Չորեքշաբթի օրը Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացրեց Fed Funds տոկոսադրույքը ևս 75 bps-ով: Սկզբում բաժնետոմսերը բարձրացան, քանի որ հայտարարությունն ուղեկցող հայտարարությունը մեկնաբանվեց որպես «դավիշ»: Այնուամենայնիվ, դրան հաջորդած մամուլի ասուլիսում բազեի նախագահ Փաուելը հայտարարություններ արեց, որոնք հուսահատեցնող էին ներդրողների համար, ովքեր հույս ունեն մոտ ապագայում «առանցք» ունենալ: Բաժնետոմսերը համապատասխանաբար թանկացան այդ ուշ կեսօրին:
"Դադարի մասին խոսելը վաղաժամ է: Դա այն չէ, ինչի մասին մենք մտածում ենք: Դա, իրոք, հիմա խոսակցություն չէ: Մենք ճանապարհ ունենք անցնելու," նա ասաց.
Իմ վաղեմի տեսակետն այն էր, որ գոյություն ունեն երեք հնարավոր սցենարներ, երբ Դաշնային պահուստը սկսեց դրամավարկային խստացումը:
Առաջինն այն էր, որ Կենտրոնական բանկը կկարողանա հասնել «փափուկ վայրէջքի»: Այնուամենայնիվ, սա նույն բանդան է գանձապետարանի և Fed-ի նախկին ղեկավար Յելենի հետ, որը պահպանում էր գնաճը «ժամանակավոր» և «անցումային» ամբողջ 2021 թվականին և շատ երկար սպասեց գործելու համար: Ես միշտ դնում եմ այս արդյունքի հնարավորությունները փոքրի և ոչ մեկի միջև: Հաշվի առնելով ՀՆԱ-ի կրճատումը այս տարվա առաջին երկու եռամսյակներում և մի շարք ավելի վերջին տնտեսական ցուցանիշներ, ես կարծում եմ, որ «նվազը» արդեն հեռացել է քաղաքից այս հնարավորությամբ:
Երկրորդ պոտենցիալ սցենարն այն էր, որ Փաուելը կբարձրացնի տոկոսադրույքները այնքան ժամանակ, քանի դեռ շուկայում և քաղաքական գործիչների համար ամեն ինչ անհարմար չի դառնա: Այնուհետև նա թարթում էր մինչև գնաճը վերահսկողության տակ դնելը: Այնուամենայնիվ, չորս անընդմեջ 75 բ/վ տոկոսադրույքի արագ հաջորդական աճից հետո, ավելի դժվար է կասկածել Ֆեդերացիայի նախագահի վճռականությանը՝ սպանելու գնաճի վիշապին, նույնիսկ եթե դա նշանակում է տնտեսությունը անկման մեջ գցել:
Ինչը մեզ տանում է դեպի մեր երրորդ հնարավորությունը, որը ես միշտ ամենաշատը դնում եմ: Դա այն է, որ Կենտրոնական բանկը տեղափոխում է իր Fed Funds տոկոսադրույքը մինչև այն կետը, որ դա լրջորեն խախտում է ինչ-որ բան տնտեսությունում և շուկաներում: Դա ավելի ու ավելի նման է դրամավարկային խստացման անխուսափելի արդյունքին: Այո, գնաճի մակարդակը շատ չի իջել, և աշխատաշուկաները դեռ ուժեղ են: Այնուամենայնիվ, այս երկու տնտեսական ցուցանիշներն էլ ունեն երկար հետաձգման ցիկլեր, նախքան դրանք ցույց կտան վերջին տոկոսադրույքների բարձրացման ազդեցությունները:
Բավական ժամանակ չթողնելով, որ վերջին ահռելի տեմպերը ճիշտ գնահատվեն, Փաուելը կենտրոնական բանկին դնում է այնպիսի իրավիճակում, որ դա հսկայական վնաս կբերի: Այնուհետև այն չի կարողանա շրջել, քանի դեռ տնտեսությունը խորը անկման մեջ չէ:
Արդեն տոկոսադրույքների բարձրացումները ցնցել են բնակարանային շուկան: Այժմ ավտովարկերի միջին տոկոսադրույքը կազմում է 6.3%, ամենաբարձր տոկոսադրույքը 2019 թվականից ի վեր: Հենց նոր իրականացված 75 բ/վ կետով բարձրացման դեպքում ավտովարկերի տոկոսադրույքները շուտով կհասնեն իրենց ամենաբարձր մակարդակին Ֆինանսական ճգնաժամի հետևանքներից ի վեր: Սա կհարվածի տնտեսության աճի ևս մեկ հիմնական շարժիչ ուժին:
Տոկոսադրույքների աճն արդեն իսկ առաջացրել է դոլարի 15% աճ 2022 թվականին: Սա հարվածում է արտահանման աճին և շահույթի մարժաներին ամերիկյան տնտեսության լայն հատվածի համար: Այս պատճառներով, ես շատ զգույշ եմ մնում շուկաներում՝ չնայած ներդրողների համար հաճելի հոկտեմբերին: Կարծում եմ, որ մենք գոնե կվերստուգենք տարեկան ցածր մակարդակները, եթե չխախտենք դրանք, մինչև Դաշնային պահուստը վերջապես հասնի իրական «առանցքային» կետին: Ես համապատասխանաբար տեղադրում եմ իմ պորտֆելը:
Ստացեք էլփոստով նախազգուշացում ամեն անգամ, երբ ես իրական փողի համար հոդված եմ գրում: Սեղմեք այս հոդվածի իմ ենթատետրին կից «+ Հետևիր» -ին:
Աղբյուր՝ https://realmoney.thestreet.com/investing/here-s-the-inevitable-outcome-from-the-fed-s-monetary-tightening-16107604?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo