(Բլումբերգ) – Եկամտաբերության որսը վերադարձել է զարգացող շուկաներում՝ 17 տարի չտեսնված ուժով:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Ներդրողները այնքան արագ են գնում աշխարհի ամենաաղքատ երկրներից մի քանի երկրների պարտատոմսերը, որ ռիսկի հավելավճարը նրանց վրա ընկնում է ամենաարագ տեմպերով 2005 թվականի հունիսից ի վեր՝ համեմատած իրենց ներդրումային կարգի գործընկերների հետ, ցույց են տալիս JPMorgan Chase & Co.-ի տվյալները: Եվ երկրները, որոնք ընդամենը ամիսներ առաջ կանգնած էին դեֆոլտի եզրին, ինչպիսիք են Պակիստանը, Գանան և Ուկրաինան, առաջատար են այս բարձր եկամտաբերության ռալլին:
Մինչ այս ամիս, 2008-ի ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր ամենադաժան վաճառքն արդեն զարգացած շուկաների փողի կառավարիչները խոսում էին այն մասին, թե որքան էժան են բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերը, և թե ինչպես են դրանց թերակատարումը ավելի բարձր վարկանիշ ունեցող պարտքի նկատմամբ անկայուն աղավաղում: Սակայն պարտատոմսերը շարունակեցին խուսափել ԱՄՆ-ի եկամտաբերության աճի պատճառով, որը պայմանավորված էր Դաշնային պահուստային համակարգի ագրեսիվ դրամավարկային խստացմամբ: Միայն հիմա, տոկոսադրույքների բարձրացման ավելի դանդաղ տեմպերի հեռանկարով, ներդրողները վերադառնում են:
«Զարգացող շուկաների ավելի էժան բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերն ավելի գրավիչ տեսք ունեն՝ համեմատած ներդրումային աստիճանի», - ասում է Բեն Լուկը՝ State Street Global Markets-ի բազմաֆունկցիոնալ ստրատեգ: Հումքային ապրանքների, հատկապես նավթի գների վերջին վերականգնումը կարող է նաև «առաջացնել ավելի մեծ դրամական հոսք և նվազեցնել մոտ ապագայում ցանկացած ինքնիշխան դեֆոլտի հավանականությունը»:
Ներդրողների լրացուցիչ եկամտաբերությունը զարգացող շուկաներում, այլ ոչ թե գանձապետական պարտատոմսերի տիրապետման համար, կրճատվել է 108 բազիսային կետով 15-րդ ամսում, ցույց է տվել JPMorgan ինդեքսը: Ավելի բարձր վարկանիշ ունեցող պարտքի համանման ցուցիչի սպրեդը կրճատվել է ընդամենը 23 բազիսային կետով: Դա հանգեցրեց նրանց միջև եղած բացվածքի կրճատմանը 85 բազիսային կետով, ինչը ամենամեծ ամսական անկումն է այն բանից հետո, երբ 200 թվականին Fed-ը ութ անգամ բարձրացրեց տոկոսադրույքները՝ ընդհանուր 2005 բազիսային կետով:
Բարձր եկամտաբերության գերազանցումը տեղի է ունենում այն ժամանակ, երբ Ուկրաինա Ռուսաստանի ներխուժումից հետո կանխատեսված դեֆոլտի ալիքը դեռևս չի իրականանում, բացառությամբ Շրի Լանկայի: Մյուս երկրների մեծ մասը շարունակել է սպասարկել իրենց պարտքերը՝ Արժույթի միջազգային հիմնադրամի հետ որոշ կնքված գործարքներով: Դա ներդրողներին բավական վստահ է դարձրել, որպեսզի վերադառնան պարտատոմսեր իրենց երկնիշ եկամտաբերությամբ:
Թեև Եգիպտոսի և Նիգերիայի դոլարային պարտքի եկամտաբերությունը հոկտեմբերի վերջից ընկել է համապատասխանաբար մոտ 13% և 12%, «անհանգստության վտանգը դեռ բարձր է գնահատվում», - գրել են Tellimer-ի վերլուծաբանները էլեկտրոնային նամակում: Ռիսկը մեղմվում է Նիգերիայում առաջիկա տարիներին սահմանափակ արտաքին ամորտիզացիաներով, իսկ Եգիպտոսում՝ ԱՄՀ-ի վերջին գործարքով և արժույթի արժեզրկմամբ, թեև նրանց երկարաժամկետ հեռանկարը բարենպաստ չէ, ասում են նրանք:
«Ռիսկերի տրամադրության թուլացումը հնարավորությունների պատուհան է բացել զարգացող շուկաների ընտրված ակտիվների գերազանցման համար, հատկապես նրանք, որոնք վաճառվել են ավելի շատ, քան դա երաշխավորում էին», - գրել են Tellimer's Stuart Culverhouse-ը և Patrick Curran-ը: «Սակայն որոշ զգուշավորություն դեռևս անհրաժեշտ է որոշ ավելի անհանգիստ պատմություններում, ինչպիսիք են Գանան և Էլ Սալվադորը, կամ որտեղ արտաքին ֆինանսավորման կարիքները մեծ են, և շուկա մուտքը սահմանափակ է, օրինակ՝ Պակիստանը»:
Մուտքի վերաբացում
Մինչ կապիտալի շուկաները փակվում են այս տարի ավելի ռիսկային վարկառուների երեսով, որոշները, ներառյալ Սերբիան, Ուզբեկստանը, Կոստա Ռիկան և Մարոկկոն, կարող են վերադառնալ միջոցներ հայթայթելու համար, եթե եկամտաբերությունն էլ ավելի նվազի, ասում է Գվիդո Չամորոն՝ զարգացող շուկաների կարծր արժութային պարտքի համաղեկավարը։ Pictet ակտիվների կառավարում. Թուրքիան այս ամիս վաճառեց պարտատոմսեր, քանի որ իր դոլարային պարտքի ռիսկի պրեմիումը ընկավ մինչև մեկ տարվա նվազագույնը:
Այնուամենայնիվ, ավելի փոքր զարգացող տնտեսությունները երկար ճանապարհ ունեն անցնելու մինչև պարտքի կայունության հասնելը, և դա կարող է ծանրաբեռնել ներդրողների մտքերը 2023 թվականին:
Վարկային վարկանիշները վերջին տարիներին իջել են, քանի որ պարտքն աճել է, իսկ հարկաբյուջետային բուֆերները կրճատվել են համաճարակի և Ռուսաստանի ներխուժման ֆոնին Ուկրաինա: Աֆրիկայում, Մերձավոր Արևելքում, Լատինական Ամերիկայում և Կարիբյան ավազանում սուվերենների ավելի քան 50%-ը ներկայումս գնահատվում է B կամ ցածր, ըստ Moody's Investors Service-ի:
Դա մեծացրել է դեֆոլտի կամ վերակազմավորման ռիսկը ինքնիշխան պետությունների շրջանում, որոնք ունեն ֆինանսավորման բարձր կարիքներ առաջիկա երեք տարիների ընթացքում կամ արտարժութային պահուստների համեմատ մեծ պարտքի մարման ժամկետները, ըստ վարկանիշային ընկերության: Խմբում ընդգրկված են այնպիսի երկրներ, ինչպիսիք են Գանան, Պակիստանը, Թունիսը, Նիգերիան, Եթովպիան և Քենիան:
Այնուամենայնիվ, ներդրողների խուճապը, որը բարձր եկամտաբերության և ներդրումային կարգի պարտքի գծով ռիսկի հավելավճարների միջև բացը բարձրացրեց մինչև ռեկորդային 890 բազիսային կետ հուլիսին, թուլացել է ԱՄՀ-ի գործարքների, երկկողմանի ֆինանսավորման պարտավորությունների և ոչ այնքան դաշնային դաշնային հույսերի ֆոնին: Պահուստ.
Զարգացող աշխարհում բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի Bloomberg-ի չափիչը սեպտեմբերից աճել է մոտ 7%-ով՝ հինգ եռամսյակի անկումից հետո, որը նրա ռեկորդային ամենաերկար կորուստների շարանն էր: Միջին եկամտաբերությունը իջել է 12%-ից, հոկտեմբերին գերազանցելով 13%-ը։ Դա դրդեց Pictet Asset Management-ին «վերջերս ավելի կառուցողական» վերաբերվել ակտիվների դասին, ասաց Չամորոն:
«Կան շատ գրավիչ եկամտաբերություններ, հատկապես, եթե կարելի է դիտարկել կարճաժամկետ անկայունության ժամանակաշրջանները, որոնք մենք կարծում ենք, որ դեռ ժամանակ առ ժամանակ տեղի կունենան», - ասաց Չամորոն:
Ինչ դիտել այս շաբաթ.
Թուրքիայի Կենտրոնական բանկը հինգշաբթի օրը չորրորդ անգամ անընդմեջ կիջեցնի իր հենանիշային տոկոսադրույքը՝ այն հասցնելով 9%-ի։
Իսրայելը պատրաստվում է երկուշաբթի բարձրացնել իր հենանիշային տոկոսադրույքը՝ երկարաձգելով վերջին տասնամյակների ընթացքում դրամական խստացման իր ամենաերկար ցիկլը՝ գնաճը զսպելու համար։
Նիգերիայում, Քենիայում և Զամբիայում քաղաքականություն մշակողները նույնպես տոկոսադրույքներ են սահմանելու
Հարավաֆրիկյան Հանրապետությունից ստացված գնաճի տվյալները ուշադրությամբ կհետևեն դրամավարկային քաղաքականության հեռանկարների վերաբերյալ հուշումների համար
Թաիլանդն ու Պերուն կզեկուցեն համախառն ներքին արդյունքի մասին
– Սրինիվասան Սիվաբալանի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/high-yield-party-returns-emerging-170000920.html