Այս օրերին շուկայի տրամադրությունները ահավոր արագ են փոխվում: Տոկոսադրույքների բարձրացման ազդեցության վերաբերյալ աճող մտահոգությունները հունվարին ստիպեցին S&P 500-ի անկումը ավելի քան 5%-ով (տեխնոլոգիական Nasdaq Composite Index-ի 10%-ի մոտենալու դեպքում): Փետրվարի առաջին յոթ առևտրային նստաշրջանների ընթացքում S&P 500-ը կարողացել է վերադառնալ ավելի բարձր միտում, նախքան հինգշաբթի սպառողական գների ինդեքսի սպասվածից ավելի տպագրությունը ավելի մեծ անկայունություն առաջացրեց:
Այն, ինչ տեղի կունենա հաջորդ գնաճի հետ, կարող է լինել շուկայի հետագա ուղղության բանալին, ասաց Ջիմ Սիելինսկին, Յանուս Հենդերսոնի ֆիքսված եկամտով շուկաների համաշխարհային ղեկավարը, չորեքշաբթի վիրտուալ կոնֆերանսի ժամանակ մի փոքր կանխամտածված ասաց՝ խորհրդատուներին պորտֆելի կառուցման վերաբերյալ ուղեցույց առաջարկելու համար: «Շատ բան, ինչ մենք տեսնում ենք (գլոբալ տնտեսություններում) այնքան էլ անցողիկ և կարճատև չէ, ինչպես կարծում էին շատերը», - ասաց նա: Այնուամենայնիվ, «մատակարարման շղթայի խնդիրները սկսում են լուծվել»:
Նույնիսկ եթե գնաճը սկսի սառչել, ներդրողները չպետք է ակնկալեն արագ վերադարձ դեպի ամենաթեժ ոլորտները, որոնք ձեռնտու էին մինչև շուկայի վերջին ցնցումները:
Dreamtime
Դա մեծապես կօգնի զսպել գնաճի հետևանքով գործող «վախ առևտուրը»: Իրոք, համաշխարհային նավագնացության տիտան Maersk-ը վերջերս կանխատեսեց, որ մատակարարման շղթայի խնդիրները և բեռնափոխադրումների սակագները կսկսեն կարգավորվել տարվա երկրորդ կեսին:
Դաշնային պահուստը, անշուշտ, ուշադիր հետևում է մատակարարման շղթայի վրա հիմնված գնաճային ճնշումներին: Թեև այս տարի առնվազն երեք-չորս տոկոսադրույքի բարձրացում կա, ըստ Ցիելինսկու, Fed-ը կարող է ստիպված չզգալ դրանից հետո շարունակել բարձրացնել տոկոսադրույքները: Դա կարող է անակնկալ լինել շուկայի դիտորդների համար, ովքեր ակնկալում են տոկոսադրույքների բարձրացումների ավելի երկար ժամանակահատված:
«Խուճապը, որ տեմպերը կհասնեն Լուսին, թվում է, թե հիմքից դուրս է», - ասաց Ցիելինսկին: Նա կանխատեսում է, որ գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերությունը, որը հինգշաբթի օրը CPI-ի նորություններից հետո հասել է 2%-ի, այս տարի չի կարող էականորեն աճել, քանի որ կարճաժամկետ տոկոսադրույքների աճը բավական դանդաղեցնում է տնտեսությունը, որպեսզի թուլացնի գնաճային ճնշումները:
Եթե նա ճիշտ է այդ տեսակետում, ապա ավելի երկար ժամկետով պարտատոմսերը կարող են վերադառնալ ֆիքսված եկամուտ ունեցող ներդրողների օգտին, երբ 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը կայունանա: Վերջին եռամսյակներում, ակնկալիքներով, որ տոկոսադրույքները կբարձրանան, շատ ներդրողներ կենտրոնացել են կարճաժամկետ պարտատոմսերի վրա՝ խուսափելու տևողության կամ տոկոսադրույքի ռիսկից:
Շարունակական ռոտացիա. Նույնիսկ եթե գնաճը սկսի սառչել, ներդրողները չպետք է ակնկալեն արագ վերադարձ դեպի ամենաթեժ ոլորտները, որոնք ձեռնտու էին մինչև շուկայի վերջին ցնցումները:
«Մենք ավարտեցինք վաղաժամկետ կամ նույնիսկ կանխավճարային ընկերությունների բարձր գնահատումների դարաշրջանը», - ասում է Ջորջ Մարիսը՝ Յանուս Հենդերսոնի բաժնետոմսերի բաժնի ղեկավարը: Դա վատ բան կպատճառի երբեմնի բարձր թռչող տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի համար, որոնք կործանվել են երկրի վրա: Նա ավելացնում է, որ «գնաճի և տոկոսադրույքների դեպքում, որոնք կնվազեն ավելի բարձր մակարդակի վրա, քան նախկինում, ներդրողները ավելի շատ կկենտրոնանան գնահատումների վրա»: Մարիսի գործընկերը՝ Յանուս Հենդերսոնի EMEA և Խաղաղօվկիանոսյան տարածաշրջանների բաժնետոմսերի համահեղինակ Ալեքս Քրուկը, համաձայնեց.
«2022 թվականի սկզբից մենք տեսել ենք աճի մեծ պտույտ դեպի արժեք», - նշել է Քրուկը: Որպես ընդամենը մեկ օրինակ, Vanguard Growth ETF (
CUV
) մինչ այժմ 10 թվականին նվազել է ավելի քան 2022%-ով, ըստ Morningstar-ի, մինչդեռ Vanguard Value ETF-ը (
VTV- ն
) համեստորեն գտնվում է սև տարում:
Հետագա շաբաթների և ամիսների ընթացքում նույնը փնտրեք: «Մակրոֆոնը կշարունակի նպաստել արժեքին, նույնիսկ վերջին բարձր արդյունքներից հետո», - ասաց նա՝ հավելելով, որ «արժեքային բաժնետոմսերը շարունակում են առևտուր անել աճող բաժնետոմսերի անսովոր մեծ զեղչով: »:
Մարիսը նաև տեսնում է մոտավոր պտույտ, որը հեռու է մեգակապի բաժնետոմսերից և վերածվում փոքր գլխարկների: Նա նշում է, որ ուշագրավ բազմամյա աճից հետո հինգ խոշորագույն բաժնետոմսերը (
Apple
,
Microsoft-ը, Tesla-ն, Amazon-ը և Alphabet-ը) կազմում են Nasdaq 50-ի 100%-ը և S&P 25-ի 500%-ը: Այդ ընկերությունները սկսում են տեսնել աճի տեմպերի հասունացումը, նույնիսկ եթե նրանք ունեն բարձր գնահատականներ: Շուկայի սիրելին
Apple
,
Օրինակ, 33 ֆինանսական տարվա (սեպտեմբեր) վաճառքների աճը կազմել է 2021%, սակայն ակնկալվում է, որ այս տարի եկամուտների աճը կկազմի 8%, իսկ հաջորդ տարի՝ 6%, համաձայն կոնսենսուսի կանխատեսումների:
Եթե Maris-ը ճիշտ է, որ 2022 թվականին կարող է տեղի ունենալ մեգաcap տեխնոլոգիական բաժնետոմսերից հեռու ռոտացիա, «ապա ավելի փոքր կապիտալով բաժնետոմսերը, ըստ սահմանման, կարող են համեմատաբար շատ ավելի լավ գործել այս տարի», - ասաց նա:
Իմացեք ձեր Alts. Վերջին եռամսյակներում խորհրդատուներն ավելի սերտորեն ընդունել են այլընտրանքային ներդրումները՝ ավանդական բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի պորտֆելների նկատմամբ ազդեցությունը նվազեցնելու համար: Այնուամենայնիվ, «alt» ակտիվների դասի յուրաքանչյուր տեսակ կունենա հստակ արդյունքներ փոփոխվող տնտեսական միջավայրում, ըստ Յանուս Հենդերսոնի դիվերսիֆիկացված այլընտրանքային ակտիվների ղեկավար Դեյվիդ Էլմսի: «Որոշ ներդրումներ, ինչպիսիք են մասնավոր պարտքը և մասնավոր կապիտալը, արտացոլում են իրենց պետական շուկայի գործընկերները, եթե տոկոսադրույքները բարձրանան»: նա ասաց. «Մասնավոր կապիտալը հատկապես զգայուն է դրույքաչափերի նկատմամբ, քանի որ PE ընկերությունները օգտագործում են պարտքի լծակներ իրենց բիզնես մոդելներում», - ավելացնում է նա:
