Ինչպես գոյատևել բոլոր ժամանակների ամենավատ արջերի շուկայում

Թոմ Վուլֆի հայտնի էսսեում 1970-ականների մասին «Ես տասնամյակ», - գրել է նա այն մասին, թե ինչպես են ամերիկացիները լքել համայնքային մտածողությունը հօգուտ անձնական հարստության: «Նրանց փողերը վերցրեցին ու վազեցին»,- գրել է նա։

Փաստորեն, շատ փող չկար վերցնելու։

Այսօր, երբ ֆոնդային շուկան գտնվում է անկման ռեժիմում, բնական է հետադարձ հայացք գցել ֆինանսական դժբախտության այլ ժամանակների՝ 2008-2009 թվականների Մեծ անկումը: Պայթող տեխնոլոգիական փուչիկը 2000 թվականին: 1987-ի վթարը, դեմ չէ 1929-ին, և բոլոր տեսակի մինի-անկումներն ու ֆլեշ-վթարները դրանց միջև:

Ինձ ամենաշատը սարսափ է պատճառում 1966-ից մինչև 1982 թվականների երկար, հոգին խեղդող թրթուրը, այլ կերպ ասած՝ 1970-ականները: Ֆոնդային շուկան վեր ու վար, վեր ու վար, բայց ի վերջո 16 տարվա ընթացքում բացարձակապես ոչ մի տեղ չգնաց (տես ստորև):

Մոռացեք լավայի լամպերի, պլատֆորմի կոշիկների և Ֆարրա Ֆոսեթի մասին, ինձ համար դա այն է, ինչը սահմանեց դարաշրջանը:

Ինչպիսի՞ն էր այն ժամանակ: Ի՞նչ կարող ենք սովորել այդ ժամանակից։ Իսկ մենք պատրաստվա՞ծ ենք կրկնվող ներկայացման համար:

Մինչ դրան հասնելը, եկեք ուսումնասիրենք 1970-ականների շուկան: Ամենավատ ընկալումը գալիս է Dow Jones Industrial Average-ին նայելուց: Մեջ Հունվար 1966, Dow հարվածեց 983-ին, մի մակարդակ, որը չէր գերազանցի մինչև 1982 թվականի հոկտեմբերը, երբ Dow Jones-ը փակվեց 991-ի վրա: S&P 500-ը գրեթե նույնքան վատն էր: 1968-ի նոյեմբերին 108-ին հասնելուց հետո S&P-ը կանգ առավ, այնուհետև 116-ի հունվարին դիպավ 1973-ին, նորից կանգ առավ և վերջապես բռնկվեց 1982-ի մայիսին:

Ինչո՞ւ շուկան 16 տարի շեղվեց. Հիմնականում դա աճող գնաճն ու տոկոսադրույքներն էին։ Ամսական CPI 9թ. հունվարին 1966%-ից հասել է 13.6%-ի 1980թ. հունիսին: Այս գնաճի դեմ պայքարելու համար Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացրեց Fed Funds տոկոսադրույքը 4.6թ.-ի 1966%-ից մինչև 20թ.-ի 1981%-ը: Դա վատ էր շուկայի համար, քանի որ ավելի բարձր տոկոսադրույքները դարձնում են ընկերության ապագա շահույթը և, հետևաբար, բաժնետոմսերն ավելի քիչ արժեքավոր: Ինչը մասամբ բացատրում է շուկայի անկում ապրած տարին մինչ օրս:

Ըստ շուկայի վետերան վերլուծաբան Սեմ Ստովալի, 70-ականներին թույլ տրված սխալները կրկնելու մտավախությունն այսօր ազդում է Դաշնային պահուստային համակարգի գործողությունների վրա:

Պատմությունը շարունակվում է

«Fed-ը մեզ ասաց, որ ծրագրել էր չգործել 1970-ականների վերջի նույն սխալները, որտեղ նրանք բարձրացրին տոկոսադրույքները, բայց հետո թուլացան՝ խորը անկում ստեղծելու վախից, միայն թե ստիպված եղան նորից բարձրացնել տոկոսադրույքները», - ասում է Ստովալը: «Այն, ինչից Fed-ը փորձում է խուսափել, դա տնտեսական անկայունության տասնամյակի ստեղծումն է: Նրանք ցանկանում են ագրեսիվ լինել Fed-ի ֆոնդերի տոկոսադրույքի և կորալ գնաճի նկատմամբ, որպեսզի մենք ունենանք կա՛մ V ձև, կա՛մ գոնե U ձևի վերականգնում, այլ ոչ թե մեծ W-ի տեսք (մեջբերում «Դա խելագար է, խելագար է, Խենթ, խելագար աշխարհ»):

Ստովալը, ով սկսել է աշխատել Ուոլ Սթրիթում 1970-ականների վերջին, սովորել է իր հոր՝ հանգուցյալ Ռոբերտ Ստովալի մոտ, որը նույնպես բարձրաստիճան ներդրող և փորձագետ էր: (The Wall Street Journal-ը զվարճալի նյութ է պատրաստել նրանցից երկուսի և նրանց ներդրման տարբեր ոճերի մասին։)

Ջեֆ Յաստինը, ով հրատարակում է goodbuyreport.com, մատնանշում է 1970-ականների բաժնետոմսերի համար մի քանի այլ անբարենպաստ միտումներ՝ նշելով, որ «ամերիկյան խոշորագույն բաժնետոմսերից շատերը «կոնգլոմերատներ» էին. ընկերություններ, որոնք տնօրինում էին բազմաթիվ անկապ բիզնեսներ՝ առանց աճի իրական ծրագրի»։ Յաստինը նաև հիշեցնում է մեզ, որ այն ժամանակ Ճապոնիան վերելք էր ապրում, հաճախ ԱՄՆ-ի հաշվին, և որ տեխնոլոգիաները (չիպեր, համակարգիչներ և ցանցային ցանցեր) դեռևս պետք է իրական ազդեցություն թողնեին: Այս ամենը կփոխվեր 1980-ականներին։

Մեկ այլ գործոն այն էր, որ ֆոնդային շուկան առատորեն գնահատվում էր 1970-ականներին: Դեռ այն ժամանակ մի խումբ go-go բաժնետոմսեր կոչվել է Սրամիտ Հիսուն ղեկավարում էր շուկան։ Այս խումբը ներառում էր Polaroid-ը, Eastman Kodak-ը և Xerox-ը, որոնցից շատերը վաճառվել են ավելի քան 50 անգամ եկամուտով: Երբ 1970-ականներին շուկան վթարի ենթարկվեց, Nifty Fifty-ը ծանր հարված ստացավ, որոշ բաժնետոմսեր երբեք չվերականգնվեցին: Ես չեմ կարող չմտածել FAANG-ի հետ հնարավոր զուգահեռների մասին կամ ՄԱՏԱՆԱ — այլ կերպ հայտնի է որպես tech — այսօրվա բաժնետոմսեր:

Իրոք, թվում է, թե մենք լրիվ շրջան ենք անցել: Կամ այսպես է առաջարկում լեգենդար ներդրողը Սթեն Դրուկենմիլլերը վերջերս ունեցած զրույցի ժամանակ Palantir-ի գործադիր տնօրեն Ալեքս Կարպի հետ: «Առաջին հերթին, լիարժեք բացահայտում, ես 45 տարի շարունակ անկումային կողմնակալություն եմ ունեցել, որի շուրջ ես ստիպված էի աշխատել», - ասում է Դրուկենմիլլերը: «Ես սիրում եմ խավարը».

«Երբ ես հետ եմ նայում ցուլային շուկային, որը մենք ունեինք ֆինանսական ակտիվների մեջ, այն իսկապես սկսվել է 1982 թվականին: Եվ բոլոր գործոնները, որոնք ստեղծել են դա, ոչ միայն կանգ են առել, այլև շրջվել են: Այսպիսով, իմ մտքում մեծ հավանականություն կա, որ շուկան լավագույն դեպքում մի տեսակ հարթ կլինի 10 տարի շարունակ, ինչ-որ կերպ, ինչպես այս 66-ից մինչև 82 թվականը:

Յիքս. Այսպիսով, ի՞նչ պետք է անի ներդրողը:

Եկեք ստուգենք մեկի հետ, ով այն ժամանակ թաթախված էր շուկայում: «Դե, առաջին հերթին, ես բիզնեսի մեջ մտա որպես անվտանգության վերլուծաբան 1965 թվականին», - հիշում է. Բայրոն Վիեն, Blackstone's Private Wealth Solutions խմբի փոխնախագահ: «Ես հիշում եմ, որ դա մի ժամանակաշրջան էր, որտեղ դժվար էր գումար աշխատել, եթե դու իսկապես լավ բաժնետոմս հավաքող չէիր: Բայց ես հիշում եմ, որ փող էի աշխատում: Ես հիշում եմ, որ կառուցեցի իմ զուտ արժեքը և գնեցի որոշ կենսատեխնոլոգիական բաժնետոմսեր, որոնք լավ էին: Եվ ես նրանցից մի քանիսը պահում եմ մինչ օրս»:

Հիմա, եկեք վերադառնանք և ավելի մոտիկից նայենք, թե ինչ է տեղի ունեցել 50 տարի առաջ: Մի բանի համար կարևոր է նշել S&P 500-ի դիվիդենտային եկամտաբերությունը միջինը 4.1% է 1966-ից 1982 թվականներին, ուստի ավելի լայն շուկայում ներդրողները գոնե որոշակի եկամուտ էին ստանում: (Դոուի եկամտաբերության վերաբերյալ այն ժամանակ ծանոթանալը դժվար էր, բայց այլ ժամանակաշրջաններում այն ​​միջինը կազմել է 2%-ից պակաս:)

Այսպիսով, թեև 1970-ականները սարսափելի ժամանակներ էին ներդրողների համար, շահաբաժինները մեղմեցին որոշ թշվառություններ՝ թույլ տալով ավելի դիվերսիֆիկացված S&P 500-ին գերազանցել Dow 30-ին, ինչը պետք է մտածել առաջ գնալու մասին: Ցավոք, S&P 500-ի դիվիդենտային եկամտաբերությունն այժմ կազմում է մոտ 1.6%Նախ, քանի որ բաժնետոմսերի գները բարձր են, և երկրորդը, քանի որ ավելի շատ ընկերություններ բաժնետոմսերի հետգնում են կատարում շահաբաժինների փոխարեն: Այնուամենայնիվ, ես կակնկալեի, որ եկամտաբերությունը կբարձրանա, քանի որ ընկերությունները մեծացնում են վճարումները ներդրողներին ներգրավելու համար:

Այն ժամանակ Dow-ը նույնպես մի փոքր խռպոտ տեսք ուներ, քանի որ ներառում էր Anaconda Copper-ը (փոխարինվել է 3M-ով 1976-ին), Chrysler-ը և Esmark-ը (փոխարինվել է IBM-ով և Merck-ով 1979-ին) և Johns Manville-ը (փոխարինվել է American Express-ով 1982-ին):

Իհարկե, որոշ բաժնետոմսեր, ինչպիսիք են Altria-ն, Exxon-ը և փաթեթավորված ապրանքների ընկերությունները, լավ էին գործում դեռևս 1970-ականներին: «Այնտեղ, որտեղ ապրանքների և ծառայությունների պահանջարկը մնաց բավականին հետևողական», - ասում է Ստովալը: «Դեռ պետք է ուտել, ծխել, խմել, գնալ բժշկի, տաքացնել ձեր տունը և այլն»:

Որոշ ընկերությունների համար 1970-ականներն իրենց ծաղկման շրջանն էին:

«Հաճելին այն է, որ կային ընկերություններ, որոնք այն ժամանակ շատ, շատ լավ էին գործում այդ միջավայրում», - ասում է Դրուկենմիլլերը: «Այդ ժամանակ հիմնադրվեց «Apple Computer»-ը [1976], «Home Depot»-ը [1978], ածխի և էներգետիկ ընկերությունները, քիմիական նյութերը մեծ գումարներ վաստակեցին 70-ականներին»:

Ցիկլային ոլորտները, ինչպիսիք են սպառողական հայեցողականությունը և ֆինանսական հարցերը, նույնպես լավ արդյունք չեն տվել:

Ներդրողների համար որոշ առաջարկներ այսօր միշտ էլ ճշմարիտ են. Խուսափեք թե՛ գերագնահատված բաժնետոմսերից, թե՛ դանդաղ աճող ընկերությունների բաժնետոմսերից: Այն կարող է նաև վճարել շահաբաժինների եկամտաբեր բաժնետոմսեր ունենալու և դիվերսիֆիկացնելու համար: Եվ հարկ է նշել, որ եթե մենք իսկապես ունենանք 1966-1982 թվականների կրկնություն, բաժնետոմսերի հավաքումն ավելի կարևոր է դառնում, գուցե պասիվ ներդրումների և ինդեքսային ֆոնդերի համեմատ:

Ամբողջ խավարը չէր դեռ 1970-ականներին: Դիսկո գնդակները վառեցին որոշ պաշարներ: Պարզապես պետք էր ավելի շատ փնտրել դրանք գտնելու համար: Դա նույնպես ապագայի հավանական սցենար է:

Այս հոդվածը ցուցադրվել է շաբաթ օրը՝ սեպտեմբերի 24-ին, Morning Brief-ի շաբաթ օրը: Ստացեք Առավոտյան համառոտագիրն անմիջապես ուղարկված ձեր մուտքի արկղ ամեն երկուշաբթիից ուրբաթ մինչև առավոտյան 6:30 ET: Բաժանորդագրվել

Հետևեք Yahoo Finance-ի գլխավոր խմբագիր Էնդի Սերվերին Twitter-ում. @ սերվեր

Կարդացեք Yahoo ֆինանսների վերջին ֆինանսական և բիզնես լուրերը

Ներբեռնեք Yahoo Finance հավելվածը Apple or Android

Հետեւեք Yahoo Finance- ին Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, եւ YouTube