Գնաճի սարսափ պատմությունը չի ավարտվել. Պարզապես հարցրեք Ավստրալիային:

Տնտեսագետները մանրակրկիտ ուսումնասիրում են հասանելի բոլոր տվյալները, հարցումները և հաշվետվությունները՝ փորձելով պարզել, թե ուր է գնում համաշխարհային ֆինանսական համակարգը: Ավելի հեշտ կլինի պարզապես հետևել Ավստրալիայի Պահուստային բանկի կենտրոնակայանի գործողություններին Սիդնեյում:

Կամ, ավելի ճիշտ, այն աճող հակասություններ Այնտեղ, այն բանից հետո, երբ մի հաստատություն, որը 25 տարի եղել է ամենահուսալիներից մեկը, կորցրեց գնաճը:

1996 թվականից մինչև 2006 թվականը Յան Մակֆարլեյնը ղեկավարում էր RBA-ն այնպիսի հմտությամբ, որը ուշադրությունը գրավեց Վաշինգտոնի Դաշնային պահուստային կենտրոնի կենտրոնական գրասենյակում: Պաշտոնյաները, ինչպիսիք են Fed-ի այն ժամանակվա նախագահ Ալան Գրինսփենը և պատգամավորներ Էլիս Ռիվլինը, Էդվարդ Քելլին և այլք, գայթակղված էին գնաճային թիրախավորման ռեժիմ RBA-ն ընդունվել է 1993 թվականին: Մակֆարլեյնի թիմը հմտորեն փորձարկեց իր տարօրինակությունները և սահմանափակումները:

Գլեն Սթիվենսը վերցրեց RBA-ի հսկողությունը 2006թ.-ին: Ինչպես հանգստյան օրերին, Սթիվենսը նույնպես կարողացավ շատ փափուկ վայրէջք կատարել:

2016 թվականին Սթիվենսը օդաչուների խցիկը հանձնեց Ֆիլիպ Լոուին, ով այդ ժամանակ թվում էր, թե կայուն ձեռք է: Այդ ժամանակվանից Լոուն թույլ է տվել, որ RBA-ի քաղաքականությունը դուրս գա իր ընթացքից այնպիսի ձևերով, որոնք ցավալի է դիտել:

Ինչպես Fed-ի ներկայիս ղեկավար Ջերոմ Փաուելը, Լոուն դանդաղ էր արձագանքում աճող գնաճին, քանի որ ազգերը փորձում էին վերաբացել Covid-19-ից: Ավստրալիան վերևում է 7% տարեկան.

Այժմ Լոուն, կարծես, մտադիր է Ավստրալիայի տնտեսությունը մղել դեպի ռեցեսիա՝ անհրաժեշտության դեպքում խորը՝ գնաճը վերադարձնելու համար: 2% -ից 3% միջակայք.

Սթիվեն Կուկուլասը Market Economics-ում խոսում է շատերի փոխարեն, երբ նա «սարսափելի սխալ» է անվանում RBA-ի գերտաքացման ռիսկերից առաջ չընկնելու ձախողումը: Իրոք, «ինչ սարսափելի պատմություն և ժառանգություն» Լոուի համար, ավելացնում է Կուկուլասը:

Ինչպիսի՞ նախադիտում է նաև այն, ինչի հետ կարող են շուտով զբաղվել այլ կենտրոնական բանկերը: Ավստրալիան Ասիայից Արևմուտք է ուղարկում տնտեսություններին. լուրերը, որ գնաճը հասել է գագաթնակետին, և կենտրոնական բանկերի խստացումն ավարտվել է, խիստ չափազանցված էին:

OANDA-ի վերլուծաբան Քրեյգ Էրլամը նշում է, որ RBA-ի վերջին քաղաքականության հանդիպման արձանագրությունը «ընդգծում է, թե որքան անհանգիստ են քաղաքականություն մշակողները գնաճի վերջին զարգացումներից, խստացման դադարով, որը նույնիսկ չի քննարկվել, չնայած այն բանին, որ մի փուլում թվում էր. կենտրոնական բանկը գնում էր»։

Իրականում, նկատում է Էրլամը, «բանավեճը կենտրոնացած էր այն հարցի շուրջ, թե արդյոք անհրաժեշտություն կար արագացնել արշավային ցիկլը, որը կարող է անհանգստացնել ներդրողներին, որոնք ավելի հանգիստ են դարձել այն համոզմունքով, որ վերջը մոտ է»։

Սիդնեյից ստացված ուղերձը, ասում է Էրլամը, «հաճախ չի լսվում ամբողջ աշխարհի քաղաքականություն մշակողների կողմից»: Դա այն է, որ «ավելին կա անելու, և որ տոկոսադրույքները կարող են ավելի երկար մնալ բարձր, բայց ներդրողները միշտ չէ, որ ընկալունակ են եղել դրան»:

Արդյունքն այն է, որ Ամերիկայի գնաճի սարսափելի պատմությունը կարող է չավարտվել, ինչպես ակնկալվում էր: Դա նշանակում է, որ Powell Fed-ը նույնպես կարող է ստիպված լինել շարունակել արգելակները ավելի վստահորեն սեղմել, քան կարծում են արտադրողները:

Fed-ի հունվարի 31-փետրվարի արձանագրությունները: Քաղաքականության 1 հանդիպումն ազդարարեց, որ գնաճի վերաբերյալ մտահոգությունը մնում է բարձր: Գնային ճնշումներ Պաշտոնյաները համաձայնեցին, որ «մնացին շատ ավելի բարձր» Fed-ի 2% թիրախից: Աշխատաշուկաները «մնացին շատ խիտ՝ նպաստելով աշխատավարձերի և գների վրա շարունակվող բարձր ճնշումներին»։

Թեև վերջին տվյալները ցույց են տալիս, որ իրերը կարող են սառչել, արձանագրությունները ցույց են տվել, որ Fed-ի պաշտոնյաները «ընդգծել են, որ գների ավելի լայն շրջանակում առաջընթացի էականորեն ավելի շատ ապացույցներ են պահանջվում՝ վստահ լինելու համար, որ գնաճը կայուն նվազման ուղիով է»: Հիմնականում, մեծամասնությունը համաձայնեց, որ «շարունակական» տոկոսադրույքների բարձրացումը մնում է սեղանին:

Չինաստանի արագ վերաբացումը հազիվ թե օգնում է: ԱՄՆ-ի գնաճն արդեն 40 տարվա առավելագույնին էր, երբ Պեկինը հանկարծ դադարեցրեց «զրոյական Covid» արգելափակումները: Այժմ Ասիայի ամենամեծ տնտեսությունը թարմ պահանջարկ է մղում համաշխարհային ֆինանսական համակարգ: Եվ ավելի շատ գնաճի մասին անհանգստանալու թարմ պատճառ:

Սա կենտրոնական բանկերի ղեկավարներին հուշում է, որ գնաճը թուլանում է աղի մեծ հացահատիկի շնորհիվ՝ զգալով գների ավելի մեծ տուրբուլյացիա:

Fitch Ratings-ի վերլուծաբան Պավել Բորովսկին նշում է, որ «գնաճի տեմպերը, թեև դեռ բարձր են, վերջին ամիսներին չափավորվել են և ցույց են տվել նվազման առաջին նշանները շատ» առաջատար տնտեսություններում: Դրանք ներառում են ԱՄՆ-ը, եվրոգոտին, Գերմանիան, Իտալիան, Իսպանիան, Կանադան, Բրազիլիան, Ռուսաստանը և Թուրքիան, ի թիվս այլոց:

Եվ այնուամենայնիվ, «միաժամանակ կենտրոնական բանկերը շարունակել են արշավային ցիկլերը, և քաղաքականության տոկոսադրույքները բարձրացել են» այս երկրներից շատերում վերջին շաբաթների ընթացքում, նշում է Բորովսկին: Այստեղ բացակայող օղակը կարող է լինել Սիդնեյի իրադարձությունները:

Շուտով, դա կարող է լինել նույնիսկ դեպքը Ճապոնիայի Բանկը. Ասիայի թիվ 2 տնտեսությունը նույնպես տուժում է վերջին 40 տարվա ամենավատ գնաճը այն պահին, երբ տնտեսությունը հազիվ է աճում: Ճապոնիայի մոտ 4% գնաճը կրկնակի գերազանցում է BOJ-ի 2% նպատակային ցուցանիշը:

«Մենք ակնկալում ենք, որ համեստ վերականգնումը կշարունակվի այս տարի», - ասում է ING բանկի տնտեսագետ Մին Ջու Կանգը: «Բայց հարցական է, թե արդյոք այն բավականաչափ ուժեղ կլինի, որպեսզի Ճապոնիայի Բանկն առաջընթաց գրանցի նորմալացման գործընթացում այնքան արագ, որքան ակնկալում է շուկան»:

Այնուհետև Սիդնեյում տեղի ունեցող իրադարձությունները կենտրոնական բանկերին հիշեցնում են համբերության վտանգների մասին: Բարդ է, իհարկե: Այսքանը այսօրվա գնաճը դա գալիս է այն ուժերից, որոնց ավելի խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը իսկապես չի կարող կանգնեցնել՝ Վլադիմիր Պուտինի ներխուժումն Ուկրաինա և Covid-ի հետ կապված մատակարարման շղթայի խափանումները:

Այնուամենայնիվ, այն գաղափարը, որ դրամավարկային տնտեսագիտության սովորական գործիքները դեռևս կիրառվում են, որոնց Լոուն հետևում էր RBA-ում, լուրջ վերանայման կարիք ունի: Ավստրալացիները դա սովորում են դժվարին ճանապարհով: