ԱՄՆ Դաշնային պահուստների խորհրդի նախագահ Ջերոմ Փաուելը մասնակցում է Սենատի բանկային, բնակարանային և քաղաքային հարցերի հանձնաժողովի իր վերաառաջադրումների լսումներին Կապիտոլիումում, Վաշինգտոնում, ԱՄՆ, 11 հունվարի, 2022թ.
Գրեմ Ջենինգս | Reuters
Ըստ Goldman Sachs-ի վերլուծության, գնաճի արագացումը կարող է հանգեցնել Դաշնային պահուստի ավելի ագրեսիվ լինելուն, քան տնտեսագետներն են ակնկալում այս տարի տոկոսադրույքների բարձրացման ճանապարհով:
Քանի որ այս տարի շուկան արդեն ակնկալում է չորս քառորդ տոկոսային կետով բարձրացում, Goldman-ի տնտեսագետ Դեյվիդ Մերիկլը ասաց, որ օմիկրոնի սփրեդը խորացնում է գների աճը և կարող է դրդել Fed-ին տոկոսադրույքների բարձրացման ավելի արագ տեմպերի:
«Մեր ելակետային կանխատեսումը ենթադրում է չորս բարձրացումներ մարտին, հունիսին, սեպտեմբերին և դեկտեմբերին», - ասաց Մերիկլը հաճախորդներին ուղղված շաբաթ օրվա գրառման մեջ: «Բայց մենք ռիսկ ենք տեսնում, որ [Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն] կցանկանա որոշակի խստացնող գործողություններ ձեռնարկել յուրաքանչյուր հանդիպման ժամանակ, քանի դեռ գնաճի պատկերը չի փոխվել»:
Զեկույցը ներկայացվել է երեքշաբթի օրը մեկնարկող քաղաքականություն մշակող խմբի երկօրյա հանդիպումից ընդամենը մի քանի օր առաջ:
Շուկաները հավաքից հետո տոկոսադրույքների հետ կապված ոչ մի գործողություն չեն ակնկալում, բայց կարծում են, որ կոմիտեն կբարձրացնի մարտին: Եթե դա տեղի ունենա, դա կլինի Կենտրոնական բանկի հենանիշային տոկոսադրույքի առաջին բարձրացումը 2018 թվականի դեկտեմբերից ի վեր։
Տոկոսադրույքների բարձրացումը միջոց կլինի զսպելու աճող գնաճը, որն ընթանում է վերջին 12 տարվա իր ամենաբարձր տեմպերով վերջին 40 ամսվա ընթացքում:
Մերիկլն ասաց, որ Covid-ի տարածումից առաջացած տնտեսական բարդությունները խորացրել են անհավասարակշռությունը աճող պահանջարկի և սահմանափակ մատակարարումների միջև: Երկրորդ, աշխատավարձերի աճը շարունակում է բարձր մակարդակի վրա, հատկապես ցածր վարձատրվող աշխատատեղերում, թեև գործազրկության նպաստների ժամկետը սպառվել է, և աշխատաշուկան պետք է թուլանա:
«Մենք ռիսկ ենք տեսնում, որ FOMC-ն կցանկանա որոշակի խստացնող գործողություններ ձեռնարկել յուրաքանչյուր հանդիպման ժամանակ, քանի դեռ այդ պատկերը չի փոխվել», - գրել է Մերիկլը: «Սա բարձրացնում է մայիսին աճի կամ ավելի վաղ հաշվեկշռի հայտարարման հնարավորությունը, իսկ այս տարի ավելի քան չորս աճի հնարավորությունը»:
Ըստ CME-ի տվյալների, թրեյդերները գնագոյացնում են մարտի հանդիպման ժամանակ տոկոսադրույքի բարձրացման գրեթե 95% հավանականությամբ, և 85 թվականին չորս քայլի ավելի քան 2022% հավանականությամբ:
Այնուամենայնիվ, շուկան նույնպես այժմ սկսում է թեքվել դեպի հինգերորդ աճ այս տարի, ինչը կլինի ամենագրեսիվ Fed-ը, որը ներդրողները տեսել են դարասկզբին և dot-com-ի փուչիկը տապալելու ջանքերը: Հինգերորդ տոկոսադրույքի բարձրացման հնարավորությունները հասել են գրեթե 60%-ի, ըստ CME-ի FedWatch չափիչի:
Ի հավելումն արշավի տոկոսադրույքների, Fed-ը նաև դադարեցնում է իր ամսական պարտատոմսերի գնման ծրագիրը, ընդ որում մարտը որպես ընթացիկ ամսաթիվ ավարտվելու է այն ջանքերը, որոնք ավելի քան կրկնապատկել են կենտրոնական բանկի հաշվեկշիռը՝ հասնելով ընդամենը 9 տրիլիոն դոլարի: Մինչ շուկայի որոշ մասնակիցներ ենթադրում էին, որ Fed-ը կարող է փակել ծրագիրը հաջորդ շաբաթվա հանդիպման ժամանակ, Goldman-ը չի ակնկալում, որ դա տեղի կունենա:
Այնուամենայնիվ, Fed-ը կարող է ավելի շատ ցուցումներ տալ այն մասին, թե երբ կսկսի լուծարել իր պարտատոմսերի պահուստները:
Goldman-ը կանխատեսում է, որ այդ գործընթացը կսկսվի հուլիսին և կիրականացվի ամսական 100 միլիարդ դոլարի չափով: Ակնկալվում է, որ գործընթացը կտևի 2 կամ 2 տարի և կկրճատի հաշվեկշիռը մինչև 6.1 տրիլիոն դոլար մինչև 6.6 տրիլիոն դոլար: Fed-ը, ամենայն հավանականությամբ, թույլ կտա մարման ժամկետանց պարտատոմսերից ստացված որոշ եկամուտներ ամեն ամիս դուրս գալ, այլ ոչ թե արժեթղթերը ուղղակի վաճառել, ասաց Մերիկլը:
Այնուամենայնիվ, անսպասելիորեն ուժեղ և երկարատև գնաճը կանխատեսումների համար բարձր ռիսկեր է առաջացրել:
«Մենք նաև ավելի ու ավելի լավ հնարավորություններ ենք տեսնում, որ FOMC-ը կցանկանա որոշակի խստացնող գործողություններ իրականացնել մայիսի հանդիպման ժամանակ, երբ գնաճի վահանակը, հավանաբար, բավականին տաք կմնա», - գրել է Մերիկլը: «Եթե այո, ապա դա, ի վերջո, կարող է հանգեցնել այս տարի տոկոսադրույքների ավելի քան չորս բարձրացման»:
Կան մի քանի հիմնական տնտեսական տվյալներ, որոնք մատնանշվում են այս շաբաթ, թեև դրանք կլինեն Fed-ի հանդիպումներից հետո:
Չորրորդ եռամսյակի ՀՆԱ-ն դուրս կգա հինգշաբթի, երբ տնտեսագետները ակնկալում են աճ շուրջ 5.8%, մինչդեռ անձնական սպառման ծախսերի գների ինդեքսը, որը Fed-ի նախընտրելի գնաճի չափիչն է, կհրապարակվի ուրբաթ և կանխատեսվում է ցույց տալ 0.5% ամսական աճ և մեկ տարի: տարեկան աճը` 4.8%:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2022/01/23/inflation-surge-could-push-the-fed-into-more-than-four-rate-hikes-this-year-goldman-sachs- ասում է.html