Գնաճը, տոկոսադրույքների անհանգստությունը և Պուտինը կատաղի փոթորիկ են հասցնում ֆոնդային շուկայի համար.

Տեքստի չափը

Մենք գոտկատեղի մեջ էինք Մեծ ցեխի մեջ, և մեծ հիմարն ասաց, որ առաջ գնա:

Փիթ Զիգերի խոսքերը, որոնք նկարագրում էին համառ, ապակողմնորոշված ​​ղեկավարությունը ակնհայտ վատթարացող պայմանների պայմաններում, վերադարձան այս անցյալ շաբաթ այն լուրերով, որ ԱՄՆ-ում գնաճը հասել է ևս չորս տասնամյակի ամենաբարձր մակարդակին՝ 7.5% հունվարին, ինչը 2011թ. դանդաղ վերականգնումը, որը հաջորդեց 2008-09 թթ. ֆինանսական ճգնաժամի հետևանքով առաջացած անկմանը:

Միևնույն ժամանակ, չնայած աճող ակնկալիքներին, որ Դաշնային պահուստը կգործի գնաճը դանդաղեցնելու համար, Կենտրոնական բանկը առայժմ պահպանում է իր ճգնաժամային դիրքորոշումը՝ գրեթե զրոյական տոկոսադրույքներով: Եվ դա թուլացնում է, այլ ոչ թե խստացնում է դրամավարկային քաղաքականությունը գանձապետարանի և գործակալության հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի շարունակական լայնածավալ գնումների միջոցով:

Ակնկալիքները, որ Fed-ը կտեղափոխվի ծայրահեղ հարմարեցումներից, շարունակում է ալիքվել պարտատոմսերի շուկաներում և, իր հերթին, արժեթղթերի շուկաներում: Թեև 10-ի կեսերից ի վեր ուղենշային 2-ամյա գանձապետական ​​եկամտաբերության 2019%-ի խախտումն առաջին անգամ գրավեց վերնագրերը, շուկայի կողմնակիցների ուշադրության կենտրոնում էր երկամյա արժեթղթերի եկամտաբերության կտրուկ աճը:

Այս հասունությունը, որը ամենազգայունն է Fed-ի քաղաքականության ակնկալիքների նկատմամբ, հասել է 1.56%-ի հինգշաբթի օրը, որը ամենաբարձրն է 2020 թվականի հունվարից ի վեր, հենց համաճարակի հետևանքները սկսելուց անմիջապես առաջ: Շուկայի կարճ վերջում ավելի սուր աճը (37 բազիսային կետ ընդամենը նախորդ ուրբաթ օրվա համեմատ) հարթեց եկամտաբերության կորի թեքությունը՝ երկամյա և 10-ամյա արժեթղթերի միջև ընկած հատվածով 44 բազիսային կետով, ինչը ամենացածրն է 2020 թվականի օգոստոսից ի վեր, երբ երկարաժամկետ եկամտաբերությունը հասել է պատմական նվազագույնի: Ավելի հարթ թեքությունը պատմականորեն ցույց է տալիս Fed-ի տոկոսադրույքի բարձրացումը, որը սովորաբար դանդաղեցնում է տնտեսությունը: (Հիմնական կետը տոկոսային կետի 1/100-րդն է):

Այս քայլերը տեղի ունեցան մարտի 15-16-ը Դաշնային բաց շուկայի կոմիտեի նիստում սպասվող տոկոսադրույքների բարձրացման վերաբերյալ Fed-ի պաշտոնյաների կողմից աճող հռետորաբանության, բայց ոչ մի գործողությունների ֆոնին: Դաշնային ֆոնդերի ֆյուչերսների շուկայում հավանականությունները փոքր-ինչ թեքվել են դեպի 50 բալանոց աճ, այնուհետև, ըստ CME FedWatch-ի, ոչ թե 25 բազային կետերից մեկի, որը կանոն է եղել ավելի քան երկու տասնամյակ, քանի որ մեր գործընկեր Լիզա Բեյլֆուսը նշում է.

Ավելի ագրեսիվ թանկացումների նկատմամբ շուկայական տրամադրություններն աճեցին այն բանից հետո, երբ Սենթ Լուիս Ֆեդերացիայի նախագահ Ջեյմս Բուլարդը Bloomberg-ին ասաց, որ կողմ է, որ տոկոսադրույքը մինչև հուլիսի 1-ը բարձրացվի մինչև 1%՝ ներկայիս 0%-ից մինչև 0.25% թիրախային միջակայք:

Բուլարդի մեկնաբանությունները Ուոլ Սթրիթի բանկերը բարձրացրին Fed-ի քայլերի ակնկալվող ժամանակացույցը

Goldman Sachs-ը

միանալը

Bank of America

և մյուսները, որոնք կոչ են անում այս տարի FOMC-ի մնացած հանդիպումներից յուրաքանչյուրում 25-հիմքի բարձրացումներ կատարել՝ մինչև դեկտեմբեր 1.75%-ից մինչև 2%: Goldman-ի տնտեսագետները դեռ տեսնում են, որ ֆոնդերի տոկոսադրույքը 2.5 թվականին գերազանցում է 2.75%-ից մինչև 2023%, թեև նախկինում մի փոքր ավելի վաղ: Դա, ամենայն հավանականությամբ, կթողնի փողի արժեքը իրական արտահայտությամբ բացասական, այսինքն՝ գնաճի մակարդակից ցածր, ցանկացած սահմանումով դեռ «հեշտ» է:

Ուրբաթ կեսօրից հետո շուկայի սպասումները որոշակիորեն փոխվեցին, քանի որ արժեթղթերի գները և պարտատոմսերի եկամտաբերությունն ընկան՝ ի պատասխան Ռուսաստանի կողմից Ուկրաինա հնարավոր ներխուժման հետ կապված լարվածության աճին: Ազգային անվտանգության հարցերով խորհրդական Ջեյք Սալիվանը կոչ է արել ԱՄՆ քաղաքացիներին լքել Ուկրաինան՝ հաշվի առնելով այն հնարավորությունը, որ Ռուսաստանի նախագահ Վլադիմիր Պուտինը կարող է հարձակման հրաման տալ, չնայած այն ենթադրությունների, որ նա կարող է հետաձգել Պեկինի ձմեռային Օլիմպիական խաղերի ժամանակ՝ ելնելով Չինաստանի նախագահ Սի Ծինփինից:

Ֆոնդային շուկան ստիպված չի եղել 1994 թվականից ի վեր զբաղվել տոկոսադրույքների անկայունությամբ, ինչպիսին ներկայիս պայթյունն է, ասում է Ջուլիան Էմանուելը, ավագ գործադիր տնօրենը, որը ղեկավարում է Evercore ISI-ի բաժնետոմսերի, ածանցյալ գործիքների և քանակական ռազմավարության թիմը: 28 տարի առաջ այս ամիս էր, որ Fed-ը ցնցեց ներդրողներին տոկոսադրույքի անսպասելի սկզբնական աճով: Դրան հաջորդեց արագ աճերի շարքը, որն էլ ավելի տապալեց ֆիքսված եկամտի և ածանցյալ գործիքների շուկաները, սակայն այն կարողացավ նվազեցնել գնաճային ճնշումները՝ առանց տնտեսությունը անկման մեջ գցելու:

«Դա այն բաներից մեկն է, որին շուկայի մասնագետները պետք է ընտելանան», - ասում է Էմանուելը: «Մարգինալում դա կնշանակի [գին/շահույթ] բազմակի սեղմում», թեև եկամուտների այս սեզոնը բարենպաստ է եղել, թեև ավելի քիչ անակնկալներով, քան նախորդներում:

Կարդալ ավելին Ուոլ Սթրիթից վեր և վար. Կրիպտո ընկերությունները մեծ գումարներ են ծախսում Super Bowl-ի գովազդի վրա: Դա կարող է վատ ավարտվել:

Ներդրողները շարունակում են կառչել վերջին 40 տարվա ցածր գնաճի և պարտատոմսերի եկամտաբերության նվազման փորձից, ավելացնում է Ջոնաթան Գոլուբը՝ ԱՄՆ բաժնետոմսերի գլխավոր ստրատեգ և քանակական հետազոտությունների ղեկավարը։

Credit Suisse
.
Ճիշտ այնպես, ինչպես նրանք դանդաղ էին ճանաչում 1980-ականների սկզբին Fed-ի այն ժամանակվա նախագահ Փոլ Վոլքերի օրոք սկսված դեզինֆլյացիան և շարունակվում էր մինչև 2020 թվականը, նրանք չափազանց լավատես են, որ գնաճն այժմ կտրուկ կնվազի: Մասնավորապես, կոնսենսուսի կանխատեսումները կանխատեսում են, որ սպառողական գների ինդեքսի տարեկան աճը տարեվերջին կնվազի մինչև 2.9%՝ վերջին 7.5%-ից, գրում է նա հաճախորդի գրառման մեջ։

Հանգստյան օրերին Ռուսաստան-Ուկրաինա լարվածության պատճառով բաժնետոմսերի կտրուկ անկումով, տոկոսադրույքների վերաբերյալ մտահոգությունները կարծես թե բարենպաստ են՝ համեմատած պատերազմի հավանականության հետ: Նույնիսկ մինչ այդ ռիսկը կբարձրացներ իր տգեղ գլուխը, Էմանուելը փնտրում էր հունվարի վերջին գրանցված ինդեքսների ցածր մակարդակի վերստուգում: Դրանից բացի, սակայն, նրա խորհուրդն է հաճախորդներին՝ լավ սնվել, մարզվել և շատ քնել՝ առաջիկա անհանգիստ ժամանակներին դիմակայելու համար:

Գրել Randall W. Forsyth ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]