Գնաճն անսպասելիորեն կհանգեցնի ռեցեսիայի

Ռեցեսիան ակնթարթում է և ոչ առաջին եռամսյակում իրական ՀՆԱ-ի անկման վերջին զեկույցի պատճառով: Դա ավելի շատ վիճակագրական տվյալների արդյունք էր, քան որևէ հիմնարար բան: Այդուհանդերձ, իրական անկում է սպասվում մի քանի ամիսների ընթացքում՝ այս տնտեսությանը դիմակայող ահռելի գնաճային ճնշման պատճառով: Միայն ծայրահեղ անհավանական դեպքում, երբ գնային ճնշումները խորհրդավոր կերպով ինքնակամ կբարձրանան, ազգը կարող է խուսափել այս անցանկալի հեռանկարից: Եվ քանի որ գնաճի արմատները խորն են տնտեսության հիմունքների մեջ, նման բախտը հեռու չէ հավանականությունից:

Ռեցեսիան կունենա երկու պատճառներից մեկը. Եթե ​​Դաշնային պահուստը (Fed) որոշի կիրառել բավարար դրամական զսպվածություն՝ սահմանափակել վարկային հոսքերը և զգալիորեն և արագ բարձրացնել տոկոսադրույքները, դա, ամենայն հավանականությամբ, կշոկի շուկաները և կհանգեցնի ռեցեսիայի պայմաններին, միգուցե կարճ և մեղմ, բայց, այնուամենայնիվ, ռեցեսիայի: Fed-ը, իհարկե, կարող էր խուսափել ագրեսիվ գործողություններից: Դա կարող է հետաձգել ռեցեսիոն ճնշումը, բայց, ի վերջո, չվերահսկվող գնաճն ինքնին կհանգեցնի բավականաչափ տնտեսական աղավաղումների՝ այնուամենայնիվ, ռեցեսիա առաջացնելու համար, հավանաբար ավելի խիստ և ավելի երկարատև, քան հակագնաճային քաղաքականության հետևանքով առաջացածը: Այսպես թե այնպես, անկում է սպասվում:

Այս տգեղ հեռանկարը բախվում է երկրին, քանի որ, ի տարբերություն Վաշինգտոնի պնդումների, այսօրվա գնաճը ոչ հետհամաճարակային լարվածության «անցողիկ» արտացոլումն է, ոչ էլ Ուկրաինայում մարտերի անմիջական արդյունքը: Թեև այս զարգացումները, անշուշտ, նպաստել են գնաճային ճնշումներին, այսօր գնային ճնշումներն ավելի հիմնարար և համառ պատճառ ունեն։ Դրանք արտացոլում են ոչ պակաս, քան մեկ տասնամյակ, որի ընթացքում Վաշինգտոնը, և՛ դեմոկրատների, և՛ հանրապետականների օրոք, ունեցել է հսկայական բյուջեի դեֆիցիտ, որը ֆինանսավորել է Fed-ը՝ ստեղծելով նոր փողերի տարափ, ընդ որում, Fed-ն ամբողջ ժամանակ գնել է մոտ 5 տրիլիոն դոլար պետական ​​պարտք: մոտ 3 տրիլիոն դոլար ընդամենը վերջին երկու տարվա ընթացքում: Թղթային փող տպելու միջոցով կառավարությանը ֆինանսավորելու այս ժամանակակից համարժեքը գնաճի դասական դեղատոմս է:

Fed-ը սկսել է շտկել այս պահվածքը: Այն բարձրացրել է տոկոսադրույքները և վերջերս փոխել է իր քանակական մեղմացման ծրագիրը: Փոխանակ նորաստեղծ փողերն ուղղակիորեն ֆինանսական շուկաներում պարտատոմսեր գնելու համար, նա կհանի իրացվելիությունը՝ վաճառելով նախորդ տարիներին կուտակած արժեթղթերի մի մասը: Այն պետք է ավելին անի գնաճերի դեմ պայքարի, ավելի շատ արժեթղթեր վաճառելու և տոկոսադրույքները շատ ավելի արագ և հեռու բարձրացնելու համար: Հաշվի առեք, որ կարճաժամկետ տոկոսադրույքները, նույնիսկ Fed-ի վերջին քայլից հետո, շարունակում են մնալ 1.0 տոկոսի մակարդակում: Այսօրվա 8.3 տոկոս գնաճի պայմաններում վարկառուն վարկատուին կվճարի դոլարով, որն իրական արտահայտությամբ շատ ավելի քիչ արժե: Քանի որ այդ վարկառուն վճարում է միայն 1.0 տոկոս փողի օգտագործման համար, պարտք վերցնելու և ծախսելու հսկայական խթան է մնում: Այն ջնջելու և գնաճը բթացնելու համար Fed-ը պետք է բարձրացնի տոկոսադրույքները գնաճի ընթացիկ տեմպերից բարձր: Արդյունք ունենալու համար բավական արագ այնտեղ հասնելն անխուսափելիորեն կշոկի շուկաները և տնտեսությունը, ինչը գրեթե անկասկած բավական է տնտեսական ակտիվության դադարեցման և, հավանաբար, կարճատև անկման պատճառ դառնալու համար:

Բայց նույնիսկ եթե նման տնտեսական ցավից վախը դրդի Fed-ին հանգիստ գնալ, ռեցեսիան կգա: Ի վերջո, չվերահսկվող գնաճն ինքնին բիզնեսի պլանավորումն այնքան հղի կդարձնի անորոշությամբ, որ բիզնեսները կհրաժարվեն ներդրումային ծրագրերից, որոնք հակառակ դեպքում կբարձրացնեն տնտեսության արտադրողական ներուժը և կխրախուսեն աշխատատեղերի աճը: Նաև, ինչպես արդեն ակնհայտ է, աշխատողները, նույնիսկ եթե կարողանան ապահովել աշխատավարձի բարձրացում, դեռևս կպայքարեն արագ աճող կյանքի ծախսերին հետևելու և համապատասխանաբար կրճատելու իրենց ծախսերը: Դոլարով արտահայտված ակտիվների, ինչպես օրինակ՝ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի արժեքը քայքայելով, գնաճը նաև կառաջացնի նահանջ ֆինանսական շուկաներում և դրանով իսկ հետագայում կխոչընդոտի իրական արտադրողական հզորությունների մեջ ներդրումները: Միևնույն ժամանակ, գնաճը կուղղորդի այն ներդրումային գումարները, որոնք առկա են գնաճի հեջերի վրա, ինչպիսիք են արվեստի և հողի գնումները, փոխարենը ավելի արդյունավետ գործունեության: Այս բոլոր աղավաղումները կհանգեցնեն ռեցեսիայի, նույնիսկ եթե Fed-ը չկարողանա գործել, միգուցե ավելի խիստ և երկարատև:

Ռեցեսիան այժմ քարտերում, հնարավոր է, որ հնարավոր լիներ խուսափել: Եթե ​​Վաշինգտոնը գործեր գնաճը չեղարկելու փոխարեն, երբ այն առաջին անգամ հայտնվեց մեկ տարի առաջ, իշխանություններն այժմ ստիպված չէին լինի այնքան արմատական ​​տեղաշարժվել, որքան անում են՝ բավարար հակագնաճային ազդեցություն ունենալու համար: Փոխարենը ամիսներ շարունակ Fed-ի նախագահ Ջեյ Փաուելը պնդում էր, որ գնաճը «անցողիկ» է, ինչպես և ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենը: Նույնիսկ նախագահ Բայդենը, դեռ անցյալ ամառվա վերջին, նման պնդումներ արեց։ Այժմ Սպիտակ տունը մեղադրում է Վլադիմիր Պուտինին։ Արագ գործողությունները չէին կարող խուսափել ողջ գնաճային ճնշումից, բայց դա կարող էր թեթևացնել այն անախորժությունների ինտենսիվությունը, որոնց այժմ բախվում է ԱՄՆ-ը: Այդ հնարավորությունն, իհարկե, այժմ չկա: