Գնաճի ընդմիջում.

Հուլիսը որոշակի թեթևացում բերեց գնաճի ճակատում։ Էներգիայի գների 4.6% անկման պատճառով ամսվա սպառողական գների ընդհանուր ինդեքսը (ՍԳԻ) ցույց է տվել. ոչ գնաճը. Ֆոնդային շուկան լուրն այնքան է ընդունել, որ հենանիշ S&P 500 Index-ը բացման զանգի վրա աճել է 1.7%-ով: Ներդրողները թվում է, թե կարծում են, որ լավ լուրը կհամոզի Դաշնային պահուստային համակարգին (Fed) հրաժարվել իր հակագնաճային ջանքերից, դադարեցնել տոկոսադրույքների բարձրացումը և իրացվելիությունն ավելի ազատորեն ապահովել ֆինանսական շուկաներում: Եթե ​​Fed-ն այսպես արձագանքի, դա մեծ սխալ կգործի: Մեկ ամիսը չի հակադարձում ոչ մի միտում, հատկապես այն, որը զգալի թափ է հավաքել ավելի քան մեկ տարի: CPI-ի այս վերջին զեկույցի մանրամասները պարզ են դարձնում այս փաստը:

Սնունդը առաջին նկատառումն է: Այն Ամերիկայի տնային տնտեսությունների բյուջեի ամենամեծ մասնաբաժինն է, և միայն հուլիսին այն աճել է 1.1%-ով, տարեկան գնաճը 14% է և հստակ արագացում՝ վերջին 10.9 ամիսների միջին 12%-ից: Միայն այս պատկերը, անկախ որևէ այլ նկատառումից, ճնշում է տնային տնտեսություններին և Fed-ին, ինչպես նաև ունի քաղաքական հետևանքներ:

Հավանական չէ նաև, որ էներգակիրների գները առաջիկա ամիսներին կշարունակեն ապահովել այն մեղմացումը, որը արեցին հուլիսին: Որոշ ժամանակ է, ինչ վերամշակման հզորությունների պակասը բենզինի և մազութի գներն ավելի արագ է բարձրացրել, քան հում նավթի գները: Էներգիայի մանրածախ գների հուլիսյան անկումը կարծես ազդանշան է տալիս, որ վերամշակված արտադրանքի արտադրությունը վերջապես հասել է պահանջարկի: Երբ այս ճշգրտումն այժմ քիչ թե շատ ավարտված է, բենզինի և ջեռուցման նավթի գները պետք է վերադառնան հում նավթի գները հետևելուն: Եվ այդ գները կրկին բարձրացել են։ Օգոստոսի սկզբին «West Texas Intermediate» ապրանքանիշի 88.54 բարելի գինը հասել է նվազագույնին` $91.41: ի վեր այն բարձրացել է մինչև 3.2 դոլար մեկ բարելի դիմաց։ Նույնիսկ եթե դա ավելի հեռուն չգնա, արդեն իսկ առկա աճը մատնանշում է օգոստոսին էներգիայի մանրածախ գների XNUMX% աճ և հուլիսյան անկման զգալի մասի հակադարձում:

Գնաճի մնացած ցուցանիշի համար՝ այսպես կոչված «հիմնական» միջոցը, որը բացառում է սննդամթերքն ու էներգիան, հուլիսը բերեց միայն համեստ թեթևացում։ Այս ցուցանիշը ապրիլ-հունիս ամիսներին աճել է ամսական 0.6%-ից 0.7%-ով կամ միջին տարեկան 7.8%-ով: Հուլիս ամսական աճը կազմել է 0.3% կամ 3.7% տարեկան: Եթե ​​դա պահպանվեր, ապա այն դեռ կգերազանցի Fed-ի նախընտրած 2.0% գնաճը: Բայց ակնհայտ չէ, որ տնտեսությունը կգիտակցի գնաճի նույնիսկ այս հարաբերական մեղմացումը։

«Հիմնական» գնաճի հուլիսյան ընդմիջման մի մասն արտացոլեց տրանսպորտային ծառայությունների գների 0.5% անկումը, ինչը ուղղակի արդյունք է էներգակիրների գների անկման, որը, ինչպես արդեն նշվել է, հավանաբար չի պահպանվի: Օգտագործված մեքենաների գների 0.4% անկումը նաև օգնեց հետ պահել հիմնական գնաճի տեմպերը հուլիսին, բայց սա CPI-ի հայտնիորեն անկայուն բաղադրիչ է և օգոստոսին նույնքան հավանական է, որ կբարձրանա, որքան կրկնվի դրա անկումը: Օգնության այս անվստահելի աղբյուրների ֆոնին, վարձավճարների և բնակարանների գները հուլիսին շարունակեցին ցույց տալ տարեկան 8% կանխավճարը, որը նրանք միջինացրել էին ամբողջ տարի, մինչդեռ չարագուշակորեն, բժշկական ծառայությունների գինը արագացավ 4% տարեկան աճի տեմպերից: միջին հաշվով այս տարի հուլիսին կազմել է 5% տարեկան:

Իհարկե, ամեն ինչ հնարավոր է, բայց հավանականությունը երեք բան է հուշում. Եթե ​​հեռանկարում մեղմացում լինի, գնաճը կշարունակվի անընդունելի և ծանրաբեռնված տեմպերով։ Fed-ը կսխալվի, եթե փոխի իր հայտարարած վճռականությունը՝ շարունակելու հակագնաճային քաղաքականությունը: