Շատերը չեն զղջա՝ տեսնելով դուռը փակված անցած տարվա ընթացքում: Բացի այն, որ 2008 թվականից ի վեր բաժնետոմսերի համար ամենավատ տարին է՝ S&P 500-ը ավելի քան 18%-ով իջել է, այն նաև ամենավատ տարին էր պարտատոմսերի համար վերջին տասնամյակների ընթացքում՝ այն դարձնելով ամենավատ տարիներից մեկը: միշտ հավասարակշռված պորտֆելի համար (60% բաժնետոմսերի և 40% պարտատոմսերի տեղաբաշխմամբ Vanguard Balanced Index Fund-ը նվազել է մոտ 17%)։ Այս կատարյալ փոթորիկը առաջացել է 1980-ականներից ի վեր գնաճի ամենաբարձր ցուցանիշով։ Շատ փուչիկներ տպավորիչ կերպով պայթեցին, այդ թվում՝ կրիպտո, մեմերի բաժնետոմսերի և սպեկուլյատիվ տեխնոլոգիաների փուչիկները: Նույնիսկ այսպես կոչված «կապույտ չիպ» տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը, ինչպիսիք են Apple-ը
Բելիսարիոսի մուտքը Հռոմ», (536 մ.թ.), 1890 թ.: Ֆլավիոս Բելիսարիուսը (մոտ 500-565 թթ.) գեներալ ... [+]
Print Collector Getty Images-ի միջոցով
Լավ նորությունն այն է, որ մենք չենք ապրում մ.թ. 536 թվականին (չնայած դա հաճախ այդպես է զգացվում), և որ Fed-ը, չնայած դանդաղ սկզբին, արագ և ագրեսիվ է եղել գնաճի դեմ պայքարում: Ֆեդերացիայի ֆոնդերի նպատակային դրույքաչափի միջակայքն այժմ գտնվում է 4.25–4.50 տոկոսի սահմաններում, ինչը էքսպոնենցիալ ավելի բարձր է, քան այն զրոյական տոկոսադրույքը, որը Fed-ը պահպանել էր համաճարակի ընթացքում: Ինչպես ես նախկինում ասել եմ, սա ձեր հոր Fed-ը չէ: 70-ականների Fed-ը ղեկավարում էր Արթուր Բըրնսը, ով կամային թույլ էր, երբ խոսքը գնում էր գնաճի դեմ պայքարի մասին: Ի հակադրություն, Fed-ի ներկայիս նախագահ Ջերոմ Փաուելը դասեր քաղել է այդ սխալներից և վտանգում է ռեցեսիա՝ համոզվելու, որ գնաճը վերադառնա շիշ: Ցույց տալով, որ Fed-ի գործողությունները սկսում են ուժի մեջ մտնել, գնաճը մեղմվել է վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում՝ ոչ այնքան արագ, որքան կցանկանար որևէ մեկը, բայց բավական արագ՝ դա արդարացնելու համար Fed-ի գործողությունները: Տոկոսադրույքների բարձրացումների մեծ մասը (և պարտատոմսերի կորուստները) հավանաբար մեզ հետ են մնում: Թեև շատերն ակնկալում են, որ Fed-ի ֆոնդերի տոկոսադրույքը ի վերջո կհասնի 5.25%-5.50%-ի, զարմանալի կլիներ, եթե տոկոսադրույքները չսկսեն բարձրանալ այդ պահին: Եթե այո, ապա 2023 թվականը կարող է ողջամտորեն լավ տարի լինել ինչպես բաժնետոմսերի, այնպես էլ պարտատոմսերի համար:
Ռեցեսիան հավանական է. Որոշ չափերով մենք արդեն ունեինք մեկը 2022 թվականին, և այս տարի կարող էինք կրկնակի անկում ունենալ: Սակայն հազվադեպ է անկում է կանխատեսվել ԶԼՄ-ների, շուկաների և ամբողջ աշխարհի փորձագետների կողմից: Այսպիսով, ռեցեսիայի ակնկալիքներն արդեն մեծապես գնահատվում են բաժնետոմսերի վրա: Այնուամենայնիվ, կասկածելի է, որ Fed-ը հասնի իր նպատակին՝ այսպես կոչված «փափուկ վայրէջքի», որի միջոցով գների կայունությունը կվերականգնվի, մինչդեռ աճը պահպանվի: Պատմականորեն, մեղմ վայրէջքները հազվադեպ են, և անկումները հաճախ գնաճը պատմական միջինին վերադարձնելու գինն են:
Տնտեսական շրջապտույտներից և շուկայական իրարանցումից բացի, 2022 թվականը ականատես եղավ ավելի հանգիստ փոփոխության. Աճող ներդրումները (որոնք մի քանի տարիների ընթացքում խիստ գերազանցում էին և որոնք ներդրումներ են կատարում աճի բարձր տեմպերով բաժնետոմսերում, այն ենթադրությամբ, որ դրանց չափից մեծ աճը կշարունակվի անորոշ ժամանակով) բավարարվեց ավելի բարձր տոկոսադրույքներով և ընկավ անօգուտ: Vanguard Growth Index նվազել է ավելի քան 33%-ով. Արժեքային ներդրումները, որոնք ճանաչում են տնտեսական իրականությունը, որ յուրաքանչյուր բիզնես, ի վերջո, վերադառնում է ներքին արժեքի, կորուստներ կրեց, բայց համեմատության մեջ շատ ավելի քիչ: Արժեքի գերազանցման ցիկլերը սովորաբար տևում են առնվազն հինգից յոթ տարի: Ավելի ճիշտ, արժեքային ներդրումները շատ ավելի հաջող ռազմավարություն են եղել, քան աճի ներդրումները մեր ողջ կյանքի ընթացքում: Արժեքային բաժնետոմսերը տապալել են աճի պաշարները անցած հարյուր տարվա ընթացքում. Հետևաբար, զարմանալի չէ, որ աշխարհի ամենամեծ ներդրող Ուորեն Բաֆեթը միշտ հետևել է արժեքային մոտեցմանը: Արժեքային ցիկլերը հաճախ կարող են տևել ավելի քան յոթ տարի, ուստի այն կարող է լավ ծառայել ներդրողներին տեսանելի ապագայի համար արժեքային կողմնորոշումը պահպանելու համար: Նույնիսկ եթե դուք չեք ցանկանում պարտավորվել ողջ կյանքի ընթացքում արժեւորել ներդրումները, ձեզ վատ կլինի անտեսել այն հաջորդ մի քանի տարիների ընթացքում:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/jamesberman/2023/01/04/if-it-seems-like-the-worst-year-since-536-ad-youre-not-alone/