Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Jerերոմ Փաուելը
Բրենդան Սմիալովսկի/Լողավազան ASSOCIATED PRESS-ի միջոցով
Բաժնետոմսերը շարունակում են պայքարել ուղղության համար, քանի որ այս շաբաթվա սկզբին սպասվածից ավելի թեժ գնաճի զեկույցը շուկաները քաշեց դեպի իրենց ամենավատ մեկօրյա անկումը 2020 թվականի հունիսից ի վեր, երբ Dow-ը ընկավ ավելի քան 1,200 կետով: Թեև գնաճը մնում է համառորեն բարձր, ներդրողները ավելի ու ավելի են անհանգստանում, որ Դաշնային պահուստը տնտեսությունը կհայտնի անկման մեջ, քանի որ այն շարունակում է ագրեսիվորեն բարձրացնել տոկոսադրույքները:
Թեև Ուոլ Սթրիթի փորձագետների մեծ մասը դեռևս կանխատեսում է, որ Դաշնային պահուստը կբարձրացնի տոկոսադրույքները 75 բազիսային կետով հաջորդ շաբաթ իր քաղաքականության հանդիպման ժամանակ, 100-բազային կետով ավելի ագրեսիվ աճի սպասումները դանդաղորեն աճում են:
Երեքշաբթի օրը մեկ այլ շիկացած գնաճի զեկույց, բացառությամբ շուկաների, հաստատեց, որ Fed-ը հաջորդ շաբաթ կբարձրացնի տոկոսադրույքները 75 բազային կետով կամ ավելի: Օգոստոսին սպառողական գների ինդեքսը մեկ տարվա համեմատ աճել է 8.3 տոկոսով, ինչը գերազանցում է տնտեսագետների ակնկալած 8.1 տոկոս աճը։ Թեև այդ թիվը դեռևս ցածր է հուլիսի 8.5%-ից և հունիսի 9.1%-ից, հիմնական գնաճը, որը բացառում է սննդամթերքի և էներգիայի անկայուն գները, մնացել է բարձր: Հիմնական գնաճը օգոստոսին ամսական կտրվածքով աճել է 0.6%, ինչը կրկնակի գերազանցում է տնտեսագետների կանխատեսումները և կրկնապատկվում է նախորդ ամսվա 0.3% աճը:
Չնայած շուկաները դեռ լայնորեն ակնկալում են 75 հիմնական կետով տոկոսադրույքի բարձրացում, ռիսկերն այժմ շեղված են դեպի վեր՝ ներդրողները ամբողջությամբ ջնջում են 50 բազային կետով ավելի փոքր տոկոսադրույքի բարձրացման հավանականությունը երեքշաբթի գնաճի զեկույցից հետո: Փոխարենը, թրեյդերները այժմ գնագոյացնում են 20% հավանականությամբ, որ Fed-ը կբարձրացնի տոկոսադրույքները սպասվածից ավելի 100 բազիսային կետով, ըստ CME Group-ի:
Nomura Securities-ի տնտեսագետները փոխել են իրենց կանխատեսումը Fed-ի առաջիկա հանդիպման համար, որը կավարտվի հաջորդ չորեքշաբթի, և այժմ կանխատեսում են, որ Կենտրոնական բանկը կբարձրացնի տոկոսադրույքները 100 բազիսային կետով, որին կհաջորդի 50 բազային կետով բարձրացումներ նոյեմբերի և դեկտեմբերի յուրաքանչյուր հանդիպման ժամանակ: «Օգոստոսի CPI զեկույցը . . . ենթադրում է, որ մի շարք վերընթաց գնաճային ռիսկեր կարող են իրականանալ», - գրել է ընկերությունը:
Եթե հաջորդ շաբաթ Կենտրոնական բանկը բարձրացնի տոկոսադրույքները 100 բազիսային կետով, «այդ դեպքում մարդիկ իսկապես կմտահոգվեն, քանի որ դա կնշանակի, որ Fed-ը չի վստահում իր ժամանակացույցին և, իրոք, կարող է չափազանց կտրուկ խստացնել և տնտեսությունը գցել ճգնաժամի մեջ: անկում», - կանխատեսում է CFRA Research-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Սեմ Ստովալը:
Վերջին անգամ Կենտրոնական բանկը տոկոսադրույքները բարձրացրել է 100 բազիսային կետով ավելի քան չորս տասնամյակ առաջ, երբ Փոլ Վոլքերը Fed-ի նախագահն էր: Fed-ը բարձրացրել է տոկոսադրույքները 100 բազային կետով յոթ անգամ 1978 թվականի նոյեմբերից մինչև 1981 թվականի մայիս ընկած ժամանակահատվածում (այն բանից հետո, երբ Վոլքերը ստանձնեց ղեկը), ըստ CFRA Research-ի: Գնաճը 9 թվականի նոյեմբերին կազմել է 1978%, նախքան 14.6 թվականի մարտին հասնելով 1980% առավելագույնին, մինչդեռ հիմնական գնաճը կազմել է 8.5%՝ հասնելով 13.6% 1980 թվականի հունիսին:
Դաշնային պահուստային համակարգի նախկին նախագահ Փոլ Վոլքերը Վաշինգտոնում կայացած հանդիպման ժամանակ, 1982 թ.
Bettmann արխիվ
Ըստ CFRA-ի տվյալների, շուկաները ընկել են դեպքերի գրեթե 60%-ով, ընդ որում S&P 500-ը կորցնում է միջինը 2.4% տոկոսադրույքի 100 բազային կետով բարձրացումից մեկ ամիս հետո: Մինչ բաժնետոմսերը դեռևս անկում էին ապրում այդ մեծության տեմպերի աճից երեք ամիս անց (միջինում իջնելով 1.3%), շուկաները ի վերջո հավասարվեցին վեցամսյա նշագծին, ընդ որում S&P-ն այդ ժամանակ միջինը բարձրացավ 0.1%-ով:
Վոլքերը պատասխանատու էր յոթ պատմական 100 բալանոց տոկոսադրույքի բարձրացումներից վեցի համար (առաջինը եղել է նրա նախորդի՝ Գ. Ուիլյամ Միլլերի օրոք): Ուժեղ կենտրոնանալով գնաճը ցանկացած անհրաժեշտ միջոցներով նվազեցնելու վրա՝ Վոլքերը 100 թվականին՝ պաշտոնը ստանձնելուց անմիջապես հետո, անմիջապես 1980 բազիսային կետով բարձրացրեց դրույքաչափերը: Հետաքրքիրն այն է, որ S&P 500-ն այդ տարի իրականում հավաքեց 25%, թեև Ֆեդերացիայի կողմից տոկոսադրույքների մեծ աճը, ի վերջո, կհասցնի տնտեսությանը, այն 1981-82 թվականներին ընկղմելով այն ռեցեսիայի մեջ:
Մինչ Վոլքերը, 1970-ականներին, Fed-ի այն ժամանակվա նախագահ Արթուր Բերնսը դանդաղ արձագանքեց աճող գնաճին՝ զիգզագելով տոկոսադրույքների բարձրացման և իջեցման միջև: «Խնդիրն այն է, որ այն իրականում երբեք չի լուծել գնաճը», - ասում է Ստովալը և ավելացնում, «Fed-ը չի նախատեսում կատարել 1970-ականների նույն սխալները»:
Չնայած 40 տարի առաջ մեծ գնաճային ժամանակաշրջանի որոշ նմանություններին, տնտեսությունն այս անգամ ավելի ուժեղ է թվում աշխատաշուկայի և կայուն սպառողական ծախսերի շնորհիվ: Մնում է պարզել, թե արդյոք Fed-ը կարող է կազմակերպել մեղմ վայրէջք, թե՞ նրա ագրեսիվ դրամավարկային խստացումը ի վերջո տնտեսությունը կհանգեցնի ռեցեսիայի մեջ, որը նման է 1980-ականների սկզբին Վոլկերի օրոք:
Հինգշաբթի առավոտյան վերջին տնտեսական տվյալները ցույց տվեցին, որ պատկերը մնում է շատ խճճված, քանի որ մանրածախ վաճառքը ցածր է սպասումներից, շաբաթական գործազրկության պահանջները նվազել են և Ֆիլադելֆիայի Fed-ի արտադրական հարցումը բացասական է դարձել: Տնտեսությունն առայժմ կայուն է մնում, հատկապես ուժեղ աշխատաշուկայի շնորհիվ, որը պետք է մեղմացնի հաջորդ շաբաթ ավելի մեծ 100-բազային կետով տոկոսադրույքի բարձրացման սպասումները, ասում են փորձագետները:
«Մնացած 2022 և 2023 թվականների տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը կախված կլինեն նրանից, թե որքան արագ է սառը տնտեսությունը թարգմանվում ավելի սառը աշխատաշուկայի», - ասում է Comerica-ի գլխավոր տնտեսագետ Բիլ Ադամսը:
«Արդյունքը կայանում է նրանում, որ եթե մենք ստանայինք 100 բազիսային միավոր, դա շուկան կշրջի և մեծ ճնշում կգործադրի բաժնետոմսերի վրա», - ասում է Ստովալը: «Շուկաները Fed-ին թույլ են տվել բարձրացնել 75 բազիսային կետով, ոչ ոք չի պատրաստվում ասել, որ դա շատ արագ է»:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2022/09/15/heres-what-happens-to-stocks-when-the-fed-raises-rates-by-100-basis-points/