ավտոմատ օդաչուից դուրս:

Disclosures

Ես/մենք դիրքեր չունենք նշված բաժնետոմսերում և չենք պլանավորում գնել որևէ նոր դիրք նշված բաժնետոմսերում առաջիկա 72 ժամվա ընթացքում: