Ահա այն հավանականությունը, որ դուք կգերազանցեք ձեր գումարը

Եթե ​​դուք գրեթե բոլորի նման եք, ձեր առաջին ենթադրությունը 1929 թվականի ամառն է, հենց այդ տարվա ֆոնդային բորսայի անկումից անմիջապես առաջ: Մոտ երկրորդ տեղում են 2000-ի սկիզբը՝ ինտերնետի փուչիկի պայթելուց անմիջապես առաջ, 1987-ը՝ մինչ այդ տարվա ֆոնդային բորսայի անկումը, կամ 2007-ի հոկտեմբերը՝ մինչև մեծ ֆինանսական ճգնաժամը:

Այնուամենայնիվ, այս ենթադրություններից յուրաքանչյուրը սխալ է:

Ճիշտ պատասխանը, Սանտա Կլարայի համալսարանի Լիվի Բիզնեսի դպրոցի պատվավոր պրոֆեսոր Էդվարդ Մակքուարիի նոր ավարտված հետազոտության համաձայն, 1965 թվականն է: Դա պայմանավորված է նրանով, որ սկսած այդ տարվանից, և՛ ֆոնդային, և՛ պարտատոմսերի շուկաները սկսեցին բացասական կայուն ժամանակաշրջան: գնաճի վրա ճշգրտված եկամուտներ. Ի տարբերություն 1929-ին, 1987-ին, 2000-ին և 2007-ին հաջորդող տարիներին, հավասարակշռված ֆոնդային-պարտատոմսերի պորտֆելը շատ ավելի լավ էր գործում, կամ այն ​​պատճառով, որ տոկոսադրույքներն իջել են և պարտատոմսերը լավ են գործել, կամ ֆոնդային շուկան արագ վերականգնվել է իր կորուստներից, կամ երկուսն էլ:

Մաքքուարին հասավ 1965 թվականի այս ամենավատ կենսաթոշակի մեկնարկի ամսաթվին, երբ չափում էր այն հավանականությունը, որ թոշակառուն կարող է ապրել իր գումարից: Նա վերլուծեց շատ ավելի մեծ տվյալների հավաքածու, քան նախորդ ուսումնասիրությունների մեծ մասը, որոնք հիմնականում կենտրոնացած էին միայն ԱՄՆ շուկաների վրա՝ սկսած 1920-ականներից: McQuarrie-ն, ի հակադրություն, վերլուծել է ԱՄՆ-ի տվյալները մինչև 1793 թվականը և համաշխարհային շուկաները մինչև 1864 թվականը:

Նա հանդես եկավ և՛ լավ, և՛ վատ նորություններով։ Վատը. կենսաթոշակի ժամանակ փողի պակասի հավանականությունը զգալիորեն ավելի մեծ է, քան նախորդ ուսումնասիրությունների եզրակացությունը: Դա պայմանավորված է նրանով, որ այդ նախկին ուսումնասիրությունները հիմնել են իրենց վերադարձի ենթադրությունները ԱՄՆ պատմության վրա՝ սկսած 1920-ականների կեսերից: Այլ երկրների շուկաները, ինչպես նաև ԱՄՆ շուկաները մինչև 1920-ականների կեսերը, հաճախ ավելի քիչ լավ էին գործում:

Լավ նորություն. թոշակառուները և մոտ թոշակառուները իրենց հասանելի են պորտֆելի մի քանի ուղղումներ, որոնք կտրուկ նվազեցնում են հավանականությունը, որ բաժնետոմսերի պարտատոմսերի պորտֆելը կսպառվի նրանց անցման համար: Ահա այս ուղղումների ամփոփագիրը, որը հայտնաբերել է McQuarrie-ն.

Ներդրումներ կատարեք պարտատոմսերի շուկայի ընդհանուր ինդեքսային հիմնադրամում երկարաժամկետ մարման ժամկետով պարտատոմսերի փոխարեն

Սա կարծես թե փոքր ուղղում է, բայց իրականում մեծ ազդեցություն ունի, ըստ McQuarrie-ի: Ներդրումներ կատարելով պարտատոմսերի շուկայի ընդհանուր ինդեքսային ֆոնդում, դուք զգալիորեն կրճատում եք ձեր պատկանող պարտատոմսերի միջին տևողությունը: Նման ֆոնդ և բաժնետոմս պարունակող հավասարակշռված պորտֆելը ավելի լավ գործեց՝ լուծելով «տարբեր մարտահրավերները, որոնց կարող է հանդիպել թոշակառուը», քան բաժնետոմսերի և երկարաժամկետ պարտատոմսերի պորտֆելը:

Որպեսզի ցույց տանք երկարաժամկետ պարտատոմսերի ֆոնդից դեպի պարտատոմսերի շուկայի ընդհանուր ինդեքսային ֆոնդի անցման հետ կապված տևողության կրճատումը, հաշվի առեք, որ Vanguard Long Term Bond ETF-ն
BLV,
+ 0.08%
ունի միջին տեւողություն ներկայումս 16.5 տարի, մինչդեռ Vanguard Total Bond Market ETF-ը
BND,
+ 0.10%
ունի միջին տեւողություն 6.9 տարի՝ կեսից պակաս:

Օգտակար է հիշել, թե ինչու թոշակառուները պետք է ցանկանան բաժնետոմսերը խառնել պարտատոմսերի հետ: Դա պայմանավորված է ոչ թե այն պատճառով, որ պարտատոմսերը գերազանցում են բաժնետոմսերը, այլ այն պատճառով, որ բաժնետոմսերի պարտատոմսերի պորտֆելը ավելի քիչ խոցելի է բաժնետիրական արժեթղթերի շուկայի համար, հատկապես, եթե այդ արջուկային շուկան սկսվեր հենց կենսաթոշակի սկզբից: Մակքուարիի փաստարկն այն է, որ միջանկյալ ժամկետային պարտատոմսերը հազիվ թե երբևէ ավելի վատ աշխատանք կատարեն, քան երկարաժամկետ պարտատոմսերը, որոնք նվազեցնում են թոշակառուի պորտֆելի ռիսկը, և երբեմն դրանք շատ ավելի լավ են:

Սա, անշուշտ, վերաբերում էր նրանց, ովքեր, օրինակ, 1965 թվականին թոշակի անցան: Հետագա 15 տարիների ստագֆլյացիայի դարաշրջանում երկար պարտատոմսերը ջախջախվեցին: Միջնաժամկետ պարտատոմսերը «զգալիորեն ավելի հաջողակ էին դիմակայել լճացմանը», քան երկարաժամկետ պարտատոմսերը:

Նկատի ունեցեք, որ McQuarrie-ի առաջարկությունը՝ նախապատվություն տալ պարտատոմսերի ընդհանուր ինդեքսային ֆոնդին երկարատև պարտատոմսերի փոխարեն, պայմանավորված չէ շուկայական ժամանակի դատողությամբ, որ գնաճը և տոկոսադրույքները կբարձրանան առաջիկա տարիներին: Հաշվի առնելով գնաճի վերջին աճը, որը հասել է վերջին 40 տարվա ամենաբարձր մակարդակին, շատերը գրազ են գալիս, որ երկարաժամկետ պարտատոմսերը մտնում են երկարաժամկետ արջի շուկա: Նրանք, իհարկե, կարող են շատ ճիշտ լինել: Բայց բացառված չէ, որ համաշխարհային տնտեսությունը կարող է դեֆլյացիոն կոլապս ունենալ. Մենք տեսանք դրա ակնարկը COVID-19 համաճարակի սկզբում, դուք կարող եք հիշել: Պարտատոմսերի ընդհանուր ինդեքսային ֆոնդը լավ կծառայի թոշակառուին և՛ գնաճի, և՛ գնանկման սցենարներում, մինչդեռ երկարատև պարտատոմսերը տեղին կլինեն միայն երկրորդում:

Ֆիքսված եկամտի հատկացման մի մասը հատկացրեք TIPS-ին

McQuarrie-ն պարզեց, որ որոշ սահմանափակ հանգամանքներում փոքր տեղաբաշխումը գնաճից պաշտպանված պարտատոմսերին լավ գաղափար էր: Այդ հանգամանքներն են, երբ ամեն ինչ սխալ է ընթանում հնարավոր վատագույն պահին՝ ինչպես բաժնետոմսերի, այնպես էլ անվանական պարտատոմսերի շուկայում:

McQuarrie-ն ավելացնում է, որ, սակայն այս հանգամանքների համար TIPS-ը հազվադեպ է օգնում թոշակառուի պորտֆելին ավելի երկար տևել: Եվ նա շեշտում է, որ այն հանգամանքները, որոնցում նրանք իսկապես օգնում են, պատմականորեն շատ սահմանափակ են եղել։ Նա ասում է, որ TIPS-ի համեստ հատկացումը (գուցե 20%, վերցված ֆիքսված եկամտի բաշխումից), հետևաբար, ամենահարմարն է ծայրահեղ ռիսկերից խուսափող թոշակառուի համար:

Գլոբալ դիվերսիֆիկացում

McQuarrie-ն հաջորդիվ ուսումնասիրեց, թե արդյոք գլոբալ դիվերսիֆիկացիան մեծացնում է թոշակառուների պորտֆելի երկարակեցությունը: Նա պարզեց, որ դա արվել է բաժնետոմսերի դեպքում, այն հայտնի պատճառով, որ այն նվազեցնում է պորտֆելի անկայունությունը: Այնուամենայնիվ, գոնե ԱՄՆ-ում բնակվող ներդրողների համար նա հակասական արդյունքներ գտավ, երբ գլոբալ դիվերսիֆիկացրեց թոշակառուի պորտֆելի պարտատոմսերի մասը: Դա պայմանավորված է նրանով, որ, ինչպես ասաց Մակքուարին, «օտարերկրյա պետական ​​պարտատոմսերում չափազանց մեծ ռիսկ կա [ԱՄՆ ներդրողի համար]»:

Նա նշում է, սակայն, որ պորտֆելի պարտատոմսերի մասի գլոբալ դիվերսիֆիկացումը կարող է ավելի լավ գաղափար լինել «փոքր ազգի բնակիչների համար, որոնց կառավարող կառույցները պատմականորեն կայուն չեն եղել»: Նրանք «կարող են չհամարել իրենց սեփական կառավարության պարտատոմսերը որպես օտարերկրյա պարտատոմսերից որևէ կերպ գերազանցող»:

Անշարժ գույք

Վերջապես, McQuarrie-ն որոշ ապացույցներ գտավ, որ բնակելի անշարժ գույքի ավելացումը պորտֆելին մեծացնում է հավանականությունը, որ թոշակառուի գումարը չի սպառվի: Նա շեշտում է, որ այս եզրակացությունը նախնական է, քանի որ բնակելի անշարժ գույքի գործունեության վերաբերյալ սահմանափակ պատմական տվյալները։ Այն, որ նա կարողացավ նույնիսկ նախնական եզրակացության գալ անշարժ գույքի վերաբերյալ, պայմանավորված է մի քանի ակադեմիական հետազոտողների մոնումենտալ նախագծի շնորհիվ՝ կառուցելու երկարաժամկետ տվյալների բազա, որը ներառում է «ամեն ինչի եկամտաբերությունը»։ Ամեն դեպքում, McQuarrie-ն պարզեց, որ «[թոշակառուի պորտֆելին] անշարժ գույքի ավելացումը… ընդհանուր առմամբ հաջող էր», իսկ ԱՄՆ-ից դուրս ներդրողների համար «երբեմն ուշագրավ է»:

Հարցազրույցում Մակքուարին խոստովանեց, որ այս բացահայտումը գործնականում կիրառելու դժվարությունն է, քանի որ չկա որևէ հասանելի ներդրում, որը համեմատելի է ընդհանուր առմամբ բնակելի անշարժ գույքի աշխատանքի վրա: Նվազագույնը, սակայն, նա ասաց, որ իր բացահայտումները հուշում են, որ թոշակառուները չպետք է ինքնաբերաբար բացառեն իրենց անշարժ գույքի սեփականությունը, երբ կառուցեն իրենց ֆինանսական ծրագրերը բոլոր հնարավոր անսպասելի դեպքերի դեմ պայքարելու համար: Հիմնական բանը կլինի այն, թե արդյոք նրանց բնակելի անշարժ գույքի հոլդինգները գոնե նույնքան լավ կաշխատեն, որքան ազգային միջինը:

McQuarrie-ի եզրակացությունը լավ նորություն է. «Համաշխարհային շուկայի երկու դարերի պատմությունը ցույց է տալիս, որ մինչև 100 տարեկան թոշակային խնայողությունների սպառումը դժվար թե տեղի ունենա թոշակառուների համար», ովքեր ունեն հավասարակշռված պորտֆելներ:

Մարկ Հալբերտը MarketWatch- ի կանոնավոր ներդրողն է: Նրա Hulbert Ratings- ը հետևում է ներդրումային տեղեկագրերին, որոնք վճարում են կայուն վճար ՝ աուդիտի ենթարկվելու համար: Նրան կարելի է հասնել ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված].