Դաշնային պահուստների խորհրդի նախագահ Ջերոմ Փաուելը մամուլի ասուլիս է հրավիրում այն հայտարարությունից հետո, որ Դաշնային պահուստը բարձրացրել է տոկոսադրույքները կես տոկոսային կետով, Վաշինգտոնի Դաշնային պահուստների շենքում, 14 դեկտեմբերի, 2022 թ.
Էվելին Հոկշտեյն | Ռոյթերս
Այս շաբաթ Դաշնային պահուստային համակարգի ժողովն ավելի շատ կհիշվի քաղաքական գործիչների ասածով, քան նրանց արածով:
Դա պայմանավորված է նրանով, որ շուկաները գնահատել են գրեթե 100% վստահություն, ճիշտ է 98.9%, երեքշաբթի կեսօրից հետո, որ Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն կհայտարարի 0.25 տոկոսային կետով տոկոսադրույքի բարձրացում, երբ քաղաքական երկօրյա ժողովը կավարտի չորեքշաբթի կեսօրին: , համաձայն CME Group-ի տվյալները.
Թեև հաճախ կա ուժեղ շուկայական կոնսենսուս, որը վերաբերում է FOMC հանդիպումներին, այն հազվադեպ է այդքան բարձր:
Այն, ինչ շուկաները վստահ չեն, այն է, թե որտեղից է գնում Fed-ը: Առևտրականները գրազ են գալիս, որ կենտրոնական բանկը մարտին ևս մեկ քառորդ կետ կբարձրացնի, այնուհետև կդադարեցնի, մի քանի ամսով դադար կտա, իսկ հետո կսկսի կրճատել մինչև տարեվերջ:
Գիտակցելով, որ գնաճի դեմ պայքարը դեռևս ավարտված չէ, չնայած վերջին շրջանում որոշ հուսադրող տվյալներին, նախագահ. Ջերոմ Փաուել կարող է հետ մղել ապագայում ավելի ազատ Fed-ի գաղափարը: Դեկտեմբերին հրապարակված Ֆեդերացիայի կանխատեսումները ցույց են տալիս, որ այս տարի չկան կրճատումներ և շարունակական տոկոսադրույքների բարձրացում:
«Նա գտնվում է շատ խիստ դրամավարկային քաղաքականության վրա, որտեղ նա չի կարող թույլ տալ, որ շուկան մտածի, որ սա վերջնախաղն է», - ասում է LPL Financial-ի գլխավոր համաշխարհային ստրատեգ Քուինսի Քրոսբին: «Նրա համար զգույշ լինելը խելամիտ է: Նրա համար գրեթե անխոհեմ կլիներ, եթե շուկան հավատա, որ դրանք գրեթե ավարտված են, և գնաճն այնտեղ է, որտեղ նրանք ցանկանում են: Գնաճն իհարկե այնտեղ չէ, որտեղ նրանք ուզում են»:
Ունենալով զգույշ հաղորդակցման ճանապարհը, որը պետք է նկատի ունենալ Փաուելը, ահա թե ինչ կարելի է ակնկալել, երբ FOMC-ի հետհանդիպումից հետո հայտարարությունը հրապարակվի ժամը 2-ին ET.
տոկոսադրույքներ
Վերջին մի քանի շաբաթվա ընթացքում Fed-ի պաշտոնյաները հստակորեն նշել են որ, առնվազն, նրանք կարող են սկսել ավելի փոքր քայլերի հաստատում, քան 0.75 թվականին հաստատված չորս անընդմեջ 2022 տոկոսային կետով ավելացումները: Դա սկսվեց: դեկտեմբերին՝ 0.5 միավոր քայլով, և կշարունակվի այս շատ սպասված քայլով:
Դա կհասցնի սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը մինչև 4.5%-4.75% թիրախային միջակայք, որն ամենաբարձրն է 2007թ. հոկտեմբերից ի վեր: Ֆոնդերի տոկոսադրույքն այն է, ինչ բանկերն օգտագործում են որպես մեկ գիշերվա փոխառությունների չափանիշ, բայց այն հոսում է սպառողական վարկերի բազմաթիվ գործիքների, ինչպիսիք են ավտովարկերը: , հիփոթեքային և վարկային քարտեր:
Թեև Ֆեդերացիայի որոշ պաշտոնյաներ, օրինակ՝ Սենթ Լուիս Ֆեդերացիայի նախագահ Ջեյմս Բուլարդը, առաջարկել են, որ տոկոսադրույքի բարձրացումը կարող է կես կետով լինել, դա իրականում ոչ մի հնարավորություն չկա: Քառորդ կետը կողպեք է:
Հայտարարությունը
Մեծ մասի համար, նիստից հետո հայտարարությունը քիչ է փոխվել, բացառությամբ մի քանի նկատելի ճշգրտումների:
Որոշ ենթադրություններ կան, որ հայտարարությունը կարող է մի փոքր ավելի ճշգրտվել՝ ավելացնելու անորոշությունը, թե որքան ավելի ագրեսիվ է ցանկանում ստանալ Fed-ը: Մեկ հիմնական արտահայտությունը, որը եղել է յուրաքանչյուր հայտարարության մաս 2022 թվականի մարտին բարձրացումների մեկնարկից ի վեր, այն է, որ հանձնաժողովի անդամները զգում են, որ «նպատակային տիրույթի շարունակական աճը տեղին կլինի»:
Այդ լեզուն կարող է մեղմանալ, և, ամենայն հավանականությամբ, առաջին տեղը շուկայի մասնակիցները կփնտրեն, որ Fed-ը թեքվի իր ձեռքը՝ ընդունելու, որ տոկոսադրույքների բարձրացման ցիկլը մոտենում է ավարտին:
Առանձին անդամների տոկոսադրույքների ակնկալիքների վերաբերյալ որևէ «կետային գծապատկեր» չի լինի, ինչպես նաև չի լինի ՀՆԱ-ի, գործազրկության և գնաճի վերաբերյալ տնտեսական կանխատեսումների ամփոփագրի թարմացում:
Այսպիսով, ապագա քաղաքականության ուղու մասին ցանկացած ակնարկ պետք է առաջին հերթին բխի հայտարարությունից:
«Նրանք, ամենայն հավանականությամբ, կանեն ևս 25 մարտի հանդիպման ժամանակ, և հենց այդ ժամանակ էլ ցիկլը կավարտվի», - հաճախորդի գրառման մեջ գրել է RBC Capital Markets-ի ԱՄՆ գլխավոր տնտեսագետ Թոմ Պորչելլին: «Մենք աներևակայելիորեն սահմանափակ հնարավորություններ ենք տեսնում, որպեսզի Fed-ը հիմնավորի այս ցիկլը ավելի խորը տարի շարունակելու համար, ինչը արդեն շատ սահմանափակող քաղաքական դիրքորոշում կլինի՝ ֆոնի վրա հավանական աճող տնտեսական մարտահրավերների առջև»:
Փաուել սեղմիչ
Ահա թե որտեղ է մտնում Փաուելը:
Բայց տվյալները աշխատում են երկու ուղղությամբ:
Վերջին ընթերցումները վերաբերյալ սպառողական գնի ցուցիչ եւ անձնական սպառման ծախսերի գների ինդեքսՎերջինս լինելով Fed-ի նախընտրելի չափիչը, ցույց է տալիս, որ գնաճային ճնշումները նվազում են, բայց դեռ բարձր են: Դեկտեմբերի ՍԳԻ-ն ցույց է տվել ամսական 0.1% անկում, ինչը հույս է հայտնել, որ գնաճը ճիշտ ուղղությամբ է ընթանում:
Սակայն գազի գները, որոնք նախորդ ամառ նահանջում էին ռեկորդային բարձր ցուցանիշներից, կրկին բարձրանում են: Դեկտեմբերին պարենային ապրանքների գները դեռևս աճել են 10.4%-ով, քան մեկ տարի առաջ, և Fed-ի որոշ չափորոշիչներ ցույց են տալիս բարձր գնաճ:
Օրինակ, Atlanta Fed-ի «կպչուն գին» CPIԱյն ապրանքների և ծառայությունների, որոնց գները շատ չեն տատանվում, հունվարի կեսերի դրությամբ աճել են 5.6%-ով մեկ տարի առաջվա համեմատ, մինչդեռ ճկուն գները բարձր են 7.3%-ով։ Նմանապես, Cleveland Fed-ի գնաճը Nowcast Ցուցանիշը ցույց է տալիս, որ վերնագրային CPI-ն հունվարին աճել է 0.6%-ով և 6.4%-ով նախորդ տարվա համեմատ, մինչդեռ PCE-ի գնաճը համապատասխանաբար աճել է 0.5% և 5%:
Այս տվյալների հետ համեմատած այն է, որ Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների 4.25 տոկոսային կետով բարձրացումը տեսականորեն դեռևս չի անցել տնտեսության մեջ: Բացի այդ, Fed-ը 445 թվականի հունիսից ի վեր կրճատել է իր պարտատոմսերի պորտֆելը 2022 միլիարդ դոլարով՝ որպես հաշվեկշռի երկրորդ փուլի աշխատանքների մաս:
Միասին, տոկոսադրույքների բարձրացումը և հաշվեկշռի կրճատումը համարժեք են սնուցվող միջոցների մակարդակին մոտ 6.1%, համաձայն Սան Ֆրանցիսկոյի Fed-ի հաշվարկը «վստահված» տոկոսադրույքը:
Շուկաները խաղադրույքներ են կատարում, որ Fed-ը բավականաչափ խստացել է և կկարողանա թուլացնել իր ջանքերն ավելի շուտ, քան քաղաքականություն մշակողները թույլ են տալիս: Դա վկայում է S&P 500-ի աճը մոտ 6%-ով մինչ այժմ 2023 թվականին, և պարտատոմսերի եկամտաբերության անկում, չնայած դեռևս խստացող Fed-ին:
Ներդրողները, որոնց ռեֆլեքսորեն սովորեցնում են չպայքարել Fed-ի դեմ, կարծես թե հենց դա են անում:
«Մենք այլևս չենք ապրում մի դարաշրջանում, որտեղ շուկան սպասում է, շուկան կանգ է առնում և շունչ քաշում, որպեսզի պարզի, թե որտեղ է վերջը: Շուկան շատ արագ է շարժվում և կփորձի պարզել, թե երբ կավարտվի Fed-ը»,- ասել է LPL-ի ստրատեգ Քրոսբին: «Շուկան հասկանում է, որ Fed-ը հասկանում է, որ նրանք ավելի մոտ են ավարտին, քան վեց ամիս առաջ: Հարցն այն է, թե երբ է Fed-ը հասնում մինչև վերջ: Շուկան կարծես թե վճռական է առաջինը այնտեղ հասնելու համար»:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2023/02/01/heres-everything-the-fed-is-expected-to-do-wednesday.html