Ֆոնդային շուկայի ներդրողները, թվում է, հուզվում են, երբ 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը վաճառվում է 3%-ից բարձր: Կորպորատիվ և պետական պարտքի մակարդակի հայացքը բացատրում է, թե ինչու, ըստ ուշադիր հետևող վերլուծաբաններից մեկի:
«Ո՛չ դաշնային կառավարությունը, ո՛չ ձեռնարկությունները չեն կարող իրենց թույլ տալ +10% գանձապետական եկամտաբերություն, որը տարածված էր 1970-ականներին: Ահա թե ինչու «Fed Put»-ն այժմ վերաբերում է գանձապետական եկամտաբերությանը, և ինչու արժեթղթերի շուկաները 3%-ից ավելի են»,- երեքշաբթի իր գրառման մեջ ասաց Նիկոլաս Կոլասը, DataTrek Research-ի համահիմնադիրը:
Ներդրողները խոսում են Fed-ի փոխաբերական ներդրման մասին, քանի որ առնվազն 1987-ի հոկտեմբերի ֆոնդային շուկայի վթարը ստիպեց Ալան Գրինսպենի գլխավորած կենտրոնական բանկին իջեցնել տոկոսադրույքները: Փաստացի վաճառքի օպցիոնը ֆինանսական ածանցյալ գործիք է, որը սեփականատիրոջը տալիս է իրավունք, բայց ոչ պարտավորություն՝ վաճառելու հիմքում ընկած ակտիվը սահմանված մակարդակով, որը հայտնի է որպես գործադուլի գին, որը ծառայում է որպես ապահովագրական քաղաքականություն շուկայի անկումից:
Կոլասը նշեց, որ ԱՄՆ կառավարության պետական պարտքը համախառն ներքին արդյունքի նկատմամբ կազմում է 125%՝ 31թ.-ի 1979%-ի դիմաց:
ԱՄՆ ոչ ֆինանսական բիզնեսի պարտքը (ինչպես պարտատոմսեր, այնպես էլ վարկեր)՝ որպես ՀՆԱ-ի տոկոս:
Կառավարիչների խորհուրդ, BEA, DataTrek Research
Կորպորատիվ պարտքը ՀՆԱ-ի նկատմամբ 40%-ով ավելի է, քան 1970-ականների գնաճային/բարձր տոկոսադրույքով միջավայրում, ասել է Կոլասը: Դա փոխհատուցվում է 1970-ականների համեմատ պետական և ավելի խոշոր մասնավոր ընկերությունների սեփական կապիտալի շատ ավելի բարձր գնահատականներով, նա նշեց, որ չնայած պարտքի մարման համար բաժնետոմսերի թողարկումը կարող է լինել գլխավոր տնօրենների կամ բաժնետերերի սիրելի ընտրությունը, այն կարելի է անել, եթե պարտքի սպասարկման ծախսերը բարձրանան: ձեռքից դուրս.
Տոկոսադրույքների բարձրացումը, իհարկե, նշանակում է պարտքի սպասարկման ավելի բարձր ծախսեր։ Իսկ պետական և կորպորատիվ պարտքն այժմ ԱՄՆ տնտեսության շատ ավելի մեծ մասն է, քան 1970-ականներին, ինչը պետք է ներառի գնաճի դեմ պայքարող դրամավարկային քաղաքականության ցանկացած քննարկում, ասաց նա: Միևնույն ժամանակ, Treasurys-ի կտրուկ վաճառքը բարձրացրել է եկամտաբերությունը, որը շարժվում է գնի հակառակ՝ 10-ամյա արժեթղթերի փոխարժեքով:
TMUBMUSD10Y,
մայիսի սկզբից ի վեր առաջին անգամ երկուշաբթի օրը հետ մղելով 3%-ից բարձր: Բաժնետոմսերը անկում են ապրել 2022 թվականին, քանի որ եկամտաբերությունն աճել է ի պատասխան թեժ գնաճի և ագրեսիվ տոկոսադրույքի բարձրացման Fed-ի պլանների:
S&P 500
SPX,
Անցյալ ամիս սիրախաղ արեց արջուկային շուկայի հետ՝ 20%-ով հետընթաց վերջին բարձր ցուցանիշից, մինչ ցատկելը, մինչդեռ ավելի զգայուն Nasdaq Composite-ը:
ԿՈՄՊ
այս տարվա սկզբին ընկավ արջի շուկա: S&P 500-ը մինչ օրս նվազել է ավելի քան 13%-ով, մինչդեռ Dow Jones Industrial Average-ը
DJIA,
անկում է ապրել ավելի քան 9%-ով, իսկ Nasdaq-ը՝ 22.9%-ով։
Վնասը, որը կարող էր պատճառել 10-ականների 1970%+ գանձապետական և կորպորատիվ եկամտաբերությունը, այժմ շատ ավելի մեծ կլինի, ասաց Կոլասը, պնդելով, որ այդ պատճառով «Fed put»-ը ֆոնդային շուկայից տեղափոխվել է գանձապետական շուկա:
Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը և նրա գործընկեր քաղաքական գործիչները «գիտեն, որ իրենք պետք է պահպանեն կառուցվածքային գնաճը, իսկ գանձապետարանի եկամտաբերությունը ցածր: Շատ ու շատ ավելի ցածր, քան 1970-ականները»,- ասաց նա:
Ըստ Colas-ի, դա օգնում է բացատրել, թե ինչու են ԱՄՆ արժեթղթերի շուկաները ցնցվում, երբ գանձապետարանի եկամտաբերությունը հասնում է 3%, ինչպես դա եղավ 2018-ի չորրորդ եռամսյակում և այժմ:
«Այնպես չէ, որ ռիսկից զերծ կապիտալի 3% արժեքը ի սկզբանե անկառավարելի է, դաշնային կառավարության կամ մասնավոր հատվածի համար: Ավելի շուտ, դա շուկայի միջոցն է՝ ազդարարելու բազմակի անորոշությունները, եթե տոկոսադրույքները չկանգնեն 3%-ի վրա, փոխարենը շարունակեն բարձրանալ»,- ասաց նա:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-get-squirrelly-when-bond-yields-top-3-11654607604?siteid=yhoof2&yptr=yahoo