Ինչպես AMC-ն անցավ մեմերի բաժնետոմսերի ռալլին՝ իր բիզնեսը աշխուժացնելու համար

Մեկ տարի բաժնետոմսերի զանգվածային աճից հետո AMC Entertainment-ի բաժնետոմսերը սկսում են սառչել:

Կինոթատրոնների ցանցը, որն անցած հունվարին գրեթե խուսափեց սնանկացումից, շահառուն էր նոր մանրածախ ներդրողների հոսքի, որոնք օգնեցին ընկերությանը ապահովել այդքան անհրաժեշտ կապիտալը: Այս ջերմեռանդ երկրպագուները ղեկավարեցին մի արշավ, որը խթանեց AMC-ի բաժնետոմսերը մինչև անցյալ հունիսին $72.62-ի պատմական առավելագույնին:

Թեև երեքշաբթի բաժնետոմսերը փակվեցին 16.02 դոլարով, AMC-ն ավելի լավ դիրքում է 2022 թվականին՝ ներդրողների այս նոր ալիքի աջակցության և նրա գործադիր տնօրեն Ադամ Արոնի պատեհապաշտական ​​գործողությունների պատճառով:

«Բոլոր մեմերի բաժնետոմսերից AMC-ն ամենախելացի ընկերությունն է, ով կարող է օգտվել և ընդունել այդ հնարավորությունը», - ասում է B. Riley Securities-ի ավագ վերլուծաբան Էրիկ Ուոլդը:

Երբ մանրածախ ներդրողները բարձրացրին ընկերության բաժնետոմսերը մինչև նոր բարձունքների, Արոնը բաժնետոմսերի ռազմավարական վաճառքներ կատարեց և հավաքեց 2 միլիարդ դոլարի «պատերազմի կուրծք», որը կարող էր օգտագործվել թատրոնների արդիականացման և կինոյի նոր վարձակալության մեջ ներդրումներ կատարելու համար:

«Ադամ Արոնը հսկայական նվեր ստացավ այս մանրածախ ներդրողների հետ», - ասում է MKM Partners-ի ԶԼՄ-ների և ժամանցի վերլուծաբան Էրիկ Հենդլերը: «Այնուհետև նա կարող էր վաճառել այնքան բաժնետոմսեր, որպեսզի AMC-ին բավականաչափ կանխիկ գումար տա՝ գոյատևելու համար»:

Ավելի ապահով հիմքերով AMC-ն կարող է կենտրոնանալ իր հաշվեկշռի պահպանման վրա, նվազեցնելով պարտքի բեռը և տոկոսային ծախսերը և ընդլայնելով իր բովանդակությունը և կոնցեսիոն առաջարկները: AMC-ն բախվում է բազմաթիվ մարտահրավերների. Կինոթատրոնների արդյունաբերությունը դեռ պետք է լիովին վերականգնվի շարունակվող համաշխարհային համաճարակից: Միևնույն ժամանակ, նրա նոր ներդրողների բազան կարող է ճեղքվել, քանի որ որոշ բաժնետերեր անիրատեսական ակնկալիքներ ունեն AMC-ի աճի վերաբերյալ, իսկ մյուսները թողնում են այն:

2021 թվականի սկզբին AMC-ն դրամական միջոցների ներդրման խիստ կարիք ուներ։ Առանց միջոցների, վերլուծաբաններն ասացին, որ, ամենայն հավանականությամբ, ստիպված կլինի դիմել Գլուխ 11-ի սնանկության պաշտպանության համար, որպեսզի վերակառուցվի ավելի քան 5 միլիարդ դոլար պարտքը, որը կուտակել էր մինչև համաճարակը: Հենց այս պահին էր, որ ընկերության արժեթղթերը հասել էին պատմական նվազագույնին` 1.91 դոլար:

Այնուամենայնիվ, 25 թվականի հունվարի 2021-ին AMC-ն կարողացավ ներգրավել շուրջ 500 միլիոն դոլար՝ թողարկելով նոր սովորական բաժնետոմսեր և 411 միլիոն դոլարի հավելյալ պարտք՝ իր եվրոպական շրջանառվող վարկային միջոցների ավելացումից և վերաֆինանսավորումից: Ընկերության բաժնետոմսերը այս լուրերի վրա ցատկեցին մինչև $5 մեկ բաժնետոմս:

Սա, զուգորդված 100 թվականի վերջին Mudrick Capital Management-ի կողմից 2020 միլիոն դոլարի կրակոցից, նշանակում էր, որ «AMC-ի մոտալուտ սնանկության մասին ցանկացած խոսակցություն ամբողջությամբ դուրս է մնում սեղանից», - այն ժամանակ ասաց Արոնը:

Երկու օր անց AMC-ի բաժնետոմսերը լրջորեն սկսեցին իր վայրի զբոսանքը: Բաժնետոմսերն աճել են 300%-ով՝ հասնելով $20-ի, քանի որ Reddit համայնքի ներդրողները կարճ սեղմում են առաջացրել:

Robinhood-ի նման ներդրումային հավելվածների աճը մանրածախ ներդրողներին թույլ տվեց ավելի հեշտությամբ առևտուր անել բաժնետոմսերով և առանց միջնորդավճարների: Reddit համայնքի ընկերների կողմից քաջալերված այս նոր ներդրողները սկսեցին թիրախավորել բաժնետոմսերը, որոնք խիստ կրճատված էին՝ հույս ունենալով վնասներ պատճառել հեջ-ֆոնդերին, որոնք խաղադրույքներ էին կատարել ծեծված բաժնետոմսերի դեմ: GameStop-ը և Bed Bath-ը և Beyond-ը մյուս բաժնետոմսերից էին, որոնք ուժեղացված էին այն ժամանակվա միտումով:

Հեջ-ֆոնդերը խաղադրույքներ էին կատարում AMC-ի բաժնետոմսերի դեմ, քանի որ նրա դժվարությունները հայտնի էին: Կինոթատրոնները փակվել էին ամիսներ շարունակ, և երբ դրանք վերաբացվեցին, Covid-19-ի դեպքերի նոր ալիքները հանդիսատեսին պահեցին տանը: Պատվաստանյութերը դեռ լայնորեն հասանելի չէին, և քիչ բլոկբաստեր ֆիլմեր էին հայտնվում մեծ էկրան: Նրանք, որոնք արել են, հաճախ թողարկվում էին հոսքային հարթակներում նույն օրը:

Բացի այդ, մինչ AMC-ի թատրոնների մեծամասնությունը վերաբացվել էր հանրության համար, տեղական ինքնակառավարման մարմինները սահմանել էին 15%-ից մինչև 60% նստատեղեր՝ էապես սահմանափակելով այն տոմսերի քանակը, որոնք թատրոնը կարող էր վաճառել:

Նոր ներդրողները շատ արագ դարձան AMC-ի մեծամասնության շահագրգիռ կողմերը և շարունակեցին աջակցել բաժնետոմսերին՝ թույլ տալով Արոնին մայիսին և հունիսին իրականացնել որոշ ռազմավարական բաժնետոմսերի վաճառքներ՝ AMC-ի դրամարկղը լցնելու համար:

Մայիսի 13-ին AMC-ն վաճառել է 43 միլիոն բաժնետոմս՝ մեկ հատը 10 դոլարից մի փոքր ցածր գնով՝ հավաքելով 428 միլիոն դոլար: Կանխիկի այս ներարկումից հետո ընկերության բաժնետոմսերը բարձրացան մոտ 25 դոլարի, ինչը անսովոր արձագանք էր նման լուրերին:

Այնուհետև հունիսի 1-ին AMC-ն ևս մեկ գործարք կնքեց Mudrick Capital Management-ի հետ՝ ընկերության 8.5 միլիոն բաժնետոմսերը 230.5 միլիոն դոլար կանխիկով փոխանակելու համար: Բաժնետոմսը թողարկվել է մեկ բաժնետոմսի դիմաց մոտ 27.12 դոլար գնով: 

Հաջորդ օրը մանրածախ ներդրողները կրկին ներխուժեցին AMC բաժնետոմսեր: Դրա գինը բարձրացել է ավելի քան 70 դոլար: Հունիսի 3-ին AMC-ն վաճառեց ևս 11 միլիոն բաժնետոմս, այս անգամ յուրաքանչյուրը 50.85 դոլարով, ստեղծելով մոտ 600 միլիոն դոլարի թարմ կապիտալ:

Ընկերությունը կարողացել է նաև հետգնել 35 միլիոն դոլարի առաջին գրավադրման պարտքը սեպտեմբերին, որն արժեցել է 41.3 միլիոն դոլար՝ ներառյալ մայր գումարը և հաշվեգրված և չվճարված տոկոսները: Պարտքի այս կրճատումը 5.25 մլն դոլարով նվազեցրեց AMC-ի տարեկան տոկոսային ծախսերը:

Ուոլդն ասաց, որ Արոնը խելացի էր՝ իր ուշադրությունը ոլորտի վերլուծաբաններից տեղափոխելու համար մանրածախ ներդրողների աճող թվի վրա, ովքեր սկսեցին իրենց անվանել «կապիկների բանակ»:

AMC-ն փոխեց իր հաղորդակցման ռազմավարությունը՝ ուղղակիորեն խոսելու բաժնետերերի հետ սոցիալական մեդիայի միջոցով, այդ թվում՝ YouTube-ում: Հունիսի սկզբին այն գործարկեց պորտալ իր կայքում անհատ ներդրողների համար: Կայքը պահանջում էր բաժնետերերից ինքնորոշվել և գրանցվել ցանցի հավատարմության ծրագրին: Դրա դիմաց բաժնետերերը ստացան հատուկ առաջարկներ և ընկերության թարմացումներ:

Արոնը թարմացրել է իր հետաքրքրությունը Twitter-ի նկատմամբ՝ հետևելով կապիկների բանակի հետ կապված հարյուրավոր էջերին: Իսկ AMC-ի բաժնետերերի ժողովը մեկ ամսից ավելի հետաձգվեց՝ կապիկներին ներկա գտնվելու հնարավորություն տալու համար։

Նույնիսկ այս հավատարիմ աջակիցների դեպքում օդի մի մասը դուրս եկավ AMC-ի բաժնետոմսից: Անցյալ տարվա երկրորդ կիսամյակում բաժնետոմսերը միջինը կազմում էին 40 դոլար։

Ներքին դրամարկղը սկսել էր վերականգնվել։ Խոշոր տիտղոսներ, ինչպիսիք են Disney-ի «Շանգ-Չին և տասը օղակների լեգենդը», 2021 թվականի սեպտեմբերին, և Warner Bros. 1 թվականի հոկտեմբերի 2021-ին թողարկված «Թույն. թող լինի կոտորածը» ֆիլմը, յուրաքանչյուրը թատերական ներկայացումների ընթացքում վաճառեց ավելի քան 200 միլիոն դոլար տոմս: Բայց նոր կորոնավիրուսային տարբերակները՝ սկզբում դելտան, ապա օմիկրոնը, խաթարել են արդյունաբերության ռալլին:

Ավելի հին հանդիսատեսը զգուշանում է վերադառնալ կինոթատրոններ: Եվ որոշ ծնողներ նույնպես մնում են տանը: 5-ից 11 տարեկան երեխաները մինչև հոկտեմբերի վերջ չեն հաստատվել Covid-ի դեմ պատվաստանյութի համար, իսկ 5 տարեկանից ցածր երեխաները դեռևս չեն կարող ընդունել: Միայն Sony-ի «Spider-Man. No Way Home» ֆիլմի դեկտեմբերյան թողարկումից հետո կինոթատրոնների բիզնեսը տեսավ նորմալության որոշակի տեսք, և այդ սխրանքը հեշտությամբ չի կրկնվի առնվազն մինչև 2022 թվականի երկրորդ եռամսյակը, ասում են ոլորտի վերլուծաբանները: .

