Intel-ի բաժնետոմսերը կարող են ավելի շատ մեռած լինել, քան կենդանի. Ինչու այս վերլուծաբանը 50% վերընթաց է տեսնում:

Տեքստի չափը

Մինչ ծանր վիրավորվել էր,

Intel

դեռ մեռած չէ. Եվ առնվազն մեկ վերլուծաբան կարծում է, որ չիպերի ճնշված ընկերության բաժնետոմսերը կարող են զգալիորեն ավելի մեծ արժեք ունենալ, քան ընդհանուր առմամբ կարծում է Ուոլ Սթրիթը:

Պարզ ասենք՝ իրավիճակը մռայլ է։ Intel (ticker: INTC) անցյալ շաբաթ Փոխանցել ընկերության երբևէ եղած վատագույն եռամսյակային հաշվետվություններից մեկը՝ չափազանց հիասթափեցնող ուղեցույցների հետ մեկտեղ: Intel-ը տուժում է անհատական ​​համակարգիչների ավելի դանդաղ վաճառքի հետևանքով (ինչը շատերն արդեն սպասում էին), տվյալների կենտրոնի հաճախորդների ավելի մեղմ պահանջարկը (ինչը տհաճ անակնկալ էր) և շուկայի մասնաբաժնի շարունակական կորուստը մրցակցի համար:

Advanced Micro Devices

(Դրամ):

«Այս եռամսյակի արդյունքները ցածր էին այն չափանիշներից, որոնք մենք սահմանել ենք ընկերության և մեր բաժնետերերի համար», - ասել է Intel-ի գործադիր տնօրեն Փեթ Գելսինջերը: «Մենք պետք է ավելի լավ անենք և կանենք: Տնտեսական ակտիվության հանկարծակի և արագ անկումը ամենամեծ շարժիչ ուժն էր, բայց պակասը արտացոլում է նաև մեր կատարողական խնդիրները»:

Հունիսի եռամսյակի եկամուտը Intel-ը կազմել է $15.3 մլրդ՝ ճշգրտված շահույթով 29 ցենտ մեկ բաժնետոմսի դիմաց; Փողոցային կոնսենսուսը պահանջում էր 17.9 միլիարդ դոլար 69 ցենտ: Սեպտեմբեր եռամսյակի համար ընկերությունը կանխատեսում էր 15-16 միլիարդ դոլարի վաճառք, ինչը 18.7 միլիարդ դոլարի կոնսենսուսից շատ քիչ էր: Bernstein չիպերի վերլուծաբան Սթեյսի Ռասգոն անվանել Intel-ի զեկույցը «ամենավատն է», որը նա երբևէ տեսել է:

Միևնույն ժամանակ, ընկերությունը պարտավորվել է մոտ 100 միլիարդ դոլար ծախսել Արիզոնայում, Օհայոյում և Եվրոպայում չիպերի արտադրության նոր կարողություններ ստեղծելու համար՝ ավելի անմիջականորեն մրցակցելու համար:

Թայվանի կիսահաղորդիչ

(TSM) որպես պայմանագրային չիպեր արտադրող: Դա խաղադրույք է, որը տարիներ կպահանջվի, որպեսզի այն վճարի, և այն կրում է ոչ քիչ ռիսկ:

Նախկինում ԱՄՆ-ի չիպերի արտադրության ամենաթանկարժեք ընկերությունը Intel-ի շուկայական կապիտալը $151 մլրդ-ով այժմ գերազանցում է դրամով և $155 մլրդ-ով:

TEXAS INSTRUMENTS

(TXN)՝ 162 միլիարդ դոլար,

Broadcom

(AVGO) 216 միլիարդ դոլարով, և

Nvidia

(NVDA)՝ 457 մլրդ դոլար։

Հակառակ տեսակետից ելնելով, Northland Securities-ի վերլուծաբան Գաս Ռիչարդը երկուշաբթի իր հետազոտական ​​գրառման մեջ պնդում է, որ Intel-ի բաժնետոմսերն այժմ վաճառվում են շատ ավելի ցածր գնից: Նա պահպանում է Intel-ի բաժնետոմսերի գերազանցման վարկանիշը՝ 55 դոլար գնային թիրախով, ինչը ենթադրում է վերջին մակարդակներից ավելի քան 50% հնարավոր վերադարձ:

Երկուշաբթի օրը Intel-ը փակվել է 1.8%-ով՝ հասնելով $36.86-ի:

Ռիչարդը Intel-ի նկատմամբ ընդունում է մասերի գումարային մոտեցում, և այն սկսվում է այն տեսակետից, որ ընկերության արտադրական ակտիվները «զգալի ռազմավարական արժեք» ունեն ԱՄՆ-ի համար՝ հաշվի առնելով երկրի հսկայական կախվածությունը Թայվանում գործող չիպեր արտադրողներից, և որ այդ չիպերը: fabs-ը «այսպես թե այնպես կդիմանա». Եթե ​​Intel-ը շարունակի սայթաքել, նա պնդում է, որ Intel-ը կարող է արժեցել մինչև 235 միլիարդ դոլար փլուզման սցենարի դեպքում: (Որը հավասար է նրա $55 նպատակային գնին):

Տարօրինակ կերպով, մայրցամաքային Չինաստանից Թայվանի ինքնիշխանությանը սպառնացող վտանգը կարող է լինել Intel-ի երկար բաժնետոմսերը պահպանելու ամենամեծ պատճառը:

Նա պնդում է, որ վտանգը, որ Չինաստանը շրջափակում կամ ներխուժում է Թայվանը ինչ-որ պահի առաջիկա հինգ տարիների ընթացքում «Intel-ին դարձնում է ռազմավարական ակտիվ» ԱՄՆ պաշտպանության նախարարության համար։ Նա գնահատում է, որ Intel-ի գույքը, գործարանը և սարքավորումները՝ չիպերի ֆաբրիկաները և դրանց առկա չիպերի պատրաստման գործիքները, արժեն 71 միլիարդ դոլար, ինչը նրանց հաշվեկշռային արժեքն է։ Intel-ի հաշվեկշռում.

Նա շարունակում է այն տեսությունը, որ Intel-ի գործարանները կարող են անջատվել որպես առանձին ընկերություն:

«Հաշվի առնելով ռազմավարական արժեքը՝ մենք ակնկալում ենք, որ ԱՄՆ-ը և այլ երկրները կօգնեն ֆինանսավորել Intel-ի արտադրությունը, և Intel-ի արտադրանքը կարող է լրացնել տարանջատման խնդիրները», - գրում է նա: «Intel-ի արտադրական ակտիվները կարող են նաև միավորվել Global Foundries-ի (GFS) հետ»,- պայմանագրային չիպեր արտադրող ընկերություն, որն իրականում ժամանակին դուրս էր եկել դրամից: Նա գնահատում է, որ միավորված ընկերությունը կունենա տարեկան 26 միլիարդ դոլար եկամուտ կամ շուկայի առաջատար Թայվանի կիսահաղորդչային (TSM) չափի մոտ կեսը:

Ռիչարդը նաև գնահատում է, որ Intel-ի արտադրանքի պորտֆելը, որը ներառում է չիպեր համակարգիչների, տվյալների կենտրոնների, ցանցերի և գրաֆիկայի համար, արժե առնվազն 2 անգամ ավելի քան 2022 թվականին սպասվող եկամուտը՝ $61 մլրդ, ինչը ենթադրում է $122 մլրդ։ 

Դա անտեսում է երկու բան՝ ընկերության Mobileye ինքնավար վարորդական միավորը և Altera-ն, որը ստեղծում է չիպերի դաս, որը հայտնի է որպես FPGA կամ դաշտային ծրագրավորվող դարպասների զանգվածներ: Mobileye-ն է ծրագրում է IPO իրականացնել հենց այս տարի, և Intel-ն ասել է, որ մտադիր է թիրախավորել 50 միլիարդ դոլարի գնահատում; Ռիչարդը պահպանողական մոտեցում է ցուցաբերում և Mobileye-ի շուկայական արժեքը գնահատում է 30 միլիարդ դոլար:

Altera-ի համար նա կիրառում է նույնպիսի գնահատում, որը շնորհել է իր գլխավոր մրցակից Xilinx-ը, որը վերջերս ձեռք է բերել ՀՀ դրամով, և ավելացնում է ևս 12 միլիարդ դոլար:

Եզրափակում է Ռիչարդը. «Վտանգավոր գնահատականներով, գնահատման ուժեղ աջակցությամբ և 4% շահաբաժինով մենք տեսնում ենք փոքր անկումային ռիսկ և շատ վերընթաց, նույնիսկ եթե Intel-ը չի կատարում»:

Գրեք Էրիկ Sav. Սավիցին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]