Շուկայի մասնակիցները վերադարձան իրենց ամառային արձակուրդներից, ըստ երևույթին, չվախենալով Կենտրոնական բանկի պաշտոնյաների հետևողական և համառ հաղորդագրությունից, որ կարճաժամկետ քաղաքականության տոկոսադրույքները պետք է զգալիորեն բարձրացվեն՝ գնաճը սրելու համար:
Ամերիկյան բաժնետոմսերը կոտրել են իրենց եռշաբաթյա կորցրած շարանը, ընդ որում
S&P 500
ինդեքսը՝ ավելացնելով 3.65%, նույնիսկ այն դեպքում, երբ սեպտեմբերի 75-20-ին Դաշնային պահուստային համակարգի քաղաքականության հանդիպման ժամանակ դաշնային ֆոնդերի թիրախի 21 բազային կետով բարձրացման հավանականությունը մինչև ուրբաթ բարձրացավ մինչև 90%՝ մեկ շաբաթ առաջ նույնիսկ գումարից մի փոքր ավելի: , ըստ CME FedWatch կայքը. Դա հաջորդեց անցած շաբաթ Եվրոպական կենտրոնական բանկի կողմից համանման աճին և սեպտեմբերի 50-ի նիստում Անգլիայի բանկի քաղաքականության տոկոսադրույքի 75 կամ 22 բազային կետով հետագա բարձրացման ակնկալիքներին, որը մեկ շաբաթ հետաձգվեց մահվան պատճառով: -ից Թագուհի Էլիզաբեթ II. (Հիմնական կետը տոկոսային կետի 1/100-րդն է):
Շուկաները համեմատաբար բարենպաստ են թվում, չնայած Ֆեդերալ ֆոնդերի տոկոսադրույքի լրացուցիչ 50-բազային կետով բարձրացման հնարավորությանը նոյեմբերի 1-2-ի Fed-ի նիստում և 25-բազային կետով աճի հնարավորությանը դեկտեմբերի 13-14-ի կոնֆերանսի ժամանակ: CME ֆյուչերսների գներին: Վերջին քայլը հիմնական տոկոսադրույքը կբերի «տերմինալային» միջակայքի 3.75%-ից մինչև 4%, ներկայիս 2.25%-ից մինչև 2.50%:
Բայց նույնիսկ 3.75% կամ 4% տոկոսադրույքը կարող է չբերել գնաճը Fed-ի երկարաժամկետ նպատակային 2% հեռավորության վրա: Գնաճը շատ ավելի բարձր է, քան 4% բարձրագույն տոկոսադրույքը, որը ակնկալվում է Fed- Funds-ի ֆյուչերսների կողմից: Դա նշանակում է, որ գնաճից հետո փողն արժե ավելի քիչ, քան ոչինչ: Գնաճը զսպելու համար փողը պետք է թանկ լինի իրական արտահայտությամբ։
Գնաճային ալիքի նվազման վերաբերյալ հուշումներ ստանալու համար ֆոնդային և պարտատոմսերի շուկաները ուշադիր հետևելու են օգոստոսի սպառողական գների ինդեքսին, որը նախատեսվում է հրապարակել այս առաջիկա շաբաթ: Հիմնականում բենզինի մանրածախ գների մեծ անկման պատճառով տնտեսագետները կանխատեսում էին ընդհանուր ՍԳԻ-ի 0.1% անկում։ Դա կնվազեցնի նրա 12-ամսյա աճը մինչև 8.1%, հուլիսի 8.5%-ից և հունիսի 9.1%-ից չորս տասնամյակների առավելագույն մակարդակից: Առանց սննդամթերքի և էներգիայի գների, «հիմնական» ՍԳԻ-ն, ըստ գնահատումների, աճել է 0.3%-ով անցած ամիս՝ տարեկան աճը հասցնելով 6.1%-ի՝ մեկ ամիս առաջվա 5.9%-ից:
Բացի այդ, աշխատավարձերը չեն համարժեք գների աճին: Ատլանտայի Ֆեդերալ Աշխատավարձի աճի հետագծող ցույց է տալիս, որ օգոստոս ամսին աշխատավարձն աճել է 6.7% տարեկան կտրվածքով, նույն տեմպերով, ինչ հուլիսին: Դա շատ ավելի բարձր է Fed-ի գնաճի թիրախից, բայց քիչ է CPI-ի աճից:
BCA Research-ի ԱՄՆ-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Դուգլաս Պետայի համար այս թվերը հուշում են, որ 4%-ից բարձր ֆեդերալ ֆոնդերի տերմինալ տոկոսադրույքը անհրաժեշտ կլինի գնաճի համար: Գների աճի տեմպերը կդանդաղեն մինչև 4%՝ անկախ նրանից, թե ինչ է անում Fed-ը, կանխատեսում է նա հեռախոսային հարցազրույցում։ Նույնիսկ էներգիայից և սննդից բացի, այլ գները դուրս են եկել եռալից, հատկապես օգտագործված մեքենաների գները, որոնք գնաճի հսկայական շարժիչ են համաճարակի վատթարագույն ժամանակաշրջանում:
Ավելի դժվար կլինի գնաճը 2%-ից հասցնել 4%-ի, ավելացնում է Պետան: Երբ շուկաները հասկանան, որ դա կպահանջի ավելի բարձր տերմինալային սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույք, քան իրենց ակնկալած 4%-ը, բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը հարմար կլինեն ուղղելու: Դա, ամենայն հավանականությամբ, կլինի 2023 թվականի իրադարձությունը, մինչդեռ շուկաները և Fed-ը հավի մի խաղ են խաղում, քանի որ ավելի խստացված փողը վնաս է հասցնում տնտեսությանը:
Անշուշտ, Fed- Funds տոկոսադրույքը լիովին չի արտացոլում քաղաքականության խստության աստիճանը: Լիզա Բեյլֆուսի հարցազրույցը Fed-ի նախկին թրեյդերի հետ բացատրում է Fed-ի հաշվեկշռի կրճատման ազդեցությունը: Jefferies-ի գլխավոր ֆինանսական տնտեսագետ Անետա Մարկովսկան նույնպես գնահատում է, որ դոլարի աճը արդյունավետորեն բարձրացնում է սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը 100 բազիսային կետով:
Բայց դա շարունակում է թողնել այդ ցուցանիշը գնաճի տեմպերից ցածր: Մինչ Fed խոսնակները պնդում են, որ Կենտրոնական բանկը չի զիջելու այնքան ժամանակ, քանի դեռ գնաճը չի հաղթահարվել, նրանց սեփական կանխատեսումները ցույց են տալիս, որ դա կարելի է ձեռք բերել առանց գործազրկության զգալի աճի: Այսինքն՝ այս անգամ այլ է։
Գրել Randall W. Forsyth ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]