(Bloomberg) – Համաշխարհային ֆինանսական համակարգի համար թաքնված ռիսկ կա՝ ներառված 65 տրիլիոն դոլար պարտքի մեջ, որը պահվում է ոչ ամերիկյան հաստատությունների կողմից արժութային ածանցյալ գործիքների միջոցով, ըստ Միջազգային հաշվարկների բանկի:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
«Հսկայական, բացակայող և աճող» վերնագրով հոդվածում BIS-ն ասում է, որ տեղեկատվության պակասը դժվարացնում է քաղաքականություն մշակողների համար կանխատեսել հաջորդ ֆինանսական ճգնաժամը: Մասնավորապես, նրանք մտահոգություն են հայտնել այն փաստի առնչությամբ, որ պարտքը չի գրանցվում հաշվեկշռում, քանի որ ածանցյալ դիրքերը հետագծելու հաշվառման կոնվենցիաների պատճառով:
Գտածոները, որոնք հիմնված են այս տարվա սկզբին համաշխարհային արժութային շուկաների հետազոտության տվյալների վրա, հազվագյուտ պատկերացում են տալիս թաքնված լծակների մասշտաբի մասին: Արտարժույթի սվոպները 2008-ի համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի և 2020-ի համաճարակի ժամանակ եղան, երբ դոլարի ֆինանսավորման սթրեսը ստիպեց կենտրոնական բանկերին միջամտել՝ օգնելու պայքարող վարկառուներին:
Անշուշտ, պարտքը ապահովված է համարժեք արժույթով: Հասկանալու համար, թե ինչպես է աշխատում համակարգը, հաշվի առեք հոլանդական կենսաթոշակային հիմնադրամը, որը ակտիվներ է գնում ԱՄՆ-ում: Որպես գործարքի մաս՝ այն հաճախ օգտագործում է արտարժույթի սվոպ՝ եվրոն դոլարով փոխանակելու համար: Հետո, երբ այն փակվի, հիմնադրամը կմարի դոլար և կստանա եվրո։ Առևտրի տևողության համար վճարման պարտավորությունը գրանցվում է արտահաշվեկշռում, որը BIS-ն անվանում է «կույր կետ» ֆինանսական համակարգում:
Ըստ BIS-ի հետազոտողներ Կլաուդիո Բորիոն, Ռոբերտ Մաքքոլին և Պատրիկ ՄակԳուայրը, հենց այդ անթափանցիկությունն է դնում քաղաքականություն մշակողներին անբարենպաստ վիճակում:
«Անգամ պարզ չէ, թե քանի վերլուծաբան է տեղյակ արտահաշվեկշռային մեծ պարտավորությունների առկայության մասին»,- գրել են նրանք։ «Ճգնաժամերի ժամանակ ֆինանսական համակարգում կարճաժամկետ դոլարի սահուն հոսքը վերականգնելու քաղաքականությունը, օրինակ՝ կենտրոնական բանկի սվոպ գծերը, մառախուղի մեջ են»:
65 տրիլիոն դոլարի թաքնված համաշխարհային պարտքի ռումբ. Փոլ Ջ. Դեյվիս
Կենտրոնական բանկերը սթրեսի ժամանակ դոլարի պահանջարկը կառավարելու ուղիներ են գտել։ Դաշնային պահուստն ունի գործիքներ, ինչպիսիք են փոխանակման գծերը և FIMA Repo Facility-ը, որոնք կօգնեն կանխել շուկաների գրավումը:
BIS-ի հետազոտողների համար անհանգստացնող է փոխանակումների մեծ մասշտաբը: Նրանք գնահատում են, որ ԱՄՆ-ից դուրս գտնվող բանկերը կրում են 39 տրիլիոն դոլար այս պարտքը, ինչը ավելի քան կրկնապատիկ է նրանց հաշվեկշռային պարտավորությունները և տասնապատիկ իրենց կապիտալը: Հաշվապահական հաշվառման պայմանագրերը պահանջում են միայն ածանցյալ գործիքների գրանցումը զուտ հիմունքներով, ուստի ներգրավված դրամական միջոցների ամբողջ ծավալը չի գրանցվում հաշվեկշռում:
«Գոյություն ունի արտահաշվեկշռային դոլարային պարտքի ապշեցուցիչ ծավալ, որը մասամբ թաքցված է, և արտարժույթի հետ կապված ռիսկերի կարգավորումը մնում է համառորեն բարձր», - ասում է Բորիոն՝ BIS-ի դրամավարկային և տնտեսական բաժնի ղեկավարը:
Համաշխարհային Libor Transition-ը վերափոխել է առևտուրը, հեջավորումը, ասում է BIS-ը
Երկուշաբթի օրը առանձին զեկույցում BIS-ը նաև նշել է հաշվարկային ռիսկը որպես արտարժույթի շուկայում անկայունության ևս մեկ հնարավոր աղբյուր: Հետազոտողները գնահատում են, որ 2.2 տրիլիոն դոլար արժույթի օրական շրջանառությունը ենթակա է հաշվարկային ռիսկի, հնարավոր է, որ առևտրի կողմերից մեկը չկարողանա մատակարարել ակտիվը:
«Վճարում ընդդեմ վճարման» պայմանավորվածությունները՝ հաշվարկային մեխանիզմ, որը համակարգում է փոխանցումները՝ ապահովելու համար, որ ոչ ոք չի մնա հայցով, հակված է որոշակի գործարքների համար ոչ պիտանի կամ չափազանց թանկ լինել, ասվում է BIS թերթում:
«Ակնհայտ է, որ մեծածախ շուկայի մասնակիցների համար հրատապ անհրաժեշտություն կա՝ այլընտրանքային ուղիներ փնտրելու ավանդական խոշոր արտարժույթներից դուրս արժույթների լայն տեսականիով հաշվարկային ռիսկի ազդեցության վերացման համար», - ի պատասխան Baton Systems-ի հետառևտրային պրոցեսինգային ընկերության նախագահ Ջերոմ Քեմփը: թղթին։
- Եվա Սալայի աջակցությամբ:
(Թարմացումներ համատեքստով լրացուցիչ BIS զեկույցից)
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html