Բացի այդ, չնայած նախազգուշացումներին, որ Արոնը և այլ գործադիրներ ծրագրում էին կրճատել իրենց AMC հոլդինգները, որոշ ներդրողներ հիասթափվեցին: Արոնը նոյեմբերից վաճառել է ավելի քան 40 միլիոն դոլար արժողությամբ բաժնետոմսեր՝ նախապես պայմանավորված գույքի պլանավորման ռազմավարության շրջանակներում:

2021 թվականի վերջում AMC-ի բաժնետոմսերը մեկ բաժնետոմսի դիմաց ընկել էին մինչև 30 դոլար:

«Բաժնետոմսերի գնի անկումը, ըստ երևույթին, կապված է այն բաժնետերերի հետ, ովքեր հեռացել են այն բանից հետո, երբ ղեկավարությունը բեռնաթափել է բաժնետոմսերը վերջին երկու ամիսների ընթացքում», - ասում է Wedbush-ի վերլուծաբան Ալիսիա Ռիզը: «Իհարկե, կան հավատացյալներ, ովքեր շարունակում են ոգևորել միմյանց և պահպանել իրենց դիրքերը, իսկ որոշ դեպքերում շարունակում են բաժնետոմսեր գնել»:

Վերջին շաբաթների ընթացքում AMC-ի բաժնետոմսերը է՛լ ավելի էժանացել են՝ հասնելով մեկ բաժնետոմսի դիմաց մոտ 16 դոլարի: Հենդլերը անկումը բացատրել է ներդրողների կողմից իրենց պորտֆելները «վատաբանելով»: Կարելի է նաև գիտակցել, որ AMC-ի գնահատումը անհամապատասխան է իր հաշվեկշռին, ասաց նա:

Ընկերության մանրածախ ներդրողներից շատերն ասել են, որ հավատում են, որ կգտնվի «բոլոր կարճ սեղմումների մայր», որը կբարձրացնի AMC-ի բաժնետոմսերի գինը մինչև 1,000 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար: Այնուամենայնիվ, բաժնետոմսերի այդ գինը կդնի AMC-ի շուկայական կապիտալը 513 միլիարդ դոլար, մի ցուցանիշ, որը ութ անգամ գերազանցում է ամբողջ թատերական արդյունաբերությունը համաշխարհային եկամուտով մինչև համաճարակը, բացատրեց Հենդլերը:

«Դա զանգվածային անջատում է», - ասաց նա:

Մեկ բաժնետոմսի դիմաց մոտ 16 դոլար արժողությամբ AMC-ն առևտուր է անում 27 անգամ իր կանխատեսված EBITDA-ով 2022-ին և 21-ապատիկով ակնկալվող EBITDA-ով 2023-ին: Պատմականորեն կինոթատրոնների ընկերությունները վաճառվել են վեցից ինը անգամ EBITDA-ով, ասել է Հենդլերը, ընդ որում ինը անգամը պատմական է: գագաթնակետ.

«Այս բաժնետոմսը դեռևս վաճառվում է մի քանի ստանդարտ շեղումներով ավելի բարձր, որտեղ, հավանաբար, պետք է վաճառվեր», - ասաց նա:

AMC-ի հաջորդ ուշադրությունը պարտքերի մարումն է: Երկուշաբթի օրը Wall Street Journal-ը տեղեկացրեց, որ AMC-ն վերաֆինանսավորման առաջադեմ բանակցություններ է վարում բազմաթիվ շահագրգիռ կողմերի հետ՝ նվազեցնելու իր տոկոսային բեռը և երկարացնելու իր մարման ժամկետները մի քանի տարով:

Երբ CNBC-ին հասավ, AMC-ն հրաժարվեց մեկնաբանել Journal-ի զեկույցը: Ընկերությունը նույնպես հրաժարվել է մեկնաբանել այս հոդվածը:

Այս ամսվա սկզբին Արոնը մատնանշեց պարտքի վերակառուցումը որպես 2022 թվականի հիմնական նպատակ: Նրա պարտքերից ոչ մեկը չի մարվում մինչև հաջորդ տարի:

«AMC-ի պարտքի մնացորդը իմաստալից մարելու համար, կարծում եմ, Ադամ Արոնը պետք է պահանջի ավելի շատ բաժնետոմսեր վաճառելու համար՝ ներդրողներից, ովքեր շատ դժկամությամբ են թույլ տալիս AMC-ի բաժնետոմսերի հետագա նոսրացումը», - ասաց Ռիզը: «Կարծում եմ, փոխարենը նա կկենտրոնանա մարման ժամկետների երկարաձգման և տոկոսադրույքների բարելավման վրա՝ պարտապանների հետ բանակցելով»:

«Բաժնետոմսերի գնի վերջին անկումը, այնուամենայնիվ, ավելի կբարդացնի դա», - ավելացրեց նա: