Ինչպես նավարկել ընթացիկ ֆոնդային շուկայի անկայունությունը վերանայված

Մայիսի 6-ին ես կիսվեցի իմ մտքերով այն մասին, թե ինչպես կարելի է կողմնորոշվել ֆոնդային բորսայի ընթացիկ ցնցումների ժամանակ, նշելով, որ վաճառքը, հավանաբար, պայմանավորված է բազմաթիվ ներդրողների մտահոգություններով՝ գնաճ, տոկոսադրույքներ, պատերազմ Ուկրաինայում, մատակարարման շղթայի խափանումներ և Չինաստանի տնտեսական դանդաղում: Ցավոք, այս գործոնները դեռևս գործում են, արժեթղթերի շուկան (օգտագործելով S&P 500 որպես հղում) դրանից հետո անկում է ապրել ևս 11%-ով: Մենք պաշտոնապես մուտք ենք գործել արջի շուկա, որը սահմանվում է որպես նախորդ գագաթնակետից 20% կամ ավելի անկում:

Սահմռկեցուցիչ վերնագրերի ամենօրյա շքերթի ֆոնին, բոլորը կարող են ենթադրել, թե ինչն է ստիպելու բաժնետոմսերը վերականգնել այստեղից: Բայց ամբողջ անորոշության պայմաններում ես նկատի ունեմ Ուորեն Բաֆեթի դիտարկումը, որ «ապագան երբեք պարզ չէ. դուք շատ բարձր գին եք վճարում ֆոնդային շուկայում ուրախ կոնսենսուսի համար: Անորոշությունն իրականում երկարաժամկետ արժեքների գնորդի ընկերն է»։ Ինչպես գրել էի մայիսի 6-ին, ես լիովին համաձայն եմ այս տրամադրության հետ.

_{Մոտ ժամանակներս, հավանաբար, խորդուբորդ կլինի, բայց ես լավատես եմ ապագայի նկատմամբ: Իրականում, այժմ այն ​​ժամանակն է, երբ ներդրողները պետք է մտածեն իրենց սեփական կապիտալի ազդեցությունը մեծացնելու մասին. պատմականորեն, ներդրումներ անելու լավագույն ժամանակն այն է, երբ դուք ամենավատն եք զգում: Նույնիսկ շատ փորձառու և հաջողակ ներդրողները դժվարանում են այս անկումը վերցնելը, հատկապես, երբ գները շարունակում են իջնել, բայց մեծ բիզնեսներ գնելը ցածր գներով և դրանք երկարաժամկետ պահելը պատմականորեն լավագույն եկամուտներն են:}

Չնայած արջի շուկաները կարող են ցավոտ լինել, դրանք չպետք է դրդեն ներդրողներին վաճառել: Տասնամյակ հետո, ներդրողներին լավագույնս ծառայում են՝ զբաղեցնելով իրենց դիրքերը բարձրակարգ ընկերություններում, և նրանք նույնիսկ ավելի լավ են սպասարկվել, եթե միջոցներ ունեն (և ստամոքս) ավելին գնելու համար. եթե ոչ անկանխատեսելի. Ինչպես ցույց է տալիս հետևյալ գրաֆիկը, 1957 թվականից ի վեր, շուկայական միջին եկամտաբերությունը (կրկին չափված S&P 500-ի համեմատ) դրական է եղել արջի շուկայի տարածք պաշտոնապես մուտք գործելուց 1 ամիս, 3 ամիս, 6 ամիս և 1 տարի հետո: Իհարկե, որոշ տարիների ընթացքում արժեթղթերը նվազել են այդ ժամանակահատվածում, բայց դա բացառություն է, ոչ թե կանոն:

Ես դեռ հավատում եմ, որ ներդրողները պետք է շարունակեն իրենց ընթացքը: Ես չեմ նվազեցրել իմ սեփական կապիտալի ազդեցությունը և չեմ պլանավորում. փոխարենը, ես սիրում եմ օգտվել շուկայի տեղաշարժի այս պահերից՝ մեծացնելու իմ սեփական կապիտալի ազդեցությունը: Ես ցավում եմ հաճախորդներիս համար գումար կորցնելու մտքից, բայց այս տարվա կորուստները մինչ այժմ տեսնում եմ որպես «թղթի կորուստ», այլ ոչ որպես կապիտալի մշտական ​​կորուստ: Ի վերջո, ցանկացած օրվա բաժնետոմսի գինը պարզապես այն է, ինչ մարդիկ պատրաստ են վճարել բիզնեսի համար այդ պահին. Բայց ես հավատում եմ, որ երկարաժամկետ հեռանկարում կա՛մ ֆոնդային շուկան կարտացոլի բիզնեսի իրական արժեքը, կա՛մ գնորդը կգնի այն իր իսկական արժեքով: Ես հիմք չունեմ հավատալու, որ այս անգամ այլ կերպ է լինելու։

Ցավոք սրտի, այսօրվա արժեթղթերի գները պայմանավորված են մակրոտնտեսական վերնագրերի խուճապով, այլ ոչ թե հիմքում ընկած բիզնեսի հիմունքներով: Ուոլ Սթրիթը պատմականորեն չափից դուրս է արձագանքել տնտեսական տվյալներին՝ լինի դա դրական, թե բացասական, ինչը դրդեց տնտեսագետ Փոլ Սամուելսոնին հայտնի նկատել, որ «ֆոնդային շուկան կանխատեսել է վերջին հինգ տնտեսական անկումներից ինը»: Ֆոնդային շուկան ատում է անորոշությունն առավել քան որևէ այլ բան, և հենց հիմա մենք դրա մեջ ենք: Թե որքան ժամանակ առաջ մենք ամուր հիմք կգտնենք, դա որևէ մեկի ենթադրությունն է:

Լավատեսության պատճառները

Բայց իրավիճակը ամենևին էլ սարսափելի չէ: ԱՄՆ բանկային համակարգն այսքան ուժեղ չի եղել տասնամյակների ընթացքում, գործազրկությունը պատմական նվազագույնի է, և սպառողների հաշվեկշիռները ամրապնդվել են կառավարության վերջին խթանման ծրագրերով (չնայած խնայողությունների տոկոսադրույքը վերջերս նվազել է, իսկ կրեդիտ քարտերի մնացորդները զգալիորեն աճել են. ուշադիր հետևելու է): Ռեցեսիան, անշուշտ, հնարավոր է, բայց այս գործոնները պետք է օգնեն մեղմել դրա հետևանքները:

Նույնքան կարևոր է, որ ներդրողների տրամադրությունները բազմամյա ցածր մակարդակի վրա են, սպառողների վստահությունը նույնիսկ ավելի ցածր է, քան սեպտեմբերի 11-ի հարձակումներից հետո, 2008-2009 թվականների ֆինանսական ճգնաժամի և կորոնավիրուսային արգելափակումների ժամանակ: Այս երկու մարկերներն էլ պատմականորեն մեծ հակացուցիչներ են եղել ֆոնդային շուկայի ապագա եկամտաբերության համար: Սպառողների վստահությունն այստեղից կարող է իջնել, բայց հարկ է նշել, որ, ըստ JP Morgan-ի, S&P 12-ի միջին 500-ամսյա եկամտաբերությունը սպառողների տրամադրությունների ութ անկումից հետո 1971 թվականից ի վեր եղել է 24.9%:

Ի վերջո, և ամենակարևորը, իմ պատկանող բաժնետոմսերը բավականին էժան են, և ֆոնդային շուկայի ապագա եկամտաբերության լավագույն կանխատեսումը գնահատումն է: Նման ժամանակներում իրերը ճիշտ տեսանկյունից դնելը կարևոր է: Այսօրվա վերնագրերը տագնապալի են, բայց դրանք գունատ են՝ համեմատած նրանց հետ, որոնք մենք տեսանք 2008-2009 թվականներին, երբ մարդիկ կարծում էին, որ համաշխարհային ֆինանսական համակարգը փաստացի փլուզման եզրին է: Նմանապես, 2020 թվականին, երբ կորոնավիրուսը ընդամենը ամիսների ընթացքում տնտեսությունը քշեց ժայռից, ներդրողները վախենում էին իրենց ֆիզիկական առողջության համար, ոչ միայն իրենց ֆինանսական առողջության համար: Չնայած դրան, ընթացքի մեջ մնալը երկու դեպքում էլ ճիշտ քայլ էր, և ես պատճառ չեմ տեսնում, որ այս անգամ տարբերվի:

Այս տեղեկատվությունը առաջարկություն չէ, կամ վաճառելու առաջարկ, կամ գնելու առաջարկ, որևէ արժեթղթի նկատմամբ հետաքրքրություն, ներառյալ որևէ ներդրումային մեքենայի նկատմամբ հետաքրքրություն, որը կառավարվում կամ խորհուրդ է տրվում Boyar Asset Management-ի («Boyar») կամ նրա դուստր ձեռնարկությունների կողմից: . Այս նյութը նշված ամսաթվի դրությամբ է, ամբողջական չէ և ենթակա է փոփոխման առանց ծանուցման: Հավելյալ տեղեկատվություն հասանելի է ըստ պահանջի: Տեղեկատվության ճշգրտության, ամբողջականության կամ ժամանակի վերաբերյալ որևէ հայտարարություն չի արվում, և Boyar-ը պարտավորություն չի ստանձնում թարմացնելու կամ վերանայելու նման տեղեկատվությունը: Նախքան ներդրումային որոշումներ կայացնելը, խորհրդակցեք ձեր ֆինանսական խորհրդատուի հետ: Այստեղ արտահայտված ցանկացած կարծիք ներկայացնում է միայն ընթացիկ կարծիքները, և որևէ ներկայացում չի ներկայացվում տեղեկատվության ճշտության, ամբողջականության կամ ժամանակի վերաբերյալ, և Boyar Asset Management-ը և նրա մասնաճյուղերը չեն ստանձնում նման տեղեկատվությունը թարմացնելու կամ վերանայելու պարտավորություն: Դուք չպետք է ենթադրեք, որ այստեղ քննարկված որևէ ներդրում կլինի շահութաբեր կամ ապագայում ներդրումային որոշումներ շահութաբեր կլինեն: Անցյալ կատարումը չի երաշխավորում ապագա արդյունքները: Որոշ տեղեկություններ տրամադրվել են և/կամ հիմնված են երրորդ կողմի աղբյուրների վրա և, թեև ենթադրվում է, որ դրանք հավաստի են, չեն ստուգվել անկախ կողմից, և Boyar Asset Management-ը կամ նրա մասնաճյուղերից որևէ մեկը պատասխանատվություն չի կրում երրորդ կողմի սխալների համար: Ցանկացած տեղեկատվություն, որը կարող է դիտվել որպես դաշնային հարկային խնդրի վերաբերյալ խորհուրդ, նախատեսված չէ օգտագործել և չի կարող օգտագործվել՝ (i) Միացյալ Նահանգների ներքին եկամուտների օրենսգրքով սահմանված տույժերից խուսափելու կամ (ii) խթանելու, շուկայավարելու կամ առաջարկելու նպատակով։ մեկ այլ կողմին սույն հոդվածում քննարկված ցանկացած գործարք կամ հարց:

Նշված ցանկացած արդյունք անպայմանորեն չի ներկայացնում Boyar Asset Management Inc.-ի կողմից կառավարվող որևէ հաշիվների արդյունքները, և Boyar Asset Management Inc. հաշիվների արդյունքները կարող են և էապես տարբերվում են ներկայացված որևէ արդյունքից: Մինչ ներկայացված արդյունքները ցույց են տալիս շահույթ, կար կապիտալի մշտական ​​կորստի իրական հնարավորություն։ Այս տեղեկատվությունը միայն պատկերազարդման և քննարկման նպատակների համար է և նախատեսված չէ որպես կանխատեսման, հետազոտության կամ ներդրումային խորհրդատվության վրա հիմնվել, և որևէ արժեթղթեր գնելու կամ վաճառելու կամ որևէ ներդրումային ռազմավարություն որդեգրելու առաջարկություն, առաջարկ կամ միջնորդություն չէ: Boyar Asset Management Inc.-ը ներդրումային խորհրդատու է, որը գրանցված է Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովում: Ներդրումային խորհրդատուի գրանցումը չի ենթադրում հմտության կամ վերապատրաստման որևէ մակարդակ: Ներկայիս Ձևաթղթի ADV Մաս 2A-ի պատճենը հասանելի է ըստ պահանջի կամ https://adviserinfo.sec.gov կայքում: Հարցերի դեպքում խնդրում ենք կապվել Boyar Asset Management Inc.-ի հետ (212) 995-8300 հեռախոսահամարով: