Դաշնային պահուստային համակարգը ցանկանում է դանդաղ և հանգիստ դուրս գալ ԱՄՆ բնակարանային շուկայից: Դա կարող է լինել ցանկալի մտածողություն:
Բնակարանային շուկայի վրա Fed-ի ազդեցության հեռանկարի համար, քանի որ այն գործարկել է պարտատոմսերի շտապ գնման ծրագիրը երկու տարի առաջ, հաշվի առեք Merion Capital Group-ի շուկայի գլխավոր ստրատեգ Ռիչարդ Ֆարրի այս կետը: Մոտ 762,000 նոր տներ վաճառվել են 453,700 դոլար միջին գնով 2021 թվականին, ինչը նշանակում է, որ Fed-ը, հաշվի առնելով միայն ամսական 40 միլիարդ դոլար արժողությամբ հիփոթեքային արժեթղթերի գնումները, գնել է նոր տների ամբողջ շուկայի համարժեքը անցյալ տարի: գումարած լրացուցիչ 36%:
Այն, թե ինչպես է կենտրոնական բանկը կառավարում բնակարանները, որոնք այրվել են համաճարակի կողմից արվարձաններ և արվարձաններ, որոնք խրոնիկական պաշարներ չունեն, քանի որ Fed-ի միջամտությունը տորպեդահարեց հիփոթեքային տոկոսադրույքները, կորոշի, թե արդյոք Fed-ը կարող է իրատեսորեն և բավարար չափով զսպել գնաճը՝ առանց ԱՄՆ-ի տնտեսությունը ռեցեսիայի մեջ գցելու և շուկաներ դեպի ավելի խորը ուղղումներ:
Բարձր տոկոսադրույքների ուրվականն արդեն իսկ բարձրացնում է հիփոթեքային տոկոսադրույքները: Սակայն մի քանի քառորդ կետով զրոյական բարձրացումները, հավանաբար, բավարար չեն լինի բնակարանների պատշաճ սառեցման համար, որը ներկայացնում է սպառողական գների ինդեքսի մոտ 40%-ը:
Նախ, կա իրողություն, որ Fed-ին է պատկանում գանձապետարանի և հիփոթեքային շուկաների մոտ մեկ երրորդը, և երկարաժամկետ տոկոսադրույքները իրականում չեն բարձրանա, նույնիսկ այն ժամանակ, երբ նա սկսի բարձրացնել Ֆեդերային ֆոնդերի տոկոսադրույքը, մինչև այն չնվազի իր սեփական հետքը: Երկրորդ՝ քամիները, ներառյալ աշխատաշուկայի խիտ շուկան և բնակարանների գնման բարենպաստ ժողովրդագրությունը, վաճառքի համար գոյություն ունեցող տների ռեկորդային ցածր գույքագրումը և վարձակալների համար թափուր աշխատատեղերի ռեկորդային ցածր տոկոսադրույքները, վկայում են բնակարանների շուկայի շարունակական հզորության մասին՝ չնայած աճող դրույքաչափերին, ասում է գլխավոր տնտեսագետ Տորստեն Սլոկը։ Apollo Global Management-ում:
Այնուհետև կա ներդրողի գումարի չափը, որը հետապնդում է մեկ ընտանիքի տներ: «Սարերն ու կապիտալի սարերը բարձրացվել են ԱՄՆ-ի բնակարաններում ներդրումներ կատարելու համար, և տոկոսադրույքների երեք կամ չորս բարձրացումները չեն կանգնեցնի դրան», - ասում է Ռիկ Պալասիոսը՝ John Burns Real Estate Consulting-ի հետազոտության տնօրենը: Իհարկե, բնակարանների գների արժեւորումը կդանդաղի 2021 թվականի սարսափելի տեմպերից: Սակայն Պալասիոսն ասում է, որ մատակարարման շղթայի խնդիրների թուլացման կամ պահանջարկի նվազման հիմքով նշաններ չկան. այս տարի նա դեռ տեսնում է բնակարանների գների 9% աճ՝ ավելի քան կրկնապատիկ այն տեմպերից, որը Սլոկն ասում է, որ կայուն է: Վարձավճարները, որոնք մոտ մեկ տարով հետ են մնում տների գներից, 5 թվականին պետք է բարձրանան 2022%-ով համազգային մասշտաբով, ընդ որում, շատ շուկաներ կրկնակի այդ տոկոսադրույքն ունեն, ասում է Պալասիոսը:
Այս ամենը հուշում է, որ Fed-ի հաշվեկշիռը լինելու է քաղաքականության ավելի իմաստալից գործիք, թեև շատ ավելի բարդ, անթափանց և անկանխատեսելի սարք, որը կենտրոնական բանկիրները կնախընտրեն նվազեցնել: Երբ Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը խոսեց քաղաքականության վերջին հանդիպումից հետո, նա ներդրողներին թողեց ավելի շատ հարցեր, քան պատասխաններ այն մասին, թե ինչպես կաշխատի քանակական խստացումը կամ համաճարակի հետևանքով պայմանավորված քանակական մեղմացման հակադարձումը:
Տեղեկագրի գրանցում
Այս շաբաթվա ամսագիրը
Այս շաբաթական էլփոստը առաջարկում է այս շաբաթվա ամսագրի պատմությունների և այլ հատկությունների ամբողջական ցուցակ: Շաբաթ առավոտյան ET.
Կա «անորոշության տարր հաշվեկշռի շուրջ», - ասաց Փաուելը, որը կրկնապատկվել է համաճարակի սկզբից և ներկայացնում է ԱՄՆ համախառն ներքին արդյունքի 40% -ը: «Կարծում եմ, որ մենք շատ ավելի լավ պատկերացում ունենք, անկեղծ ասած, այն մասին, թե ինչպես է փոխարժեքի բարձրացումը ազդում ֆինանսական պայմանների և, հետևաբար, տնտեսական պայմանների վրա: Հաշվեկշիռը դեռևս համեմատաբար նոր բան է շուկաների և մեզ համար, ուստի մենք ավելի քիչ վստահ ենք դրանում», - ասաց Փաուելը: «Մենք կփնտրենք, որ դա պարզապես գործի երկրորդ պլանում»:
Հաշվեկշիռը հետին պլանում կրճատվելու փորձի խնդիրն այն է, որ դա չի լինի: Եթե Fed-ը փորձի կրճատել իր պորտֆելը այնպես, ինչպես ցանկանում է, թույլ տալով, որ պարտատոմսերը գլորվեն, քանի որ դրանք հասունանում են և կարգավորելով վերաներդրված եկամուտների քանակը, Sløk-ն ասում է, որ MBS-ի ամբողջական մաքրման համար կպահանջվի մոտ հինգ տարի: Տրամաբանությունը. հիփոթեքային վարկերի կանխավճարները, որոնք հաճախ կատարվում են վերաֆինանսավորման միջոցով, զգալիորեն կդանդաղեն տոկոսադրույքների բարձրացման հետ: Եթե հաշվեկշռի կարգավորումն այս անգամ ներկայացնելու է իրական խստացում, և եթե ավելի լայն տնտեսության ուղին կախված է բնակարանային շուկայի սառեցումից, ապա մենք հինգ տարի կունենա՞նք:
Այստեղ է, որ չափազանց ագրեսիվ QT-ն կամ նույնիսկ ակտիվների ուղղակի վաճառքը դառնում են օրինական մտահոգություն և նույնքան անհրապույր տարբերակ: Ջոզեֆ Վանգը, որը նախկինում Fed-ի բաց շուկաների գրասեղանի ավագ թրեյդեր էր, ասում է, որ դժվար է ճշգրտել քանակական խստացումը, և որ ոչ ոք իրականում չգիտի, թե ինչպես է դա տեղի ունենալու: Բայց մենք գիտենք մի բան. Վանգն ասում է, որ եթե Fed-ը ցանկանում է արագացնել հիփոթեքային շուկայից շատ դանդաղ ելքը, այն ստիպված կլինի վաճառել ակտիվները:
Տնտեսություն. ավելի շատ պարտադիր ընթերցումներ
Վերլուծաբաններն ասում են, որ կլինեն գնորդներ, ինչպիսիք են բանկերը, բայց դա այնքան էլ պարզ չէ, և անցումը կարող է լինել բռնի: Fed-ի հաշվեկշռում կա հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերի մեծ քանակություն, և կա այն փաստը, որ QT-ն կոչված է սպառելու իրացվելիությունը, ինչը նշանակում է, որ հավանական գնորդները կունենան ավելի քիչ կանխիկ գումար և այդպիսով կներկայացնեն նվազող պահանջարկը, ինչպես որ առաջարկը բարձրանում է:
Ինչպես գնում է բնակարանը, այնպես էլ գնում է տնտեսությունը: Ոլորտը կազմում է ՀՆԱ-ի գրեթե հինգերորդը, և ավելի շատ մարդիկ ունեն իրենց տները, քան ֆոնդային շուկայի զգալի ազդեցությունը, ինչը, այսպես կոչված, հարստության էֆեկտը խորապես կապված է անշարժ գույքի հետ: Fed-ը պետք է փորձի միկրոկառավարել բնակարանային շուկայում հոգեբանությունը, ասում է Սլոկը՝ հավելելով, որ տնտեսության համար փափուկ վայրէջք ստեղծելը սկսվում է բնակարանների համար դա անելուց:
Դա երկար խնդիր է և մի քիչ Ֆրանկենշտեյնյան է թվում: Կենտրոնական բանկը կանխեց անկումը, որը կարող էր շատ ավելի վատ լինել, քան արագ անկումը և ուղղումը, որը մենք տեսանք 2020 թվականին: ստեղծված։
Գրել Լիզա Բեյլֆուսը ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
