(Բլումբերգ) — Հենրի Կաուֆմանը Ուոլ Սթրիթի հազվագյուտ վետերաններից է, ով կարող է հեղինակավոր կերպով զուգահեռներ անցկացնել 1970-ականների գնաճի վախի և գների այսօրվա տագնապալի աճի միջև: Եվ նա ունի զրոյական վստահություն Նախագահ Ջերոմ Փաուելի Դաշնային պահուստային համակարգը պատրաստ է այն ճակատամարտին, որին այժմ բախվում է:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Կաուֆմանը տասնամյակներ առաջ Salomon Brothers-ի հայտնի գլխավոր տնտեսագետն էր՝ «Dr. Կործանում»։ Նա ճիշտ կանխատեսեց դարաշրջանի հաշմանդամ գնաճը և հավանություն տվեց, երբ Fed-ի այն ժամանակվա նախագահ Փոլ Վոլքերը հանդես եկավ, այսպես կոչված, «Sabad Night Special»-ը, դրամավարկային քաղաքականության արմատական և անսպասելի խստացում 1979 թվականի հոկտեմբերի հանգստյան օրերին:
Կաուֆմանի համար Փաուելը Վոլկեր չէ: Նույնիսկ մոտիկ չէ:
«Ես չեմ կարծում, որ այս Դաշնային պահուստը և այս ղեկավարությունը վճռական գործելու տոկունություն ունեն: Նրանք կգործեն աստիճանաբար», - ասել է 94-ամյա Կաուֆմանը հեռախոսային հարցազրույցում: «Շուկան ավելի ոչ գնաճային կեցվածքի վերածելու համար պետք է շոկի ենթարկել շուկան։ Չի կարելի տոկոս առ հատ բարձրացնել տոկոսադրույքները»:
Այս շաբաթ Փաուելը Կոնգրեսի ցուցմունքներում օրենսդիրներին ասաց, որ կա «երկար ճանապարհ» դեպի Fed-ի քաղաքականությունը «նորմալ» հարթություն հասցնելու համար՝ ենթադրելով, որ ավելի ագրեսիվ գործողությունների կարիք չկա գնաճը նվազեցնելու համար: Փաուելը ասաց, որ խթանման պլանավորված դուրսբերումը «չպետք է բացասական ազդեցություն ունենա զբաղվածության մակարդակի վրա», ինչը մեծ հակադրություն է Վոլկերի ժամանակաշրջանի խստացմանը, որը նպաստեց գործազրկության աճին:
Գնաճը մեղմելու ավելի լուրջ խոստումը կպահանջի, որ Fed-ը շատ ավելի առաջ գնա, ասաց Կաուֆմանը: Փողի առաջարկը սահմանափակելու Վոլքերի 1979 թվականի որոշումը կարճաժամկետ տոկոսադրույքները հասցրեց տանջող մակարդակների, բայց, ի վերջո, նաև ճնշեց գնաճը: 14.8թ. մարտին տարեկան 1980%-ով աճող գները 2.5թ. հուլիսին աճում էին տարեկան ընդամենը 1983%-ով: Վոլքերը հերոսացավ:
«1979թ.-ին մեծ համբերություն պահանջվեց՝ անելու այն, ինչ արեց Ֆեդերալը», - ասաց Կաուֆմանը:
Այժմ գնաճը կրկին թնդում է. Մինչև 1.7 թվականը 10 տարում միջինը 2020%-ից, որը ցածր է Fed-ի 2% նպատակից, անցած ամիս այն ցատկել է մինչև չորս տասնամյակ ամենաբարձր ցուցանիշը՝ 7%:
Եթե նա խորհուրդներ տա Փաուելին, ապա Քաուֆմանը ասաց, որ կհորդորեր Fed-ի նախագահին լինել «դրկոնյան»՝ սկսելով կարճաժամկետ տոկոսադրույքների անհապաղ 50 բալանոց բարձրացումից և հստակորեն ազդարարելով ավելին: Բացի այդ, Կենտրոնական բանկը պետք է գրավոր պարտավորվի անել այն, ինչ անհրաժեշտ է՝ կանխելու գների բարձրացումը:
Կոնսենսուսից դուրս
Դա կտրուկ հակասում է շուկայի և տնտեսագետների ակնկալիքներին, որ Fed-ը կսպասի մինչև մարտ, որպեսզի սկսի բարձրացնել իր հիմնական տոկոսադրույքը, այնուհետև միայն մեկ քառորդ կետով:
Նույնիսկ ուժեղ դեղամիջոցների մի քանի չափաբաժինների դեպքում առնվազն մեկ տարի կպահանջվի, որպեսզի գնաճը չափավորվի մինչև 3%, ասել է Կաուֆմանը: Bloomberg-ի կողմից հարցված տնտեսագետների միջին կանխատեսումն այն է, որ մինչև տարեվերջ սպառողական գները կբարձրանան 3%-ից պակաս:
«Որքան երկար ժամանակ պահանջի Fed-ը գնաճի բարձր տեմպերին դիմակայելու համար, այնքան ավելի շատ գնաճային հոգեբանություն է ներդրված մասնավոր հատվածում, և այնքան ավելի շատ այն պետք է ցնցի համակարգը», - ասաց Կաուֆմանը:
Կաուֆմանը ծնվել է Գերմանիայում Վայմարի Հանրապետության օրոք և փախել նացիստական ռեժիմից 1937 թվականին: Նա բանկային և ֆինանսների դոկտորի կոչում է ստացել Նյու Յորքի համալսարանում, աշխատել է Fed-ում որպես տնտեսագետ, այնուհետև ավելի քան քառորդ դար Սալոմոնում դարձել է Ուոլ Սթրիթում: հեղինակություն պարտատոմսերի շուկայում և դրամավարկային քաղաքականության վրա:
Մեծ զանգ
Նրան անվանում էին «Դոկտ. Doom» իր արհամարհական հայացքների և կառավարության քաղաքականության քննադատության համար: Բայց 1982-ին Կաուֆմանը հայտնի կանխատեսեց, որ տոկոսադրույքները կնվազեն՝ առաջացնելով բաժնետոմսերի պատմական ռալլի և առաջացնելով աճի շուկա:
Այսօր նա հազիվ թե միայնակ լինի տոկոսադրույքների ավելի արագ բարձրացման կոչով: Մյուսները, այդ թվում՝ ֆինանսների նախկին նախարար Լոուրենս Սամերսը, վերջերս ասել են, որ Fed-ը թերագնահատում է գնաճը վերահսկողության տակ դնելու մարտահրավերը:
Կաուֆմանի տեսակետն առանձնանում է նրանով, որ նա այն սակավաթիվ մարդկանցից մեկն է, ով 1970-ականների վերջին բարձր պաշտոններ է զբաղեցրել Ուոլ Սթրիթում և դեռ ուշադիր ուսումնասիրում է շուկաները: Մեկ այլ այդպիսի վետերան Բայրոն Վիենն է՝ Blackstone Inc.-ի 88-ամյա փոխնախագահը՝ մասնավոր հարստության լուծումների գծով: Իր ամենամյա «Տասը անակնկալներ» գրառման մեջ, որը հրապարակվել է այս ամիս, Վիենը և նրա գործընկեր Ջո Զիդլը կանխատեսել են, որ «համառ գնաճը դառնում է գերիշխող թեման», Fed-ը ստիպված է լինում չորս անգամ բարձրացնել տոկոսադրույքները 2022 թվականին, իսկ 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը բարձրանում է մինչև 2.75%:
Քաուֆմանի կարծիքով՝ Փաուելը որպես Fed-ի ղեկավար 2021-ի ընթացքում երկու հիմնական սխալ թույլ տվեց: Առաջինը որոշ գնաճ վերագրում էր Covid-19 համաճարակի ուղղակի և անուղղակի հետևանքներին, մի բան, որը նա ասաց, որ «անհնար է չափել» և, հետևաբար, անհայտ է որևէ մեկի հետ: ճշգրտություն. Երկրորդն այն անվանում էր անցողիկ։
«Վտանգավոր» ազդանշան
«Վտանգավոր է օգտագործել անցողիկ բառը», - ասաց Կաուֆմանը: «Այն րոպեն, երբ դուք ասում եք անցողիկ, դա նշանակում է, որ դուք պատրաստ եք հանդուրժել որոշակի գնաճ»:
Դա, նրա խոսքերով, խաթարում է Fed-ի դերը՝ պահպանելով տնտեսական և ֆինանսական կայունությունը՝ հասնելու «ողջամիտ ոչ գնաճային աճի»:
Նոյեմբերի վերջին Փաուելը Կոնգրեսին ասաց, որ նա կհրաժարվի անցողիկ դրույթներից Fed-ի բառապաշարից: Այդ ժամանակ գնաճն արդեն հասել էր 6.2%-ի, և որոշ տնտեսագետներ ծաղրում էին նրա կողմից տերմինի շարունակական օգտագործումը:
Թեև Կաուֆմանը 1970-ականների Fed-ի փորձից դասեր քաղելու բազմաթիվ պատճառներ է տեսնում, այժմ շատ բան այլ է: Սկզբի համար, տնտեսությունը վերելք է ապրում, գործազրկության մակարդակը 4%-ից ցածր է, իսկ ֆոնդային ինդեքսները մոտ են ռեկորդներին։
Ավելի քիչ կտրուկ
1980-ի սկզբին, նույնիսկ Վոլքերի քաղաքական քայլից հետո, գները դեռ այնքան արագ էին աճում, որ Կաուֆմանը Լոս Անջելեսում բանկիրների հանդիպման ժամանակ կոչ արեց հայտարարել ազգային գնաճի արտակարգ դրություն, ինչպես նաև աշխատավարձերի ժամանակավոր սառեցում և գների վերահսկում: Այսօրվա իրավիճակը նույն աստիճանի տագնապ չի պահանջում, ասում է նա։
«Այդ ժամանակ գները հասնում են այնպիսի մակարդակի, երբ միջին ամերիկացին հասկանում է, որ եկամուտը անբավարար է գնաճը ծածկելու համար, և դա ճնշում է տնային տնտեսությունների ծախսերի և սպառման վրա», - ասաց նա: «Խաղի համար դեռ վաղ է».
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/henry-kaufman-1970s-wall-street-183629857.html