Փոխարենը, Էլմսը ներդրողներին առաջարկեց փնտրել այնպիսի ակտիվներ, որոնք կշահեն գնաճից, ինչպիսիք են ապրանքները: Նա նաև կարծում է, որ «թրենդ հետևող» ֆոնդերը կարող են լավ գործել 2022 թվականին: Այս ֆոնդերը հետևում են ակտիվների դասի առկա քայլերին, ինչպիսիք են աճող բաժնետոմսերի արժեքի անկումը կամ ապրանքների կամ տոկոսադրույքների վերընթաց շարժումը:
Իրոք, Hedge Fund Research-ի (HFR), Trend Following ինդեքսը վերջին 8 ամիսների ընթացքում աճել է ավելի քան 12%-ով: Վերջերս LoCorr Market Trend Fund-ը (
ԼՈՏԱՔՍ
) մինչ այժմ 7 թվականին աճել է ավելի քան 2022%-ով:
Վերադարձ Չինաստանի համար. Թեև Յանուս Հենդերսոնի համաժողովը ընդգրկեց մի շարք շուկաներ և թեմաներ, չինական բաժնետոմսերի հայացքը հատկապես գրավիչ էր:
Խաղաղօվկիանոսյան բաժնետոմսերը լուսաբանող Յանուս Հենդերսոնի պորտֆելի մենեջեր Մայք Քերլին նշել է, որ MSCI China ինդեքսը 500 թվականին թերակատարել է S&P 2021-ը ապշեցուցիչ 49 տոկոսային կետով՝ «ամենամեծ բացը երբևէ»: Այդ զանգվածային անկումը տեղի ունեցավ նույնիսկ այն ժամանակ, երբ Չինաստանի տնտեսությունն անցյալ տարի աճել էր 8%-ով:
Շուկայի անկումը պայմանավորված է Չինաստանում հարկաբյուջետային և դրամավարկային խթանների բացակայությամբ (մինչդեռ այլ երկրների մեծ մասը ներդրել է ակտիվների ուռճացման խթանման ֆինանսավորում), շատ ներքին ընկերությունների նկատմամբ ավելի խիստ կանոնակարգեր, զրոյական հանդուրժողականության Covid քաղաքականություն, որը հանգեցրեց լայնածավալ արգելափակումների և աճի: ապրանքային ծախսերում, ըստ Քերլիի: Չինաստանը շարունակում է մնալ անկուշտ ներմուծող ապրանքներ.
Այդուհանդերձ, Քերլին տեսնում է 2022 թվականին կանաչ կրակոցների հավանականությունը: «Կառավարությունը թուլացնում է դրամավարկային քաղաքականությունը և կունենա ավելի կենտրոնացված հարկաբյուջետային քաղաքականություն՝ տնտեսական թուլության ցանկացած գրպանից պաշտպանվելու համար», - կանխատեսեց նա: «Չինաստանը կլինի միակ խոշոր տնտեսությունը, որը թուլացնում է իր քաղաքականությունը 2022 թվականին», - եզրափակեց Քերլին: Եվ նա ավելացրեց, որ «կարգավորող լուրերի հոսքը հասել է գագաթնակետին» և պետք է նվազի 2022 թվականին, քանի որ երկիրը շարժվում է իրականացնելու 2021 թվականին քննարկված քաղաքականությունները:
Համաշխարհային դրամավարկային պայմանների խստացման դարաշրջանում չինական բաժնետոմսերը կարող են հայտնվել որպես 2022 թվականի վերադարձի հաղթող:
Աղբյուր՝ https://www.barrons.com/advisor/articles/inflation-surging-portfolio-changes-51644512909?siteid=yhoof2&yptr=yahoo